頂部與底部的判斷在股市的操作中是極為重要的,作為成功的股市投資者當然希望在頂部拋出股票,在底部買進股票,這是廣大投資者夢寐以求的事,很多投資者都想有一些在底部買股票機會,在大盤頂部能將所有的股票拋掉。但實際上,有許多頂部和底部出現的時候卻是較難知覺的。主要的原因在于當頂部出現的時候常會和技術上的回檔結合在一起,有時股指和股價在進入到一定的高位后往往還有進行高位調整后再次上升的趨勢,若過份地對大盤或個股敏感卻不一定能獲利,因此,對頂部和底部的短線判斷有不同的要求。

一、從第二高(低)點判斷大盤與個股的頂部與底部

在短線中有時較難對頂部與底部進行判斷,有許多情況真是處在身在頂部(底部)而不知頂(底)的情況,而且有時投資者認為大盤已到達頂部,但在眾多買盤的介入下,股指卻仍然創出新高,這種情況 在大牛市時代極易出現,也是一些技術派人士常會在上升途中拼命唱空的重要原因。實際上,大盤的上漲與下跌和多頭與空頭的力量密切相關,頂部與底部的形成往往是兩種力量出現重大轉折點的時刻。

除利用波浪理論以及其他指標來判斷大盤的底部與頂部以外,較為常見的方法是利用技術形態上的第二高點來判斷頂部與底部的方法。比如說,滬市大盤在98年6月4日上漲至1423點后似乎短線較難判斷底部,但經過回檔后,大盤并未創出1423點的新高,從而確立了1423點為頂部。有時底部的判斷也是如此,98年8月18日大盤在經過連續的下跌后,終于下探至1043點盡管當時有一種短線見底的感覺,但尚未得到第二低點的確認,在以后大盤再反彈至1190點后,再次出現了下跌,但大盤僅下跌至1072點后大盤再次出現了上升,從而使股指的短線底部得到了確認。從上證指數在98年見頂時的形態和上證指數在98年見底的開態,可以清楚地發現第二高(低)點對判斷大盤頂部與底部的作用。

從理論上講,之所以會出現第二高點不能突破第一高點的情況,往往屬于多頭力量開始有所削弱,而空方打壓的力量即將產生,反過來,當空方對股指進行持續的打壓后,在創出第一低點后,多方開始反擊,若第二低點不能再次出現的話,其轉折點也將由此而產生。這種情況不僅會表現在大盤之中,在個股方面常會有類似的情況,特別在第二高(低)點判斷個股的頂部與底部時常會有較大的實戰性。比如說,滬市的葛洲壩在97年上市后即被炒作,股價從13.50元一直炒至22.90元,但該股在20元左右盤整近16個交易日后,該股曾在6月26日一度想再創新高,但股價僅上摸至21.20元后便掉頭而下,該價位由于不能沖破前次22.94元的新高,從而確立的22.90元為其頂部。投資者即使不能在22.90元全部拋出股票的話,若能在21.00元左右拋出的話多少也有較大的收益。

二、利用技術指標判斷頂部與底部

有時,在技術指標中可以判斷大盤與個股的底部與頂部。在技術指標中RSI(相對強弱指標)是較常見用的判斷頂部與底部的指標,相對強弱指標RSI(RelativeStrengthIndex)是同KD指標齊名的常用技術指標。RSI從一特定的時期內股價的變動情況,推測價格未來的變動方向,并根據股價漲跌幅度顯示市場的強弱。該指標對底部與頂部的判斷常會有較準確之處,其常見的情況是,當股指股價與RSI處于高位,并形成一峰比一峰低的兩個峰,而此時,股價卻對應的是一峰比一峰高,這叫頂背離。股價這一漲是最后的衰竭動作,這是比較強烈的賣出信號。與這種情況相反的是底背離。RSI在低位形成兩個依次上升的谷底,而股價還在下降,這是最后一跌或者說是接近最后一跌,是可以開始建倉的信號。

用RSI指標判斷頂部與底部常會有較大的實戰意義,從短線的角度而言,有時可利用RSI判斷底部與頂部。如滬市在1997年上漲至1510點的當天,RSI明顯有一種頂背離的情況,當天股指創出了了新高,但RSI并未創出新高,當天的5日和10日強弱指標均在70左右,如此情況與前幾天RSI在92左右形成極大的反差,這時若能看清楚技術指標的話,應該全線出貨。上證指數在97年5月見頂時的RSI頂背離的情況可以清楚地發現這一點。

而RSI在判斷底部的時候也具有一定的準確性,如98年滬市大盤曾一度從1300點跌至1043點,在98年8月18日大盤下摸至1043點的當天,RSI并未創出新低,當天的6日RSI為8.43,12日RSI為14.42,而在8月17日大盤股指為1070點時,當天的6日RSI為7.94,12日RSI為14.14,這種底背離的情況也較難判斷大盤是否會進入到底部區域。

在技術指標中除RSI指標對大盤與個股的頂部與底部有判斷作用以外,其他指標也具有判斷頂部與底部的作用。象ASI(振動升降指標)和KDJ(隨機指標)都具有這方面的作用,在KDJ指標中,不少投資者常會錯誤地運用該技術,而實際上該技術的功能說明也明確指出當D%在70%以上時,市場呈超賣的現象。若完全根據這一指標是進行操作的話,常會帶來較大的失誤,這種情況特別容易出現在當某只股票出現極強的走勢時,KD指標很可能呈高位鈍化后,該股仍然出現上漲。實際上,筆者認為對KD指標的運用應該結合RSI指標一起判斷個股與大盤的走向,KD指標在判斷大盤的頂部與底部過程中,具有較強的指向作用。