2020年政策放松之后，定增再次成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

券商中國(guó)記者根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年1月30日，2020年年初以來(lái)已實(shí)施完成的增發(fā)中，以后復(fù)權(quán)后的股價(jià)計(jì)算，股價(jià)自發(fā)行價(jià)漲幅平均超過33%。其中，漲幅超過100%的有28只，不乏寧德時(shí)代、愛爾眼科等大牛股，其中英科醫(yī)療漲幅達(dá)到485.68%，成為2020年最具性價(jià)比的定增項(xiàng)目。

不過，幾家歡喜幾家憂。在2020年的定增中，尚有不少處于虧損狀態(tài)，比如聞泰科技以130元每股完成定增，但當(dāng)前的股價(jià)僅有百元左右，葛衛(wèi)東、馮柳等大佬深陷其中。

8成定增獲利，平均浮盈33%

2020年，定增市場(chǎng)迎來(lái)重大變化。2020年2月14日證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，從折價(jià)率優(yōu)惠、限售期縮短、發(fā)行對(duì)象擴(kuò)容、發(fā)行規(guī)模上限提高等多維度對(duì)定增進(jìn)行松綁。

隨后的3月20日，證監(jiān)會(huì)再發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》，從投資者門檻、決策程序、信息披露等五大方面規(guī)范定增引入戰(zhàn)投。認(rèn)定收緊后，戰(zhàn)略投資者要求委派董事參與上市公司治理且具備戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)資源，門檻提高將擠出套利投資者，倒逼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目成為主流。

隨后，定增市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，雖然后期對(duì)戰(zhàn)投認(rèn)定有所收緊，但是整體寬松基調(diào)不變，定增再次成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，A股市場(chǎng)已完成387單定增，實(shí)際募資8478.57億元。中國(guó)船舶、海通證券、寧德時(shí)代等多家上市公司實(shí)際募資總額超過百億，其中中國(guó)船舶373億的實(shí)際募資總額一時(shí)震驚市場(chǎng)。

募資總額提升的同時(shí)，參與定增的投資者也賺得盆滿缽滿。

券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至1月30日，2020年以來(lái)已實(shí)施完成的增發(fā)中，以后復(fù)權(quán)的股價(jià)計(jì)算，股價(jià)自發(fā)行價(jià)漲幅平均超過33%，317筆定增取得正收益。漲幅超過100%的有28家，不乏寧德時(shí)代、愛爾眼科等大牛股。其中，英科醫(yī)療漲幅達(dá)到485.68%，成為2020年最具性價(jià)比的定增。

2020年底，英科醫(yī)療完成了一筆定增，該公司是實(shí)際控制人劉毅以28.71元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)17415534股公司股份。

有意思的是，英科醫(yī)療的定增方案是2020年5月確定。受新型冠狀病毒疫情影響，全球一次性防護(hù)手套需求激增，2020年該公司一次性防護(hù)手套產(chǎn)品售價(jià)有較大幅度增長(zhǎng)，使得該公司報(bào)告期內(nèi)銷售收入和毛利率均大幅提升。英科醫(yī)療預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈利為68億元到73億元，較上年同期的1.78億元增長(zhǎng)3713.45%到3993.85%。

在業(yè)績(jī)推動(dòng)下，英科醫(yī)療當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)來(lái)到234.18元每股，后復(fù)權(quán)之后，股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲485.68%。初略估算，劉毅單筆定增浮盈接近25億元。不過，劉毅這筆投資要2023年12月18日才解禁。

定增大佬悲歡各異

定增市場(chǎng)火爆，那些翻云覆雨的資本市場(chǎng)大佬們自然也不會(huì)缺席。本周，新能源龍頭寧德時(shí)代去年完成的定增就迎來(lái)解禁。

2020年7月7日，寧德時(shí)代完成了一筆大額定增。高瓴資本、本田技研工業(yè)投資、太平洋資產(chǎn)、UBS AG、北信瑞豐基金等9家公司以161每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)122360248股，扣除發(fā)行費(fèi)用后，寧德時(shí)代募資196.18億元。

作為今年的大牛股，寧德時(shí)代當(dāng)前的股價(jià)較去年年初上漲了近230%，其中下半年累計(jì)漲幅超過70%。高瓴資本等在此次定增中也是大賺特賺，以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，當(dāng)時(shí)投入的100億元現(xiàn)在已經(jīng)增值至220億左右，高瓴資本大賺120億元。

高瓴資本去年1筆規(guī)模較小的定增收益也不錯(cuò)。去年5月27日，高瓴資本以50.48元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了2971.47萬(wàn)股廣聯(lián)達(dá)的股票，斥資接近15億元，該筆定增去年12月22日已解禁。如果該筆股權(quán)尚未套現(xiàn)，以最新股價(jià)計(jì)算，高瓴資本目前賬面上的浮盈已超過50%。

此外，格力電器20億元參與三安光電的定增等項(xiàng)目，浮盈也都在50%以上。

不過，亦有大佬在定增項(xiàng)目中折戟。1月28日，聞泰科技解禁4458.11萬(wàn)股，其解禁的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股為聞泰科技2020年7月28日完成的再融資，其中高毅馮柳和葛衛(wèi)東均有所參與，彼時(shí)是以130.1元/股的價(jià)格溢價(jià)認(rèn)購(gòu)，葛衛(wèi)東認(rèn)購(gòu)了384.32萬(wàn)股。

截至1月23日，聞泰科技股價(jià)為105.38元。數(shù)據(jù)顯示，葛衛(wèi)東目前尚未減持，據(jù)此計(jì)算，葛衛(wèi)東目前浮虧接近9500萬(wàn)元。

定增仍是“黃金坑”

2020年再融資新規(guī)以來(lái)，A股定增再次井噴。廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，2020年定增預(yù)案市場(chǎng)高漲，規(guī)模累計(jì)19805億元。其中競(jìng)價(jià)11722億元，定價(jià)定增8083億元，數(shù)量達(dá)1163例，創(chuàng)10年以來(lái)新高。

節(jié)奏上看，“先加速，后減速”。新規(guī)松綁后，4月迎來(lái)預(yù)案高峰，但后續(xù)節(jié)奏趨于平緩。新規(guī)初期定價(jià)項(xiàng)目活躍，3月定價(jià)預(yù)案占比52.77%；但隨著戰(zhàn)投認(rèn)定收緊，4月之后定價(jià)預(yù)案明顯回落，競(jìng)價(jià)逐漸成為主流，4月競(jìng)價(jià)預(yù)案占比75.47%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，2021年，定增市場(chǎng)仍然具有大量機(jī)會(huì)。

“2020 年整體定增市場(chǎng)的平均收益27.6%， 其中折價(jià)率貢獻(xiàn)了18.0%，收益率的持續(xù)復(fù)蘇，尤其是高折價(jià)帶來(lái)的勝率高企，將吸引資金持續(xù)流入定增市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)2021年定增市場(chǎng)融資規(guī)模將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，整體融資規(guī)模將超過7000億元。”開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅指出。

孫金鉅表示，即使在發(fā)行端持續(xù)回暖的背景下，已有存量的555例競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目，疊加目前單月新發(fā)競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目數(shù)量依舊高于發(fā)行數(shù)量，2021年定增市場(chǎng)仍將持續(xù)保持供大于求的格局，“黃金坑”機(jī)會(huì)將繼續(xù)。展望 2021 年，折價(jià)率將持續(xù)保持高位，從而保障定增市場(chǎng)較高的勝率。

值得注意的是，2021年的定增市場(chǎng)可能對(duì)中小企業(yè)并不友好。廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，2020年預(yù)案規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，中小市值企業(yè)作為定增主力，全力抓住機(jī)會(huì)引入活水；但10月以來(lái)預(yù)案節(jié)奏呈現(xiàn)下行跡象，隨著再融資新規(guī)政策紅利與資金熱度逐漸消退，2021年的定增市場(chǎng)或是未來(lái)注冊(cè)制大分化確定性趨勢(shì)下中小企業(yè)自我救贖的“黃金末班車”。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）