當渾水沖入了咖啡，瑞幸便不再幸運了。
瑞幸咖啡在經歷了43天的停牌之后，于美國時間5月20日在美國納斯達克市場恢復交易，恢復交易之后的走勢符合市場投資者的預期，大跌35.76%，收報2.82美元。
就在恢復交易的前一天，瑞幸咖啡已經收到納斯達克交易所的通知，要求其從納斯達克退市。在退市之前，瑞幸咖啡會有45天的上訴期，在此期間瑞幸咖啡將依然留在納斯達克交易；而且，在此期間，瑞幸咖啡將要求舉行聽證會，以求在退市前，進行最后的生存嘗試。
瑞幸咖啡面臨退市的命運，美國渾水公司發布的做空報告是重要導火索。該份報告的中文版本有102頁之多，全文約有32000字。該報告通過對接近1/4瑞幸門店進行過調查，分析收集到的小票和錄像，然后經過統計學的分析，發現瑞幸咖啡財務數據造假，且金額達到22億元。
據說該報告其實并非渾水公司的成果，只是別人借渾水公司的名義發布，利用渾水公司在市場上的影響力而已。
一、渾水公司是誰？為什么它對做空某家公司具有那么重要的影響力呢？

渾水公司創立于2010年，創始人叫卡爾森·布洛克，其畢業于南加州大學和芝加哥大學，有金融和法學專業背景，有在中國律所工作的經驗，比較熟悉中國企業經營的“潛規則”
和美股市場。據該公司以前的網站介紹，渾水取意于中國諺語“渾水摸魚”，意為先把水攪渾，然后再摸魚。從此看來，卡爾森·布洛克對中國民間的一些智慧，是體會得比較深的。
根據渾水公司自己的簡介，其主要發布三種類型的研究報告：商業欺詐、會計欺詐和基本問題。商業欺詐報告主要針對那些嚴重夸大收入的發行人，會計欺詐報告涉及通過欺詐來提高利潤的實體企業。基本問題報告討論的是不透明的業務，這些業務存在市場尚未察覺的嚴重問題。
渾水公司成立以來，發布的研究報告大多是中概股,一旦這只股票被渾水公司發布研究報告，那么該股票輕則傷筋動骨，重則尸骨無存。根據統計，被渾水做空以后，上市公司的股價會遭受不同程度的下跌。自2010年至今渾水公司發布了19份中概股的研究報告，發布報告后有10家公司（包括瑞幸咖啡）從交易所退市，包括被交易所勒令退市的：綠諾國際、中國高速傳媒、多元環球水務、嘉漢林業、網秦、輝山乳業和完成私有化退市的展訊、分眾傳媒、傅氏科普威；還有就是即將面臨退市命運的瑞幸咖啡。在這么多被渾水狙擊的上市公司中，能全身而退的中概股只有4家，分別是新東方、安踏體育、敏華控股、好未來。
幾天前，渾水公司又發布了一份新的報告，該報告針對的是教育領域的跟誰學（GSX.US）。而跟誰學（GSX.US）這幾天的下跌幅度也有10%以上了。可以說，一旦被渾水公司盯上，那么這家上市公司基本不會有什么好事。

二、對做空模式的探討
對許多中國的投資者而言，做空的概念并不清晰，因為中國目前的a股市場是沒有做空個股的概念。當然，雖然有融券賣出機制和股指期貨的賣空機制，但是由于這兩種做空手法有一定的門檻，而且相對來說較為專業，所以，大多數中國投資者對做空并不熟悉。
其實，做空機制也不復雜。小筍舉個簡單的賣豬肉的例子。
假設今天的豬肉是30元/斤，你可以向豬肉供應商借100斤豬肉，拿到市場上賣掉，獲得3000元。等到明天豬肉價格跌了，你再去市場上買15元/斤的100斤豬肉回來，還給豬肉供應商，這先賣后買的行為之后，你就可以賺到1500元。這其實就是做空機制的本來：借——賣——買——還。
回到渾水公司的做空模式，其實跟上面賣豬肉的例子相似，渾水公司調查清楚一家公司的問題之后，預判該公司在報告發布之后會大跌，于是就先從證券公司融券賣出，然后等該公司的股價大跌之后，低價買回還給證券公司。
渾水公司做空別人公司的模式，相對而言，是得罪人的事，所以其創始人的行蹤也不敢太公開，怕人報復。但在美國或者香港這樣成熟的市場，有類似渾水這樣的機構來監督和規范上市公司的行為，也未嘗不是一件好事。由于我們A股市場現在個股的做空機制并不大成熟，所以這類公司生存的土壤還是比較貧乏的。
無論如何，只要類似渾水這樣的機構還存在，對中概股的狙擊就還會上演，對A股市場上使用類似運作手法的公司也算是個警醒，畢竟，如果自己是個無縫的蛋，那么，蒼蠅再厲害，也會無從下嘴的。你說呢？

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