因2019年和2020年兩年結(jié)構(gòu)性牛市行情，公募基金整體賺錢效應(yīng)明顯，讓2021年公募基金整體“出圈”，不僅頻頻登上微博熱搜，更有一大批明顯基金經(jīng)理獲得“粉絲團(tuán)”。

然而，A股市場在2021年呈現(xiàn)一個(gè)明顯“倒V字”型，1月份指數(shù)扶搖直上，滬指突破3600點(diǎn)關(guān)口，藍(lán)籌股走出強(qiáng)勢上漲行情，然而牛年以來隨著白酒、醫(yī)藥等“核心資產(chǎn)”大幅下跌，讓主流指數(shù)也紛紛下跌，前2月各類指數(shù)基本呈現(xiàn)微漲或者微跌情況。

在此背景下，公募基金整體表現(xiàn)弱于上證指數(shù)和滬深300，因2月的大跌吞噬掉1月份收益，讓前2月整體權(quán)益基金收益不足1%，而同期上證指數(shù)、滬深300漲幅為1.04%、2.41%。因結(jié)構(gòu)性行情明顯，一大批布局順周期的基金脫穎而出，業(yè)績最好的主動(dòng)權(quán)益基金收益超26%。國際油價(jià)的紛紛上漲，更讓去年一度表現(xiàn)萎靡的原油基金“脫穎而出”，漲幅超36%“艷壓”全部基金。

前2月權(quán)益基金收益近1%

2021年前2月A股市場起伏震蕩，呈現(xiàn)一個(gè)明顯“倒V字”型。元旦之后，上證指數(shù)扶搖直上，連跨3500、3600、3700關(guān)口，尤其藍(lán)籌股走出強(qiáng)勁上漲行情。然而，牛年之后市場畫風(fēng)突變，被市場稱為抱團(tuán)股的核心資產(chǎn)出現(xiàn)大幅下跌，讓帶動(dòng)指數(shù)下跌，截至2月26日，滬指險(xiǎn)守3500點(diǎn)，收盤于3509.08點(diǎn)。

因市場變化較快，行情分化嚴(yán)重，整體公募基金在此次市場調(diào)整中受到一定的沖擊。數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、中小100、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)分別為1.04%、0.25%、2.41%、1.7%、-1.76%。

整體上，公募基金表現(xiàn)要些微弱于上證指數(shù)，表現(xiàn)好于深證成指和創(chuàng)業(yè)板指。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，權(quán)益類基金(包括混合型、股票型、指數(shù)型，剔除今年新成立基金，僅計(jì)算披露2月26日凈值的基金)平均收益率為0.89%。

剔除被動(dòng)投資的指數(shù)型基金，主動(dòng)權(quán)益類基金年內(nèi)平均收益率達(dá)到了0.87%。其中，股票最低倉位在60%的偏股混合型基金平均收益率為0.73%，最低倉位在80%的普通股票型基金的平均收益率為0.77%。

今年以來指數(shù)表現(xiàn)和基金表現(xiàn)對(duì)比

(截至2月26日，數(shù)據(jù)來源：WIND資訊)

此外，數(shù)據(jù)顯示，在全部納入統(tǒng)計(jì)的6126只權(quán)益類基金中(各類型分開計(jì)算)，其中獲得正收益的達(dá)到4008只，占比65.4%。而同期A股市場中漲幅為正的股票為1301只(含新股)，在納入統(tǒng)計(jì)的4200只個(gè)股中占比30.9%。

結(jié)構(gòu)行情基金收益分化巨大

可以說，短短的2個(gè)月時(shí)間，中間還有春節(jié)假期，A股市場變化巨大，結(jié)構(gòu)分化明顯，讓期間基金收益也出現(xiàn)較大分化。

先看看指數(shù)的表現(xiàn)，根據(jù)中信證券行業(yè)分類顯示，截至2月26日，今年以來表現(xiàn)最好的指數(shù)是石油石化、有色金屬、基礎(chǔ)化工、銀行、鋼鐵等周期類板塊，尤其是前兩大行業(yè)漲幅均超過10%，達(dá)到16.13%、12.67%，妥妥的領(lǐng)頭羊。

而也有一批行業(yè)表現(xiàn)慘淡，國防軍工、非銀行金融、計(jì)算機(jī)、綜合金融、家電、汽車、傳媒、食品飲料等前2月也出現(xiàn)較大波動(dòng)。

尤其從近5天的漲跌幅來看，食品飲料一口氣跌了14.18%，快速大跌，而消費(fèi)者服務(wù)和汽車的近5天跌幅超過10%，達(dá)到12.17%、10.01%，此外電力設(shè)備和新能源、醫(yī)藥行業(yè)的跌幅也達(dá)到9.5%、8.18%。可以說，本周一周下跌吞噬了不少1月份的漲幅。

在此背景下，主動(dòng)權(quán)益基金收益分化也比較劇烈，重倉資源、化工、銀行、地產(chǎn)等周期領(lǐng)域的基金表現(xiàn)較好，成為短期業(yè)績領(lǐng)跑者。業(yè)績比較好的如安信鑫發(fā)優(yōu)選、廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)多因子、大摩進(jìn)取優(yōu)選、易方達(dá)供給改革等。

但也有一批基金表現(xiàn)慘烈，大概有36只基金前2月凈值跌幅超過10%(各類型分開計(jì)算)。

若從牛年以來收益看，納入統(tǒng)計(jì)的4907只主動(dòng)權(quán)益基金(各類型分開計(jì)算，下同)整體出現(xiàn)7.45%的跌幅，在7個(gè)交易日內(nèi)跌幅超10%的基金更是達(dá)到1788只，是市場較為慘烈的時(shí)刻，在這一期間跌幅最大的超過20%，有些明星基金經(jīng)理管理基金也損失慘重。

一批頂流基金經(jīng)理“牛年”凈值下挫

因牛年以來，白酒、新能源等領(lǐng)域跌幅較大，一些明星基金經(jīng)理所管理的基金不少重倉持有也引起市場關(guān)注。

如張坤、劉彥春、周應(yīng)波、傅鵬博等管理基金凈值出現(xiàn)一定下挫，近1個(gè)月出現(xiàn)一定回撤，不過這些基金經(jīng)理管理的基金整體業(yè)績?nèi)圆凰祝虚L期業(yè)績可觀。

也有一些明星基金經(jīng)理管理基金近期表現(xiàn)比較抗跌。

原油QDII一飛沖天

2021年值得關(guān)注的是，油氣類QDII基金迎來反轉(zhuǎn)，成為表現(xiàn)最好的一類基金。

因全球經(jīng)濟(jì)反彈的樂觀情緒推升風(fēng)險(xiǎn)偏好，國際油價(jià)在不知不覺中大幅上漲。倫敦布倫特、紐約WTI油價(jià)雙雙突破每桶60美元。最近國際油價(jià)在高位震蕩，布倫特原油交易在65美元/桶左右，基本回到了疫情前的水平，這也帶動(dòng)整體布局油氣的基金收益水漲船高。

曾在2020年一度暴跌的原油基金成為市場的領(lǐng)跑者。今年以來表現(xiàn)最好的基金業(yè)績超38%，正是華寶標(biāo)普油氣美元QDII基金。此外，廣發(fā)道瓊斯美國石油、易方達(dá)原油、諾安油氣能源、國泰大宗商品、嘉實(shí)原油、南方原油、信誠全球商品等收益都超過24%。

基金凈值短期下跌如何看？

更需要冷靜和理性

因市場調(diào)整，不少基金也因此回撤較大，投資者情緒出現(xiàn)較大變化，不少人士在群上表達(dá)不滿，甚至登上熱搜。在此背景下，投資者應(yīng)該理性看待短期的波動(dòng)，不要認(rèn)為“買基金就馬上能賺錢”，要理性投資，從長期出發(fā)。

博時(shí)基金表示，近期，由于流動(dòng)性收緊預(yù)期提升、疫情爆發(fā)擔(dān)憂以及輿論質(zhì)疑機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行為等因素帶來波動(dòng)。總體上，目前市場整體估值處于偏高位水平，基金重倉股估值處于歷史高位且收益豐厚，行情波動(dòng)加大。未來戰(zhàn)略布局的邏輯要分清楚短期的投機(jī)與長期的投資的不同，要明確趨勢與節(jié)奏的決定因素是不一樣的。特別是要深入分析和研究事件沖擊是短期的噪聲，還是長期的足以改變趨勢的沖擊。

“正確的投資基金的理念其實(shí)是長期投資，并不試圖在市場中抄底，而是希望通過基金經(jīng)理持續(xù)選擇基本面好的股票，從而長期獲得超額收益。”博時(shí)基金表示，從過去看，持有偏股型基金，堅(jiān)持持有3-4年獲得較好的盈利體驗(yàn)可能性更大。在持有過程中，如果遇到市場明顯過熱、基金業(yè)績長期不及預(yù)期或是基金有重大變更這三種情況，可以考慮提前進(jìn)行贖回。

博時(shí)多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理麥靜還做了一個(gè)數(shù)據(jù)：現(xiàn)在市場上的基金超過7000只，基金經(jīng)理超過2000位，有的投資者可能會(huì)說我們買明星基金。數(shù)據(jù)看一下追星是不是一個(gè)有效的策略？假設(shè)我們每年年初都買上一年業(yè)績排名在前十的基金，我們堅(jiān)持做十年，十年下來我們得到的回報(bào)是多少呢？年化平均回報(bào)是9.18%。9.18%的回報(bào)我相信對(duì)于不少投資者來說也是一個(gè)不錯(cuò)的回報(bào)水平，但是在這個(gè)過程中我們需要忍受的最大下跌幅度是多少呢？是下跌47.23%，這是一個(gè)近乎腰斬的下跌。

而德邦基金也表示，節(jié)后市場波動(dòng)較大，受基金抱團(tuán)松動(dòng)、市場熱點(diǎn)快速輪動(dòng)因素影響，基金凈值也大幅回撤。不能簡單的判斷當(dāng)前是基金贖回的時(shí)機(jī)，而要根據(jù)投資者資金的屬性具體來看。股票市場的短期擾動(dòng)不可避免，建議投資者不必過于在意短期的盈虧，面對(duì)市場突發(fā)震蕩，如果沒有短期用錢的壓力，不妨做一個(gè)有耐心的人，做好長期投資的計(jì)劃。在市場出現(xiàn)非理性回調(diào)時(shí)，可以適當(dāng)逆向布局。

盈米基金且慢投研總監(jiān)趙玉斌也表示，權(quán)益基金在市場中的波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，10%的回撤在歷史上也多次發(fā)生。本次與歷史較為不同的是，部分基金持有的抱團(tuán)股出現(xiàn)泡沫跡象，而另一部分股票則相對(duì)合理。因此，投資者是否贖回不能簡單的根據(jù)市場點(diǎn)位和短期的波動(dòng)，還要需要了解基金的成份股與經(jīng)理的風(fēng)格，和自身資金使用規(guī)劃來綜合判斷。投資者應(yīng)該明晰投資風(fēng)險(xiǎn)，特別是清楚權(quán)益基金的波動(dòng)大的特點(diǎn)，堅(jiān)持長期投資、科學(xué)投資的心態(tài)和理財(cái)觀念。

國泰基金也表示，近期抱團(tuán)行情松動(dòng)，資金高低切換之下，部分板塊出現(xiàn)回調(diào)，但這不意味著核心資產(chǎn)就此失去投資價(jià)值。從長期投資的角度來說，回調(diào)之后也可能會(huì)出現(xiàn)配置機(jī)會(huì)。往后看如果市場成交量繼續(xù)維持高位，市場結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還會(huì)層出不窮，資金總要尋求去向。

國泰基金建議投資者先了解市場，再了解自己，再進(jìn)一步去匹配合適的產(chǎn)品。比如兩三年不用的“閑錢”，可以用來參與權(quán)益市場；追求穩(wěn)健的投資者，可以選擇債券型基金；希望穩(wěn)健基礎(chǔ)上有一些超額收益的，固收+類產(chǎn)品會(huì)比較適合；想要“為零錢理財(cái)”的投資者，可以關(guān)注貨幣基金。

在選擇基金經(jīng)理的時(shí)候，我們建議投資者觀其言而察其行，找到知行合一的基金管理人。除了看基金經(jīng)理的收益數(shù)據(jù)，也看一下他的業(yè)績歸因來源，可以看一下季報(bào)中的重倉股的持倉特點(diǎn)，每個(gè)季度的變化調(diào)整，換手率是否高。更重要的是，判斷一下基金經(jīng)理在季報(bào)文件中披露出來數(shù)據(jù)上的投資風(fēng)格，與自己的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好符合不符合。另外，基金經(jīng)理在觀點(diǎn)、采訪、路演中的內(nèi)容，和基金經(jīng)理在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來的信息，是不是對(duì)的上，這樣可以判斷出，他是不是知行合一、言行一致。