隨著中國證券市場(chǎng)的快速發(fā)展,多種類型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)勢(shì)在必然。初級(jí)市場(chǎng)存在幅度較寬的價(jià)格波動(dòng),這種價(jià)格波動(dòng)對(duì)一些只能贏不能輸?shù)拇筚Y金來講,無疑是一種系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),股票指數(shù)期貨就是為預(yù)防股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)出來的。因此,滿足人們套期保值的需要是股票指數(shù)期貨的首要功能,同時(shí)指數(shù)期貨的出現(xiàn)也為一些職業(yè)投資者提供了小本博大利的機(jī)會(huì)。近期一直有不少機(jī)構(gòu)投資者和大戶朋友與筆者探討指數(shù)期貨的實(shí)戰(zhàn)操作技巧問題,下面筆者把自己了解的指數(shù)期貨交易知識(shí)作一些總結(jié),供讀者參考。

一、適合投機(jī)的機(jī)會(huì)擴(kuò)大性

目前的深滬市場(chǎng)交易制度是股票現(xiàn)貨交易,只有“做多”機(jī)制,沒有“做空”,也不許“按金交易”。這種“單程交易”和“現(xiàn)貨”方式,導(dǎo)致市場(chǎng)在相當(dāng)多的時(shí)間里處于無機(jī)會(huì) 的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期,此時(shí)資金只有處于閑置狀態(tài)。指數(shù)期貨的出現(xiàn),使得資金無論是市場(chǎng)處于多空哪個(gè)方向,都有充分發(fā)揮的余地,同時(shí)可以對(duì)過分投機(jī)超值品種的大資金做莊起到抑制作用,同時(shí)期貨交易有以小博大的特征,在現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)過分的單方向運(yùn)動(dòng)時(shí),小的閑散資金可以充分把握機(jī)會(huì)。總的來講,指數(shù)期貨的設(shè)立對(duì)于中小資金的運(yùn)作比目前的交易制度更為有利一些。

二、適合投資的成本鎖定性

股票指數(shù)期貨能夠?yàn)橥顿Y股票保值,下面我們舉例說明。某投資機(jī)構(gòu)通過綜合分析認(rèn)為許繼電氣這個(gè)股票有投資價(jià)值,因此購入該股票,但投資機(jī)構(gòu)又擔(dān)心萬一股市全面下跌會(huì)使其投資的股價(jià)隨之下跌,這樣可以決定賣出股票期貨指數(shù)進(jìn)行保值,無論是指數(shù)的漲跌

影響到許繼電氣漲跌,股票的現(xiàn)貨增減與股票的期貨增減是對(duì)沖抵銷的,這樣可以使得投資機(jī)構(gòu)買入許繼電氣的成本鎖定,來穩(wěn)定獲得許繼電氣每年的經(jīng)營利潤(rùn)分紅,從這個(gè)角度來看,指數(shù)期貨的設(shè)立,對(duì)以投資為主要目的的大資金起到了保護(hù)作用。

三、對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的影響

對(duì)于一個(gè)新題材的出現(xiàn),多數(shù)投資者可能更為關(guān)心其對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的影響,我們對(duì)一些資深實(shí)戰(zhàn)人士進(jìn)行調(diào)查得到下面結(jié)果。

１、一般情況下,投資機(jī)構(gòu)選擇的套期保值品種常見條件有：Ａ、經(jīng)營業(yè)績(jī)優(yōu)異穩(wěn)?。唬隆⒇?cái)務(wù)狀況良好；Ｃ、成長(zhǎng)性好且市盈率低,比如類似許繼電氣五糧液等類品種。

２、由于目前的市場(chǎng)交易成本高,具備投資價(jià)值的上市公司數(shù)量少,同時(shí)滬深市場(chǎng)有漲難跌易的習(xí)慣,因此,指數(shù)期貨的出現(xiàn)將可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有的指數(shù)價(jià)格造成短期沖擊,但是可以增加大資金的入市熱情,優(yōu)異上市公司有望中線走強(qiáng),同時(shí)對(duì)指數(shù)中線走強(qiáng)起到幫助作用。

３、由于這種制度將會(huì)使市場(chǎng)成交量大于目前,券商將會(huì)對(duì)指數(shù)期貨的出現(xiàn)表現(xiàn)出極大的積極性,而對(duì)尚未上市的大型低質(zhì)國企的發(fā)行價(jià)格起到抑制作用。

４、在指數(shù)期貨推出的同時(shí),如果能夠同時(shí)降低交易成本,則是重大利好,如果僅把指數(shù)期貨的推出作為進(jìn)一步無節(jié)制的擴(kuò)大低質(zhì)新股發(fā)行的手段,則市場(chǎng)對(duì)中小投資者的殺傷力更大。

５、由于指數(shù)期貨的交易規(guī)則為Ｔ＋０,并且以小博大,因而分時(shí)指標(biāo)的應(yīng)用會(huì)受到主力重視。