股票投資本身充滿不確定性,單一持股限制了投資的靈活性和多元化,將風(fēng)險變得更加無法控制,所以,要進(jìn)行多元化投資。實(shí)際進(jìn)行多元化投資的技術(shù)難點(diǎn)在于該持有多少只股票可以最大化地消除個股的風(fēng)險,一般來說,持有20只股票可以實(shí)現(xiàn)最佳的多元化投資效果。“不要把雞蛋放在同一個籃子里”這句話可能是每一位投資者在初涉投資時聽到最多的一句告誡,投資專家和金融學(xué)教授們也在不停地強(qiáng)調(diào)多元化投資的重要性。盡管人們一再提到,在投資組合中不要將過多的錢配置到極少數(shù)股票上,但許多投資者仍然試圖通過重倉持有一只可能表現(xiàn)最好的股票試圖來獲取最大收益。問題在于股票投資本身充滿不確定性,沒有人能保證上市公司和股價未來的表現(xiàn),單一持股限制了投資的靈活性和多元化,將風(fēng)險變得更加無法控制。進(jìn)一步的問題還在于,即使大多數(shù)投資者接受了多元化投資的理念,卻又不明白多元化投資的定量概念,導(dǎo)致實(shí)際操作中無所適從,實(shí)際的效果往往達(dá)不到多元化投資的目的,反而受其所累,投資回報不盡如人意。

什么是多元化投資

如果投資者用全部資金購買一只股票,一旦這只股票所代表的公司出了問題,甚至被摘牌,那么,投資者的資金就可能部分乃至全部受損。所以,我們應(yīng)當(dāng)把投入股市的資金分配到不同的股票上面,而且股票所在的板塊、行業(yè)都應(yīng)當(dāng)盡可能的不同,這樣才能規(guī)避持有單只股票引致的風(fēng)險。通俗來講,就是不要把雞蛋放在一個籃子里。雖然多元化持股并不能保證不會發(fā)生損失,但確實(shí)是已經(jīng)被實(shí)踐驗(yàn)證了的比較穩(wěn)妥的投資策略,可以幫助你實(shí)現(xiàn)長期的財務(wù)目標(biāo)。許多金融理論上的研究和復(fù)雜的技術(shù)分析也可以證明為什么多元化投資可以降低風(fēng)險。簡單地講,當(dāng)你把資產(chǎn)分布到不同行業(yè)和特質(zhì)的股票上時,就可以減少整個投資組合價格波動的風(fēng)險,因?yàn)椴⒉皇撬泄善痹谕粫r間內(nèi)的上漲和下跌趨勢及其程度都是一樣的。但是投資者需要明白的是,不論你實(shí)施怎樣的多元化策略,投資風(fēng)險永遠(yuǎn)不會降為零,因?yàn)楣墒械娘L(fēng)險就是股價的波動性,雖然你可能規(guī)避了個股風(fēng)險,既所謂的非系統(tǒng)風(fēng)險,但是整個股市的風(fēng)險,即系統(tǒng)風(fēng)險,你是無法規(guī)避的,系統(tǒng)風(fēng)險幾乎對所有股票都會構(gòu)成影響。

該持有多少只股票

實(shí)施多元化投資策略,技術(shù)上的難點(diǎn)是究竟該持有多少只股票就可以最大化地消除個股的風(fēng)險,持有股票種類過少可能達(dá)不到多元化的效果,而持股過多,則投資者可能因精力有限而無法面面俱到,反而降低了投資回報。那么,在實(shí)際操作中到底持有多少只股票比較合適呢？從實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來看,數(shù)量的多少會因人而異,但金融學(xué)教授們還是給我們精確地計算出具體的多元化持股數(shù)量。在《當(dāng)代投資組合理論和投資分析》（ModernPortfolioTheoryandInvestmentAnalysis）這本權(quán)威金融學(xué)著作中,教授們用統(tǒng)計學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量股價的波動性,以此判定風(fēng)險的大小。他們通過計算得出,持有單只股票的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)49.2%,意味著這個投資組合較市場的平均股價會有上下近100％的巨大波動,但如果將股票數(shù)量擴(kuò)充到20只,標(biāo)準(zhǔn)差會降到19.2%；更有趣的發(fā)現(xiàn)是,如果將股票數(shù)量從20只增加到1000只,投資組合的風(fēng)險僅會比持有20只股票時的風(fēng)險下降0.8％。所以說,持有20只股票一般就是最佳的多元化持股數(shù)量。

實(shí)際的多元化

雖然理論上證明持有20只股票可以實(shí)現(xiàn)最佳的多元化投資效果,但這個理論其實(shí)更適合資金量巨大、有研究實(shí)力保障的機(jī)構(gòu)投資者。對于大多數(shù)個人投資者而言,同時照顧20只股票也幾乎是不可能做到的,尤其是這20只股票還要分散到不同行業(yè)、不同特質(zhì)的股票上,更是難上加難。所以,對于那些沒有研究能力和時間的普通投資者來說,可以通過購買基金來實(shí)現(xiàn)多元化的投資效果。此時,投資者的重點(diǎn)就是很好地選擇基金,如果這家基金持有的股票數(shù)量過多,就如前面所言,不僅不能降低投資風(fēng)險,反而會影響投資回報。但對于那些積極型的投資者來說,就沒有必要去追求理想狀態(tài)下的多元化持股了。投資大師巴菲特說過一句話：“只有在投資者不知道自己都在做些什么的時候才需要多元化。”如果你自己對一些行業(yè)的股票有足夠的了解和非常熟悉,那么只做兩三個行業(yè)的三五只股票可能是最實(shí)際的做法。不要忘記,這里僅僅是在談股票投資的多元化,我們完全可以通過把個人資產(chǎn)配置到債券、房地產(chǎn)、定期存款等低風(fēng)險的投資品種上來降低投資的風(fēng)險,也不失為一種很好的方法。