本周市場整體依舊疲弱，但周五大盤迎來突破口，三大指數(shù)小幅低開后震蕩盤升，多頭行動跡象明顯。分析人士指出，就目前市場環(huán)境和資金面來看，大盤大概率震蕩盤整，投資者在操作上應(yīng)做好兩手準(zhǔn)備。一是關(guān)注熱點(diǎn)事件，本周商用化進(jìn)一步加速事件催化的5G板塊。二是跟隨機(jī)構(gòu)步伐。數(shù)據(jù)顯示，基金三季報(bào)加倉電子元器件行業(yè)，重點(diǎn)板塊為半導(dǎo)體，以及業(yè)績平穩(wěn)增長的醫(yī)藥板塊。 　　5G商用 　　分析認(rèn)為，一批a股細(xì)分行業(yè)龍頭公司明顯受益： 　　1、基站用濾波器。以A 股上市公司立訊精密(002475)為例，該公司曾榮獲華為“2018 全球核心供應(yīng)商金獎(jiǎng)”。 　　2、5G用PCB。深南電路(002916)因在5G用PCB領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者地位，獲得市場認(rèn)可。 　　3、基站天線領(lǐng)域。天風(fēng)證券(601162)認(rèn)為，A股上市公司通宇通訊(002792)是基站天線領(lǐng)域的龍頭，有望受益逐步加速開啟的5G大潮。 　　半導(dǎo)體 　　受益于半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回升，A股多家半導(dǎo)體公司三季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)不俗，逾10家公司的收入增速和凈利潤增速大于20%。 　　分析人士表示，多數(shù)半導(dǎo)體企業(yè)三季報(bào)業(yè)績超預(yù)期，主要在于硅周期反轉(zhuǎn)、5G創(chuàng)新周期以及華為供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代等因素影響。 　　醫(yī)藥 　　數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥指數(shù)今年以來上漲突破36%，在29個(gè)中信一級行業(yè)中排名第7位。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊的成長性在A股的各行業(yè)中處于較高的水平，而估值仍然處于歷史中值偏低位置。目前來看，醫(yī)藥板塊或仍有較大的估值切換空間，龍頭個(gè)股的選擇也變得十分重要。 　　A 5G： 　　商用提振龍頭業(yè)績 　　景氣度持續(xù)高漲的5G產(chǎn)業(yè)鏈再次迎來利好，商用進(jìn)一步加速。本周末正值北京通信展覽，三大運(yùn)營商宣布5G商用正式啟動，11月1日開啟5G商用套餐。渤海證券分析師徐勇指出，這標(biāo)志國內(nèi)5G建設(shè)進(jìn)入加速期，運(yùn)營商的集采開始大量釋放，產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)相關(guān)公司獲得業(yè)績提升最重要的支撐，這也是通信業(yè)主線發(fā)展邏輯。在經(jīng)過調(diào)整行情后，行業(yè)估值得到有效降低，相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的值得去逢低布局，即以成長為代表的行業(yè)龍頭將是后續(xù)市場的關(guān)注重點(diǎn)。 　　國聯(lián)證券（港股01456）分析師曹亮也表示，三大電信運(yùn)營商在10月31日PT展開幕式上正式啟動5G商用。從11月1日起，中國5G網(wǎng)絡(luò)正式商用。從今年6月發(fā)放牌照到11月5G商用，中國5G發(fā)展速度快于國外。5G套餐預(yù)約人數(shù)突破千萬，目前我國已開通5G基站8萬多個(gè)，國內(nèi)5G手機(jī)已經(jīng)超過18款，中國有望成為全球最大的5G商用市場。 　　中國目前5G商業(yè)化腳步不斷加快，華為獲頒中國首個(gè)5G無線電通信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)許可，中國5G產(chǎn)業(yè)商業(yè)化加速，板塊中長期向好邏輯不變。萬聯(lián)證券分析師徐益彬建議投資者關(guān)注光通信領(lǐng)域的中際旭創(chuàng)(300308)、光迅科技(002281)；通訊設(shè)備領(lǐng)域推薦國內(nèi)設(shè)備龍頭星網(wǎng)銳捷(002396)；所有主營業(yè)務(wù)均為5G建設(shè)核心料號的東方中科(002819)等。 　　潛力股精選 　　中際旭創(chuàng)（300308）成本優(yōu)勢突出 　　公司設(shè)計(jì)封裝技術(shù)領(lǐng)先，100G、400G產(chǎn)品布局完整，量產(chǎn)能力業(yè)界首位，成本優(yōu)勢突出，客戶關(guān)系緊密，依然可以維持較高增速。可以看到，全球數(shù)據(jù)流量依然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，光模塊向400G升級2019年已經(jīng)小批量，2020年將批量出貨。東北證券(000686)指出，相比4G時(shí)期，5G承載光模塊全面升級，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)演變增加中傳環(huán)節(jié)，基站數(shù)量大幅增加，測算承載光模塊整體市場達(dá)到百億美元，相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家，如今戰(zhàn)略回歸電信市場，客戶關(guān)系良好，憑借高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業(yè)績增量。 　　東方中科（002819）成長天花板被打開 　　公司是中國科學(xué)院控股有限公司旗下東方科儀控股集團(tuán)有限公司的控股子公司，是國內(nèi)少數(shù)能夠全面提供儀器銷售、租賃、系統(tǒng)集成及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的綜合服務(wù)商。公司多年來深耕測試測量領(lǐng)域，在5G通訊、新能源汽車、工業(yè)電子、消費(fèi)電子、科研院所等多個(gè)領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┯懈偁幜Φ漠a(chǎn)品。萬聯(lián)證券指出，5G的建設(shè)已經(jīng)陸續(xù)開局，無論是在運(yùn)營商、設(shè)備商、芯片商還是終端解決方案商都將迎來對測試設(shè)備模擬實(shí)驗(yàn)的大規(guī)模需求，公司成長天花板將迅速打開。除5G之外，中國向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新能源汽車普及等都將為公司打開成長天花板保駕護(hù)航。 　　烽火通信(600498)進(jìn)入業(yè)績增長階段 　　公司從2016年啟動5G核心技術(shù)預(yù)研，并以5G為契機(jī)，完成從芯片、模塊、系統(tǒng)設(shè)備的端到端布局，經(jīng)過多年的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)和測試，公司5G承載解決方案已經(jīng)達(dá)到商用條件，整裝待發(fā)。作為5G光傳輸核心龍頭，公司有望率先受益于5G新一輪傳輸網(wǎng)建設(shè)。長江證券(000783)指出，隨著5G傳輸招標(biāo)啟動，行業(yè)高景氣周期開啟，預(yù)計(jì)公司2019-2021年業(yè)績復(fù)合增速將穩(wěn)定在20%以上。公司估值處于底部位置，配置價(jià)值凸顯?？紤]到未來3年公司重新進(jìn)入快速增長階段，同時(shí)疊加近期運(yùn)營商傳輸設(shè)備招標(biāo)及可轉(zhuǎn)債批文有望近期落地，公司向上確定性強(qiáng)。 　　深南電路（002916） PCB領(lǐng)域龍頭企業(yè) 　　公司作為國內(nèi)PCB領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2018年?duì)I收及人均產(chǎn)值方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，公司在通信PCB、IC載板領(lǐng)域內(nèi)的先發(fā)優(yōu)質(zhì)將持續(xù)發(fā)酵，龍頭估值具備溢價(jià)空間。華西證券(002926)指出，在PCB板領(lǐng)域，將持續(xù)加強(qiáng)在5G通信領(lǐng)域研發(fā)和投入，保持公司的先發(fā)優(yōu)勢。整體來看，5G時(shí)代，高頻高速PCB板的占比會顯著提升，PCB制造的復(fù)雜程度和集成化水平預(yù)計(jì)會進(jìn)一步提升，更考驗(yàn)廠商的技術(shù)成熟度以及與材料廠商的融合能力，公司具備多年與國際主流CCL供應(yīng)商合作、融合能力，預(yù)計(jì)在5G時(shí)代，技術(shù)優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。 　　B 半導(dǎo)體： 　　設(shè)計(jì)類公司“國產(chǎn)替代”機(jī)會凸顯 　　短期來看半導(dǎo)體已處于筑底階段，從中長期維度上，擴(kuò)張半導(dǎo)體行業(yè)成長的邊界因子依然存在。下游應(yīng)用端以5G、新能源汽車、云服務(wù)器為主線，具化到大陸地區(qū)，有分析認(rèn)為，“國產(chǎn)替代”是當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的板塊邏輯，“國產(chǎn)替代”下的“成長性”優(yōu)于“周期性”。 　　根據(jù)SEMI公布的數(shù)據(jù)來看，在全球半導(dǎo)體周期性筑底的背景下，中國半導(dǎo)體設(shè)備銷售額相對保持強(qiáng)勢。另一方面，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司已于10月22日正式成立，未來將繼續(xù)投向集成電路的設(shè)計(jì)、材料、制造、應(yīng)用等細(xì)分領(lǐng)域，加速打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈。整體來看，全球競爭格局集中，國產(chǎn)替代有望加速推進(jìn)。 　　天風(fēng)證券分析師潘暕指出，從公司的基本面已看到產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的明顯跡象，尤其是在設(shè)計(jì)領(lǐng)域。而二季度為產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)淡季，多家上市公司認(rèn)為下半年的情況好于上半年，設(shè)計(jì)公司在三季度有望再次迎來戴維斯雙擊，制造、封測企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)。未來三年，在5G等創(chuàng)新大周期、貿(mào)易摩擦加速核心環(huán)節(jié)國產(chǎn)供應(yīng)鏈崛起背景下，看好低估值、業(yè)績增長趨勢明朗、受益創(chuàng)新+國產(chǎn)化崛起的核心標(biāo)的，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注圣邦股份(300661)、卓勝微(300782)、兆易創(chuàng)新(603986)、紫光國微(002049)、長電科技(600584)、聞泰科技(600745)、北京君正(300223)等。 　　潛力股精選 　　圣邦股份（300661）完善產(chǎn)業(yè)鏈布局 　　公司持續(xù)在模擬和模數(shù)混合領(lǐng)域深耕細(xì)作，逐漸豐富產(chǎn)品種類，以自有資金收購鈺泰半導(dǎo)體南通有限公司持有標(biāo)的公司28.7%股權(quán)并成為第一大股東，橫向整合進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局。華西證券指出，隨著移動終端、可穿戴設(shè)備對于電池能效要求不斷提高以及5G、汽車電子等新需求的放量，模擬芯片行業(yè)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定的增速。從估值角度看，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)IC設(shè)計(jì)公司相對2020年平均市盈率為63倍，鑒于公司在國內(nèi)模擬IC領(lǐng)域內(nèi)處于龍頭地位，在進(jìn)口替代大趨勢下，公司與國內(nèi)主流品牌廠商加強(qiáng)合作，逐步實(shí)現(xiàn)模擬IC產(chǎn)品的國產(chǎn)化，可以給予公司一定的估值溢價(jià)。 　　卓勝微（300782）打入主流安卓廠商供應(yīng)鏈 　　公司前三季度應(yīng)營收、凈利潤均出現(xiàn)翻番增長，其中第三季度同比高增的同時(shí)，更是超越了上半年兩個(gè)季度的歸母凈利之和，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)超市場預(yù)期。招商證券(600999)指出，目前公司已打入全球各大主流安卓廠商的供應(yīng)鏈，單一客戶波動影響不大。而且公司在華為仍處早期放量期，后續(xù)國產(chǎn)替代空間可觀。展望第四季度，由于去年同期基數(shù)較低，僅有2505 萬元，同時(shí)以DiFEM分級模組為代表的新品正持續(xù)放量，公司業(yè)績將進(jìn)一步加速增長。公司作為國產(chǎn)射頻芯片龍頭廠商，新品技術(shù)持續(xù)突破，同時(shí)深耕安卓陣營，在華為等大客戶處開始放量，逐步躋身一線供應(yīng)商。 　　兆易創(chuàng)新（603986）產(chǎn)品切入消費(fèi)電子龍頭客戶 　　公司上市公司本部圍繞AIoT布局“利基型存儲+MCU+生物識別”日趨完善，體外布局合肥DRAM項(xiàng)目切入半導(dǎo)體最大細(xì)分領(lǐng)域，有望充分受益數(shù)據(jù)爆發(fā)大時(shí)代。國盛證券指出，公司作為國內(nèi)圍繞物聯(lián)網(wǎng)“存儲”-“處理”-“傳感”全面布局的芯片公司，2019年二季度營收逆勢創(chuàng)歷史新高，下半年有望繼續(xù)加速成長。2019年上半年超預(yù)期的背后，公司產(chǎn)品切入全球消費(fèi)電子龍頭客戶、高容量占比持續(xù)提升，同時(shí)逐步邁入高端通信、車用領(lǐng)域，替代全球龍頭，且隨著后續(xù)DRAM量產(chǎn)市場有望從百億美金市場切往千億美金，國產(chǎn)化加速，充分受益。 　　聞泰科技（600745）受益5G換機(jī)行情 　　公司作為ODM龍頭，通過產(chǎn)能擴(kuò)張和客戶導(dǎo)入進(jìn)一步提升競爭力，有望充分受益5G換機(jī)帶動的量價(jià)齊升行情，安世半導(dǎo)體收購整合后有望進(jìn)入國內(nèi)一線芯片廠商行列，在5G浪潮和關(guān)鍵元器件自主可控的共同推動下，形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游貫穿互通的業(yè)務(wù)格局，看好ODM和安世半導(dǎo)體客戶資源共享的協(xié)同效應(yīng)對整體業(yè)績的有力拉動。財(cái)富證券指出，考慮到2020年下半年開始5G智能手機(jī)的加速滲透期，公司將確定性受益。公司在無錫、印度、印尼等地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能，通過當(dāng)?shù)鼗a(chǎn)實(shí)現(xiàn)了國際化布局，滿足了客戶全球交付的需求，為公司未來持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。 　　C 醫(yī)藥： 　　板塊獲基金超配 　　從基金三季報(bào)來看，醫(yī)藥板塊被基金超配。具體來看，三季度末A股醫(yī)藥板塊的公募持倉比例為12.70%，比二季度上升了1.33%，扣除醫(yī)藥基金后比例為9.42%，環(huán)比上升1.33%，繼續(xù)處于超配狀態(tài)。另一方面，機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)現(xiàn)象較中報(bào)更為明顯，超過100支基金持有的股票只有7只。從業(yè)績角度來看，超過六成的醫(yī)藥股凈利潤同比出現(xiàn)增長，行業(yè)整體繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。 　　興業(yè)證券(601377)分析師徐佳熹指出，三季報(bào)過后，投資者開始越發(fā)關(guān)注2020年的投資機(jī)會。我們認(rèn)為在這方面，應(yīng)當(dāng)有三類資產(chǎn)可供投資者關(guān)注：第一類依然是“核心資產(chǎn)”；其次是細(xì)分賽道的龍頭；另外還有低估值有變化的標(biāo)的。 　　當(dāng)前政策環(huán)境下持續(xù)推薦兩條主線。山西證券(002500)分析師王騰蛟指出，政策和資本、人才的驅(qū)動下，我國醫(yī)藥創(chuàng)新熱度持續(xù)，迎來前所未有的黃金發(fā)展期，眾多創(chuàng)新藥已進(jìn)入臨床關(guān)鍵時(shí)期接近上市或已經(jīng)上市，綜合創(chuàng)新藥具高技術(shù)含量、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、研發(fā)周期長的特點(diǎn)，建議關(guān)注資金實(shí)力強(qiáng)，技術(shù)水平高，研發(fā)管線豐富的醫(yī)藥創(chuàng)新龍頭企業(yè)，如復(fù)星醫(yī)藥(600196)等；疫苗、生長激素、血制品等一些政策免疫的高景氣細(xì)分領(lǐng)域，建議關(guān)注康泰生物(300601)、智飛生物(300122)、華蘭生物(002007)等。 　　潛力股精選 　　藥石科技(300725)業(yè)績復(fù)合增速為30%-35% 　　公司的分子砌塊庫自主研發(fā)，具有自主知識產(chǎn)權(quán)，區(qū)別于CRO、CDMO，同一產(chǎn)品可銷售給不同客戶，領(lǐng)域進(jìn)入壁壘遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于CRO、CDMO公司。國盛證券指出，公司深耕分子砌塊領(lǐng)域，近年品牌知名度提升，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。基于創(chuàng)新型分子砌塊可以加快先導(dǎo)化合物篩選和藥物發(fā)現(xiàn)的過程，預(yù)計(jì)未來從藥石購買創(chuàng)新型分子砌塊的需求會有所增加。同時(shí)公司山東諦愛和浙江暉石的商業(yè)化產(chǎn)能為公司商業(yè)化訂單放量提供產(chǎn)能保障。公司技術(shù)驅(qū)動、不斷更新的分子砌塊庫是核心壁壘，不斷擴(kuò)充的產(chǎn)能為后續(xù)成長提供保障，復(fù)合業(yè)績增速有望維持在30%-35%。 　　康泰生物（300601）產(chǎn)品市場空間廣闊 　　公司13價(jià)肺炎疫苗完成申報(bào)前溝通，預(yù)計(jì)于近期申報(bào)上市，并且有望于2020年下半年或2021年上半年獲批上市，公司進(jìn)度位于國內(nèi)第二?？袢?b>疫苗（人二倍體）國內(nèi)領(lǐng)先，該產(chǎn)品有望于今年年底申報(bào)上市。東吳證券(601555)指出，公司IPV疫苗處于臨床III期，位居行業(yè)領(lǐng)先水平，OPV后遺癥及II型嵴髓灰質(zhì)炎病例出現(xiàn)，IPV 需求大幅提升，多城市開展2IPV+2OPV的免疫接種計(jì)劃將進(jìn)一步提升品種空間。此外，公司百白破-IPV-Hib（新型五聯(lián)苗）、麻腮風(fēng)水痘四聯(lián)苗均快速推進(jìn)，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品市場空間。 　　恒瑞醫(yī)藥(600276)研發(fā)實(shí)力雄厚 　　公司受19K、吡咯替尼、PD-1迅速拉動增長，未來三年創(chuàng)新藥收入占比有望提升至40%。后續(xù)研發(fā)持續(xù)投入。未來AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創(chuàng)新藥有望陸續(xù)上市。國盛證券指出，長期來看，鼓勵(lì)創(chuàng)新帶來的國內(nèi)用藥結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，龍頭集中度提升，公司遠(yuǎn)未到天花板。未來10年，我國處方藥市場將以8%左右增速每年穩(wěn)定增長，到2029年，處方藥市場規(guī)模有望達(dá)到約3萬億。參照海外龍頭情況，公司作為國內(nèi)藥品市場龍頭，占整體市場份額有望上升到4-5%，站在未來10年維度上，收入規(guī)模有望達(dá)到1200億，利潤體量250億可期。 　　片仔癀(600436)成長確定性強(qiáng) 　　公司是A股少數(shù)具備強(qiáng)大核心護(hù)城河的醫(yī)藥健康消費(fèi)標(biāo)的，成長確定性強(qiáng)。國盛證券指出，公司藥品自2016年開啟新一輪量價(jià)齊升，提價(jià)是需求旺盛與原材料漲價(jià)雙重因素所致，目前提價(jià)的因素沒有變，未來3-5年公司還有10-20%的提價(jià)空間。長期看，溫和提價(jià)下銷量依然能夠保持增長，凈利潤率同時(shí)得到提升。內(nèi)部營銷改革和外部健康消費(fèi)升級是量價(jià)齊升成功實(shí)現(xiàn)的主要因素，公司體驗(yàn)館模式大獲成功，2019年上半年已達(dá)150家，貢獻(xiàn)收入占比約25%，未來將不斷向北方市場擴(kuò)張，成為公司藥品、日化化妝品的中藥銷售終端和增長驅(qū)動力。