基本因素分析法是分析影響供求關(guān)系的基本經(jīng)濟(jì)因素,是研究匯率運(yùn)動(dòng)的原因,而技術(shù)分析法則是注重于研究匯率運(yùn)動(dòng)的方式,技術(shù)分析派認(rèn)為,所有基本因素都已全部或部分反映在價(jià)格走勢(shì)上了,而供分析的圖表已真正積累和表現(xiàn)了實(shí)際的供求資料,反映了交易員喜、怒、哀、樂(lè)、希望、估計(jì)和推測(cè)等心理活動(dòng)。因此,今天圖表分析對(duì)交易員來(lái)說(shuō)顯得太重要了。 

早期技術(shù)分析的研究工具是圖表,所謂圖表分析是利用記錄價(jià)格的圖表,研究市場(chǎng)的力量,進(jìn)而測(cè)定價(jià)格的未來(lái)方向這種研究方法,在國(guó)際上已有很長(zhǎng)的歷史。技術(shù)分析最新的發(fā)展,是在傳統(tǒng)的圖表分析基礎(chǔ)上增加了許多數(shù)量化的方法,人們利用數(shù)理方法,設(shè)計(jì)出不同形式的方程式,評(píng)估市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的力量,測(cè)定價(jià)格的走向。隨著當(dāng)代電腦技術(shù)的普及和深入,數(shù)量化分析越來(lái)越倍受重況并發(fā)展成為技術(shù)分析的一個(gè)重要派別。 

圖表分析的功能主要是將過(guò)去市場(chǎng)價(jià)格的變化系統(tǒng)地記錄下來(lái)。以柱狀圖為例,圖表資料有每天交易的最高價(jià)、最低價(jià)和收市價(jià)。畫法是:在以匯價(jià)為縱座標(biāo)、時(shí)間為橫座標(biāo)的圖上,把最高價(jià)和最低價(jià)的兩個(gè)點(diǎn)連接成一條垂線,收市價(jià)畫在垂線的相對(duì)應(yīng)點(diǎn)上。日復(fù)一日在座標(biāo)圖上就形成了一個(gè)高高低低形態(tài)各異的價(jià)格走勢(shì)圖。

以同樣原理畫出的柱狀圖可以是每周走勢(shì)圖、每月走勢(shì)圖,甚至數(shù)年以上的走勢(shì)圖。面對(duì)一張張的市場(chǎng)價(jià)格圖表,人常常會(huì)問(wèn),歷史既然會(huì)重演,圖表上的價(jià)格模式是否會(huì)重現(xiàn)？答案是肯定的,技術(shù)分析家把各種形態(tài)的圖表分類研究,發(fā)現(xiàn)圖表常有驚人的相似之處。他們指出,研究圖表實(shí)際上等于研究人的心理和人的心理變化模式,有了這些模式便可以判斷過(guò)去的市場(chǎng)氣氛,預(yù)測(cè)未來(lái)匯率的價(jià)格走勢(shì)。 

圖表分析最初應(yīng)用于股票市場(chǎng)。技術(shù)分析家認(rèn)為,只要股市價(jià)格純粹由供求原理來(lái)決定,那么必然會(huì)出現(xiàn)類似的市場(chǎng)氣氛,不論是商品交易還是股票交易、外匯交易,都會(huì)產(chǎn)生類似的圖表形態(tài)。這就是為什么圖表分析法很快應(yīng)用到期貨交易和外匯交易上的原因。技術(shù)分析與基本因素分析之間有什么關(guān)系呢?對(duì)于技術(shù)分析,歷來(lái)存在不同的態(tài)度,有人覺(jué)得深?yuàn)W莫測(cè),不敢問(wèn)津;有人完全依賴圖表,以為萬(wàn)能;有人不信圖表,只相信基本因素分析。其實(shí),外匯市場(chǎng)上多數(shù)的交易員都覺(jué)得應(yīng)當(dāng)把基本因素分析與技術(shù)分析結(jié)合起來(lái)。 

實(shí)際上,市場(chǎng)的匯率走勢(shì)歸根到底是要遵循基本因素的,美元兌西方主要貨幣的變化歷史明顯說(shuō)明了這一點(diǎn)。但是,許多情況下很難以基本因素解釋美元匯率的走勢(shì),必須借助于圖表技術(shù)分析。那種單純看好基本經(jīng)濟(jì)因素,忽視圖表技術(shù)分析的做法,往往判斷失誤,吃虧上當(dāng)。例如,當(dāng)看到美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很好,就購(gòu)買美元,經(jīng)濟(jì)數(shù)字不好,就拋售美元的做法,往往要碰釘子。市場(chǎng)上常有這種情況,歐元區(qū)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)字不錯(cuò),但在圖表技術(shù)上,歐元卻呈現(xiàn)顯著的下跌趨勢(shì),這時(shí)人們根本不理會(huì)這些數(shù)字,一個(gè)勁地拋售歐元,供求的作用使得歐元越跌越厲害。相反,有時(shí)美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)字很差,但是,美元在圖表技術(shù)上因找到了支持點(diǎn),促使人們大量購(gòu)買,美元不跌反升。當(dāng)然,那種只看圖表,不理經(jīng)濟(jì)因素的做法,市場(chǎng)上大有人在,而且成功者也不乏其人。但是,許多資深白交易員認(rèn)為,兩者相結(jié)合、互相補(bǔ)充預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)最好。 

圖表技術(shù)分析法有兩種基本類型:柱狀圖表和點(diǎn)數(shù)圖表。兩種圖表的制作,所需資料是每天交易的最高價(jià)、最低價(jià)和收市價(jià),工具是一支筆,一把尺,一張圖紙。 

柱狀圖表分析法 

一、柱狀圖表的繪制方法 

典型的柱狀圖表,縱座標(biāo)是匯價(jià),橫座標(biāo)是時(shí)間。首先在時(shí)間與匯價(jià)相交點(diǎn)上找出當(dāng)天最高價(jià)和最低價(jià),連接最高價(jià)和最低價(jià)成一條垂線。收市價(jià)在垂線的相應(yīng)點(diǎn)上向右橫向劃出一條短線表示。隨著時(shí)間的推移,每天在相應(yīng)的時(shí)間座標(biāo)上劃出柱狀線,日復(fù)一日,就構(gòu)成了一個(gè)高高低低,波浪起伏的柱狀圖。柱狀圖的時(shí)間間隔可以是每天分度,每周分度或每時(shí)分度。 

二、柱狀圖表在分析匯率走勢(shì)上的作用 

(一)趨向線的畫法及其分析作用 

1.趨向線的畫法 

柱狀圖把匯價(jià)的變化記錄下來(lái),提供了匯價(jià)對(duì)市場(chǎng)力量起反應(yīng)的連續(xù)情景,分析圖表的目的是要判斷匯價(jià)的變化趨勢(shì)及其所需要的時(shí)間。 

人們知道,匯價(jià)的變化不外乎上升、下跌和停止在原水平三種。如果匯價(jià)上升,表示買家力量壓倒賣家占了上風(fēng)。如果匯價(jià)在某些匯價(jià)水平上下重復(fù),表示購(gòu)買力與沽售壓力大致相等,在圖表上形成密集區(qū),表現(xiàn)出市價(jià)牛皮。如果匯價(jià)下跌,表示沽售壓力大于購(gòu)買力。 

一種貨幣的價(jià)格的上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì),可以從連接價(jià)格的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)所構(gòu)成的直線判斷出來(lái)。畫法是把兩個(gè)或兩個(gè)以上的匯價(jià)最低點(diǎn)連接起來(lái),形成的直線稱為上升趨向線。把兩個(gè)或兩個(gè)以上的匯價(jià)最高點(diǎn)連接起來(lái)形成的直線,稱為下降趨向線。上升趨向線或下降趨向線上的點(diǎn)越多,其可靠程度越高。隨著匯價(jià)的發(fā)展,在某一段時(shí)間里,原來(lái)劃出的趨向線,過(guò)了一段時(shí)間后,又可以劃出新的趨向線,甚至可以劃出多條趨向線,如下圖所示。趨向線的效力可以從趨向線連接的點(diǎn)來(lái)判斷,點(diǎn)越多,趨向性越可靠。 

2.趨向線的分析作用 

(l)上升趨向線:又稱匯價(jià)下跌支持線。 

為什么說(shuō)連接匯價(jià)最低點(diǎn)是一條上升趨向線?因?yàn)檫B接最低點(diǎn)的直線把全部交易價(jià)支持在直線的上方,那些一起一伏的匯價(jià),猶如上升的波浪,一浪高過(guò)一浪;而回落時(shí),每次下跌,總跌不破這條直線,于是我們說(shuō),它是下跌的支持線。只要匯價(jià)下跌沒(méi)有穿透這條線,即使有時(shí)最低點(diǎn)落在直線上,匯價(jià)上升的趨勢(shì)仍不會(huì)改變。相反,直線上最低點(diǎn)增加得越多,趨勢(shì)線的效力就越高。 

(2)下降趨向線:又稱為匯價(jià)上升阻力線。什么說(shuō)連接匯價(jià)的最高點(diǎn)的直線是一條下降趨向線?因?yàn)檫B接最高點(diǎn)的直線把全部交易價(jià)壓在直線的下方。一起一伏的匯價(jià),猶如下跌的波浪,一浪比一浪低。其間多次試圖上升,在跌至D點(diǎn)后,一度反彈至C點(diǎn),但最高價(jià)仍升不破這條斜線,顯然匯價(jià)的走勢(shì)越跌越低。因此,下降趨向線又稱為反壓線;意思是把反彈上升的匯價(jià)壓住不能超越和突破。只要匯價(jià)不能突破下降趨向線,我們就說(shuō)下降的趨勢(shì)還沒(méi)有改變。 

(3)趨向線的可靠性 

可靠性的第一條原則,繪畫趨向線的目的首先是要明確市況的大勢(shì)。事實(shí)上,匯價(jià)的上升和下降并非一日而終,我們可以把匯價(jià)的上升或下降稱為一段"行程"。匯價(jià)無(wú)論在上升或下跌的行程中,總是有許多反復(fù)的。道理很簡(jiǎn)單,在匯價(jià)上升很多時(shí),低價(jià)買入的人會(huì)平盤獲利,拋售壓力接鍾而來(lái),把買家力量壓住。反之,匯價(jià)下跌很多后,高價(jià)拋空的人,會(huì)在低價(jià)時(shí)平盤獲利。買盤接鍾而來(lái),把沽家力量壓住。如上所述,上升趨向線上的點(diǎn)越多,意味著支持力越強(qiáng);下降趨向線上的點(diǎn)越多,意味著反壓力越大,一句話,可靠性越高。 

第二條原則是趨向線所跨越的時(shí)間越長(zhǎng),可靠性越高,效力越大。隨著時(shí)間的推移,趨向線是要不斷重劃的。如下圖所示,假如經(jīng)過(guò)半年時(shí)間,匯價(jià)經(jīng)過(guò)幾次波浪式的上升,劃出了一條連接AB點(diǎn)的上升趨向線。半年結(jié)束時(shí),匯價(jià)跌破了上升趨向線即支持線,向下滑落。在隨后的十天中,市價(jià)上下波動(dòng),創(chuàng)出了低點(diǎn)C。之后,在市價(jià)沒(méi)有新的下跌前,我們暫時(shí)可以連接A、C兩點(diǎn)形成一條新的趨可統(tǒng)這條趨向線對(duì)匯價(jià)下跌的支持作用,當(dāng)然要比AB線更有效,就是說(shuō),在今后的反復(fù)中,在匯價(jià)下跌時(shí),跌破AC線的機(jī)會(huì)要比跌破AB線的機(jī)會(huì)小得多。后來(lái),匯價(jià)繼續(xù)下跌,一直跌至D點(diǎn)。連接D點(diǎn)成AD線。事實(shí)上,到達(dá)D點(diǎn)后,匯價(jià)反彈至E點(diǎn)才回落,然而,由于從A點(diǎn)到D點(diǎn)經(jīng)歷了近一年的時(shí)間,就是說(shuō)AD線是經(jīng)歷了一年的時(shí)間才畫出的那么,跌破AD線比跌破AC線的機(jī)會(huì)便更小了。 

(4)趨向線的突破 

繪畫趨向線的目的,第一是要判斷一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束或一個(gè)新趨勢(shì)的開(kāi)始,捕捉購(gòu)買或沽售的時(shí)機(jī)。第二是判斷持倉(cāng)的時(shí)間,以便捕捉巨額利潤(rùn)。根據(jù)趨問(wèn)線判斷舊趨勢(shì)的結(jié)束和新趨勢(shì)的開(kāi)始,主要靠觀察破線的信號(hào)。破線,是指匯價(jià)突破趨問(wèn)線,向原來(lái)走勢(shì)相反的方向發(fā)展。 

(5)買人信號(hào)和賣出信號(hào) 

如下圖所示,在一個(gè)較長(zhǎng)的上升行程中,匯價(jià)反復(fù)向上,最后終于回落并跌破了上升趨向線。支持線上的C點(diǎn)是沽出信號(hào),表示一個(gè)上升趨勢(shì)的結(jié)束稍下降趨勢(shì)的開(kāi)始。相反,在一個(gè)較長(zhǎng)的下降行程,匯價(jià)反復(fù)下跌,最后終于止跌回升,向上突破下降趨向線,阻力線上的B點(diǎn)便是買人信號(hào)。 

(6)利用趨向線捕捉買人和賣出時(shí)機(jī) 

在實(shí)際交易中,破線的買人時(shí)機(jī)固然重要,但畢竟是一個(gè)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變,需要經(jīng)歷一段較長(zhǎng)的時(shí)間才可能發(fā)生。然而,借助于趨向線,人們還可以捕捉另一些買人、賣出時(shí)機(jī)。 

買入時(shí)機(jī) 

我們知道,匯價(jià)會(huì)受各種因素的影響反復(fù)上落的。在一個(gè)上升趨勢(shì)中,可能由于某些政治的和經(jīng)濟(jì)的突發(fā)消息,或獲利回吐,市價(jià)急轉(zhuǎn)直下。但是在一個(gè)上升或下跌行程未結(jié)束之前,往往在匯價(jià)一跌近支持線,便有大量買基盤通至,把匯價(jià)托起,聰明的技資者會(huì)抓住這樣的時(shí)機(jī)入貨。冒險(xiǎn)的投資者還會(huì)在匯價(jià)回落接近但未到達(dá)支持線時(shí)就提早入市,惟恐買不到便宜貨。捕捉到這樣的機(jī)會(huì),往往會(huì)獲得豐厚的利潤(rùn)。當(dāng)然,如果匯價(jià)到達(dá)支持線不但不反彈,反而跌破支持線,哪就應(yīng)當(dāng)果斷地?cái)貍}(cāng),“掉轉(zhuǎn)槍頭”,加入拋售的行列。 

賣出時(shí)機(jī) 

同一道理,在一個(gè)下降的趨勢(shì)中,下降趨向線可提供賣出的最佳時(shí)機(jī),請(qǐng)讀者參照上述自己推斷。

(7)持倉(cāng) 

應(yīng)用趨向線還可以判斷持倉(cāng)的時(shí)間。持倉(cāng),是投資的一種常見(jiàn)的行為。投資者買人某種貨幣后,如果對(duì)匯率上升有信心,就會(huì)等待時(shí)機(jī),暫不賣出。反之,在賣出了某種貨幣后如果對(duì)匯率下跌有信心,他就會(huì)等待時(shí)機(jī),暫不平盤買回。不平盤以擴(kuò)大或延續(xù)利潤(rùn)的行為,稱為持倉(cāng)。中長(zhǎng)線投資者往往這樣做,為的是捕捉巨額利潤(rùn)。持倉(cāng)的持續(xù)時(shí)間可長(zhǎng)可短,趨向線就是他們決定持倉(cāng)時(shí)間的重要依據(jù)。