疫情襲擊之下，大宗商品卻悄悄走出了一輪牛市行情！

鐵礦石創(chuàng)下9年新高，刷新合約上市以來新高；銅價、動力煤創(chuàng)7年新高，焦炭和焦煤價格逼近9年高位，工業(yè)品迎來一輪漲價潮。

不僅是商品市場，股市中的周期股也迎來大漲行情，再現(xiàn)“期股聯(lián)動”效應(yīng)。其中，煤炭股掀起漲停潮，大同煤業(yè)、昊華能源等近10只股票漲停，板塊全天大漲6.80%；鋼鐵板塊和有色板塊則分別大漲2.52%、1.27%。

是什么推動了大宗商品的暴漲？大宗商品牛市能否持續(xù)？有機構(gòu)指出，隨著美元的走弱，我們將迎來一個9年的商品牛市。

黑色系再掀上漲風(fēng)暴，鐵礦石年內(nèi)大漲超60%

昨日，國內(nèi)期貨市場延續(xù)火爆行情，多個品種出現(xiàn)大漲。其中，黑色系最為強勢，動力煤強勢漲停，鐵礦石大漲6.23%，熱卷大漲4%，焦煤、焦炭、螺紋則大漲超3%。

具體來看，動力煤的大漲與其供應(yīng)緊缺有關(guān)。寶城期貨金融研究所所長程小勇指出，“目前動力煤確實供應(yīng)端緊缺，供需很難平衡。雖然相關(guān)部門要求各大電廠相互調(diào)配，但調(diào)配可能也是不足的。煤炭去產(chǎn)能可能比預(yù)期嚴(yán)厲，加上各方面經(jīng)濟復(fù)蘇，有企業(yè)春節(jié)前趕工等情況都是存在的，導(dǎo)致需求超預(yù)期。”

鐵礦石的走勢則更為強勢，主力合約全天大漲6.23%，報1073.5元/噸，繼續(xù)創(chuàng)合約上市以來新高，今年以來鐵礦石期貨價格已經(jīng)大漲66.74%，成為商品市場表現(xiàn)最好的品種之一。

據(jù)了解，12月份，澳、巴鐵礦石不但沒有加大外運量以完成年度發(fā)運目標(biāo)，淡水河谷反倒調(diào)降2020及2021年度鐵礦石生產(chǎn)目標(biāo)。

面對鐵礦石價格的瘋漲，昨日大商所出手調(diào)整交易費用，自2020年12月22日起，鐵礦石期貨交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之一。其中，作為主力合約的鐵礦石期貨2101合約、2105合約和2109合約的日內(nèi)交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整為成交金額的萬分之四，調(diào)整后的鐵礦石期貨交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)是此前的10倍，主力合約是此前的4倍。

作為全球鐵礦石最大的進口國，數(shù)據(jù)顯示，2019年我國在進口“鐵礦砂及其精礦”一項上花費就超過1000億美元，隨著鐵礦石價格的飆升，中國購買鐵礦石的費用亦將顯著增加，如何在鐵礦石的定價上增加話語權(quán)，值得市場各方思考。

除了黑色系，化工和有色金屬板塊多個品種大幅飆升。其中，苯乙烯、LPG漲逾3%，橡膠、原油漲逾2%；滬鋁、滬銅漲近2%。

作為大宗商品的領(lǐng)頭羊，銅價已經(jīng)創(chuàng)下7年高點，主力合約漲至59000元高位，距離60000元的重大關(guān)口僅一步之遙，截至目前滬銅今年的漲幅達(dá)到20.58%。

兩大邏輯推動商品暴漲，機構(gòu)：將迎來9年的商品牛市

值得注意的是，受疫情的影響，今年3月，不少商品價格大幅崩塌，原油價格甚至一度跌成負(fù)值，國內(nèi)化工、有色等板塊多個品種一度大跌。然而，下半年商品市場卻走出了一輪波瀾壯闊的修復(fù)行情，是什么推動了工業(yè)品價格不斷創(chuàng)新高？

金瑞期貨研究所所長王思然表示，推動今年部分商品暴漲的邏輯主要有兩個。一是經(jīng)濟在各國強力刺激下迎來反彈，但商品屬性解釋不了上漲幅度如此大。二是金融屬性，或者我們用一個新詞叫貨幣屬性。貨幣屬性的本質(zhì)在該商品名義價格與紙幣幣值的比較，影響紙幣幣值的無非是利率，匯率以及紙幣數(shù)量變化帶來的通脹預(yù)期。

“今年美國M1、M2創(chuàng)歷史新高，美國M1也創(chuàng)出最近幾十年以來各大國央行M1增速的新高。當(dāng)貨幣增速明顯高過于經(jīng)濟增速，市場會擔(dān)憂通貨膨脹，資金需要尋求避風(fēng)港來規(guī)避通脹的風(fēng)險；而一旦貨幣政策收緊，貨幣增速回落，通脹預(yù)期回落，資金就會逃離這個避風(fēng)港。”王思然說。

在疫情持續(xù)、全球流動性泛濫的背景下，不少機構(gòu)堅定看多大宗商品。

招商證券謝亞軒在研報中指出，美元指數(shù)存在16至18年時長的周期，并且具有金融周期的屬性。在美聯(lián)儲無限量量化寬松貨幣政策的推動下，從2020年開始，美元將進入一個近9年的弱勢周期。美元弱，大宗商品走強。判斷從2020年開始，我們將迎來一個9年的商品牛市，這中間伴隨庫存周期的調(diào)整，商品價格會有起起落落，但是價格的高點有望逐級上升。

高盛大宗商品主管Jeff Currie也表示，大宗商品具有超級周期的“所有跡象”，正在進入類似于1970年代或2000年代初期的結(jié)構(gòu)性牛市。預(yù)計銅是2021年的最佳金屬品種。正在做多大宗商品，因隨著資本流入FAANG股票，大宗商品流域結(jié)構(gòu)性投資不足。

國泰君安根據(jù)預(yù)期模型測算得出結(jié)論顯示，明年6月大宗商品整體漲幅或達(dá)30%，能源漲幅最高或可達(dá)到50%、工業(yè)金屬漲幅15%、農(nóng)產(chǎn)品7%、貴金屬或僅有5%。

周期股掀漲停潮，市場押注順周期

不僅是商品市場，股市中的周期股也迎來大漲行情，再現(xiàn)“期股聯(lián)動”效應(yīng)。

12月18日，煤炭股掀起漲停潮，大同煤業(yè)、昊華能源等近10只股票漲停，板塊全天大漲6.80%；鋼鐵板塊和有色板塊則分別大漲2.52%、1.27%。

四季度以來，有色金屬板塊漲幅達(dá)到19.40%，鋼鐵上漲16.45%，煤炭采選則大漲18.84%，這也使得四季度押注周期股的投資者，賺錢效應(yīng)顯著。

廣發(fā)證券指出，四季度隨著美國大選塵埃落定、疫苗進展順利以及基建刺激的進一步預(yù)期，金屬價格再次大幅走高。復(fù)蘇通脹中商品價格有望回升，而過高的通脹帶動的全球央行收縮也將影響商品價格漲幅。綜合來看，當(dāng)前經(jīng)濟逐步恢復(fù)，順周期板塊仍然具備一定估值優(yōu)勢，一些細(xì)分領(lǐng)域盈利有望持續(xù)。

（文章來源：券商中國）