自2003年首家保險資產(chǎn)管理公司成立以來，經(jīng)過十余年發(fā)展，保險資產(chǎn)管理公司從無到有、從小到大，目前已經(jīng)設(shè)立28家機構(gòu)，受托管理保險業(yè)超過70%的資金，資產(chǎn)管理規(guī)模近15萬億元。

1月12日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評級暫行辦法》（下稱“《辦法》”）。

《辦法》主要內(nèi)容包括：明確評級要素；明確評級方法；規(guī)定組織實施程序；加強評級結(jié)果使用。此外，《辦法》設(shè)置了一年的試運行期，引導(dǎo)行業(yè)對照評價指標(biāo)做好評級準(zhǔn)備工作。

泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理段國圣指出，“隨著銀行資管機構(gòu)化、券商信托逐步回歸資管本源、基金公司快速發(fā)展、金融業(yè)加強對外開放，整體資管行業(yè)全面競爭格局正在形成，我們的競爭對手逐漸走向成熟。而《辦法》對保險資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管具有基石意義，有助于形成更全面、更統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范，有利于保險資管行業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展。”

平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長萬放認(rèn)為，《辦法》的出臺，標(biāo)志著保險資產(chǎn)管理行業(yè)正式進(jìn)入了分類監(jiān)管的時代，必將為行業(yè)帶來積極而深遠(yuǎn)的影響：第一，保險資管行業(yè)終于誕生了符合自身發(fā)展特色的“統(tǒng)一度量衡”。業(yè)內(nèi)首次就機構(gòu)綜合評價標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致共識，增強了保險資管公司間的可比性，有助于行業(yè)齊頭并進(jìn)。第二，《辦法》正式宣告分類監(jiān)管時代的來臨，有利于促進(jìn)保險資產(chǎn)管理行業(yè)合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營和高質(zhì)量發(fā)展。第三，《辦法》豐富了機構(gòu)監(jiān)管工具箱，有利于合理配置監(jiān)管資源。

《辦法》對保險資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管具有基石意義，有助于形成更全面、更統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范。視覺中國

風(fēng)險導(dǎo)向分類監(jiān)管

自2003年首家保險資產(chǎn)管理公司成立以來，經(jīng)過十余年發(fā)展，保險資產(chǎn)管理公司從無到有、從小到大，目前已經(jīng)設(shè)立28家機構(gòu)，受托管理保險業(yè)超過70%的資金，資產(chǎn)管理規(guī)模近15萬億元。

保險資產(chǎn)管理公司在大類資產(chǎn)配置、長期資金管理、固定收益投資等方面能力和影響力逐步提升，形成了富有特色的核心優(yōu)勢，已經(jīng)成為我國金融市場的重要力量。值得一提的是，保險資產(chǎn)管理公司在機構(gòu)性質(zhì)、管理風(fēng)格、受托規(guī)模、投資能力以及市場化程度等方面，差異化特征明顯。

以風(fēng)險為導(dǎo)向的分類監(jiān)管，既是國際上較為成熟的金融機構(gòu)監(jiān)管措施，又已在我國金融市場積累了十余年的監(jiān)管實踐經(jīng)驗。從2006年開展商業(yè)銀行監(jiān)管評級與分類監(jiān)管開始，監(jiān)管部門相繼推出對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、信托公司、證券公司、期貨公司、保險公司等機構(gòu)的監(jiān)管評級與分類監(jiān)管制度，并隨行業(yè)發(fā)展不斷優(yōu)化完善，取得積極成效。

吸收借鑒國內(nèi)外金融機構(gòu)分類監(jiān)管的相關(guān)經(jīng)驗做法，建立實施保險資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管評級制度，并根據(jù)評級結(jié)果，在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品創(chuàng)新、現(xiàn)場檢查等關(guān)鍵領(lǐng)域采取差異化監(jiān)管措施，具有重要的現(xiàn)實意義和較強的可操作性。

萬放稱，對保險資產(chǎn)管理公司進(jìn)行評級和分類的過程，實質(zhì)也是銀保監(jiān)會普查行業(yè)、建立機構(gòu)畫像的過程。監(jiān)管部門看到的不只是評級結(jié)果，更掌握了指標(biāo)的細(xì)項信息，通過分析歸納，可以精確評估行業(yè)風(fēng)險底數(shù)，歸納機構(gòu)共性問題，及時采取針對性的機構(gòu)監(jiān)管手段，對癥下藥、精準(zhǔn)施策。從《辦法》中我們可見，對于風(fēng)險管理能力和資產(chǎn)管理能力強的公司，未來將以非現(xiàn)場監(jiān)管為主；這樣，監(jiān)管可以騰出手，將精力更多地去指導(dǎo)那些經(jīng)營管理能力偏弱、風(fēng)險系數(shù)較高的公司。此舉有助于監(jiān)管部門更合理地配置監(jiān)管資源，集中精力辦大事、降低系統(tǒng)性風(fēng)險，豐富機構(gòu)監(jiān)管手段，提升行業(yè)監(jiān)管效能。

銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是有利于實現(xiàn)分類監(jiān)管和差異化監(jiān)管。既能避免過去混同監(jiān)管帶來的成本增加等問題，又能清晰確定監(jiān)管重點，合理配置監(jiān)管資源，提升監(jiān)管效率。二是有利于促進(jìn)保險資產(chǎn)管理公司防范風(fēng)險、合規(guī)經(jīng)營和規(guī)范發(fā)展。通過監(jiān)管評級，形成正向激勵，推動公司主動對標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)桿公司，強化合規(guī)經(jīng)營意識，增強內(nèi)生發(fā)展動力。三是有利于強化監(jiān)管導(dǎo)向，促進(jìn)保險資產(chǎn)管理行業(yè)專注主業(yè)和特色，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

五大維度綜合評分

《辦法》規(guī)定，監(jiān)管評級主要從公司治理與內(nèi)控、資產(chǎn)管理能力、全面風(fēng)險管理、交易與運營保障、信息披露等五個維度指標(biāo)對保險資產(chǎn)管理公司進(jìn)行綜合評分。

對于選取這五個維度的原因，銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，結(jié)合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點，設(shè)置公司治理與內(nèi)控維度指標(biāo)，從決策授權(quán)、防火墻設(shè)置、關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)部控制等方面，全面評價公司治理有效性，防范內(nèi)部制衡失效和利益輸送等重點風(fēng)險。

設(shè)置資產(chǎn)管理能力維度指標(biāo)，制定定量和定性標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)行業(yè)加強投資管理能力建設(shè)，發(fā)揮大類資產(chǎn)配置能力和特長，開展長期投資、價值投資。

全面風(fēng)險管理維度指標(biāo)堅持全面性、獨立性、透明性和公平性原則，通過強化風(fēng)險治理架構(gòu)、風(fēng)險制度流程、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)等要求，督促行業(yè)樹立審慎經(jīng)營理念，加強風(fēng)險管控。

優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機構(gòu)需要具備強大的綜合實力，交易運營能力建設(shè)、信息治理及信息技術(shù)系統(tǒng)對投資管理業(yè)務(wù)發(fā)揮著重要支持作用。交易與運營保障維度指標(biāo)參考行業(yè)最佳實踐，從交易運營組織架構(gòu)、制度流程、效能評估、信息系統(tǒng)等方面，提出科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)行業(yè)建立安全高效的交易運營保障體系。

資產(chǎn)管理行業(yè)實質(zhì)是基于信任而履行受托職責(zé)，對信息披露的規(guī)范性和及時性提出較高要求。信息披露維度指標(biāo)從制度建設(shè)、監(jiān)管報告、客戶披露、公開披露等方面，引導(dǎo)公司完善信息披露機制，準(zhǔn)確、及時、完整披露有關(guān)信息。

華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理楊平表示，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)成立時間、背景和發(fā)展階段迥異，在大類資產(chǎn)配置能力、投資管理能力、全面風(fēng)險管理能力、合規(guī)文化建設(shè)、人力及信息技術(shù)資源投入等方面參差不齊，《辦法》的出臺，將促使更多的保險資管機構(gòu)，將業(yè)務(wù)發(fā)展建立在綜合能力提升的基礎(chǔ)之上，將合規(guī)穩(wěn)健的經(jīng)營目標(biāo)設(shè)定在經(jīng)營效益之前，將全面風(fēng)險管理能力、運營保障能力等方面的建設(shè)和資源投入放在更重要的位置，從而全面促進(jìn)整個行業(yè)的競爭力提升。

段國圣強調(diào)，對保險資管公司而言，建立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)只是起步，未來更重要的是借此東風(fēng)增進(jìn)自身投資和經(jīng)營能力，最終實現(xiàn)立足于長期資金特性，保持收益穩(wěn)健、資金安全的投資風(fēng)格，為資管行業(yè)提供差異化的服務(wù)。

賦分評級獎優(yōu)罰劣

據(jù)了解，評分采用定性與定量相結(jié)合的方式，以“賦分制”打分，滿分為100分，五個維度指標(biāo)分別為20分、30分、25分、15分和10分。

不僅如此，為加強評級結(jié)果使用，根據(jù)監(jiān)管評級得分，將保險資產(chǎn)管理公司劃分為A、B、C、D四類機構(gòu)，明確分類結(jié)果是衡量公司經(jīng)營管理能力和風(fēng)險管理能力的主要依據(jù)。對于不同類型機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)將在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品創(chuàng)新、現(xiàn)場檢查等方面采取差異化的監(jiān)管措施。

監(jiān)管部門將根據(jù)監(jiān)管評級結(jié)果，對不同類別的保險資產(chǎn)管理公司實行差異化對待。具體而言，對于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險管理能力強的公司，以非現(xiàn)場監(jiān)管為主，定期監(jiān)測各項監(jiān)管指標(biāo)，通過會談和調(diào)研等形式，掌握最新的風(fēng)險情況，在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)審批等方面給予適當(dāng)支持。對于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險管理能力弱的公司，給予持續(xù)的監(jiān)管關(guān)注，在業(yè)務(wù)上做“減法”，必要時依法采取暫停業(yè)務(wù)資格、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)等審慎監(jiān)管措施。

值得一提的是，為更好地向市場和機構(gòu)傳遞政策信號，體現(xiàn)獎優(yōu)罰劣的監(jiān)管導(dǎo)向，監(jiān)管部門在評級指標(biāo)體系中專門設(shè)置了調(diào)整項指標(biāo)。

一方面，對于被監(jiān)管機構(gòu)采取監(jiān)管措施或行政處罰、被交易市場及自律組織采取紀(jì)律措施的機構(gòu)相應(yīng)扣減一定分?jǐn)?shù)，對于出現(xiàn)特別重大風(fēng)險事件的機構(gòu)實行“一票否決”，直接定為D類。另一方面，將業(yè)外資質(zhì)、資產(chǎn)管理規(guī)模、服務(wù)業(yè)外資金、單位管理資產(chǎn)利潤率等列入加分項，鼓勵具有市場競爭力的公司和“專而精”“小而美”的特色經(jīng)營公司發(fā)展。同時，對于積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，開展環(huán)境、社會和公司治理（ESG）等綠色投資，對行業(yè)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)的機構(gòu)酌情予以加分。

楊平表示，《辦法》通過調(diào)整項強化了聚焦風(fēng)險管理和合規(guī)經(jīng)營的制定原則，對出現(xiàn)特別重大風(fēng)險事件的機構(gòu)實行“一票否決”，依據(jù)《辦法》的分類評級結(jié)果直接掛鉤監(jiān)管意見、監(jiān)管方式和監(jiān)管措施，監(jiān)管評級政策對保險資產(chǎn)管理機構(gòu)將形成強力的風(fēng)險約束。

銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人強調(diào)，監(jiān)管評級結(jié)果主要用于監(jiān)管部門日常監(jiān)管，由監(jiān)管部門以“一對一”方式向保險資產(chǎn)管理公司通報，各公司不得將其用于商業(yè)宣傳。下一步，將加強評級結(jié)果與監(jiān)管政策銜接，加強評級結(jié)果運用，確保分類監(jiān)管措施切實落地，維護(hù)監(jiān)管評級政策的嚴(yán)肅性、權(quán)威性。

（作者：李致鴻 編輯：馬春園）

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