經過一段時間震蕩后，人民幣近期再度升破“7”，業內人士認為短期內仍有升值空間。雖然人民幣升值是把雙刃劍，但僅從機會角度來看，會對多個行業產生積極影響。其中，航空、造紙、大金融等板塊受益于人民幣升值，投資者可關注相關板塊及個股。
　　航空市凈率接近底部區域
　　從行業來看，我國正式邁入航空出行時代，人均乘機次數雖不斷增長，但與美國仍有很大差距，航空出行需求尚有較大增長空間。再從催化劑來看，作為人民幣升值的板塊之一，航空行業將受益人民幣升值。有分析指出，航空行業屬于典型的外匯負債類行業，尤其是負債，航空公司有大量的航空器材融資租賃負債，每年需支付一定數量的利息費用和本金。航空公司外幣負債比例高，人民幣升值會造成一次性的匯兌收益，人民幣升值會降低航空公司的成本。
　　從基本面來看，今年以來受宏觀經濟形勢以及相對較高的基數等影響，民航需求增速相對偏低，1-9月全行業共完成旅客運輸量同比增長8.7%，2018年1-9月，全行業共完成旅客運輸量同比增長11.6%。興業證券(601377)分析師孫修遠指出，2018年第四季度全行業旅客增長僅8.7%，基數較低，同時近期國慶等對公商務需求有一定的抑制，第四季度有望集中釋放，疊加供給收緊，行業供需有望改善。
　　西部證券(002673)分析師吳劍樑表示，目前三大航a股市凈率估值近底部區域。2019年第四季度開始行業供需結構將邊際改善，成本壓力減緩，行業或迎來反彈窗口，維持板塊“超配”的投資評級，建議關注南方航空(600029)、吉祥航空(603885)，中長期繼續推薦春秋航空(601021)。
　　潛力股精選
　　南方航空（600029）估值處歷史低位
　　公司2019年上半年更加重視航線質量，ASK增速稍有放緩，同增10.1%。公司運力結構中國內線占比較高，短期受地緣影響較小，油匯同比基數較低，且737Max停飛時長若超預期，將利好行業供需結構改善。此外，南航集團于7月20日正式實施股權多元化改革，廣東國資注資300億元。此次增資有望注入上市公司，這將降低公司資產負債率，降低融資成本，為企業長期發展提供資金保障。此次增資款主要服務于“一帶一路”和粵港澳灣區戰略，加速“廣州之路”建設。當前白云機場(600004)在粵港澳灣區競爭地位逐漸上升，公司作為主基地樞紐航司將充分受益。
　　吉祥航空（603885）效率進一步提升
　　公司以上海兩場為主基地，在上海虹浦兩場市占率約9%，上海兩場旅客量占吉祥旅客量的64%。上海+南京旅客量占吉祥總旅客量的79%。公司控股子公司九元航空以廣州白云機場為主基地機場，是全國除南方航空外，唯一 一家以廣州為主運營基地的航空公司，更是廣州唯一一家主基地低成本航空公司。海通證券(600837)(港股06837)指出，隨著第一條洲際航線上海浦東-赫爾辛基順利首航，787 進入正常運營節奏。后續公司計劃陸續開通墨爾本、曼城、冰島、都柏林等洲際航線，整體飛機運行效率有望進一步提升。此外，上海市政府對基地航司洲際航線的補貼政策優渥，補貼增量亦可觀。
　　春秋航空（601021）業績增長將持續
　　公司前三季度營業收入115.6億元，同比增長13.6%；歸屬母公司凈利潤17.2億元，同比上漲21.7%，對應每股盈利1.87元。扣非后凈利潤15.9億元，同比上漲24.7%。第三季度營業收入44.2億元，同比增長14.8%；歸母凈利潤8.7億元，同比增長26.1%，符合市場預期。中金公司(港股03908)指出，去年四季度均價為68美元/桶，今年四季度至今，布油均價約為60美元/桶，如果持續至年底，則四季度布油均價同比下滑8美金/桶，同比下降約12%，利好公司成本控制；預計受日韓供需關系偏弱影響，收益端或將延續第三季度趨勢。
　　東方航空(600115)具雙核心航線網絡
　　公司是國資委控股的三大國有骨干航空公司之一，總部位于上海，擁有較好的客源優勢，在核心基地上海浦東國際機場的運力份額超過35%，并在此打造了連通全球的航線網絡。平安證券指出，根據大興國際機場規劃，到2025年日均航班量將達到1570架次，基本實現7200萬人次旅客吞吐量，公司將承接機場30%的運輸量，即2160萬人次。屆時在北京市場的市場份額將提升至20%左右，目前在北京首都機場的運力占比僅12%，國際運力占比不到2%。因此隨著大興機場的建成投產，公司將迎來北京市場的大發展，并逐步建成以上海和北京為核心的“雙龍出海”航線網絡。
　　造紙行業盈利環比提升
　　人民幣升值，有利于降低造紙業進口原材料成本。同時由于有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。行業人士表示，貿易摩擦預期緩和，人民幣持續升值，緩解紙企成本壓力，進口紙漿比例較高的公司更為敏感。
　　從造紙行業收入端，三季度文化紙價格順利提漲，疊加文化紙新增產能逐步釋放，推動2019年第三季度造紙板塊營收環比改善。東方證券(600958)(港股03958)分析師李雪君指出，同時2019年第三季度原材料成本持續回落，造紙板塊盈利環比持續提升。由于國慶節后木漿系紙品價格順利提漲，疊加成本端漿價下跌帶來的盈利彈性，以文化紙為主的木漿系紙品盈利預計仍將穩步提升，第四季度造紙板塊盈利有望持續擴張，年內逐季改善邏輯有望如期兌現。
　　隨著四季度初原紙旺季提價落地，庫存探底進入補庫階段各細分紙種紙價維穩且上升邏輯通暢，原料端短期平穩運行，造紙板塊整體景氣回升、盈利改善。東吳證券(601555)分析師史凡可認為，三季度漿價環比繼續下滑，全球主要消費市場港口庫存高企，未來半年內需消解現有庫存漿價持續探底，持續利好漿紙類紙企太陽紙業(002078)、晨鳴紙業(000488)(港股01812)成本盈利。此外，廢紙限額下原料缺口顯現，長期來看稟賦缺失加速行業中小企出清，擁有完善回收渠道及上游布局的龍頭玖龍紙業(港股02689)、山鷹紙業(600567)、太陽紙業持續擴張，成長邏輯顯現。
　　潛力股精選
　　太陽紙業（002078）盈利能力提升
　　公司截至2018年末，三大業務共擁有602萬噸左右產能，另外廣西北海，老撾箱板紙等項目在建。文化紙產業鏈條已經率先觸底，未來隨著2020年禁止外廢進口政策落地，公司老撾廢紙漿及本部半化學漿產能的成本優勢凸顯，未來隨著原材料持續緊張，箱板紙價格有望上行，公司明顯受益。華創證券指出，隨著老撾80萬噸箱板紙、廣西350萬噸林漿紙一體化、本部45萬噸文化紙及配套木漿投產，公司產能布局完善，新增產能成本持續降低，公司的平均凈資產收益率有望抬升。目前公司單季度凈資產收益率觸底回升，市凈率處于歷史相對低位。
　　晨鳴紙業（000488）單季盈利環比提升
　　公司第三季度業績雖然出現下滑，但環比來看增長了18.32%，季度盈利環比提升。自制漿單位生產成本遠低于外購商品漿價格，有助于提升公司成本控制能力并維持穩定生產運營。廣發證券(000776)(港股01776)指出，今年二季度后，市場明顯好轉，主要紙種均落實提價，原材料木漿價格持續下跌，行業盈利整體向好，2018年以來投資建設的壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目、壽光本部文化紙改造項目、壽光美倫100萬噸化學漿項目、黃岡晨鳴化學漿項目正常運轉，木漿自給率提升助力造紙盈利改善。總體來看，基于四季度文化紙補庫預期，企業盈利有望持續向好。
　　山鷹紙業（600567）成本優勢凸顯
　　公司通過輕資產模式布局海外廢紙漿，在北美鳳凰紙業啟動12萬噸廢紙漿生產線的技改項目，與東南亞合作伙伴預計于今年年底開展30萬噸廢紙漿項目的合作，至年底將擁有42萬噸廢紙漿產能。此外，通過海外積極布局原材料和提高自備電比例，公司成本優勢將不斷凸顯。東北證券(000686)指出，電商業務帶動快遞業務高速增長，催化包裝紙增量需求，政策助推行業發展，未來增長空間大。環保限產和供給側改革導致供給端增速放緩。未來包裝紙需求增長空間大同時供給端增量有限，預計長期紙價將趨于穩定。環保政策趨嚴加速落后產能出清，行業集中度持續提升利好龍頭。
　　岳陽林紙(600963)打造雙主業推進
　　公司坐擁豐富資源，區位優勢明顯，控股股東中國紙業在行業中處龍頭地位。完成子公司資產置換，剝離虧損制漿業務，縮減部分造紙業務，收購誠通凱勝進入生態園林行業，打造“造紙+園林”雙主業模式，盈利能力顯著提升。國泰君安(601211)(港股02611)證券指出，全資子公司誠通凱勝資質齊全，擁有領先的技術和設計能力。公司穩步推進園林PPP 模式，大量承接市政園林項目，在手訂單數量充沛，參與雄安新區建設。公司作為唯一一家央企背景的園林上市企業，可依托央企誠通集團和中國紙業，具有突出的資源優勢、融資優勢和PPP項目拿單優勢，產業轉型與業務協同有望迸發新活力。
　　金融相對配置價值凸顯
　　人民幣升值將迎來全球熱錢進入中國，從而給金融領域帶來額外的資金。行業分析師指出熱錢進入中國后，會進入銀行系統、股市領域等。對于A股來看，目前正處歷史低位，資金的流入有望推動A股上漲，進一步激活非銀金融行業。
　　從銀行業來看，四季度股指有望出現回升。招銀國際證券分析師孫明，第一是三季度業績整體平穩；第二是地方政府專項債可能提前發；第三是部分銀行在財政部要求下，減少撥備計提帶來的盈利增速提升；第四是估值基礎由2019年切換至2020年。
　　中信建投(601066)證券(港股06066)分析師楊榮也表示看好銀行板塊的投資價值，銀行板塊將延續最近幾個月的上漲勢頭。主要原因包括存量風險下降、撥備釋放業績、負債端成本下行、估值優勢和政策支持。建議投資者重點關注平安銀行(000001)、寧波銀行(002142)、常熟銀行(601128)、招商銀行(600036)(港股03968)等。
　　對于券商板塊來說人民幣升值也有明顯提振。除人民幣升值利好外，中信建投證券分析師趙然表示，短期來看，三大積極因素將為券商板塊托底。一是中美貿易摩擦短期緩和，全球風險偏好回升；二是受經濟下行影響，金融板塊業績確定性相對較高，低估值具有一定防御屬性，相對配置價值凸顯；三是2018年三季度以來，全球利率下行趨勢顯著而國內今年全年監管政策以維持穩健中性的貨幣政策和防范化解系統性金融風險為主。建議長線投資者首要關注中信證券(600030)(港股06030)、華泰證券(601688)、招商證券(600999)(港股06099)等。
　　潛力股精選
　　平安銀行（000001）戰略進入全新階段
　　公司雖然重新發力對公業務，但零售型銀行定位不變，這與集團戰略一致。零售轉型步入發力高端客群的2.0階段，與基礎客群相比，高端客群金融需求豐富、客戶黏性強、財富規模可觀，對銀行的價值較大。資產質量方面，對公貸款不良率出現拐點，零售貸款不良率預計優于行業。華泰證券指出，自2016年啟動零售轉型以來，公司的“科技引領、零售突破、對公做精”戰略目前已步入全新階段。金融科技為業務賦能，零售再攀高峰，對公則重新發力，戰略執行成果卓著。公司對公業務在科技引領、集團鼎力支持下有望再創輝煌，進而打造一個更均衡的新型銀行。
　　招商銀行（600036）零售業務亮眼
　　公司金融科技上的優勢突出，本年開始金融科技發展將改善其核心業務指標，從而繼續鞏固其零售業務優勢，提高其估值溢價。中信建投證券指出，因為隨著進入無卡時代，手機APP代替銀行卡，同時借力MAU考核激勵，零售客戶數量會出現幾何級數增長。目前1.25億零售客戶，預計未來達到2億左右。手機APP用戶終將成為公司客戶，將貢獻活期存款，提高活期存款占比；其二、融科技實力增強后，客戶畫像更加完善，招行對長尾零售客戶，積累了近10年的數據，風控模型更加有效，對長尾客戶的風險管控能力提升，且高于行業均值，不良率將繼續改善。
　　中信證券（600030）收益率有望提高
　　公司作為行業龍頭，根據2019上半年證券公司經營業績排名，在資產規模和經營業績等五項指標排名中，公司全部高居榜首。其中總資產領先第二位39%，凈資本領先第二位18%，資本規模優勢顯著。在2018年以來行業重資產業務占比不斷增加的趨勢下，公司有望憑借其領先的資本實力加速發展資金業務，提高公司整體收益率。聯訊證券指出，公司直接受益于資本市場政策紅利，風控制度完善連續三年AA評級，享受風險資本準備計提折扣；收購廣州證券將進一步擴展業務版圖，分享粵港澳大灣區發展(港股00737)紅利；減持中信建投股票有望直接增厚2019年投資收益。
　　華泰證券（601688）穩居行業第一梯隊
　　公司自上市以來，資本實力和盈利能力加速趕超；受益于清晰的戰略定位及極強的戰略執行能力，公司發展步伐進一步加快，在穩居證券行業第一梯隊的同時，前瞻布局財富管理，已在戰略股東引進等方面搶占先發優勢。廣發證券指出，受益于清晰的戰略定位及極強的戰略執行能力，公司近年來發展步伐進一步加快，在穩居證券行業第一梯隊的同時，在投行資本化、衍生品領域占據優勢。整體來看，當下資本市場加大開放力度，圍繞機構業務的局部創新和開拓財富管理業務是我國證券業的必然方向，持續看好公司在財富管理領域的發展前景。