太平洋證券指出，短期美聯(lián)儲(chǔ)仍保持寬松，變異新冠病毒影響可控，弱美元背景下利于外資持續(xù)流入A股；中期機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)有望加速，資本市場(chǎng)改革助力權(quán)益基金壯大，增量資金為市場(chǎng)提供支撐。受益明年年初信貸發(fā)放前置和政府債提前發(fā)行等流動(dòng)性缺口影響，政策明確不稿“急轉(zhuǎn)彎”，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月央行流動(dòng)性政策仍將保持相對(duì)寬松，春節(jié)躁動(dòng)仍可以期待。近期市場(chǎng)偏弱，主要受投資者保守策略影響，或?qū)⒊掷m(xù)影響節(jié)前市場(chǎng)交投氛圍，可見1月是布局春季躁動(dòng)的較佳窗口。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇中，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)制造業(yè)加速改善、服務(wù)型消費(fèi)有待修復(fù)的特點(diǎn)，“內(nèi)循環(huán)”順周期仍有空間。

配置建議：圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇(補(bǔ)庫(kù)存、可選消費(fèi))+“雙循環(huán)”，春季躁動(dòng)兩手抓。1)受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且低估值的品種：銀行、保險(xiǎn)；2)受益出口驅(qū)動(dòng)且補(bǔ)庫(kù)存的中游制造：化工、有色、機(jī)械；3)“科技內(nèi)循環(huán)”：光伏、新能源汽車、云計(jì)算；4)“消費(fèi)內(nèi)循環(huán)”：可選消費(fèi)中的汽車、消費(fèi)電子、家電家居、旅游酒店、影視影院。