世運電路(603920) ：業績穩健成長汽車板迎新機
類別：公司機構：方正證券(601901)股份有限公司研究員：蘭飛日期：2019-12-25
1、世運電路(603920)是專注汽車板的優質PCB公司。公司位于廣東省鶴山市，主營各類PCB產品，下游應用廣泛，汽車板是最大的業務板塊，占比約36%，同時擁有捷普、偉創力、松下、特斯拉等優質客戶。
　　2、營收穩健增長，毛利率逐步改善。公司營收近年穩步上升，2014-2018年CAGR 14.93%，歸母凈利潤2018和2019Q1-Q3均實現穩健增長，增速分別為24.96%和32.26%。研發支出近2年維持30%以上的高位增長，毛利率最高的多層板業務近年來占比穩步提升，2018年占比達到63.57%的歷史新高，受益于公司多層板層數及占比逐年增加，2017-2019Q1-Q3公司整體毛利率從22.06%上升到23.85%，凈利率從9.23%上升到12.31%。
　　3、汽車電子行業景氣度提升，公司汽車板業務有望高增長。全球汽車電子市場規模不斷擴大，據前瞻產業研究院統計，2012-2016年期間全球市場規模CAGR達到6.7%,預計2023年可達3550億美元。而國內市場規模從2012年的430億美元增長至2018年的874億美元，預計2019年將達到962億美元。新能源汽車快速發展，根據EETimes和中汽協數據，從2013年至2018年，中國新能源(600617)汽車銷量逐年高速上升，市場占有率從0.08%提高到4.47%，預計2019/2020年銷量將達到152/198萬輛。汽車PCB作為公司最大的業務板塊，公司有望受益于汽車電子化提升帶來的高增長。
　　4、投資建議：隨著公司募投項目一期工程產能逐步爬坡，二期工程在2020年5月試產，高毛利率的多層板占比將穩步提升，受益于5G、汽車電子化、萬物互聯等消費新趨勢的驅動，我們看好公司盈利能力進一步增強，業績和估值有望雙升。我們預計公司2019/2020/2021年歸母凈利潤分別為3.11/4.22/5.21億元，EPS分別為0.76/1.03/1.27元，當前股價對應PE分別為21.20/15.61/12.64倍，估值被低估，首次覆蓋，給予"推薦"評級。
　　風險提示：下游需求不及預期，新擴建產能不達預期，匯率風險，稅收優惠變化風險，環保風險。
　　


川潤股份(002272) 事件點評：公司聚焦主業 走出業務重整的第一步
類別：公司 機構：川財證券有限責任公司 研究員：孫燦 日期：2019-12-25 事件
公司發布資產收購公告：經公司第五屆董事會第十一次會議審議，公司擬自籌資金出資4125 萬元,收購啟東佳康機電設備經營部、俞杰、李亞斌、余建華合計持有的江蘇歐盛液壓科技有限公司75%股權。交易完成后，公司將持有歐盛液壓75%股權，歐盛液壓成為公司控股子公司。
　　點評
公司聚焦主業，業務重整，產業鏈延伸的第一步
本次收購公司歐盛液壓主要從事液壓柱塞泵的研發與生產。液壓柱塞泵是液壓行業最核心的元件之一，被喻為液壓系統的心臟。歐盛液壓系列產品廣泛應用于冶金、工程機械、農用機械等行業。
　　本次收購完成后，歐盛液壓將作為川潤股份(002272)流體控制版塊的核心業務單元，重點支持下協同發展。對公司而言，本次交易將進一步強化核心競爭力，是公司聚焦主業、業務重整，產業鏈延伸的第一步。同時也有助于公司提高元件自采比例控制成本以及拓展新的外售產品線，提高公司盈利水平。
　　維持"增持"評級，建議繼續關注公司業務重整進展
我們預計2019-2021 年，公司可實現營業收入8.01 同比增長21.4% 、10.23和13.21 億元，以2018 年為基數未來三年復合增長26%；歸屬母公司凈利潤5100 同比增長14.2% 、4200 和6000 萬元，以2018 年為基數未來三年復合增長9.83%。總股本4.3 億股，對應EPS0.12、0.10 和0.14 元。
　　估值要點如下：2019 年11 月12 日，股價4.43 元，總股本4.3 億股，對應市值19 億元,2019-2021 年PE 約為37、46 和32 倍。未來2-3 年，風電行業搶裝推動行業高景氣，公司也將聚焦主業，向上下游適當延伸，著重改善產品結構和提高管理效率，公司毛利率和凈利率水平有望明顯改善。綜上所述，2019年是公司扣非凈利潤扭虧的拐點時點，公司基本面在未來2-3 年有望大幅改善，我們首次覆蓋給予"增持"評級。
　　風險提示：收入增長低于預期，毛利率修復低于預期。


海信電器(600060) 公司點評：公司拉開混改大幕 期待進一步激發活力
類別：公司 機構：天風證券股份有限公司 研究員：蔡雯娟 日期：2019-12-25 事件:12 月24 日,公司發布關于公司控股股東籌劃權益變動的提示性公告,上市公司控股股東海信集團有限公司籌劃將其持有的公司22.996%股份轉讓給其實際控制的青島海信電子產業控股股份有限公司。
　　公司拉開混改大幕,實際控制人不變
本次公司控股股東所籌劃的權益變動主要在集團層面實施的。轉讓前,海信集團直接持有公司股份占比39.53%,海信電子控股直接持股占比7%,最終海信集團合計控制公司46.53%的股份。轉讓完成后,具體變化如下:1 海信電子控股將成為公司的控股股東,直接持有公司29.99%的股份;2 海信集團直接持有公司的股份下降至16.53%。轉讓前后,海信集團直接、間接持股比例未發生變化,仍為46.53%,公司實際控制人仍為青島市國資委。
　　從目前海信電子股權結構看,周厚健等169 名自然人共計持股40.71%,轉讓完成后,海信電子直接持股比例增加,公司高管與股東利益一致。且本次股份轉讓價格將按上市公司發布提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格的算術平均值9.41 元/股與2018 年度經審計的每股凈資產值10.769 元/股孰高原則確定,交易價格擬定為10.77 元/股,仍高于目前公司在二級市場的交易價格。
　　業績拐點初現,戰略定位逐漸明晰
根據中怡康數據,海信今年已連續11 月市場份額超過20%,11 月零售額占比21.74%再創新高,公司下半年先后推出疊屏電視U9E、社交電視S7等引領行業的革命性產品,進一步帶動高端產品銷售。海外方面,截至11月公司已在美國市場實現銷量同比44.5%的增長,且隨著東芝品牌渠道切換結束,日本市場銷量有望實現較快的恢復性增長。
　　同時公司擬更名為"海信視像科技股份有限公司",由原來的"電器"拓展至整個顯示行業,公司未來將以"視像無處不在、應用無處不在、客戶無處不在、關愛無處不在"為導向來構建公司整體戰略,今年成立的商顯公司預示公司已踏出改革的第一步,新業務將為公司帶來增量收入。基于公司已在芯片、軟件、云平臺等方面的提前布局,有望步入新的增長通道。
　　投資建議:公司混改方案初出爐,期待后續進一步激發企業活力。我們維持19-21 年凈利潤分別為4.4、5.6、6.6 億元,當前股價對應19-21 年分別為29.6x、23.5x、19.9xPE,考慮到公司高比例的在手現金額 凈現金/市值為0.63 ,當前PB 為0.92X,給予"增持"評級。
　　風險提示:面板價格波動風險;彩電銷售不及預期等。


和而泰(002402) ：中標博西大單 業績增長新增動力
類別：公司 機構：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文/曹佩 日期：2019-12-25 公司發布公告，于2019 年12 月19 日收到博西家用電器有限公司的中標通知，確定公司為博西家用電器 "PUMULight 1.5" 中低負載機型 的中標單位，該項目中標總金額約為1.93 億歐元，折合人民幣約15 億元。
　　中標家用電器大單，業績增長添新動力。博西家用電器是國際終端家用電器廠商，是公司重要客戶之一。此次公司中標項目金額約1.93 億歐元 折合人民幣約為15 億元 ，占2018 年度經審計的營業總收入56.16%，預計分四年履行完成，將對其業績產生積極的影響，
市占率有望繼續提升，產生規?；Ｒ环矫妫掠?b>家用電器、汽車等行業的智能化浪潮不可阻擋，由此帶來大量新增的需求。另一方面，公司具備領先的技術研發能力、快速響應的配套服務能力及嚴格的供應鏈管理等優勢，與大客戶保持長期穩定的合作關系，持續獲得訂單，從而產生規?；瘍瀯?。
　　鋮昌科技5G 民用前景可期。鋮昌科技在有源相控陣、微波毫米波射頻集成電路方面十多年的經驗。在微波毫米波射頻T/R 芯片方面擁有自主可控的設計研發能力，是唯一一家在相關領域承擔國家重大裝備型號任務的民營高新技術企業，擁有"軍工四證"。針對民用5G 芯片應用，目前鋮昌科技已有專門團隊在民用5G 芯片業務進行研發。
　　投資建議：我們看好下游家用電器行業的智能化對公司業務的帶動以及5G 時代公司的芯片技術儲備。預計19-20 年EPS 分別為0.35、0.46 元，維持買入-A投資評級，6 個月目標價17 元。
　　風險提示：新業務發展不及預期；行業競爭加劇。


歌力思(603808) ：出讓百秋部分股權激活百秋時尚代運營龍頭潛力
類別：公司機構：上海申銀萬國證券研究所有限公司研究員：唐宋媛/王立平日期：2019-12-25
投資要點：
歌力思(603808)出讓百秋部分股權，創始人團隊增資，引入戰投。1 交易情況：2019年12月15日，公司發布公告，創始股東及其一致行動人以16萬元認購百秋16萬元新增注冊資本，折算對應百秋14%股權；紅杉資本以1.5億元認購百秋網絡17萬元新增注冊資本，折算對應百秋12.5%股權；A輪投資人以3.4億元對價向歌力思(603808)購買其持有的百秋38萬元注冊資本，折算對應百秋28.7%股權。2 以IPO為觸發條件的回購請求權：如百秋未能于A輪交割日后5年內完成IPO，則觸發回購條件，A輪投資人有權向歌力思(603808)或百秋網絡要求回購其分別從后兩者通過增資或受讓獲得的股權。
　　百秋創始人團隊成為實控人，歌力思(603808)受讓股權預計產生3億+投資收益。經過一系列股權變動，百秋團隊持股增至31.06%，成為實控人。引入紅杉資本等，按最新出資估值，目前百秋估值12億。本次交易前，歌力思(603808)和百秋團隊分別持股75%和25%，變更后，歌力思(603808)預計產生投資收益3億+。百秋創始團隊獲得激勵性股權，深度綁定公司核心資產，引入紅杉等戰略資本，為百秋繼續領航代運營行業如虎添翼。
　　百秋是專注國際時尚領域的全域服務商，簽約50+國際時尚品牌，榮獲天貓六星服務商。
　　百秋與50多個國際時尚品牌建立長期合作關系，持續為國際時尚品牌提供整合線上線下全渠道的品牌咨詢、店站運營、數字營銷、倉儲物流、IT解決方案和新零售等全鏈路服務，并于18年成立海外子公司ARRIVA，為國際品牌提供東南亞電商服務。合作品牌包括：
Maje、Sandro、PANDORA、Tissot、FOSSIL、New Balance等。百秋18年收入2.2億元，凈利潤6014萬元，19年前3Q收入2.2億元，凈利潤4026萬元，保持高成長性。
　　本次股權變更后，未來有望dlIPO。
　　公司是國內輕奢時裝龍頭，主品牌持續穩健增長，收購品牌表現強勁，IRO等新品牌已進入業績釋放期，維持"增持"評級。由于本次交易還未交割，暫不考慮本次交易，19年受零售大環境疲軟拖累，Edhardy調整，因此下調盈利預測，預計19-21年歸母凈利潤4.01/4.61/5.49億元 原預測19-21歸母凈利潤為4.12/4.74/5.74億元 ，對應PE為11/10/8倍，維持增持評級。
　　


國檢集團(603060) ：股權激勵彰顯信心 看好長期價值
類別：公司 機構：華泰證券(601688)股份有限公司 研究員：王瑋嘉/鮑榮富/張雪蓉/方晏荷 日期：2019-12-25 股權激勵方案推出，凸顯公司長期價值
公司公告《2019 年股票期權激勵計劃 草案 》，擬授予752.2 萬份股票期權，約占總股本的2.44%，激勵對象不超過 124 人，行權價格為21.4元/股。根據考核方案：2020-22 年收入分別較18 年復合增速不低于15/16/17%，ROE 不低于12%，且分紅率不低于30%。針對建筑建材檢測 "大行業小公司"的格局 國檢為該細分龍頭，2018 年市占率僅為1% ，我們認為公司將收入作為考核目標符合其短中期發展戰略，因市占率和收入規模是檢測公司中長期競爭力的核心指標之一。我們預計19-21 年EPS預測0.68/0.82/0.97 元 此前為0.68/0.87/1.08 元 ，維持"買入"評級。并購落地后，核心層與公司利益進一步綁定
本次股權激勵計劃覆蓋面廣，并購落地后進一步綁定核心層與公司利益。
　　公司于2019 年11 月9 日披露集團檢測業務整合方案，涉及南玻院、北玻院、蘇混檢測、咸陽院、地勘院、晶體院等8 家單位。同時，公司于2019年先后以2,940 萬元購買安徽拓維55%股權，以8100 萬元購買云南合信60%股權，"內生+外延"推動公司發展。此次股權激勵計劃覆蓋面廣，擬激勵對象不超過124 人，涵蓋高管6 人 占擬授予股票期權總量的12.02% ，總部部門負責人11 人，專業院負責人22 人，子公司高管68人，業務骨干17 人，通過股權激勵更有效的整合并購資源，助推業績增長。
　　盈利考核助力未來增長，分紅考核保障股東回報
本次業績考核包含公司和各業務板塊兩個層面。公司層面：2020-2022 年收入復合增速不低于15/16/17% 以2018 年為基準 ，對應ROE 不低于12%，且收入增速和ROE 不低于同行業24 家對標企業75 分位值水平。同時要求ΔEVA＞0，且現金分紅不低于當年公司歸母凈利潤的30%。業務板塊層面：最終可行權比率取決于收入與ROE 考核孰低：1 收入復合增速高于10%全部行權，介于0-10%行權60%，低于0%不行權；2 ROE高于9%全部行權，介于5-9%行權60%，低于5%不行權。且收入增速高于15%或ROE 高于12%的，按每多0.5 個百分比下一期增加一激勵名額。
　　激勵方案推動長期發展，維持"買入"評級
此次股票期權激勵計劃尚需股東大會審議通過，向上交所提出申請并得到確認后，方能授予股票期權。授予的股票期權自授予日起滿2 年后分三期行權，行權期分別為授予日起第3/4/5 年。參考收入考核目標及建工行業競爭加劇引發的價格下降，我們調低收入預測并下調盈利預測，19-21 年EPS 預測0.68/0.82/0.97 元 此前為0.68/0.87/1.08 元 。參考可比公司20 年平均32x P/E，公司股權激勵落地綁定核心層利益，同時有效整合2019 年并購項目，"跨地域、跨領域"戰略推進估值折價收窄，給予公司20 年30-32x 目標P/E，給予目標價24.6-26.24 元，維持"買入"評級。
　　風險提示：收購進度及整合能力不及預期、網點布局進度不及預期。

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“[輝煌科技股票]今日最具爆發力六大牛股推薦”的具體內容，了解更多[輝煌科技股票]，請關注767股票知識網！