這是三個(gè)多月來(lái)，金融委第四次聚焦資本市場(chǎng)的造假行為，顯示了高層對(duì)資本市場(chǎng)的關(guān)切。海通證券策略分析師荀玉根對(duì)金融委近日召開(kāi)第三十六次會(huì)議，研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”工作要求，點(diǎn)名了欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法犯罪行為。會(huì)議由中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委成員單位及相關(guān)單位有關(guān)負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。這是三個(gè)多月來(lái)，金融委第四次聚焦資本市場(chǎng)的造假行為，顯示了高層對(duì)資本市場(chǎng)的關(guān)切。海通證券策略分析師荀玉根對(duì)會(huì)議有這些關(guān)鍵表述：
1
欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法犯罪行為是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權(quán)益，危及市場(chǎng)秩序，制約資本市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，必須堅(jiān)決、果斷、及時(shí)地加以糾正。 2
證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門要進(jìn)一步加強(qiáng)證券執(zhí)法和司法工作，堅(jiān)決打擊、遏制資本市場(chǎng)違法犯罪活動(dòng)，保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益，回應(yīng)社會(huì)各方面期待。 3
要全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強(qiáng)和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定和良好生態(tài)。 4
嚴(yán)厲查處重大違法犯罪案件，加快調(diào)查、處罰、移送工作，依法從重從快從嚴(yán)懲處。 5
強(qiáng)化民事賠償和刑事追責(zé)力度，要加快新修訂的證券法實(shí)施細(xì)則落地，對(duì)典型重大、社會(huì)影響惡劣的個(gè)案，依法及時(shí)啟動(dòng)“集體訴訟”。 6
深化退市制度改革，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機(jī)制。 7
配合立法機(jī)關(guān)加快刑法修改等工作進(jìn)度，進(jìn)一步完善懲戒違法犯罪行為的法律制度，提高刑罰力度。 8
完善符合資本市場(chǎng)發(fā)展需要、有中國(guó)特色的證券執(zhí)法體制機(jī)制，加強(qiáng)行政執(zhí)法基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)一執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范執(zhí)法行為，提高執(zhí)法效率，強(qiáng)化專門的執(zhí)法力量。 9
由證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門建立“打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組”，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力，共同維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定。 10
加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，多渠道、多平臺(tái)強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)案件的執(zhí)法宣傳，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”的鮮明信號(hào)，充分發(fā)揮典型案件查處的警示、教育功能，推動(dòng)形成崇法守信的良好市場(chǎng)生態(tài)和文化。看點(diǎn)一：金融委三個(gè)多月來(lái)屢次聚焦資本市場(chǎng)
金融委第三十六次會(huì)議由中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委成員單位及相關(guān)單位有關(guān)負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議，此次會(huì)議研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”工作要求。
會(huì)議指出，市場(chǎng)主體的誠(chéng)信建設(shè)，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法犯罪行為是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權(quán)益，危及市場(chǎng)秩序，制約資本市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，必須堅(jiān)決、果斷、及時(shí)地加以糾正。
“一段時(shí)間以來(lái)，由于制度建設(shè)存在短板，資本市場(chǎng)違法犯罪成本較低，發(fā)生了多起惡性財(cái)務(wù)造假案件?！苯鹑谖硎荆滦抻喌淖C券法已大幅提高資本市場(chǎng)違法犯罪成本，監(jiān)管規(guī)章制度正在不斷完善，構(gòu)建了立體處罰的有力框架，證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門要進(jìn)一步加強(qiáng)證券執(zhí)法和司法工作，堅(jiān)決打擊、遏制資本市場(chǎng)違法犯罪活動(dòng)，保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益，回應(yīng)社會(huì)各方面期待。
這是金融委三個(gè)月來(lái)第四次聚焦資本市場(chǎng)，此前，4月7日、4月15日、5月4日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)三次開(kāi)會(huì)，均提及打擊資本市場(chǎng)造假行為。
荀云根表示，從去年2月份中央政治局提出“推進(jìn)金融供給側(cè)改革”以來(lái)，資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地位更加重要，中國(guó)的金融體系要增加直接融資比例，就要發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，進(jìn)一步完善市場(chǎng)制度，從嚴(yán)打擊違法違規(guī)行為，是對(duì)投資者的保護(hù)，也表明監(jiān)管層動(dòng)真格了，保護(hù)投資者的決心非常大。
2019年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊上市公司財(cái)務(wù)造假，已累計(jì)對(duì)22家上市公司財(cái)務(wù)造假行為立案調(diào)查，對(duì)18起典型案件做出行政處罰，向公安機(jī)關(guān)移送財(cái)務(wù)造假涉嫌犯罪案件6起。
同時(shí)，近期對(duì)康美藥業(yè)、獐子島等造假公司給予嚴(yán)懲，獲得了市場(chǎng)各方的關(guān)注。今年5月，證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案做出處罰?？得浪帢I(yè)虛增收入、虛增貨幣資金數(shù)百億被頂格懲處，廣發(fā)證券也因康美造假案付出代價(jià)，保薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件或?qū)和Ｊ芾怼?br/>看點(diǎn)二：七大舉措構(gòu)成資本市場(chǎng)“打假”組合拳
會(huì)議要求，要全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強(qiáng)和改進(jìn)證券執(zhí)法工作，全力維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定和良好生態(tài)。
一是嚴(yán)厲查處重大違法犯罪案件，加快調(diào)查、處罰、移送工作，依法從重從快從嚴(yán)懲處。
二是強(qiáng)化民事賠償和刑事追責(zé)力度，要加快新修訂的證券法實(shí)施細(xì)則落地，對(duì)典型重大、社會(huì)影響惡劣的個(gè)案，依法及時(shí)啟動(dòng)“集體訴訟”。
三是深化退市制度改革，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機(jī)制。
四是配合立法機(jī)關(guān)加快刑法修改等工作進(jìn)度，進(jìn)一步完善懲戒違法犯罪行為的法律制度，提高刑罰力度。
五是完善符合資本市場(chǎng)發(fā)展需要、有中國(guó)特色的證券執(zhí)法體制機(jī)制，加強(qiáng)行政執(zhí)法基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)一執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范執(zhí)法行為，提高執(zhí)法效率，強(qiáng)化專門的執(zhí)法力量。
六是由證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門建立“打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組”，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力，共同維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定。
七是加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，多渠道、多平臺(tái)強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)案件的執(zhí)法宣傳，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”的鮮明信號(hào)，充分發(fā)揮典型案件查處的警示、教育功能，推動(dòng)形成崇法守信的良好市場(chǎng)生態(tài)和文化。
看點(diǎn)三：深化退市改革，形成常態(tài)化退出機(jī)制
“打假”組合拳中，會(huì)議提出要深化退市制度改革，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機(jī)制。
荀玉根表示，隨著注冊(cè)制的推行，a股退市也開(kāi)始提速，這是有必要的。去年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，上市公司數(shù)量增多，進(jìn)口的暢通要求著退市口徑也要相應(yīng)的變寬，美國(guó)證券市場(chǎng)一年中，上市公司和退市公司數(shù)量對(duì)等，存量企業(yè)數(shù)量變化不大，而中國(guó)企業(yè)退市太少了，針對(duì)這一問(wèn)題，監(jiān)管層完善規(guī)則制度，采用了市場(chǎng)化的退市指標(biāo)，期待著退市的落實(shí)和執(zhí)行更加嚴(yán)格，讓達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)快速離開(kāi)A股市場(chǎng)，以保護(hù)投資者權(quán)益。
相較此前，近年來(lái)A股退市率有所回升，以2019年為例，全年共有18家上市公司退市，創(chuàng)歷史新高。2019年以來(lái)，退市方式有一個(gè)重要的變化，就是更加多元化，有財(cái)務(wù)類、交易類、重大違法類等強(qiáng)制退，也有主動(dòng)退，還有吸收合并等重組退。退市方式的多元化也意味著市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的加速形成。從18家退市公司的情況看，9家公司被強(qiáng)制退市，占比50%；1家公司通過(guò)股東大會(huì)決議主動(dòng)退市，占比6%；小天鵝等8家公司通過(guò)吸收合并、重組上市、出清式資產(chǎn)置換等重組方式退市，占比44%。
看點(diǎn)四：建立工作小組，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力
此次會(huì)議的一大亮點(diǎn)，就是由證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)部門建立“打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組”，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力，共同維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定。
荀玉根認(rèn)為，這將更有利的打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，只有下重招、出重手才能讓踐踏法律紅線的違規(guī)者付出沉重代價(jià)，揪出害群之馬，正本清源。
過(guò)去常被市場(chǎng)各方詬病的一點(diǎn)是，對(duì)于造假公司的處罰力度太輕，60萬(wàn)的頂格處罰金額相比財(cái)務(wù)造假的規(guī)模可謂九牛一毛。3月1日起，新證券法正式落地實(shí)施，猛藥去疴，大幅提高對(duì)披露虛假財(cái)務(wù)信息的違法成本。
新證券法對(duì)于上市公司信息披露違法行為的處罰金額，從原來(lái)最高可處以六十萬(wàn)元罰款，提高至一千萬(wàn)元；對(duì)于發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬(wàn)元罰款等。
另外，通過(guò)推動(dòng)構(gòu)建起自律管理、日常監(jiān)管、稽查處罰、刑事追責(zé)、集體訴訟和民事賠償有機(jī)銜接、權(quán)威高效的資本市場(chǎng)立體追責(zé)體系，對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)者的打擊面將更大。

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