金圓股份(000546) ：引入海螺創業等戰投 強強聯合
類別：公司 機構：國泰君安(601211)證券股份有限公司 研究員：徐強/鮑雁辛/邵瀟 日期：2020-05-25 本報告導讀：
引入海螺創業作戰投，水泥窯協同處置行業龍頭強強聯合，期待協同效應。
　　事件：
維持“增持”評級。我們維持預測公司2020-2022年歸屬凈利潤分別為7.8、8.8、10.5 億，對應EPS 分別為1.09、1.23、1.47 元。公司危廢轉型邏輯加速兌現，2020 年為項目投產大年，危廢板塊未來兩三年業績持續高速增長可期待；今年以來水泥漲價帶來的水泥板塊業績彈性同樣不可忽視。維持目標價16.35 元，維持“增持”評級。
　　事件：擬非公開發行引入戰投。公司公告，擬以7.55 元/股，非公開發行股票不超過9,867.55 萬股、募資不超過7.45 億元，面向公司實際控制人之一趙輝、物料輸送設備先進裝備制造商和泰機電實際控制人徐青、以及海螺創業全資子公司海創環保，認購比例分別為49.5%、30.4%、20.1%，募資用于償還銀行貸款及補充流動資金。
　　引入海螺創業等戰投，強強聯合。1 引入海螺創業戰投，水泥窯協同處置行業龍頭強強聯合，期待協同效應。①截至2019 年底，海螺創業與金圓股份(000546)已投產水泥窯協同處置危廢產能分別占行業已投產水泥窯協同處置總產能的20%及8%，位列行業第一和第四。②海螺創業參與本次定增，雙方有望進一步共享自身在水泥窯協同處置領域的管理經驗和運營經驗。期待海螺創業充分發揮并利用自身的運營優勢、資源優勢、管理優勢，與金圓股份(000546)在技術開發、公司治理等方面的協同效益，關注后續進展。2 引入散物料輸送行業專家，助力公司進一步提升管理能力。和泰機電與公司保持長期的業務合作關系，多年為公司供應物料輸送相關產品。徐青作為和泰機電的實際控制人，在物料輸送行業積累了豐富的產業資源和管理經驗，本次參與定增，以戰略投資者身份加深與金圓的合作關系，助力公司提升設備技術能力和管理能力。
　　募資優化資本結構，為后續發展提供有力保障；實際控制人參與定增彰顯信心。1 公司通過此次非公開發行，將以股權融資的方式替代部分債務融資，減少公司財務費用，優化資本結構，為未來進一步發展打下基礎。2 實際控制人參與定增，近半數認購彰顯對于公司未來發展的充分信心。
　　風險提示：危廢項目投產進度或經營狀況低于預期；上游工業企業開工低于預期；水泥價格低于預期。
　　本公司持有本報告所述“金圓股份(000546) ”股票達到其已發行股份的1%


中寵股份(002891) ：如何看待公司國內市場的長期成長性？
類別：公司 機構：天風證券股份有限公司 研究員：吳立/王聰 日期：2020-05-25 中寵股份(002891)：深耕行業二十載，發力國內市場，打開成長空間
公司創立于1998 年，始終從事寵物食品的研發、生產和銷售，在國際產品遠銷美國、英國、日本等海外 50 多個國家，出口五大洲。近幾年公司持續加大國內市場的開拓力度，不斷豐富品牌矩陣，建立起以Wanpy 和Zeal 為核心的多品牌矩陣，實現了全品類覆蓋，同時在線上發力電商渠道、線下布局寵物醫院和寵物店等渠道，在保持濕糧和零食領域龍頭地位的同時，不斷向主糧市場滲透，國內收入持續快速增長，2019 年國內收入達到3.4 億，占總收入的20%。
　　寵物行業：我國寵物食品行業高速成長，長期發展空間廣闊
2019 年國內寵物食品行業市場規模約401 億元，同比增長28%，對標成熟市場，預計我國市場潛在空間有望達到3600 億元以上。寵物數量的增長、食品滲透率的提升以及高端化趨勢將推動寵物食品市場持續快速增長。盡管當前瑪氏在國內市場領跑，但是CR10 僅為37.8%，市場集中度低。未來在寵物人性化的趨勢下，消費者對于寵物食品的要求越來越高，寵物食品功能升級和需求細分逐漸成為產品研發的主流趨勢。國內公司有望借助渠道紅利、通過品類創新，成長為行業龍頭，預計未來本土龍頭公司份額有望達到15%左右。
　　國內業務：2020 年發展迎來全新階段，長期成長值得期待
我們認為2020 年公司國內市場的發展將開啟全新的階段，看好公司通過持續的品類創新、精準的營銷投入、完善的渠道布局逐步成長為國內寵物行業龍頭：1 新產品：聚焦差異化戰略，在加大對干糧市場投入力度的同時，立足優勢領域、借助濕糧和零食主食化的趨勢，實現品類的跨越，搶占主食市場份額；2 新營銷：銷售費用將更多轉向以品牌建設為重點，塑造品牌力，同時營銷方式全方位升級，利用新媒體手段更精準的傳播對年輕群體的影響力；3 新渠道：以電商渠道為重點，實現線上線下全渠道的覆蓋，同時積極擁抱新零售。
　　盈利預測與投資建議
預計公司2020-2022 年營收21.4/26.2/32.1 億元，同比24%/23%/22%，凈利潤1.2/1.8/2.6 億元，同比52%/47%/46%，EPS 分別為0.71/1.04/1.51 元。
　　公司自成立以來聚焦寵物食品業務，形成了深厚的研發和技術積淀，擁有國際化的產品標準，具備前沿的產品創新洞察，我們看好公司逐步成長為國內寵物行業龍頭?；诜植抗乐捣?，公司2020 年目標市值約70 億元，對應目標價約41 元，維持“買入”評級。
　　風險提示：貿易、關稅等政策對出口業務的影響；原材料價格波動風險；市場競爭加劇的風險


德賽西威(002920) ：新產品新客戶不斷突破 汽車電子龍頭快速成長
類別：公司 機構：國海證券(000750)股份有限公司 研究員：石金漫/譚倩 日期：2020-05-25 投資要點：
公司是國際領先的汽車電子企業之一，主要產品圍繞智能座艙、智能輔助駕駛等領域。2019 年公司車載娛樂系統業務營收40.32 億元，占公司總營收的76%。根據全球知名市場調查機構IHS 發布的報告顯示，2019 年德賽西威(002920)的信息娛樂系統產品銷量排名全球第15 名，在國內自主品牌排名第1 名。展望未來，公司不斷在新客戶及新產品領域取得突破，為后續業績的增長增添新動力。
　　在新產品方面，ADAS 多點開花。360 度高清環視系統和T-Box 上2019 年公司實現在多個車型上配套量產；V2X 方面，也已經獲得合資品牌車企的項目定點并今年量產。77G 毫米波雷達、L3 級別自動駕駛域控制器也均已獲得車企訂單，其中自動駕駛域控制器IPU03是公司首款基于英偉達 Xavier 研發的自動駕駛域控制器產品，已于4 月27 日隨著小鵬P7 的上市正式量產，成功實現了國內自主品牌零部件企業真正意義上的域控制器商業化，未來增量可期。
　　在網聯服務領域，公司已掌握云端在線升級、網絡安全、大數據分析及應用等多項核心技術，并量產拓展到一汽-大眾、長安馬自達、奇瑞捷豹路虎、奇瑞商用車等客戶。
　　在新客戶方面，豐田、長安福特、吉利汽車等取得突破，并與富奧和一汽投資設立合資公司。2019 年公司積極開拓業務，成功突破了一汽豐田、長安福特、雷克薩斯、DAF 等新客戶，并獲得一汽-大眾、上汽大眾、廣汽豐田、吉利汽車、廣汽乘用車等眾多優秀車企的新項目訂單。以歐美系、日系和自主品牌為核心的客戶結構更加穩健。
　　公司產品延展性強，技術儲備豐厚。在研發投入方面，2019 年公司研發投入 6.56 億元，占比銷售額12.29%，公司研發人員占比達到41.46%。根據公司公告，2019 年，公司獲得新項目訂單年化銷售額超過70 億元，涵蓋智能座艙、智能駕駛、液晶儀表等新產品以及車載信息娛樂系統等傳統業務，新產品的產量及訂單量持續提升。
　　在傳統產品拓展升級方面，公司智能座艙產品融合了車載娛樂及車載信息、終端顯示、控制系統等，未來將向大屏多屏、融入語音及人機交互等方向延展，并且智能座艙是ADAS、AI、AR 的關鍵接口，發展前景廣闊。在智能駕駛領域，從低速泊車場景到高速自動駕駛場景，從低級別的智能駕駛輔助逐步到實現完全自動駕駛，帶來ADAS 產品的豐富及拓展應用。
　　盈利預測和投資評級： 預計公司2020~2022 年營業收入分別為60.42 億元、69.48 億元、75.73 億元，同比增速分別為13%、15%、9%；歸母凈利潤分別為3.56 億元、4.72 億元、6.07 億元，同比增速分別為22%、32%、29%，對應EPS 分別為0.65 元、0.86 元、1.10 元。
　　公司現價49.01 元對應2020 年75 倍PE、2021 年57 倍PE，當前中信汽車零部件II 整體PE 為44 倍，由于公司當前估值較行業已略有偏差，因此我們暫時下調公司評級為“增持”。
　　風險提示：汽車銷量增速放緩帶來零部件競爭加劇、降價的風險。


海爾智家 ：深度剖析海爾盈利能力及其提升路徑
類別：公司機構：長江證券(000783)股份有限公司研究員：管泉森/孫珊/賀本東日期：2020-05-24
深入理解海爾智家的盈利能力
海爾“較高毛利率+較高費用率+較低歸母凈利潤率”的組合，往往會被市場解讀為費用投入低效。對于這一問題，我們認為需要從三個方面進行理解：
第一，海爾以表內銷售公司承擔代理級銷售職責，這使得毛利率和費用率都偏高，但對整體盈利能力實際是正貢獻；第二，業務結構不同，賺錢大戶空調收入占比不到15%，相對偏弱的規模效應疊加外部供應鏈參與利潤分配拖累產品盈利表現；第三，海外業務占比高，自有模式初期費用投入較大，需要一個過渡期；此外，海爾電器的少數股東權益也降低歸母凈利潤率1-2pct。
　　高端化紅利——卡薩帝的推力
卡薩帝是海爾內銷的重要突破點，2019年品牌收入74億元，占內銷7%，利潤權重或翻倍。目前卡薩帝已在高端市場建立起競爭壁壘，品牌認可度較高、渠道布局完善、產品儲備充分，份額優勢突出且持續向上，品類擴張及價格帶延伸有序進行，階段性成果顯著。長期來看，隨著消費者收入水平提升及高凈值人群規模擴大，國內高端家電市場有望以10%以上的增速持續擴容，且參考歐美成熟區域10%的高端零售量占比，基于此國內高端市場還有3-4倍成長空間，卡薩帝長期受益較為確定，并持續助力海爾內銷盈利提升。
　　全球化紅利——海外經營彈性
2019年海爾海外稅前凈利潤率同比提升0.3pct至2.8%，主要區域均有改善，隨著整合協同深入，海外或已行至投入向產出切換的臨界點。長期來看，考慮到海爾相對海外本地品牌有更強經營活力，同時相比后來者又具有明顯的戰略卡位優勢，當前市場對海爾在歐美存量市場的份額提升潛力認知并不充分，公司海外業務規模有望保持較好增長。且值得重視的是，海外家電公司整體盈利能力雖不比我國內銷，但平均營業利潤率也約為8%，Whirlpool北美更超過12%，經營步入良性通道的海爾海外盈利改善空間巨大，彈性可期。
　　盈利提升可期，維持“買入”評級
2019年下半年，海爾逆境加碼營銷，進一步夯實成長根基，短期盈利雖然承壓，但產品份額提升顯著，市場競爭力不斷增強；受益于此，近期公司內銷復蘇強勁，且外銷表現持續優于行業，經營總體向好。此外，卡薩帝2019年下半年重回高增長，今年一季度也經受住疫情考驗，海外業務2019年盈利已有改善，種種跡象表明公司高端化及全球化兩大紅利正步入兌現期，整體盈利能力有望出現趨勢性改善；預計公司2020及2021年EPS分別為1.07元及1.26元，對應當前股價PE分別14.01及11.99倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：1、海外市場盈利提升不及預期；2、中高端市場需求不及預期；3、原材料價格大幅波動。
　　


拓普集團(601689) ：受益特斯拉放量定增加碼輕量化
類別：公司機構：華泰證券(601688)股份有限公司研究員：林志軒/劉千琳/王濤日期：2020-05-24
定增加碼輕量化，Q2業績有望持續改善
公司是國內NVH行業龍頭，供應吉利、通用等客戶，主業穩健成長；積極拓展輕量化底盤業務，進入特斯拉、比亞迪(002594)等新能源汽車龍頭供應鏈，定增加碼輕量化底盤業務發展，有望受益于電動化和節能化的行業發展浪潮，獲得長期成長。受益于特斯拉國產化放量，公司Q1歸母凈利潤增速超越汽車銷量增速。由于國內疫情緩解，Q2國內乘用車批發銷量有望轉正，特斯拉持續放量等原因，我們認為公司Q2業績有望持續改善，預計公司2020-22年EPS為0.61、0.75、0.86元，維持“買入”評級。
　　受益于特斯拉放量，公司Q1業績增速超越行業2020Q1，公司收入同比-3%，歸母凈利潤同比+0.14%，實現毛利率27.4%，同比+1.1pct。根據中汽協數據，Q1汽車銷量同比-42%。我們認為公司收入增速超越汽車銷量增速的主要原因是重要客戶特斯拉開啟國產化，銷量上升明顯。根據乘聯會數據，2020年Q1特斯拉中國銷售了1.8萬臺。特斯拉放量幫助公司提升了產能利用率，特斯拉訂單的盈利性較好，公司Q1毛利率改善明顯。展望Q2，由于國內乘用車批發銷量增速有望轉正、特斯拉繼續放量、公司去年同期處于業績低點 同比-59% 等原因，我們預計公司業績有望持續改善。
　　定增加碼布局輕量化底盤，有望受益于節能和電動化潮流5月18日，公司公告 2020-024 擬定增募資不超過20億元，用于輕量化底盤系統項目。公司掌握了六大輕合金工藝和底盤系統整合能力，可為客戶提供多元化的輕量化底盤系統整體解決方案。定增募資12.26億元將用于杭州灣二期輕量化底盤系統模塊項目，項目生產規模為年產70萬套輕量化副車架、70萬套輕量化懸掛系統和70萬套輕合金轉向節。13.65億元用于湖南工廠輕量化底盤系統模塊項目，項目生產規模為年產90萬套輕量化副車架、90萬套輕量化懸掛系統和90萬套輕合金轉向節。我們認為公司積極拓展輕量化底盤業務，有望受益于節能和電動化的行業發展趨勢。
　　把握輕量化發展浪潮，維持“買入”評級
我們認為公司積極布局輕量化底盤業務，已經供貨特斯拉、比亞迪(002594)等，有望充分受益電動化；公司開發電子真空泵產品國產替代進行中?？紤]到疫情對汽車銷量的負面影響，我們預計公司20-22年歸母凈利潤為6.4、7.9、9.1億元 20-21年下調12%、16% ，對應EPS為0.61、0.75、0.86元 20-21年原值0.69、0.89元 ，可比公司20年平均估值38倍PE，考慮到公司產能建設充足，未來隨客戶產量提升，業績改善彈性大，給予公司20年38~39倍PE估值，調整目標價至23.18~23.79元 原目標價22.77~23.46元 ，維持“買入”評級。
　　風險提示：新興業務研發不達預期，海外業務受中美貿易摩擦影響，行業景氣度下降。
　　


華特氣體 688268 ：特種氣體國產化的先行者
類別：公司機構：西南證券(600369)股份有限公司研究員：楊林/黃景文/周峰春日期：2020-05-24
公司是國內特種氣體行業領導者。公司主營業務以特種氣體的研發、生產及銷售為核心，輔以普通工業氣體、氣體設備與工程業務，打造一站式服務能力，能夠面向全球市場提供氣體應用綜合解決方案。
　　國家政策扶持，國產化趨勢明顯。電子用特種氣體廣泛應用于薄膜、光刻、刻蝕、摻雜、氣相沉積、擴散等工藝，其質量對電子元器件性能有重要影響。國家從產業政策和資金上對電子特種氣行業進行扶持，相繼發布《“十三五”國家戰略新興產業發展規劃》、《重點新材料首批應用示范指導目錄 2019版 》等，還通過國家大基金一期、二期項目，推動研發和產業化落地。國內部分企業的部分產品已經實現了技術突破，部分產品達到了半導體生產用氣體的技術水平和工藝要求，實現進口替代，這一趨勢未來將會持續推進。
　　公司是我國特種氣體國產化的先行者。經過近二十年的發展，公司的技術積累日益深厚，承擔了國家重大科技專項 02專項 中的《高純三氟甲烷的研發與中試》課題等重點科研項目，于2017年作為唯一的氣體公司入選“中國電子化工材料專業十強”。在持續研發之下，公司成為國內首家打破高純六氟乙烷、高純三氟甲烷、高純八氟丙烷、高純二氧化碳、高純一氧化碳、高純一氧化氮、光刻氣 Ar/F/Ne混合氣、Kr/Ne混合氣、Ar/Ne混合氣、Kr/F/Ne混合氣 等產品進口制約的氣體公司，并實現了近20個產品的進口替代。其中，公司光刻氣產品于2017年通過全球最大的光刻機供應商ASML公司的產品認證，公司是我國唯一通過ASML公司認證的氣體公司，亦是全球僅有的上述4個產品全部通過其認證的四家氣體公司之一。
　　盈利預測與投資建議。預計公司2020-2022年營業收入分別為9.1億元、10.4億元和11.8億元，歸母凈利潤分別為9135萬元、1.1億元、1.3億元，EPS分別為0.76、0.89和1.05元。我們選取江豐電子(300666)和南大光電(300346)為可比公司，其中，南大光電(300346)有特種電子氣體業務，江豐電子(300666)下游客戶與華特氣體高度重合，具有可比性，2019年2家公司的平均PE為197倍，2020年平均PE為134倍。
　　結合對標公司的估值和華特氣體的情況，公司目前動態市盈率低于可比公司，首次覆蓋給予“持有”評級。
　　風險提示：公司產品價格下跌風險，在建項目不達預期風險，安全生產風險，主要原材料價格波動風險，全球疫情影響風險。

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“「股票有什么股票」漲停敢死隊火線搶入6只強勢股推薦”的具體內容，了解更多「股票有什么股票」，請關注767股票知識網！