導讀：有序可控的金融開放，對金融機構、投資者以及監管部門都提出了與國際接軌的要求。
來 源丨21世紀經濟報道

5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，明確并簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。
這份文件取消了合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）境內證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理。實施本外幣一體化管理，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機。此外，新規大幅簡化合格投資者境內證券投資收益匯出手續，取消托管人數量限制，允許單家合格投資者委托多家境內托管人，并實施主報告人制度。
這是中國落實金融開放承諾的關鍵一步，早在去年9月，外管局就公告，決定取消QFII和RQFII投資額度限制，進一步掃除外資進入障礙，提升人民幣資本項目可兌換程度。新規為境外合格投資者進入內地大幅松綁，將極大地便利境外機構投資者投資境內資本市場。
長期以來，中國資本市場發展程度不夠，融資體系存在不平衡問題，經濟過多依賴銀行信貸，直接融資比重較低，資本市場服務實體經濟的能力仍然偏弱。這又會導致企業融資成本居高不下，融資難問題比較突出，同時也會在銀行體系內積累大量金融風險。
這些結構性缺陷很大程度上源自中國市場缺乏有效的治理，而相對封閉的市場狀態又減緩了改革的進程。因此，通過開放促改革成為完善中國資本市場的一個重要途徑。開放更多的國際資本進入中國資本市場，可以優化中國資本市場投資者結構，提升資本市場的金融服務能力，并通過競爭效應，提高金融行業的經營水平，有效改變融資結構問題，更好地發揮資本市場的資源配置功能。
這既是一個引進來的開放過程，也可以大大促進中國資本市場的國際化。中國作為全球第二大經濟體，金融體系在全球市場中過低的影響力與自己的經濟地位不相符。中國需要提高人民幣在國際金融市場的地位和作用，推進人民幣國際化，穩步實現資本項目可兌換，這些目標要求中國必須擴大金融對外開放。
在過去幾年，中國金融開放的步伐加快，先后開通滬港通和深港通，為外資進出a股市場提供了通道，A股和債市先后納入MSCI新興市場指數等國際指數體系，外資持有A股和債市的規模越來越大，并且全球吸引力越來越高。
此次簡化境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理要求是兌現金融開放時間表的安排，但在當前階段具有特殊的意義。
一方面，中國正在大力推進資本市場改革，推出注冊制，一些中概股也在陸續回流，不斷強化資本市場資源配置功能，提高直接融資比重，為中國的高質量發展提供更好的金融服務；
另一方面，全球經濟遭受疫情嚴重沖擊，存在衰退的可能性，中國率先從疫情中逐步恢復經濟秩序，并由于龐大的內需市場，使得中國經濟相對其他經濟體而言更有活力與韌性，中國是未來全球能夠實現經濟可持續增長少有的希望之地，中國資產因而也更具吸引力。
中國資本市場的更大開放、全球經濟低迷、發達國家的零（或負）利率以及中國引領產業變革等因素，在當前意外的結合后，會更強有力地吸引更多國際資本流入中國，促進中國資本市場國際化，推動中國產業革命，并為全球資本提供更好的收益，這是一個多贏的格局。
當然，我們也要警惕所謂的熱錢。由于發達國家為應對疫情沖擊采取了比2008年更加激進的寬松政策，當年曾有大量資本流入中國，持續推高了中國的外匯儲備、匯率和房價，然后逐步撤離。疫情結束后，流動性泛濫或將成為新興市場國家的主要風險之一。
通過合法渠道流入資本市場的資金可以動態監管，但也應該警惕熱錢通過其他渠道——如貿易部門——流入國內興風作浪。也就是說，中國的金融開放也恰恰發生于一個全球流動性過剩的階段，這對監管提出更高的要求。
中國金融業的市場結構、經營理念、創新能力、服務水平不能很好地適應經濟高質量發展的要求，必須深化金融供給側結構性改革。有序可控的金融開放，會產生鯰魚效應，對金融機構、投資者以及監管部門都提出了與國際接軌的要求。無論如何，金融開放都需要有序進行下去。
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