投資者制定目標價,可以減少我們投資的盲目性,避免投資的沖動性。制定目標價,第一步是預測公司未來的盈利,第二步是選擇一種或多種適合你自己的投資風格的估值方法。目標價和估值基本屬于同一概念。投資者在對公司股票進行估值研究后,都會基于此制定出相應的目標價,這一目標價被認為是符合公司當前價值的合理股價。有了目標價做參照,就可以知道當前股票交易價格是高還是低,該買入還是等待或賣出。對于普通投資者來說,同樣需要了解目標價是如何得來的。自己該如何制定目標價。因為有了目標價,才會減少投資的盲目性,避免投資的沖動性,有了目標價,不論是做短線波段,還是長期投資,操作起來就有了方向感。否則,投資者就沒有了參照價,無法正確操作。

制定自己的目標價

投資者經常可以在市場研究機構,主要是券商的個股研究報告中看到目標價,這代表了這家機構對某一只股票的投資觀點。我們這里強調投資者應該擁有自己的目標價,也就是自己的判斷力。這只股票的現(xiàn)價以目標價衡量究竟是高估了還是低估了,高估或低估了多少,都應當有一套自主分析的邏輯基礎。從方法上來看,制定自己的目標價在技術上并沒有太大的難度,只需兩個步驟：第一步,預測公司的未來盈利,一般是預測未來1～3年的每股收益。大多數(shù)投資者目前還無力對公司業(yè)績進行全面的預測,這個階段仍可使用券商或獨立機構的預測結果。只是為了邊際安全和公允起見,我們要加總各家機構的預測值,取一個平均數(shù)（算術平均值或中位數(shù)均可）。目前市場上有些機構可以提供券商的平均預測,投資者也可以去找自己所投資或關注公司的券商研究報告,自己動手計算預測的平均值。當然,最好的辦法還是自己來預測,在全面了解公司基本面后對未來的EPS走向作出判斷。第二步,選擇一種或多種適合你自己投資風格的估值方法,如常見的市盈率、市凈率等。這些估值方法被稱為相對估值方法,通過比較得出合理的估值水平。以市盈率為例,可以通過這只股票的歷史市盈率區(qū)間,結合業(yè)績預期來判斷未來12個月合理的市盈率應該是多少倍。如預期未來12個月里公司將進入盈利周期上升階段,那么,就可選用歷史上相同盈利周期時的市盈率倍數(shù)作為預測值；如果盈利前景不佳,就要采用歷史上同樣業(yè)績不佳時期市場的市盈率倍數(shù)。動態(tài)的市盈率預測也可采用行業(yè)平均水平或同類可比公司的市盈率。這樣,當我們有了未來12個月的預測EPS,又有了合理的預期市盈率倍數(shù),把兩個數(shù)乘起來就得到目標價了。如果目前股價距目標價還有上升空間,自然是好的買入品種；如果股價達到或超過目標價,就要考慮賣出了,除非你的假設或判斷需要調整。用市盈率（PE）進行區(qū)間估值的方法如圖2-1所示。當我們預測未來一年公司的業(yè)績增長會較快時,可以選擇歷史上較高的PE水平來定價,如圖里的15倍；反之,則取歷史低位,如10倍。這就叫做歷史區(qū)間相對估值法。此外,像PB（市凈率）、PS（市銷率）、EV（公司價值）EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）等估值指標的合理位置都可由此而來。圖2-1市盈率（PE）區(qū)間估值法演示資料來源：投資百科網除了基于盈利的相對估值法外,還有一些絕對估值方法如現(xiàn)金流折現(xiàn)等也是常用的目標價制定方法。制定目標價格的步驟,總體上說還是簡單的,但究竟下一年公司的EPS會是多少、用幾倍的市盈率來估值就要靠投資者自己的判斷了。相對于估值倍數(shù)的選取,預測下一年甚至更長時間的公司業(yè)績才是正確投資的難度所在和工作重點,需要投資者對公司的生產經營、財務狀況以及行業(yè)和宏觀經濟狀況有全面的了解。要成為一名專業(yè)的股票投資者,研究公司業(yè)績變化才是最值得我們投入精力的地方。只有準確把握了公司業(yè)績的增長前景,才能制定出符合公司價值的目標價。