彼得?林奇是投資平民中的英雄,他的投資哲學(xué)是只買自己熟悉的股票,自己獨(dú)立做研究,進(jìn)行長(zhǎng)期投資。如果說(shuō)巴菲特是投資神壇中的偶像,那么彼得?林奇就是投資平民中的英雄,更加容易被普通投資大眾所接受。這位前麥哲倫基金的基金經(jīng)理備受世人推崇,不僅是因?yàn)樗麆?chuàng)造了共同基金管理人到目前為止的最佳業(yè)績(jī)——資產(chǎn)管理規(guī)模從1978年開(kāi)始時(shí)的2千萬(wàn)美元增長(zhǎng)到1990年林奇退休時(shí)的140億美元,年平均投資回報(bào)率高達(dá)29%,投資回報(bào)率超越市場(chǎng)平均投資回報(bào)率的134％,甚至超過(guò)股神巴菲特的平均投資回報(bào)率。更值得人尊敬的是,在他退休之后,彼得?林奇毫無(wú)保留地將其成功投資心得和方法通過(guò)著書(shū)立說(shuō)和演講向廣大普通投資者廣為傳播,告訴人們投資并不是那么復(fù)雜、那么神秘,任何一個(gè)人通過(guò)留心觀察,再做一些研究,都可以戰(zhàn)勝股票市場(chǎng)上的專家大佬們。在某種程度上,他的價(jià)值不在于從投資方法上授之以漁,而是給予投資大眾以堅(jiān)定的信心和信念。林奇正是通過(guò)運(yùn)用一些最基本的法則和常識(shí)來(lái)實(shí)現(xiàn)其出眾的投資業(yè)績(jī)的,并且他有一個(gè)堅(jiān)定的信念,那就是個(gè)人投資者相比機(jī)構(gòu)投資者而言,有著與生俱來(lái)的優(yōu)勢(shì),其原因就是機(jī)構(gòu)投資者不愿意或不可能投資一些尚未引起分析師或者基金經(jīng)理關(guān)注的中小盤股,從而留給個(gè)人投資者大量的選股機(jī)會(huì),而這些小盤股往往能提供驚人的回報(bào),中國(guó)A股市場(chǎng)的上市公司數(shù)量雖然還遠(yuǎn)未達(dá)到美國(guó)上萬(wàn)家的規(guī)模,但也不乏充滿活力的中小公司,而且數(shù)量還在不斷擴(kuò)大,國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者同樣有施展才華的舞臺(tái)。

彼得?林奇的投資哲學(xué)

相信許多投資者都讀過(guò)林奇闡述自己投資理念的著作,如《戰(zhàn)勝華爾街》、《學(xué)以致富》等,這些著作被喻為投資寶典,而林奇本人卻將其精煉總結(jié)成三大原則：只購(gòu)買熟悉的股票,自己獨(dú)立做研究,長(zhǎng)期投資。

1.只買熟悉的股票

林奇的理念是,最好的選股工具是我們的眼睛、耳朵和常識(shí)。林奇很自豪地表示,他的很多關(guān)于股票的絕妙主意是在逛雜貨鋪,或者和家人、朋友閑聊時(shí)產(chǎn)生的。由此可見(jiàn),每個(gè)人都具備這樣的投資能力。我們可以通過(guò)看電視、閱讀報(bào)紙雜志,或者收聽(tīng)廣播得到第一手資料,我們生活的周圍和身邊就有各種上市公司在為我們提供產(chǎn)品和服務(wù),如果這些產(chǎn)品和服務(wù)能夠吸引你,那么提供這些產(chǎn)品和服務(wù)的上市公司自然也會(huì)進(jìn)入你的視野。對(duì)于大多數(shù)沒(méi)有行業(yè)研究背景的個(gè)人投資者而言,最容易熟悉的股票就是那些消費(fèi)類或與之相關(guān)的上市公司的股票。事實(shí)上,即便在中國(guó),目前消費(fèi)概念類股票雖然還沒(méi)有像美國(guó)那樣成為市場(chǎng)主導(dǎo),但也有接近一半的上市公司處在房地產(chǎn)、零售、食品飲料、醫(yī)藥、家電、轎車、服裝等終端消費(fèi)領(lǐng)域,個(gè)人投資者可以很容易地接觸到大量相關(guān)資訊,甚至本身就是這些產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)者或體驗(yàn)者,可以獲得最直接的判斷。只要我們留心觀察生活,就可以用簡(jiǎn)單的常識(shí)找到成功的投資機(jī)會(huì)。

2.自己獨(dú)立做研究

通過(guò)觀察周圍事物和個(gè)人興趣來(lái)收集第一手資料只是一個(gè)良好的開(kāi)端,隨后就要展開(kāi)一番詳盡的研究。在這里,投資者不可以被林奇著作中所描述的簡(jiǎn)單投資決策所“誤導(dǎo)”,林奇并不是靠一時(shí)的靈感顯現(xiàn)而拍板投資,在靈感的背后都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研確認(rèn)工作,這才是他成功的基石。以下幾條標(biāo)準(zhǔn)是林奇用來(lái)確認(rèn)一個(gè)想法是否可以轉(zhuǎn)化為最終投資的依據(jù)：高毛利率。假如是因?yàn)槟硞€(gè)受歡迎的產(chǎn)品使你對(duì)生產(chǎn)它的公司產(chǎn)生最初的興趣,那么接下來(lái)還需要確定這個(gè)產(chǎn)品是否能夠產(chǎn)生豐厚的利潤(rùn)。再好的產(chǎn)品,再快的銷售額增長(zhǎng),如果僅有10％出頭的毛利率,也很難實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),低毛利率會(huì)使得公司的成長(zhǎng)變得非常脆弱,只要稍微有一些內(nèi)外部因素的變化都可能顯著影響公司的業(yè)績(jī),加大我們投資的風(fēng)險(xiǎn)。所以,不能只關(guān)注公司表層的銷售狀況和產(chǎn)品在市場(chǎng)上的受歡迎程度就匆匆決定投資,還要確定公司的賺錢能力和利潤(rùn)率是否可以持續(xù)。PEG。在確定了這家公司基本面出眾,不僅產(chǎn)品受歡迎,利潤(rùn)也很豐厚后,還不能決定購(gòu)買這家公司的股票。有時(shí)候,良好的基本面和優(yōu)質(zhì)的公司并不等同于好的股票,因?yàn)閺墓乐瞪蟻?lái)看這只股票可能已沒(méi)有太多的獲利空間。所以,林奇發(fā)明了PEG這個(gè)市盈率除以業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率的估值指標(biāo)來(lái)衡量公司股票是否還有投資價(jià)值。即便公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性很好,但在估值上已有了充分反映,比如PEG在2以上的股票,基本上就失去了介入的吸引力。只有那些估值還沒(méi)有充分反映公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的股票,比如PEG處于1附近或以下的股票,才有投資的價(jià)值。現(xiàn)金流狀況和負(fù)債率。同許多專業(yè)投資者一樣,林奇青睞于那些可以將利潤(rùn)順利轉(zhuǎn)化為真金白銀,即現(xiàn)金的公司,并且公司的負(fù)債狀況不是很糟糕,不會(huì)過(guò)多地依賴銀行借款或債券融資。只有現(xiàn)金流健康、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較輕的公司才能應(yīng)對(duì)各種不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,讓投資者放心持有這類公司的股票。