2007年2月27日,中國股市上演“黑色星期二”,深成指大跌9.29%,上證指數(shù)跌幅也高達(dá)8.84%,分別創(chuàng)下兩市近10年來的最大單日跌幅,滬深300指數(shù)下跌9.24%,接近跌停,一個(gè)交易日兩市市值損失超過了1萬億。面對(duì)如此暴跌,每個(gè)人都首先會(huì)問一個(gè)問題：為什么？

其實(shí)有無數(shù)人早已無數(shù)次問過這個(gè)問題,而且其中一些人經(jīng)歷的股市大跌比我們更慘。

1929年10月29日,星期二,美國道瓊斯指數(shù)單日跌幅達(dá)11.5%。這是紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”,這是歷史上第一個(gè) “黑色星期二”。

1987年10月19日,星期一,又是十月,道瓊斯指數(shù)一天之內(nèi)便重挫508.32點(diǎn),跌幅達(dá)22.6%,成為第一次世界大戰(zhàn)以來美國股市歷史上最大跌幅。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了1929年10月28日那天11.5％的跌幅。僅這一天內(nèi),美國股票市值損失5000億美元,相當(dāng)于美國當(dāng)年全年國民生產(chǎn)總值的1／8。這是一個(gè)最黑的“黑色星期一”,一個(gè)“華爾街歷史上最壞的日子”。很多人由百萬富翁淪為赤貧,精神崩潰甚至自殺。

無數(shù)美國投資人在暴跌后也在問：為什么？甚至美國國會(huì)事后為此專門成立調(diào)查小組?？芍两駴]有一個(gè)人能夠回答出為什么。但是不管為什么,所有投資人在暴跌后都得面臨第二個(gè)問題：怎么辦？最需要解決這個(gè)問題的,是那么管理巨額資金的基金經(jīng)理們。

1987年美國股市大崩盤時(shí),彼得·林奇管理著100多億美元的麥哲倫基金,一天之內(nèi)基金資產(chǎn)凈值損失了18%,損失高達(dá)20億美元。林奇是如何應(yīng)對(duì)的呢？

林奇和國內(nèi)幾乎所有開放式基金經(jīng)理一樣,只有一個(gè)選擇：拋售股票。為了應(yīng)付非比尋常的巨額基金贖回,林奇把不得不賣的股票都賣了。

過了一年多,他回憶起來仍然感到后怕：“在那一時(shí)刻,我真的不能確定,到底是到了世界末日,還是我們即將陷入一場嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條,又或者是事情并沒有變得那么糟糕,僅僅只是華爾街即將完蛋？”

林奇是掌握巨額資金的基金經(jīng)理,為了應(yīng)對(duì)巨額贖回,只能拋售股票。那么那些用自己的錢進(jìn)行投資的中小投資者應(yīng)該怎么辦？林奇經(jīng)歷過很多次股市大跌,但仍然取得了非常成功的業(yè)績。也許他的以下三個(gè)建議值得借鑒：

第一,不要恐慌而全部低價(jià)拋出。林奇談到,“如果你在股市暴跌中絕望地賣出股票,那么你的賣出價(jià)格往往會(huì)非常之低。即使1987年10月19日的行情讓你對(duì)股市的走勢(shì)感到驚恐不安,你也不必要這一天甚至也不必在第二天把股票拋出。你可以逐步減持你的股票投資組合,從而最終能夠取得比那些由于恐慌全部拋出的投資人更高的投資回報(bào)。因?yàn)閺?1月份開始股市就穩(wěn)步上揚(yáng)。到1988年6月,市場已經(jīng)從反彈了400多點(diǎn),也就是說漲幅超過了23%。”

有意思的是,滬深股市經(jīng)過前天的暴跌后,昨天收盤時(shí)上證指數(shù)反彈接近4%,許多前天跌停的股票,昨天又漲停了,那些前天恐慌性全部拋出的投資人會(huì)如何感想呢？

第二,對(duì)持有的好公司股票要有堅(jiān)定的勇氣。“投資股票要賺錢,關(guān)鍵是不要被嚇跑。這一點(diǎn)怎么強(qiáng)調(diào)都不過分?！绷制孀钔瞥?a href=http://www.acgnp.com/listinfo-599-0.html target=_blank class=infotextkey>巴菲特面對(duì)股市暴跌時(shí)的勇氣。沃倫·巴菲特曾經(jīng)告誡投資者,那些無法做到自己的股票大跌市值損失50%仍堅(jiān)決持股不動(dòng)的投資者,就不要投資股票。

第三、要敢于趁低買入好公司股票。林奇認(rèn)為暴跌是賺大錢的最好機(jī)會(huì)：“股價(jià)大跌而被嚴(yán)重低估,才是一個(gè)真正的選股者的最佳投資機(jī)會(huì)。股市大跌時(shí)人們紛紛低價(jià)拋出,就算我們的投資組合市值可能會(huì)損失30%,這也沒什么大不了的。我們不要把這種股市大跌看做一場災(zāi)難,而要把股市大跌看做是一個(gè)趁機(jī)低價(jià)買入股票的機(jī)會(huì)。巨大的財(cái)富往往就是在這種股市大跌中才有機(jī)會(huì)賺到的?！?br>
也許有很多投資人在暴跌后會(huì)問另一個(gè)問題：能不能預(yù)測(cè)出股市暴跌？回答這個(gè)問題,我們首先要看看歷史事實(shí),是否有人曾經(jīng)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到股市暴跌？

林奇發(fā)現(xiàn),在1987年10月美國華爾街股市暴跌1000點(diǎn)之前,沒有任何一位投資專家或者經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)到這次股市暴跌,也沒有一個(gè)人事前發(fā)出警告。有許多人聲稱自己早已事先預(yù)測(cè)到這次大跌,但是如果這些家伙真的預(yù)測(cè)到的話,他們?cè)缇蜁?huì)提前把他們的股票全部拋出了,那么由于這些人大規(guī)模拋售,市場可能早在幾周甚至幾個(gè)月前就暴跌1000點(diǎn)了。

證券分析之父格雷厄姆曾說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么的話,那就是沒有人能成功地預(yù)測(cè)股市變化?！卑头铺匾舱f：“我從來沒有見過能夠預(yù)測(cè)市場走勢(shì)的人。”而彼得·林奇也不得不遺憾地感嘆：“不要妄想預(yù)測(cè)一年或兩年后的股市走勢(shì),那是根本不可能的?！?br>
也許投資者會(huì)傷心地問：既然股市根本無法預(yù)測(cè),萬一再發(fā)生暴跌,我們應(yīng)該怎么辦呢？林奇的回答是根本沒有必要擔(dān)心這個(gè)問題：“很顯然,投資者并不需要具備預(yù)測(cè)市場的能力照樣可以在股市上賺錢,如果不是這樣的話,那么我就應(yīng)該一分錢也賺不到。在幾次最嚴(yán)重的股市大跌期間,我只能坐在股票行情機(jī)前面呆呆看著我的股票也跟著大跌。”

連林奇也不能預(yù)測(cè)股市,但他照樣取得年均29%的投資報(bào)酬率,13年增值29倍,成為美國有史以來最成功的基金經(jīng)理。

既然我們無法預(yù)測(cè)股市,那么最好的辦法是不要預(yù)測(cè)股市。正如巴菲特所說：“對(duì)于未來一年后的股市走勢(shì)、利率以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài),我們不做任何預(yù)測(cè)。我們過去不會(huì)、現(xiàn)在不會(huì)、將來也不會(huì)預(yù)測(cè)?！?br>
投資者投資的是公司,而不是股市,因此投資者應(yīng)該關(guān)注的也應(yīng)該是公司,而不是股市,不管股市暴跌還是暴漲,都是如此。也許這就是最成功的基金經(jīng)理林奇告訴我們應(yīng)對(duì)股市暴跌的唯一辦法。
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