匯率制度又稱匯率安排,是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度是貨幣制度的核心組成部分,并受到貨幣制度的影響和制約,有什么樣的貨幣制度就要求有什么樣的匯率制度。

    世界貨幣體系可以用不同匯率體系作為標(biāo)志劃分為三大類：金本位制、固定匯率制和浮動匯率制,這些匯率體系基本上是按金融歷史發(fā)展過來的。

    一、古典的金本位制及其向紙幣制的過渡

    1880~1913年間,金本位以其最純粹的形式占據(jù)統(tǒng)治地位,大多數(shù)國家的貨幣都與黃金掛鉤,從而建立了在金本位基礎(chǔ)上的匯率體系。由于黃金具有其他貨幣所不具有的優(yōu)良特性：質(zhì)地均勻、不易磨損、數(shù)量少而價值高等,所以黃金就成了最理想的世界貨幣。在金本位制度下,各國自己鑄造金幣,人們在國外購買商品時,只用支付與該商品價值相等的黃金貨幣就可以了。這時,各國貨幣之間就存在一個固定匯率,匯率由各國貨幣中的含金量來決定。

    隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人們發(fā)現(xiàn)用黃金作為支付手段攜帶不方便,于是各國政府開始逐漸過渡為使用信用貨幣,但仍以金幣作為本位貨幣,結(jié)果造成了大多數(shù)國家的黃金儲備減少。于是,金本位制進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段,即金塊本位制與金匯兌本位制。但是人們在使用中發(fā)現(xiàn),這兩種制度一樣很不穩(wěn)定。

    1929~1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后,金本位制與金匯兌本位制都無法維持下去了,于是便出現(xiàn)了不能兌換黃金的紙幣本位制。在此基礎(chǔ)上,主要發(fā)達(dá)國家又把一些在貿(mào)易、金融上有密切關(guān)系的國家及國外殖民地聯(lián)在一起,組成貨幣集團(tuán),建立其內(nèi)部的匯率體系。主要的貨幣集團(tuán)有英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)和法郎集團(tuán),這使得世界外匯活動主要集中在英鎊、法郎和美元之間,使外匯交易向有利于這些大國的方向發(fā)展。

    但是這種制度也沒持續(xù)多久,各貨幣集團(tuán)之間的排他性以及貿(mào)易保護(hù)主義的盛行,造成了國際金融秩序的混亂,使得紙幣本位制不久后也退出了國際舞臺,布雷頓森林體系及固定匯率制便取而代之。

    二、布雷頓森林體系及固定匯率制

    第二次世界大戰(zhàn)以后,由于美國遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭區(qū),大發(fā)戰(zhàn)爭財,其經(jīng)濟(jì)實(shí)力及黃金儲備均為世界第一,于是美國便迫切想建立一個統(tǒng)一的貨幣匯率體系,以便于外匯的流通和結(jié)算。與此同時,20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)與社會的動蕩,也給世界留下了深刻的印象,于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家及政治學(xué)家也決心建立一個新的匯率體系,以避免經(jīng)濟(jì)的混亂,同時減少大蕭條的影響。

    在這種背景下,1944年7月,美、英、蘇、法等45個國家的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林村,舉行了“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”,又稱“布雷頓森林會議”。該會議最終決定：美元直接與黃金掛鉤,其他貨幣與美元作出既定的比價。這種體系一方面促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,另一方面又導(dǎo)致了美國經(jīng)濟(jì)地位的相對下降,國際收支逆差不斷增大。1971年8月,美國總統(tǒng)尼克松切斷了美元與黃金的聯(lián)系,布雷頓森林體系到此結(jié)束。從此,世界進(jìn)入了浮動匯率的時代。

    三、當(dāng)代外匯市場及浮動匯率制

    浮動匯率制的產(chǎn)生完全是自發(fā)形成的。浮動匯率體系是指一國的貨幣匯價不規(guī)定上下波動的幅度,外匯匯率主要由供給和需求的市場力量來決定。浮動匯率體系又可分為兩類：自由浮動匯率和管理浮動匯率,其區(qū)別在于是否有政府干預(yù)其中。現(xiàn)在,大部分的國家都實(shí)行管理浮動體系。雖然浮動匯率體系下仍存在許多弊端,但不管怎樣,外匯市場新的匯率體系已經(jīng)建立起來,并且還在不斷的完善之中。

    根據(jù)被盯住的貨幣不同,浮動匯率制又可分為：

    （一）盯住單一貨幣浮動

    盯住單一貨幣浮動是指將本國貨幣與某一外國貨幣掛鉤。采用這種匯率浮動方式的國家,由于經(jīng)濟(jì)、歷史、地理等原因,與美國、法國等建立了密切的貿(mào)易和金融關(guān)系,為使這些關(guān)系持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展下去,避免雙邊匯率頻繁波動帶來不利影響,這些國家將本幣盯住美元或法國法郎等單一貨幣。

    （二）盯住一籃子貨幣浮動

    盯住一籃子貨幣浮動是指將本國貨幣與一籃子貨幣掛鉤。這種盯住方式又分為兩種情況：一是直接將本幣盯住特別提款權(quán),有利之處是簡便易行,可保持匯率的相對穩(wěn)定；不利之處是由于美元在特別提款權(quán)中占40%的比重,盯住特別提款權(quán)在很大程度上還是主要盯住美元。二是將本幣盯住本國自行設(shè)計(jì)的一籃子貨幣,籃子中的貨幣由與本國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切的若干國家的貨幣組成,各種貨幣所占的權(quán)數(shù),通常按本國對外貿(mào)易總額中各主要貿(mào)易伙伴國的份額,或按本國對外貿(mào)易的貨幣構(gòu)成來確定。盯住一籃子貨幣比較穩(wěn)定,匯率波動的幅度相對較小。

    四、其他概念介紹

    （一）特別提款權(quán)的含義

    特別提款權(quán)是按照美元、德國馬克、法國法郎、日元和英鎊五種貨幣的價值和一定權(quán)數(shù)來定值的,實(shí)質(zhì)似同一籃子貨幣。其幣值較穩(wěn)定,可用于政府間的結(jié)算或向其他成員國換取外匯,彌補(bǔ)國際收支逆差。歐洲貨幣單位是以歐洲經(jīng)濟(jì)共同體九國貨幣為定值基礎(chǔ),按比例混合組成的一種貨幣體系,作為共同體內(nèi)部使用的記賬單位；其成員國有義務(wù)干預(yù)外匯市場,維持相對的固定匯率制（每五年調(diào)整一次）。

3下一頁     （二）中國香港聯(lián)系匯率制

    中國香港于1983年成功實(shí)行聯(lián)系匯率制度。從1983年10月17日起,中國香港發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換78港元的比價,事先向外匯基金繳納美元,換取等值的港元《負(fù)債證明書》后,才增發(fā)港元現(xiàn)鈔。同時香港當(dāng)局亦承諾港元現(xiàn)鈔從流通中回流后,發(fā)鈔銀行同樣可以用該比價兌回美元。實(shí)行聯(lián)系匯率制度后,維護(hù)穩(wěn)定的匯率成為香港貨幣政策的唯一目標(biāo)。從誕生以來,聯(lián)系匯率制良好運(yùn)作了許多年,使香港避免了亞洲貨幣貶值危機(jī),更為香港經(jīng)濟(jì)帶來短期和中期的繁榮。

    （三）中國匯率管理制度

    自2005年7月21日起,我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,即：人民幣匯率不再盯住單一美元,而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進(jìn)行浮動。這里的一籃子貨幣,是指按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況,選擇若干種主要貨幣,賦予相應(yīng)的權(quán)重,組成一個貨幣籃子。同時,根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢,以市場供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化,對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié),維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    籃子內(nèi)的貨幣構(gòu)成,綜合考慮了在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率,但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù),據(jù)此形成有管理的浮動匯率。該制度將有利于增加匯率彈性,抑制單邊投機(jī),維護(hù)多邊匯率。

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