經(jīng)歷數(shù)月的協(xié)商和爭吵，美國國會(huì)終于就9000億美元的新冠病毒紓困刺激法案達(dá)成協(xié)議。參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，國會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人就約9000億美元的疫情救濟(jì)法案達(dá)成協(xié)議，法案進(jìn)入起草階段，距通過該法案近在咫尺，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月21日(周一)國會(huì)進(jìn)行表決。

目前法案詳細(xì)內(nèi)容還未公布，但根據(jù)此前發(fā)布的摘要，包括向個(gè)人發(fā)放600美元的一次性支票，為“薪資保護(hù)計(jì)劃”提供更多資金，以及將失業(yè)救濟(jì)延長至3月(每周300美元)。

機(jī)構(gòu)分析指出，新一輪法案成功落地，緩解了當(dāng)前海外疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對2021年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署，為市場吃下“定心丸”，2021年春季行情可期。

美國新一輪紓困計(jì)劃呼之欲出

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年12月20日晚，參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，國會(huì)兩黨領(lǐng)導(dǎo)人就約9000億美元的疫情救濟(jì)法案達(dá)成協(xié)議，法案進(jìn)入起草階段，距通過該法案近在咫尺，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月21日(周一)國會(huì)進(jìn)行表決。

目前法案詳細(xì)內(nèi)容還未公布，但根據(jù)眾議院議長南希·佩洛西(Nancy Pelosi)發(fā)布的摘要以及國會(huì)助手提供的一些細(xì)節(jié)，大致包括為個(gè)人提供600美元現(xiàn)金、每周300美元的失業(yè)救濟(jì)(持續(xù)10至16周)，小企業(yè)將獲得2840億美元的救助，820億美元用于大學(xué)和學(xué)校，100億美元用于兒童保育，450億美元用于援助交通運(yùn)輸業(yè)，250億美元用于家庭租金援助，130億美元用于糧食援助，70億美元用于寬帶互聯(lián)網(wǎng)援助，40億美元用于建立國際疫苗聯(lián)盟，此外還將加強(qiáng)稅收抵免以鼓勵(lì)低收入住房建設(shè)，通過稅收抵免鼓勵(lì)企業(yè)保持員工工資和雇主提供帶薪病假。

本次疫情就法案規(guī)模是美國歷史上第二大規(guī)模的刺激法案，但遠(yuǎn)小于3月份通過的CARES法案。今年3月，美國國會(huì)通過的一項(xiàng)逾2萬億美元的抗疫紓困法案。

國泰君安花長春團(tuán)隊(duì)分析指出，新刺激法案對個(gè)人收入的援助占其總收入的6.5%，較CARES法案的下降約3個(gè)百分點(diǎn)，或更有利于刺激就業(yè)。此外，新刺激法案預(yù)計(jì)增加個(gè)人消費(fèi)支出2.1%，雖然較CARES法案的3.9%下降約1.8%，但考慮就業(yè)恢復(fù)仍能繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入動(dòng)力。

　　至于對我國經(jīng)濟(jì)的影響，華創(chuàng)證券分析指出，此輪救濟(jì)法案如果順利落地，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步有利于我國出口景氣度的持續(xù)。未來，需要把握我國出口的兩個(gè)階段切換。當(dāng)下正處于第一階段，美國居民收入因?yàn)樨?cái)政補(bǔ)貼，依然可以支持其需求端的高增，在疫苗開始大規(guī)模接種前，美國需求相對供給依然偏強(qiáng)，這進(jìn)一步利好中國出口份額維持高位，結(jié)構(gòu)上以產(chǎn)成品出口拉動(dòng)為主(美國零售商補(bǔ)庫階段)。后續(xù)如疫苗開始順利地大范圍接種，我國出口會(huì)逐漸進(jìn)入第二階段，美國生產(chǎn)端限制放開，供給相對需求的缺口會(huì)改善，中國出口份額進(jìn)一步下滑，結(jié)構(gòu)上轉(zhuǎn)為中上游拉動(dòng)為主(美國制造商補(bǔ)庫階段)。

　　中央定調(diào)2021年經(jīng)濟(jì)工作

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月16日至18日在北京舉行，會(huì)議在總結(jié)2020年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上，對2021年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署。

　　首先，中央對形勢的基本研判比較客觀清醒，“明年世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，復(fù)蘇不穩(wěn)定不平衡，疫情沖擊導(dǎo)致的各類衍生風(fēng)險(xiǎn)不容忽視”。

　　其次，中央對強(qiáng)調(diào)了宏觀政策需要有延續(xù)性，要求“明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。”

　　再次，貨幣政策會(huì)維持一定的寬松，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”。

　　最后，提出八項(xiàng)重點(diǎn)工作可以總結(jié)5個(gè)方面：核心科技、擴(kuò)大內(nèi)需、改革開放、民生保障、環(huán)境保護(hù)。

　　招商證券分析指出，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度給與了認(rèn)可，相應(yīng)的對于財(cái)政貨幣政策的基調(diào)進(jìn)行了調(diào)整，工作重心逐漸發(fā)生了變化。穩(wěn)增長和擴(kuò)內(nèi)需仍然重要，但是擺在2021年更大的挑戰(zhàn)顯然是來自于科技領(lǐng)域。

　　映射到資本市場，招商證券認(rèn)為，仍然能夠看到經(jīng)濟(jì)慣性的復(fù)蘇和改善，在未來一個(gè)月左右，順經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)板塊如金融周期可選消費(fèi)仍有一定的機(jī)會(huì)，指數(shù)在這些行業(yè)帶領(lǐng)下有望在年初迎來突破。但是，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，科技創(chuàng)新成為2021年更加重要的工作，如此以來，A股投資也可以考慮順勢向科技領(lǐng)域偏移?？萍碱I(lǐng)域受到全球需求和供應(yīng)鏈的影響，隨著明年上半年全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，需求和供給也有望回到擴(kuò)張。

　　2021年春季行情穩(wěn)了？

　　新一輪紓困計(jì)劃即將出爐，在一定程度上緩解了當(dāng)前海外疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對2021年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署，為市場吃下“定心丸”。

　　國泰君安認(rèn)為，新一輪救助法案落地，海外需求再添薪火，春季行情可期。新一輪法案成功落地，緩解了當(dāng)前海外疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂。而后續(xù)隨著疫苗的大面積接種(美國已經(jīng)開始緊急使用)、就業(yè)的持續(xù)恢復(fù)以及拜登上臺后中美關(guān)系有望渡過冰點(diǎn)時(shí)刻，2021年春季行情可期。

　　國盛證券表示，此前市場擔(dān)憂的焦點(diǎn)在于，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，明年宏觀政策可能會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性收緊。但12月18日經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)此前“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”基調(diào)，新提“不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效”，為市場吃下定心丸。在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的多重合力之下，共同推動(dòng)跨年行情。并且本輪跨年行情絕非少數(shù)板塊的單邊行情，而是各板塊輪動(dòng)向上，帶動(dòng)指數(shù)整體上行的全面行情。繼續(xù)看好當(dāng)前到明年一季度的跨年行情，且級別有望大超預(yù)期。