為更好地服務于債轉股業務，AIC債轉股投資計劃可以依法申請登記成為債轉股標的公司股東。相較于依靠降準資金、注冊資本金開展債轉股業務，開展資管業務無疑拓寬了AIC的資金作為銀行系的債轉股實施機構，AIC通過收購銀行對企業的債權轉為股權，主要起到降低企業杠桿率、化解金融風險的作用。作為資管領域的新業態，自2017年成立之始，AIC的業務范圍內就包括了發行私募資管產品支持實施債轉股，但此前沒有明確的規范性文件，資管業務規模也有限。
此次《通知》不僅明確了符合條件的自然人可以參與認購AIC發行的債轉股投資計劃，同時也明確了債轉股投資計劃的具體投向。這意味著，萬億債轉股市場將迎來新機遇。
允許符合條件自然人參與認購
搶灘個人財富市場，已成為各類資管機構的共同目標。比如，今年5月1日起，作為私募類資管產品，保險資管產品被允許適度向合格個人投資者非公開發行。而此次《通知》中也明確了自然人投資AIC資管計劃的相關條件及要求，且要求自然人參與認購的投資計劃，不得以銀行不良債權為投資標的。
同樣為私募資管產品，《通知》中強調了AIC債轉股投資計劃投資者的適當性管理，要求合格投資者為具備相適應的風險識別能力和風險承擔能力，并符合一定條件的自然人、法人或者其他組織。合格投資者投資單只債轉股投資計劃不低于300萬元。
由于債轉股業務的復雜性和特殊性，《通知》對于合格投資者的門檻相較于資管新規要更高一些：具有4年以上投資經歷，且滿足家庭金融凈資產不低于500萬元，或者家庭金融資產不低于800萬元，或者近3年本人年均收入不低于60萬元的三項條件之一；最近1年末凈資產不低于2000萬元的法人單位；銀保監會視為合格投資者的其他情形。
與此同時，《通知》明確表示，任何單位或個人不得以拆分債轉股投資計劃份額等方式，變相突破合格投資者標準或200人的人數限制。《通知》還對信息披露做出具體要求，AIC應當至少每季度向投資者披露產品凈值和其他重要信息。
資管計劃投向各類債轉股資產
肩負市場化債轉股的歷史使命，AIC發行的資管計劃也投向債轉股資產。《通知》要求，債轉股投資計劃主要投資于市場化債轉股資產，包括以實現市場化債轉股為目的的債權、可轉換債券、債轉股專項債券、普通股、優先股、債轉優先股等資產。
在投資運作方面，可以投資單筆市場化債轉股資產，也可以采用資產組合方式進行投資。資產組合投資中，市場化債轉股資產原則上不低于債轉股投資計劃凈資產的60%。可投的其他資產包括：合同約定的存款（包括大額存單）、標準化債權類資產等。
值得注意的是，相較于銀行理財、保險資管的資管產品規范性文件，此次《通知》中對非標的投資比例并未作出規定。
“基于AIC資管產品的特性，底層可能是債權轉股權的整包資產，所以文件中可能沒有對非標投資比例進行限制。”法詢金融監管研究院副院長周毅欽表示。
為更好地服務于債轉股業務，AIC債轉股投資計劃可以依法申請登記成為債轉股標的公司股東。相較于依靠降準資金、注冊資本金開展債轉股業務，開展資管業務無疑拓寬了AIC的資金封閉期內持有份額允許轉讓
與以往資管規范性文件不同，《通知》中提到了份額轉讓要求：投資者在持有債轉股投資計劃份額后，可以向合格投資者進行轉讓，并按照規定辦理持有人份額變更登記，具體轉讓渠道為通過銀行業理財登記托管中心，以及監管部門認可的其他場所或者方式。
事實上，債轉股投資計劃為封閉式產品，期限又相對較長，對于普通投資者來說，份額可轉讓就顯得尤為重要。“轉讓時就涉及估值問題，但這方面文件中沒有具體提及。不過，由于每季度必須披露產品凈值，后續市場可能將凈值作為內部價值，二級交易決定均衡價格。”周毅欽表示。
此外，《通知》還要求，保險資金、養老金等可以依法投資債轉股投資計劃，其他投資者可以使用自有資金投資債轉股投資計劃。“保險資金、養老資金期限相對較長，與市場化債轉股的資產期限相匹配，這和普通老百姓(76.090, -2.86, -3.62%)的普通久期偏好有所不同。”周毅欽表示。
與保險資管相一致，《通知》還對代銷機構作出要求，AIC可以自行銷售，也可委托商業銀行等機構代銷或推介。業內人士分析表示，這就要求代銷機構也需要對投資者進行適當性管理，對產品和客戶進行風險等級匹配，并進行詳細地風險提示。

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