時(shí)隔5年，滬指重上3600點(diǎn)。兩市成交額連續(xù)7個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，兩融余額也一路攀升。券商板塊尾盤(pán)拉升，吹響市場(chǎng)上攻的集結(jié)號(hào)。股民直呼“券商一身吼，嚇得空頭抖一抖”。

1月12日，A股三大指數(shù)全線(xiàn)大漲，滬指再次站上3600點(diǎn)。2500多只個(gè)股上漲，大市值個(gè)股回調(diào)后還在上漲。“股市旗手”券商股尾盤(pán)拉漲，將市場(chǎng)人氣帶向高潮。有股民稱(chēng)，“唱空者要抖一抖了”。

多位分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，券商補(bǔ)漲帶動(dòng)市場(chǎng)上漲，但需要看券商上漲持續(xù)性。機(jī)構(gòu)抱團(tuán)是一個(gè)結(jié)果，不是商量的過(guò)程。抱團(tuán)在短期內(nèi)不太可能瓦解，不過(guò)部分板塊龍頭企業(yè)估值會(huì)面臨一定盤(pán)整壓力，估值上難說(shuō)有大提升。

外資大舉買(mǎi)入核心資產(chǎn)

新年以來(lái)，指數(shù)攀升，滬指年初至今漲近4%。時(shí)隔5年，上證指數(shù)重回3600點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指也站上3180點(diǎn)。

與此前幾個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)不同，今日指數(shù)大漲，個(gè)股板塊普漲。28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中有27個(gè)上漲，12個(gè)漲幅超過(guò)2%，非銀金融以近6%的漲幅居首。滬深兩市一共2515只個(gè)股上漲，87只漲停；1384只個(gè)股下跌，跌停股13只。

年初至今，兩市交易活躍，成交額連續(xù)7個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，今日略又縮量至1.09萬(wàn)億元。兩融余額也一路攀升，截至1月11日，兩融余額達(dá)1.67萬(wàn)億元，其中融資余額為1.53萬(wàn)億元。就杠桿資金流向來(lái)看，電氣設(shè)備、電子、有色金屬行業(yè)凈買(mǎi)入額靠前，分別達(dá)81億元、59億元、58億元。

資金方面，外資繼1月8日206億元涌入A股，今日又凈流入120億元，7個(gè)交易日里主要斥巨資購(gòu)買(mǎi)東方財(cái)富、牧原股份、海螺水泥、招商銀行、上汽集團(tuán)等龍頭企業(yè)。私募大佬但斌表示，“我們自己人還在爭(zhēng)論核心資產(chǎn)是否高估，老外是一個(gè)勁爆買(mǎi)”。

從滬股通上榜十大成交活躍股來(lái)看，北上資金今日花7億元加倉(cāng)三一重工，招商銀行、隆基股份、中國(guó)平安凈買(mǎi)入額均近4億元，伊利股份凈賣(mài)出額為2億元。深股通上榜十大成交活躍股來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)、恩捷股份凈買(mǎi)入額均超過(guò)4.4億元，立訊精密、比亞迪凈賣(mài)出額分別為2.8億元、5.2億元。

對(duì)于滬指五年后重返3600點(diǎn)，粵開(kāi)證券在研報(bào)中分析，一是由于大金融板塊發(fā)力帶動(dòng)指數(shù)上攻，券商股領(lǐng)漲；二是由于近期市場(chǎng)資金面較充裕，基金發(fā)行規(guī)模較大，同時(shí)海外不確定性落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)；三是經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，漲價(jià)預(yù)期，以及業(yè)績(jī)預(yù)增帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股上漲。“短期來(lái)看，龍頭抱團(tuán)情況大概率得以延續(xù)，指數(shù)或維持高位震蕩的結(jié)構(gòu)性行情”。

“股市旗手”券商股拉漲

今日，券商板塊尾盤(pán)拉升，券商概念指數(shù)大漲6.27%。50只券商概念股中，有49只上漲，其中13只個(gè)股漲幅超過(guò)5%。股民直呼“券商一身吼，嚇得空頭抖一抖”。券商股吹起了市場(chǎng)上攻的號(hào)角？

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，市場(chǎng)加速上漲與券商補(bǔ)漲行情有關(guān)，券商也是近期漲幅不大的板塊，但每一輪行情都離不開(kāi)券商，券商補(bǔ)漲帶動(dòng)市場(chǎng)上漲，但需要看券商上漲持續(xù)性，如果市場(chǎng)繼續(xù)加速上漲，則需要注意春節(jié)前后階段性的高點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

券商股大漲的驅(qū)動(dòng)力是什么？獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員趙歡向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，2020年四季度券商整體業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)，2021年一季度有望進(jìn)一步延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。在交易量、投行業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)的背景下，券商整體估值仍然較低，此外年初資金相對(duì)充裕、近幾日成交量破萬(wàn)億，市場(chǎng)做多情緒提升也是做多券商的合適窗口期。資本市場(chǎng)改革仍持續(xù)推進(jìn)，板塊本身仍有利好政策釋放預(yù)期，利好券商板塊后市。

機(jī)構(gòu)抱團(tuán)將持續(xù)多久

新年以來(lái)，資金明顯傾向于龍頭企業(yè)，以致于出現(xiàn)指數(shù)上漲而大多數(shù)個(gè)股下跌的現(xiàn)象。貴州茅臺(tái)、隆基股份、三一重工等大市值個(gè)股年內(nèi)大漲，長(zhǎng)城汽車(chē)、海康威視年初至今的7個(gè)交易日漲幅更是超過(guò)26%。

記者查看基金前十大重倉(cāng)股獲悉，在市場(chǎng)上5977只基金中，大盤(pán)股價(jià)值型風(fēng)格占比超過(guò)50%的有386只基金，主要持有貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、中國(guó)石化、海康威視、格力電器、上汽集團(tuán)等各板塊頭部企業(yè)。

代表上交所規(guī)模最大、流動(dòng)性好股票的上證50指數(shù)，2021年以來(lái)漲逾6%。1月12日，上證50指數(shù)上漲3.43%，46只成份股飄紅，中信證券、三一重工、三安光電、中國(guó)人壽等8只個(gè)股漲逾5%。

對(duì)于機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)現(xiàn)象，開(kāi)源證券認(rèn)為，背后深層邏輯是主流投資者投資框架和評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)在過(guò)去2年逐漸形成共識(shí)，資產(chǎn)選擇的趨同只是一個(gè)結(jié)果，抱團(tuán)并不是超額收益的根本原因。

“抱團(tuán)是一個(gè)結(jié)果，不是商量的過(guò)程。抱團(tuán)在短期內(nèi)不太可能瓦解，不過(guò)部分板塊龍頭企業(yè)估值會(huì)面臨一定盤(pán)整壓力，估值上難說(shuō)有大提升。”瑞銀證券A股策略分析師孟磊告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，得益于盈利的驅(qū)動(dòng)，龍頭公司拿到更多市場(chǎng)份額的趨勢(shì)，本質(zhì)上是中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程，并且會(huì)延續(xù)下去。政策明顯收緊會(huì)是較大風(fēng)險(xiǎn)，全國(guó)兩會(huì)后的情況值得關(guān)注。此外是板塊和龍頭企業(yè)替代，比如說(shuō)新能源板塊是2020年之后異軍突起的板塊，如果未來(lái)出現(xiàn)更好的板塊能夠取代，屆時(shí)抱團(tuán)自然瓦解。

趙歡告訴記者，1月是流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好主導(dǎo)的行情，春節(jié)之前流動(dòng)性有望維持相對(duì)寬裕的格局，疊加市場(chǎng)成交連續(xù)7個(gè)交易日站上萬(wàn)億元，市場(chǎng)的活躍度非常高。龍頭股資金聚焦景氣度高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。資金繼續(xù)抱團(tuán)大市值個(gè)股，有望延續(xù)龍頭強(qiáng)、題材弱的格局走勢(shì)。

“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)扎堆頭部企業(yè)，是A股機(jī)構(gòu)化程度提升的寫(xiě)照。注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，市場(chǎng)資金將進(jìn)一步聚集在頭部企業(yè)。”郭施亮表示。

中信建投研究報(bào)告指出，不認(rèn)為公募基金持續(xù)加倉(cāng)將導(dǎo)致極端的泡沫，反倒是中國(guó)資本市場(chǎng)定價(jià)成熟的表現(xiàn)。爆款基金的發(fā)行反映了儲(chǔ)蓄入市，并且通過(guò)具有定價(jià)能力的公募基金參與資本市場(chǎng)。該方向?qū)⒃谖磥?lái)10年中持續(xù)，A股進(jìn)入機(jī)構(gòu)化的時(shí)代，優(yōu)質(zhì)龍頭公司將持續(xù)得到資金配置。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）