12月28日，央行發(fā)表了題為《資產(chǎn)透明度、監(jiān)管套利與銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)》的工作論文，分析了資產(chǎn)透明度和監(jiān)管套利對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。

銀行資產(chǎn)透明度，指的是銀行外部人（特別是存款人和監(jiān)管者）從銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得的銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等重要信息的容易程度，銀行資產(chǎn)透明度直接影響到銀行的資產(chǎn)組合選擇和風(fēng)險(xiǎn)水平。一方面，銀行資產(chǎn)透明度越高，存款人就越容易基于銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度確定要求的存款利率，隨著銀行資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的上升，存款人要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，銀行吸收存款的融資成本上升，存款人的監(jiān)督將會(huì)約束銀行的資產(chǎn)組合選擇和銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平。另一方面，銀行資產(chǎn)透明度越高，越有利于銀行監(jiān)管，約束銀行通過監(jiān)管套利承擔(dān)更大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

通過論證分析，該論文主要得出以下三點(diǎn)結(jié)論：（1）資產(chǎn)透明度對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在明顯的約束作用，監(jiān)管套利會(huì)提高銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）監(jiān)管套利弱化了資產(chǎn)透明度對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的約束作用。（3）以大型商業(yè)銀行為主的債權(quán)銀行受到監(jiān)管套利的影響更顯著，而債務(wù)方的中小銀行受到資產(chǎn)透明度的約束更明顯。

由此得到如下啟示：首先，在當(dāng)前利率雙軌制背景下，銀行存在借同業(yè)通道規(guī)避監(jiān)管行為，同業(yè)套利不利于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。其次，銀行的不透明可能是造成風(fēng)險(xiǎn)累積的重要因素。對(duì)此，論文進(jìn)一步表示，近期的包商銀行被接管、債券市場(chǎng)違約事件頻發(fā)等事件表明市場(chǎng)資金存在違規(guī)使用和信用下沉問題，設(shè)定更高金融機(jī)構(gòu)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)、提高銀行投資透明度是防范風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

最后，銀行的宏觀審慎監(jiān)管政策是復(fù)雜的評(píng)估體系，不同國(guó)家的銀行監(jiān)管情況也存在差異。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國(guó)金融系統(tǒng)的特點(diǎn)，注意規(guī)范銀行間市場(chǎng)的投融資行為以及商業(yè)銀行同業(yè)債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定范圍與條件。對(duì)信息披露提供MPA考核評(píng)估激勵(lì)，增設(shè)資產(chǎn)透明度指標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施全面、持續(xù)和穿透性監(jiān)管。

同時(shí)，應(yīng)當(dāng)講究不同政策工具間的配合、及時(shí)完善評(píng)估體系，對(duì)不同重要性的銀行應(yīng)當(dāng)建立更加靈活動(dòng)態(tài)的差異化監(jiān)管。積極探索建立適合我國(guó)金融體系的有效風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（作者：邊萬莉 編輯：李伊琳）