周三，兩市延續震蕩走勢，指數分化較為明顯，維持深強滬弱格局。兩市個股漲跌參半，市場情緒繼續回暖，但由于長假將至，成交繼續萎縮，市場逐步切換到業績改善和增量資金驅動的模式。

　　近期市場持續震蕩調整，疊加國慶長假臨近及中美摩擦持續擾動，市場風險偏好受到沖擊，市場波動有所加大。但隨著避險資金流出的結束，近兩日市場情緒有所緩解，部分資金入場抄底。

　　首先，經驗數據表明，隨著節后資金回流，假期后市場上漲的概率比較高。在近11個年份中，節后10日上證指數有8次上漲，節后5日上證指數有9次上漲。其次，經濟數據持續向好，上市公司業績提升將降低市場估值壓力。最新數據顯示，9月制造業PMI與非制造業 PMI雙雙回升，綜合 PMI為55.1%，高于上月0.6個百分點，表明我國企業生產經營活動有所加快。當下機構也普遍預計三、四季度的國內經濟數據和A股業績有望持續超預期，而盈利上行將支持震蕩上行格局。第三，貨幣政策拐點未至的格局未變。近期央行表示，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，保持流動性合理充裕，引導貸款利率繼續下行。第四，證監會等三部委發布《QFII、RQFII辦法》及配套規則，將進一步降低外資準入門檻，便利境外機構投資者參與中國資本市場。第五，機構節前積極加倉。上周公募基金逆勢“抄底”。股票型基金、偏股混合型基金平均倉位分別為88.45%、82.98%，環比提升了3.34個百分點、1.28個百分點。同時百億私募逆勢大幅加倉，倉位指數為80.44%，環比大幅上升了1.06個百分點。第六，外圍擾動因素的風險相對有限。雖然歐洲新冠肺炎新增確診人數持續上升，但死亡病例在相對低位穩定，疫苗最快有望在四季度面世，疫情對當前歐洲國家經濟實際負面影響可控，對A股負面影響更是有限。

　　綜上，在國內經濟全面復蘇的大背景下，上市公司業績有望穩步恢復，投資者節后可聚焦順周期高彈性的板塊個股，關注十四五規劃為主線的題材熱點。短期資金擾動過后，人民幣升值空間打開，將重新吸引外資回流A股。中長期經濟穩步復蘇、貨幣拐點未至的格局未變，大盤已回調至區間震蕩下沿，高估值品種估值水位也有所消化，有望迎來中期布局時機。長假期間，海外市場如無重大利空消息，節后大概率進入新的上漲周期。

　　(作者為中天證券經紀部業務總監)

（文章來源：大眾證券報）

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