回顧上周A股行情，滬深兩市表現較為低迷，股指回調明顯，量能萎縮。行業與概念板塊輪動提速，個股跌多漲少，資金觀望情緒濃厚，頹勢格局一覽無遺。

　　正如東吳證券所述，上周，上證指數在勉強創出新高后快速回落，指數連續調整一周，令市場情緒退潮明顯，市場也微妙的再度回到3300點重要關口附近。本周市場將再次考驗此整數關口，相比之前市場，當前3300點顯得更加重要，也正好處于半年線位置，如果確認跌破的話將令市場中線趨勢轉弱。現階段建議持股觀察為主，支撐附近不宜輕易割肉，輕倉投資者可留意支撐力度及新熱點表現來判斷是否逢跌建倉。

　　就后市而言，山西證券分析，滬指將繼續在3170-3450震蕩，A股整體仍處于估值中值回歸通道之中。臨近年終市場波動較大，但價值股的配置優勢仍在。我們維持此前的判斷，價值股調整之后仍有行情。

　　國泰君安也表示，市場上有頂、下有底，維持3100-3500震蕩格局的判斷。在疫苗催化后，2021年全球經濟復蘇已經成為投資者的共識，國內周期、金融股票與全球大宗品(銅、鋁、鐵礦、鈦白粉等)的上漲開始定價遠期需求的回暖。下一階段未來全球復蘇的節奏與斜率相對于方向而言對于盈利預期以及股票定價更為重要。另一方面，國內政策的回退以及信用收緊的預期仍是約束投資者風險偏好抬升與市場突破上沿的關鍵。

　　另外，野村東方國際證券指出，繼續關注低估值板塊和錯殺板塊的機會。市場當前較為一致的預期引起了部分交易型投資者的顧慮，但對于短期市場而言，熱點眾多而流動性相對較低可能是市場上行難度加大的主要原因。當前滬深300點位較7月初略高，但日均成交金額卻遠低于彼時的5400億元。雖然年末市場上行空間受到了國內資金交易偏好短期走低的制約，但市場的調整和部分板塊的估值消化仍有望帶來中長期的配置機會。

　　野村東方國際證券進一步提到，我們建議關注低估值板塊和近期遭到市場錯殺行業的再配置機會。在接連調整后，低估值板塊中的銀行和地產股估值修復的空間重新被拉大。當下遭市場錯殺的板塊中，依據基本面的改善幅度和明年一季度的改善預期，建議關注汽車、傳媒和家電行業的龍頭公司。

　　值得注意的是，廣發證券表示，年初流動性較寬松/經濟和政策“空窗期”/基金建倉初期，一般都會有“春季躁動”。過去10年中，只有3年的“春季躁動”提前到上一年12月啟動，都和當時的國內/外流動性轉向寬松密切相關。而當前國內流動性難以轉向寬松，海外流動性“寬松穩態”，預計2021年的“春季躁動”較難提前到今年12月啟動。

　　在操作策略上，國金證券指出，五個行業配置方向：1)低估值金融：保險、銀行等。一方面存在估值修復機會，另一方面基本面受益于利率曲線陡峭化；2)耐用消費品：汽車、家電、家具、消費建材等。過去兩年高增長新開工面積在疫情后將陸續竣工，地產竣工恢復帶動產業鏈景氣回升；3)漲價主線：有色、化工等。受益于全球需求復蘇的全球大宗商品，工業金屬和部分化工品種等供給端結構優化的行業；4)困境反轉：航空、機場、酒店等。疫情極大緩和后，業績超預期恢復；5)成長初期：5G、AI等。十四五規劃窗口，長期來看，存在戴維斯雙擊機會。

（文章來源：東方財富研究中心）

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