自“極草”5X冬蟲夏草純粉片跌落神壇之后，曾頭頂“蟲草第一股”光環(huán)的青海春天，逐漸在冬蟲夏草行業(yè)里黯淡。
在日前青海省冬蟲夏草協(xié)會(huì)等部門舉辦的首屆青海冬蟲夏草鮮草節(jié)活動(dòng)中，已難見青海春天的身影。
失去“極草”這門好生意后，公司除保留冬蟲夏草（原草）及凈制冬蟲夏草業(yè)務(wù)，陸續(xù)在廣告、投資、快消品等領(lǐng)域左突右進(jìn)，至今未能徹底“突圍”。
2019年，公司業(yè)績(jī)?cè)俣认滦校杖牒蛢衾麧?rùn)同比下降29.81%和91.51%。辛辛苦苦干完1年，凈利潤(rùn)不到600萬元，不及2016年的3%。
蟲草收入跌7成
青海春天（600381.SH）靠冬蟲夏草發(fā)家，也因此跌落神壇。
2016年3月，公司紅極一時(shí)的主力產(chǎn)品“極草”5X冬蟲夏草純粉片被國家監(jiān)管部門叫停。這個(gè)近乎“黑戶”的產(chǎn)品迅速消失在公眾視野。
當(dāng)時(shí)，公司保留了冬蟲夏草業(yè)務(wù)，以維持基本的“體面”。這成為此后4年公司收入的主要近3年，冬蟲夏草業(yè)務(wù)收入占公司收入比重較為穩(wěn)定，但其經(jīng)營狀況不太樂觀。
根據(jù)公司披露的信息顯示，冬蟲夏草業(yè)務(wù)主要有兩款產(chǎn)品，一款是凈制冬蟲夏草，一款是冬蟲夏草（原草）。兩款產(chǎn)品無論是生產(chǎn)量、銷售量，還是盈利狀況均不同程度出現(xiàn)萎縮。
以凈制冬蟲夏草為例，2017年至2019年，其生產(chǎn)量分別為38.65萬克、8.28萬克、3萬克。銷售量分別為35.87萬克、5.71萬克、2.51萬克。
隨著凈制冬蟲夏草產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售的萎縮，其收入下降明顯，分別實(shí)現(xiàn)0.99億元、0.14億元和511.26萬元。該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率從43.55%降至5.34%。
相較之下，冬蟲夏草（原草）產(chǎn)品收入稍稍穩(wěn)定。上述同期，其收入分別為0.79億元、0.72億元和0.68億元，毛利率從34.11%降至16.73%。
來自現(xiàn)有冬蟲夏草業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)對(duì)公司十分有限，這沒讓公司從冬蟲夏草領(lǐng)域徹底退出。
在“極草”5X冬蟲夏草純粉片叫停當(dāng)年，公司子公司春天藥用從三普藥業(yè)（現(xiàn)：智慧能源（600869.SH））手里獲得中成藥產(chǎn)品蟲草參芪膏的全國總經(jīng)銷權(quán)。
2018年第四季度起，蟲草參芪膏作為公司核心單品推廣和銷售，依靠經(jīng)銷商商和藥店渠道開拓市場(chǎng)。
雖說這款產(chǎn)品毛利率高達(dá)70%以上，經(jīng)過1年多時(shí)間銷售，所獲收入僅占公司收入1%左右。2018年和2019年，蟲草參芪膏實(shí)現(xiàn)收入分別 為176.74萬元和355.96萬元。
新業(yè)務(wù)短期難長(zhǎng)大
公司推出蟲草參芪膏意在“充實(shí)”冬蟲夏草業(yè)務(wù)，就目前來看，整個(gè)冬蟲夏草業(yè)務(wù)暫時(shí)“救”不了公司業(yè)績(jī)。
自2016年起，公司業(yè)績(jī)逐漸走進(jìn)下行通道，2017年至2019年，其收入分別下降33.74%、29.30%和29.73%，同期，歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)27.24%、-77.96%和-91.51%。
痛失“極草”，公司一度慌了陣腳，先后涉足廣告、對(duì)外投資和快消品業(yè)務(wù)。短期內(nèi)，廣告和投資業(yè)務(wù)，一定程度上對(duì)公司業(yè)績(jī)發(fā)揮了提振作用。
這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別由西藏老馬廣告和恒朗投資執(zhí)行實(shí)施。啟信寶顯示，這兩家公司均為公司孫公司。
2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)廣告收入分別為2.24億元、1.72億元和0.74億元，占公司各期收入的47.56%、51.66%和31.62%，毛利率由51.33%降至11.22%。
2016年，公司決定通過向外投資基金等形式獲得收益，這生意也不好做，其收益從2017年的1.18億元降至2019年的0.40億元。
上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入受外部市場(chǎng)環(huán)境影響逐年下行，靠廣告和投資業(yè)務(wù)終究不是長(zhǎng)久之計(jì)。2018年，公司跨界白酒行業(yè)。公司宣布，酒水業(yè)務(wù)是公司新的產(chǎn)業(yè)布局和長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展的優(yōu)選項(xiàng)目，“力爭(zhēng)將該板塊業(yè)務(wù)打造成公司支柱產(chǎn)業(yè)”。
當(dāng)年3月，公司以對(duì)價(jià)0.34億元收購關(guān)聯(lián)方西藏正庫持有的西藏聽花酒業(yè)100%股權(quán)，并以此銷售涼露酒、涼茶等產(chǎn)品，覆蓋吃辣人群這一細(xì)分消費(fèi)群體。
收購西藏聽花等當(dāng)年，公司主要通過餐飲和特渠等渠道拓展產(chǎn)品市場(chǎng)份額。2018年，銷售費(fèi)用0.93億元，同比增長(zhǎng)792.97%。2019年，隨著公司對(duì)涼露酒市場(chǎng)推廣減少，銷售費(fèi)用同比下降 47.02%。
2018年至2019年，公司“酒水及其他”板塊，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.25億元、0.52億元。2019年收入增速104.85%，其毛利率均在60%以上。
和蟲草參芪膏一樣，公司的酒水業(yè)務(wù)正處于測(cè)試和發(fā)育期，未能形成規(guī)模效益。

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