第七章 面對股市怎么辦？

面對暴漲暴跌的股市,我們應該怎么辦？政府負責制定股市的游戲規則,股民經歷風浪后會變得成熟起來。股神巴菲特說過："在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。"伴隨我國資本市場的成長,戰勝人性的貪婪與恐懼,這是股市投資者要面對的一個永恒主題。

我們面對目前這樣的股市,該怎么辦呢？ 面對股市,政府該怎樣辦？ 說到政府,我認為,政府不斷地提高存款準備金率達十多次非常明智,這在中國歷史上沒有,全世界也罕見。為什么呢？首先,每提高0.5個百分點,大概會凍結1 500億~2 000億元資金,這些資金從商業銀行流進中央銀行,從而使得這些錢不能流入股市。如果沒有這樣嚴厲的調控措施,這些資金都沖進股市,那么對整個經濟的泡沫推力有多大？如果這個巨大泡沫一旦破滅,后果又有多可怕？ 其次,資金被鎖在中央銀行,沒有直接參與到股市,股市中運行的資金完全風險自擔,不傷及銀行利益,也就沒有傷及全體儲戶的利益,這實際成就了一個大好事。不僅如此,當經濟真正出現重大問題的時候,政府手上資金籌碼充足,還不包括1.7567萬億美元的外匯儲備。即使中國經濟真出問題了,中央銀行還有很大空間可以"放水",這一點構成我看好中國經濟大爆發的一個重要理由。

回頭再看,政府在這次調控過程中受到的壓力非常大。很多人不理解,認為他們不容易貸款了,企業日子不好過。這說明什么呢？這只能說明經濟大起之前你的準備工作沒做好,自有資金不足。如果這時隨便一個企業都很容易貸到錢,那些做好準備、自有資金充足、信譽好的企業豈不更容易地貸到更多的錢？那經濟會熱成什么樣子？到最后你是否真能賺到錢呢？未必！到處都是競爭者,貸到錢的人就一定能賺到錢嗎？今天回頭看,當時到處找人借錢的,到處找銀行借錢準備炒股票的人,你是否要感謝沒借錢給你的銀行,感謝沒有借錢給你的朋友呢？否則,你是不是很有可能被套牢在股市的6 000點上呢？我不敢說所有人都會是這個結果,但很多人的確是這樣。

所以,在這件事情上,我發自內心感謝政府堅持大膽調控,頂住了那么多壓力,沒有讓中國的經濟從"大爆發"變成"大爆破"。盡管股市暴跌,但政府一路風險提示過來,很多限制性政策出臺,也可以說是狂打壓,卻撐住了整個宏觀經濟。雖然政策打壓一次大家就質疑一次,但政府確實做了它該做的事,已經盡力了。

這并不是說,政府只要盡力就什么都做得很好了。

政府決定推出股指期貨,因為它有助于中國資本市場的健康發展,這是一件好事。但是關于股指期貨交易推出的時間,就成了一個大問題。證監會時不時地放風出來,顯得左顧右盼,瞻前顧后。

其實,早在股市行情大起之前,政府就應該做好準備。中國股市的歷史一直是單邊市,要漲就漲個不停,要跌就跌個沒完。沒有制約力量的單邊市在中國已經有若干次慘痛的教訓和經歷了。2005年,我們就應該有準備了。從準備好開始,股市到2 000點時沒有推,到3 000點時沒有推,到4 000點也沒有推,擔心很多,當然到了五六千點就更不敢推了。但偏偏到了五六千點時,證監會還在向外吹風,還在排出時間表,等等。這更加說明,有關部門在資本市場的運作經驗還不夠成熟。

大家可以理解,有時候為了市場穩定,一些事情需要拖一拖。但在有些問題上一拖再拖,政府信用就會喪失很多,隱形成本也增加了很多。當然不是說,期貨指數交易推出來,股市就健康了、有制約了、理性了。不是的,很可能問題更大。大機構們利益一致,一起行動,波動更大,風險也更大。但這個問題遲早我們要面對,要交學費遲早都得交,早交總比晚交好,這樣成本低一點,讓投資者成熟更早一點。投資在逐步開放,我們的對手都是100公斤級的重量級拳手,如果怕這怕那,不抓緊鍛煉身體,不抓緊出招,在籠子里養鳥看似安全,放出去跟鷹一起飛,豈不更危險？ 既然股指期貨沒推出來,有關部門能不能抓緊時間準備得更周全些？ 這個周全,比如說把港股直通車、把H股合并也提前考慮進去,不要等期貨指數出來了,又給后面的市場波動埋下一顆巨大的地雷。這個合并,不是宣布通了就行的,有沒有可能也像股改那樣探討一下,就是說同股同權,內地發股價格和香港不同,這些是歷史問題,我們要正視,也需要付出一定的代價。所以,中國股市的暴跌,表面看似起于H股合并的謠言,其實不需要什么謠言,同股同權是歷史發展的必然趨勢,只是遲早的事。這個趨勢一來,48元的中石油還站得住嗎？所以這個股市,你看有多復雜？股市暴跌,有多少文章在后面？ 這個周全還包括加強監管。怎么監管呢？檢查那些編進股指期貨的股票都是如何分布的。當然有些散戶持有,但主要是看哪些機構持有,有嚴重失衡嗎？這些大機構有明顯的利益趨同嗎？有協調一致行動的嫌疑或者記錄嗎？ 因為很顯然,機構與散戶博弈,散戶是沒有勝算的。機構與機構如果一致協調、一致行動,沒有合理的機構與機構之間的博弈,那在可預見的將來,會不會又是另外一場危機呢？ 有沒有你我不是一家的感覺,你看多,我看少,這樣的機制是否存在？ 還有,境內機構和境外機構的博弈,這有點你我不一家的感覺,現在有兩筆賬要算：一個是境外資金實力規模賬,一個是輿論賬。