繼華為遭遇美國(guó)商務(wù)部“實(shí)體名單”限制后，近日美商務(wù)部將28家中國(guó)實(shí)體被列入名單當(dāng)中。雖然短期或?qū)ο嚓P(guān)企業(yè)來(lái)帶陣痛，但中長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)商務(wù)部的一意孤行，對(duì)中國(guó)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)并非全是壞事。因?yàn)槊绹?guó)“實(shí)體名單”的大棒揮向中國(guó)相關(guān)企業(yè)時(shí)，將會(huì)加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)自身的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈將是利好。就資本市場(chǎng)而言，科技股今年以來(lái)熱度漸升，資金積極布局。考慮到中長(zhǎng)期前景廣闊，投資者仍需積極關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，可重點(diǎn)關(guān)注人工智能、軍工、集成電路等板塊。
　　■本報(bào)記者 林珂 攝影 李里
　　1人工智能：
　　三類公司值得關(guān)注
　　人工智能已經(jīng)成為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大引擎，我國(guó)在人工智能領(lǐng)域堅(jiān)持自主發(fā)展，打破國(guó)際技術(shù)壟斷和封鎖，人工智能產(chǎn)業(yè)細(xì)分龍頭依舊是投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)。
　　可以看到，人工智能應(yīng)用場(chǎng)景十分廣泛，目前人工智能和安防結(jié)合較為緊密，消費(fèi)電子、智能駕駛滲透也在逐步加深。民生證券分析師強(qiáng)超廷指出，安防產(chǎn)業(yè)在人工智能的驅(qū)動(dòng)下向“看得懂”的轉(zhuǎn)變是行業(yè)發(fā)展必然趨勢(shì)。在雪亮工程等重點(diǎn)項(xiàng)目中，客戶明確、較詳細(xì)地提出AI 需求，正向反饋有望推動(dòng)滲透進(jìn)一步加深。從需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)視頻監(jiān)控行業(yè)2018年市場(chǎng)規(guī)模為1192億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到1940億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為10.23%。考慮人工智能帶來(lái)的增量后，人工智能有望給2019-2025年的市場(chǎng)帶來(lái)20%左右的增量，打開(kāi)行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
　　華泰證券(601688)分析師謝春生指出，IT技術(shù)的變現(xiàn)需要經(jīng)過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品、渠道等階段才能實(shí)現(xiàn)。由于不同公司具備的稟賦不同，它們?cè)谶@三個(gè)方面具備的優(yōu)勢(shì)也不同。從這個(gè)維度，傾向于將IT公司分為技術(shù)型公司、產(chǎn)品型公司、渠道型公司。技術(shù)型公司重點(diǎn)推薦人工智能產(chǎn)品化能力逐步體現(xiàn)的科大訊飛(002230)。產(chǎn)品型公司，關(guān)注人工智能產(chǎn)品化能力突出的海康威視(002415)。另外推薦人工智能在智能駕駛領(lǐng)域逐步落地的四維圖新(002405)，關(guān)注中科創(chuàng)達(dá)(300496)。
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　　科大訊飛（002230）業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)
　　公司智慧教育“1+N”產(chǎn)品體系已形成。目前智慧課堂已覆蓋全國(guó)31個(gè)省、271個(gè)市，用戶滿意度達(dá)85.9%。此外，公司“AI+政法”產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)，超過(guò)3000個(gè)政法單位，高院、省檢覆蓋率均超90%。公司還與國(guó)家信訪局、國(guó)家行政學(xué)院、國(guó)務(wù)院辦公廳電子政務(wù)辦公室、工信部人才交流中心等單位緊密合作，持續(xù)推進(jìn)頂層規(guī)劃和戰(zhàn)略布局，目前“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”已落地全國(guó)10省近30地市。華鑫證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)智能語(yǔ)音與人工智能龍頭，AI+賽道業(yè)務(wù)已進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)元年。看好公司智慧教育、智慧政法、智慧城市等業(yè)務(wù)進(jìn)入持續(xù)爆發(fā)期。
　　海康威視（002415）具備投資價(jià)值
　　公司是中國(guó)大陸地區(qū)的安防視頻監(jiān)控的龍頭企業(yè)，在全球市場(chǎng)中也是占據(jù)龍頭地位。公司通過(guò)積極的態(tài)度應(yīng)對(duì)行業(yè)的變化，具備了良好的發(fā)展前景和投資價(jià)值。華金證券指出，短期來(lái)看，政府和企業(yè)采購(gòu)的需求逐步釋放，需求回暖是短期內(nèi)值得期待的變化。中期來(lái)看，人工智能滲透下的安防將會(huì)迎來(lái)市場(chǎng)規(guī)模的提升；長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)安防行業(yè)向泛安防領(lǐng)域滲透。公司通過(guò)超過(guò)1.6萬(wàn)人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)做好了充分的技術(shù)儲(chǔ)備，并且在渠道市場(chǎng)也已經(jīng)獲得了可觀的效果，因此在視頻監(jiān)控向新興應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，有望開(kāi)啟全新的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
　　四維圖新（002405）產(chǎn)品處汽車產(chǎn)業(yè)鏈金字塔尖
　　公司是國(guó)內(nèi)高精度地圖頭部企業(yè)，子公司六分科技的高精度定位業(yè)務(wù)已達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平，地圖與定位有較大協(xié)同效應(yīng)，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)兩者兼具的企業(yè)。招商證券(600999)(港股06099)指出，隨著技術(shù)突破以及政策大力支持下，自動(dòng)駕駛將在2019年進(jìn)入由輔助駕駛向更高級(jí)的智能駕駛的轉(zhuǎn)折期。智能駕駛作為IT 產(chǎn)品，技術(shù)的迭代周期會(huì)大大超過(guò)傳統(tǒng)整車生產(chǎn)周期，未來(lái)以無(wú)人駕駛技術(shù)驅(qū)動(dòng)整車產(chǎn)業(yè)迭代將成為新常態(tài)。快速迭代使得整車廠在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的遷移成本大幅提高，我們認(rèn)為智能駕駛技術(shù)打破傳統(tǒng)整車產(chǎn)業(yè)鏈禁錮，已經(jīng)處于汽車產(chǎn)業(yè)鏈金字塔尖，科技型上游供應(yīng)商的地位凸顯。
　　中科創(chuàng)達(dá)（300496）智能駕駛產(chǎn)品儲(chǔ)備雄厚
　　公司智能駕駛艙技術(shù)和軟件產(chǎn)品儲(chǔ)備雄厚，得到全球主流車廠充分認(rèn)可。未來(lái)幾年，隨著公司客戶搭載智能駕駛艙的汽車逐步量產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司開(kāi)發(fā)和許可費(fèi)用都將持續(xù)保持高增長(zhǎng)。中信建投(601066)證券(港股06066)指出，公司形成了從硬件驅(qū)動(dòng)、操作系統(tǒng)內(nèi)核、中間件到上層應(yīng)用全面的技術(shù)體系，積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)并形成了豐富的系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品。公司核心技術(shù)涵蓋了通信協(xié)議棧、深度學(xué)習(xí)、圖形圖像算法、操作系統(tǒng)優(yōu)化和安全技術(shù)等多個(gè)方面。未來(lái)3年，公司受益于終端側(cè)印度、韓國(guó)、日本市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，以及智能網(wǎng)絡(luò)汽車、消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)板塊持續(xù)高增長(zhǎng)。
　　2軍工：
　　行業(yè)景氣度長(zhǎng)期保持
　　各大軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化接近目標(biāo)考核的重要時(shí)間窗口期，推進(jìn)速度有所加快，2019年軍工集團(tuán)提升資產(chǎn)證券化率有了新突破。展望2020年，東興證券(601198)分析師陸洲指出，軍工產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“景氣確認(rèn)”的階段。“十四五”期間可能看到一個(gè)最明顯的變化，那就是“十二五”、“十三五”期間涌現(xiàn)的新型號(hào)在“十四五”開(kāi)始大規(guī)模放量，同時(shí)都要從“暫定價(jià)”向“確定價(jià)”進(jìn)行補(bǔ)價(jià)，很多訂單規(guī)模都會(huì)是相當(dāng)驚人。
　　目前來(lái)看軍工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，前三季度業(yè)績(jī)將保持良好態(tài)勢(shì)。再加上當(dāng)前已迎來(lái)“十三五”末訂單集中釋放窗口期，行業(yè)的高增長(zhǎng)以及增長(zhǎng)的確定性，將保證二級(jí)市場(chǎng)軍工行業(yè)長(zhǎng)期的景氣程度。
　　民生證券分析師王一川指出，中長(zhǎng)期來(lái)看軍工行業(yè)有諸多看點(diǎn)：2019年，我國(guó)軍費(fèi)增速7.5%。考慮到十九大報(bào)告中的強(qiáng)軍目標(biāo)，未來(lái)國(guó)防軍費(fèi)增速將穩(wěn)步增長(zhǎng)。其次，行業(yè)基本面向上。未來(lái)兩年屬于十三五規(guī)劃的后兩年，軍費(fèi)增長(zhǎng)將明顯高于前三年，軍工企業(yè)的訂單將恢復(fù)正常，新型裝備列裝有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。最后是軍工改革不斷推進(jìn)。軍品定價(jià)機(jī)制改革落地，總裝企業(yè)利潤(rùn)水平有望顯著改善；院所改制進(jìn)入實(shí)施階段，年前絕大部分軍工院所完成改制；國(guó)企改革快速推進(jìn)，未來(lái)央企資產(chǎn)注入值得期待。建議投資者關(guān)注中航光電(002179)、中直股份(600038)、航天電器(002025)、鴻遠(yuǎn)電子(603267)等。
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　　航天電器（002025）市場(chǎng)規(guī)模不斷提升
　　公司是我國(guó)高端軍用連接器的主要供應(yīng)商，是我國(guó)連接器下游應(yīng)用行業(yè)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的行業(yè)之一。公司是軍用航天領(lǐng)域龍頭，近年來(lái)軍用連接器市場(chǎng)規(guī)模不斷提升，集中度較高，利好行業(yè)龍頭。信達(dá)證券指出，2019 年、2020 年軍工集團(tuán)整體收入將保持較高增長(zhǎng)。公司作為覆蓋全面的行業(yè)上游，有望受益于裝備采購(gòu)回復(fù)帶來(lái)的需求向上。公司作為產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，70%以上的產(chǎn)品銷售給航天、航空、電子、艦船、兵器等領(lǐng)域的高端客戶，軍品基本覆蓋全部軍工裝備領(lǐng)域，需求來(lái)源廣泛，降低了過(guò)度依賴單一軍兵種裝備帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是軍工產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
　　中航光電（002179）受益訂單加快釋放
　　公司是中高端連接器市場(chǎng)國(guó)內(nèi)龍頭，未來(lái)三年將保持較高增長(zhǎng)水平。軍品方面，公司在部分領(lǐng)域占據(jù)相對(duì)壟斷地位，受益訂單釋放增速加快，預(yù)計(jì)2019 年 -2021 年 增 速 有 望 達(dá) 到15%-20%。民品方面，新能源汽車領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)契合下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，未來(lái)3年有望維持較高增速。中信建投證券指出，公司未來(lái)產(chǎn)品將定位于中高端市場(chǎng)，契合下游產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)方向，市場(chǎng)空間增長(zhǎng)強(qiáng)勁。作為國(guó)內(nèi)高端連接器龍頭公司，將充分受益于產(chǎn)業(yè)集中度提高和國(guó)產(chǎn)替代。此外，發(fā)展戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展方向，將為公司發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)勁動(dòng)力。
　　中直股份（600038）下游產(chǎn)品需求旺盛
　　公司現(xiàn)為國(guó)內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)的主力軍，已逐步完成主要產(chǎn)品型號(hào)的更新?lián)Q代，完善了直升機(jī)譜系，基本形成“一機(jī)多型、系列發(fā)展”的良好格局。招商證券指出，公司作為我國(guó)直升機(jī)領(lǐng)域主要制造商，就軍用而言，隨著軍費(fèi)適度穩(wěn)定增長(zhǎng)及一流軍隊(duì)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，陸軍向全域作戰(zhàn)、立體攻防轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)下游需求旺盛，有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步加速增長(zhǎng)。另外，作為產(chǎn)業(yè)鏈下游具有主導(dǎo)地位的主機(jī)廠，軍品定價(jià)機(jī)制改革的推進(jìn)也有望提升公司的盈利能力。就民用而言，目前國(guó)內(nèi)仍以進(jìn)口機(jī)型為主，廣闊的民用市場(chǎng)一旦爆發(fā)，有望成為公司業(yè)績(jī)助推器。
　　中航電子(600372)受益軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化
　　公司經(jīng)過(guò)三次資本運(yùn)作打造為集團(tuán)航空電子板塊的上市平臺(tái)。目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是航空電子系統(tǒng)產(chǎn)品，擁有較為完整的航空電子產(chǎn)業(yè)鏈。過(guò)去五年公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定提升，其中航空業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司近八成的營(yíng)收及毛利，同時(shí)公司整體毛利率維持在30%左右。海通證券(600837)(港股06837)指出，2018年隨著機(jī)載公司成立，對(duì)委托公司管理的公司范圍及相關(guān)托管事宜進(jìn)行調(diào)整：公司終止托管航空工業(yè)全資持有的中航航空電子系統(tǒng)有限責(zé)任公司，新增14家托管單位。我們認(rèn)為，公司作為航空工業(yè)航空電子板塊的上市平臺(tái)，體外存有托管資產(chǎn)，看好其在在軍工資產(chǎn)證券化的背景下有所受益。
　　3集成電路：
　　技術(shù)與服務(wù)型公司是主線
　　隨著《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》和《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展(港股00737)規(guī)劃綱要》等一系列政策的落地，隨著自主可控需求的提升，我國(guó)集成電路的發(fā)展迎來(lái)全新的機(jī)遇。從細(xì)分領(lǐng)域看，受益全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移浪潮，我國(guó)半導(dǎo)體封測(cè)業(yè)具備較強(qiáng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，但在半導(dǎo)體設(shè)備和半導(dǎo)體材料領(lǐng)域發(fā)展較為薄弱。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)芯片行業(yè)仍較為依賴進(jìn)口，“缺芯少魂”局面依然存在，國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫。
　　東莞證券分析師魏紅梅指出，自貿(mào)易摩擦開(kāi)始時(shí)，CFIUS權(quán)限不斷獲得擴(kuò)大，其他國(guó)家對(duì)美國(guó)技術(shù)企業(yè)的收購(gòu)被收緊，以吸引先進(jìn)技術(shù)為目的的我國(guó)對(duì)美直接投資受到限制。在核心技術(shù)受到威脅的過(guò)程，以中興通訊(000063)(港股00763)和華為受到打壓最為受到關(guān)注。西方國(guó)家的技術(shù)封鎖政策限制了我國(guó)通過(guò)海外并購(gòu)獲得先進(jìn)技術(shù)，但也開(kāi)始倒逼中國(guó)走自主創(chuàng)新之路。我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施、工程師紅利等方面具有優(yōu)勢(shì)，電子產(chǎn)業(yè)有望從中低端向高端進(jìn)行延伸，關(guān)鍵領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)不可避免。
　　就產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)來(lái)看，魏紅梅建議投資者關(guān)注以下兩條主線。第一是技術(shù)上，受益于全球集成電路產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，對(duì)其技術(shù)或服務(wù)需求增加的相關(guān)標(biāo)的，如長(zhǎng)電科技(600584)、華天科技(002185)、全志科技(300458)、北京君正(300223)；第二是方向上，受益于率先復(fù)蘇的細(xì)分集成電路產(chǎn)品，對(duì)其產(chǎn)品需求增加的相關(guān)標(biāo)的，如兆易創(chuàng)新(603986)、中科曙光(603019)、景嘉微(300474)、卓勝微(300782)等。
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　　長(zhǎng)電科技（600584）封測(cè)市占率全國(guó)第一
　　公司是全球第三大封測(cè)企業(yè)，市占率全國(guó)第一。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路與分立器件的封裝測(cè)試，覆蓋全球主要半導(dǎo)體市場(chǎng)，并且在先進(jìn)封裝技術(shù)方面不斷向國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)靠近。西南證券(600369)指出，5G時(shí)代的來(lái)臨，對(duì)移動(dòng)端的頻段接收是巨大的考驗(yàn)，而射頻前端的精細(xì)化、模組化發(fā)展也為封測(cè)行業(yè)帶來(lái)龐大的市場(chǎng)需求。同樣物聯(lián)網(wǎng)對(duì)多功能、低成本、小體積的需求，也使得SiP和Fan-out等先進(jìn)封裝技術(shù)得到飛速的應(yīng)用。預(yù)計(jì)從2018年至2024年先進(jìn)封裝技術(shù)將持續(xù)增長(zhǎng)，2024年先進(jìn)封裝技術(shù)的營(yíng)收到達(dá)近500億美元。公司作為國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。
　　華天科技（002185）收購(gòu)海外高端供應(yīng)商
　　公司全面布局封裝技術(shù)，目前在國(guó)內(nèi)擁有天水、西安、昆山三家工廠，同時(shí)還投資新建南京、寶雞工廠進(jìn)一步提升封裝技術(shù)。公司的封裝技術(shù)覆蓋全面，能夠滿足不同客戶的需求。西南證券指出，公司收購(gòu)了Unisem海外高端客戶，Unisem是博通、思佳訊、Qorvo等射頻前端芯片制造商的供應(yīng)商，這三家公司是市場(chǎng)上的主要射頻前端制造商，市場(chǎng)份額達(dá)9成以上，預(yù)計(jì)未來(lái)公司封裝的射頻前端芯片產(chǎn)品出貨量將大大上升，公司的凈利潤(rùn)或有10%的增長(zhǎng)。在5G建設(shè)速度加快和半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的情況下，我們看好公司的封裝業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。
　　兆易創(chuàng)新（603986）產(chǎn)品切入消費(fèi)電子龍頭客戶
　　公司上市公司本部圍繞AIoT布局“利基型存儲(chǔ)+MCU+生物識(shí)別”日趨完善，體外布局合肥DRAM項(xiàng)目切入半導(dǎo)體最大細(xì)分領(lǐng)域，有望充分受益數(shù)據(jù)爆發(fā)大時(shí)代。國(guó)盛證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)圍繞物聯(lián)網(wǎng)“存儲(chǔ)”-“處理”-“傳感”全面布局芯片，2019年二季度營(yíng)收逆勢(shì)創(chuàng)歷史新高，下半年有望繼續(xù)加速成長(zhǎng)。2019年上半年超預(yù)期的背后，公司產(chǎn)品切入全球消費(fèi)電子龍頭客戶、高容量占比持續(xù)提升，同時(shí)逐步邁入高端通信、車用領(lǐng)域，替代全球龍頭，且隨著后續(xù)DRAM量產(chǎn)市場(chǎng)有望從百億美金市場(chǎng)切往千億美金，國(guó)產(chǎn)化加速，充分受益。
　　卓勝微（300782）國(guó)內(nèi)射頻芯片最大受益者
　　公司作為國(guó)內(nèi)射頻芯片龍頭，主要有射頻開(kāi)關(guān)、LNA 兩大類產(chǎn)品，已應(yīng)用于三星、小米、華為、OV等終端廠商。公司具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和強(qiáng)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品進(jìn)入主流手機(jī)供應(yīng)鏈，此外，前瞻布局PA和濾波器兩大領(lǐng)域，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。新時(shí)代證券指出，受益于5G手機(jī)換機(jī)潮將至，全球射頻前端市場(chǎng)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到313.1億美元，2018年-2023年復(fù)合增速為16%。在核心器件加速國(guó)產(chǎn)化大背景下，公司有望超越行業(yè)整體增速實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)，成為國(guó)內(nèi)射頻芯片行業(yè)最大受益者。