日前，證監(jiān)會通報2019年證監(jiān)稽查20起典型違法案例情況，涉及財務(wù)造假、操縱市場、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等多種類型。其中，市場操縱案共6起，中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)案共4起，信息披露違法違規(guī)案4起，財務(wù)造假案3起，內(nèi)幕交易案2起，以及私募基金管理人違反信義義務(wù)案1起。

這是證監(jiān)會連續(xù)第四年通報上一年度的典型違法案例情況。實(shí)際上，除了通報典型案例外，證監(jiān)會每年年初還會公布上一年度的監(jiān)管成績單。比如來自證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，2019年全年，證監(jiān)會共下發(fā)136份行政處罰書，較2018年增加5份。行政處罰決定書的增加，意味著證監(jiān)會立案調(diào)查的違規(guī)案例增多。
從此次證監(jiān)會通報的案件類型看，基本上都是些往年也較為常見的案件。但證監(jiān)會在日前通報典型案件，卻也有不一樣的意義。從今年4月7日至5月4日，在不到一個月的時間內(nèi)，金融委在三次會議上均劍指資本市場，要求對市場上的造假、欺詐、信息披露等方面的違規(guī)違法行為強(qiáng)化監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊。金融委此舉，其實(shí)也是非常罕見的。證監(jiān)會在此時通報典型案例，既是對金融委相關(guān)要求的一次回應(yīng)，也無形中拉開了今年嚴(yán)懲市場違規(guī)違法行為的序幕。
一個值得關(guān)注的問題，像內(nèi)幕交易、操縱市場、信披違規(guī)等案件，每年都會在市場上出現(xiàn)。而且，某些類型的案件，也凸顯出一而再，再而三地出現(xiàn)的特點(diǎn)。這其實(shí)是一個特別值得關(guān)注與警惕的現(xiàn)象。反復(fù)出現(xiàn)某種類型的案件，不僅損害市場、損害投資者的利益，也導(dǎo)致監(jiān)管成本變得高昂，從而產(chǎn)生多輸?shù)母窬帧?br/>毫無疑問，在證券法大修前，違規(guī)成本低是導(dǎo)致多輸格局產(chǎn)生的最根本性原因。隨著今年新版證券法的實(shí)施，資本市場的違規(guī)成本已有所提高。比如上市公司信披違規(guī)問題，此前對信息披露義務(wù)人的頂格處罰為60萬元，責(zé)任人員頂格處罰為30萬元，如今這一處罰的頂格標(biāo)準(zhǔn)分別提高至一千萬元與五百萬元。兩者相比，簡直不可同日而語。違規(guī)成本的大幅提升，無疑能夠在市場上產(chǎn)生一定的震懾作用。
但證監(jiān)會此前處罰的某些案件，違規(guī)成本其實(shí)也不低，比如操縱市場案件實(shí)施頂格處罰的也不少，但并不能抑制違規(guī)者不惜鋌而走險的利益驅(qū)動。其中的原因，在于處罰模式過于單一。個人以為，在新版證券法實(shí)施后，對市場上的違規(guī)違法行為，應(yīng)采取“組合拳”的舉措進(jìn)行嚴(yán)懲，如此才能產(chǎn)生真正的效果。
一方面，應(yīng)建立有違規(guī)必有處罰的懲戒機(jī)制。資本市場違規(guī)違法行為多種多樣，有的性質(zhì)嚴(yán)重，有的稍輕。性質(zhì)嚴(yán)重的自不必說，對于性質(zhì)輕微的，同樣不能放過。大錯不犯，小錯不斷的違規(guī)行為，同樣有必要讓其付出代價。否則，違規(guī)者就會抱有僥幸心理，也為今后的大錯埋下了隱患。對于任何違規(guī)行為，無論性質(zhì)嚴(yán)重與否，均不可縱容。
另一方面，建立有損害必有賠償?shù)耐顿Y者保護(hù)機(jī)制。違規(guī)違法行為的背后，目的是竊取市場利益，但也往往會損害投資者的利益，像操縱市場、內(nèi)幕交易、信披違規(guī)等都概莫能外。投資者的利益因違規(guī)違法行為受損的，必須得到必要的賠償。但目前除了上市公司虛假陳述外，其他違法行為導(dǎo)致投資者利益受損的，還沒有建立有效的維權(quán)通道，這顯然是值得商榷的。
此外，打擊資本市場的違規(guī)違法行為，頂格處罰應(yīng)成為常態(tài)。對于違規(guī)者，應(yīng)從經(jīng)濟(jì)、行政、刑事等多方面實(shí)施處罰。該罰款的，按頂格罰款；該市場禁入的，延長禁入期限。與此同時，《刑法》亦不能缺位。違規(guī)者該承擔(dān)刑事責(zé)任的，須承擔(dān)刑事責(zé)任，且要慎用緩刑。如果能夠形成多位一體的嚴(yán)懲模式，效果其實(shí)也是可期的。

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