第四節(jié)　股市風險的度量

在股市中,要有效地防范投資風險,第一步就是要做到對股市的風險心中有數,要清楚在什么點位買入風險程度高,在什么點位買入風險程度低甚至無風險,這就是風險的度量。   股市的風險,簡單地說,就是買入股票后套牢的可能性。

對股市風險的度量,就是測算買入股票后套牢的概率。如股民在上證指數900點時買入股票,度量風險就是要推測股票指數降到900點以下到底有多大的可能性。

雖然股票指數處于經常性的漲漲跌跌之中,未來的股價難以預測,但股票指數的運行軌跡還是有一定的規(guī)律可循,股民可根據股票指數在過去數年的運行軌跡,通過概率統(tǒng)計的方法來度量股市的風險。   下表是從1992年元月2日到1995年6月20日共865個交易日上證收盤指數落在各個區(qū)間的頻度。

其中頻度的計算公式為:

頻度＝(上證指數落在該區(qū)間的天數/總天數)×100％

如上證收盤指數落在300點～400點之間的天數為75天,將其除以總天數865,再乘以100％,落在該區(qū)間的頻度就是8．67％。

根據上海股市的收盤指數,可測算出上海股市在各個點位的風險度,其方法就是將上證收盤指數落在某個點位以下的天數累計起來,除以總天數。

某點的風險度＝(上證指數落在該點位以下的天數/總天數)×100％

如上證指數在400點的風險度,就是將上證指數落在300～400點區(qū)間的天數與300點以下的天數累計起來,除以總天數865后再乘以100％。

400點時的風險度＝(8＋75)/865×100％
＝9．59％

上證指數在各個點位的風險度如下表:

   在1992年元月2日至1995年6月20日的3年半中,上證指數的收盤指數落在300點以下的天數僅有8天,占865個交易日的0．92％,所以在300點時買入股票后套牢的可能性僅只有0．92％,其風險度非常小,可以說在300點或300點以下購入股票基本上是無風險。   

上證指數在400點時的風險度為9．59％,在500點時的風險度為16．29％,在600點時的風險度為28．89％,在700點時的風險度為44．61％,在800點時的風險度為58．82％,在900點時的風險度為72．23％,在1000點時的風險度為81．47％,在1100點時的風險度86．67％,在1200點時的風險度為93．72％,在1563點時的風險度為100％可以看出,隨著點位的升高,股市的風險程度逐步加大,當上證指數升至600點時,其風險度只有28．89％,小于30％,可以認為,上海股市在600點以下是低風險區(qū)；

當上證指數升至700點時,風險度為44．61％,升至800點時,其風險度為58．82％,可以認為700～800點是上海股市的中間點位,在這個區(qū)間購入股票,套牢的可能性約為50％,是中度風險區(qū)；在上證指數達到900點時,風險度升至72．23％,在該點位買入股票,不被套牢的可能性不足30％,所以900點以上應該是上海股市的高風險區(qū)域。   

計算風險度的方法有很多,以上介紹的只是其中的一種,也是最為簡單、直觀、方便和實用的一種,其所需的數據也容易采集。該方法也適用于個股的風險度測量,但應注意各個股票在除權除息后價格的斷裂,應采取相應的方法將其嫁接起來。