經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 根據(jù)最終投資協(xié)議，戰(zhàn)略投資者將向蔚來(lái)中國(guó)的法律主體蔚來(lái)（安徽）控股有限公司投資總額為70億元人民幣的現(xiàn)金。蔚來(lái)將把其在中國(guó)的核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入蔚來(lái)中國(guó)，包括整車(chē)研發(fā)、供應(yīng)鏈與制造、銷(xiāo)售與服務(wù)、能源服務(wù)等核心業(yè)務(wù)與相關(guān)資產(chǎn)，以上業(yè)務(wù)與資產(chǎn)根據(jù)2020年4月21日前30個(gè)公開(kāi)交易日蔚來(lái)公司平均市值的85%估值177.7億元人民幣。此外，蔚來(lái)還將向蔚來(lái)中國(guó)投資42.6億元人民幣現(xiàn)金。投資完成后，蔚來(lái)將持有蔚來(lái)中國(guó)75.9%的控股股份，戰(zhàn)略投資者將共同持有剩余的24.1%。
蔚來(lái)預(yù)計(jì)，該筆投資交易將于2020年第二季度完成。蔚來(lái)中國(guó)獲得上述三個(gè)擁有合肥國(guó)資背景的戰(zhàn)略投資者的注資，無(wú)疑大大緩解了蔚來(lái)汽車(chē)在資金方面的燃眉之急。4月29日，蔚來(lái)汽車(chē)董事長(zhǎng)李斌在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，設(shè)立蔚來(lái)中國(guó)更意味著蔚來(lái)打通了人民幣募資通道，而在美國(guó)的上市公司則是其美元募資通道，經(jīng)過(guò)如此安排蔚來(lái)汽車(chē)獲得持續(xù)性資金融資將成為現(xiàn)實(shí)。
蔚來(lái)汽車(chē)是當(dāng)前中國(guó)新造車(chē)企業(yè)的頭部車(chē)企之一，也是第一家實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)。但蔚來(lái)在美國(guó)上市一年多以來(lái)一直處于虧損狀態(tài)，其2019年財(cái)報(bào)顯示全年虧損額高達(dá)112.96億元。過(guò)去一年，蔚來(lái)汽車(chē)與北京亦莊國(guó)投商談百億融資、與浙江湖州市吳興區(qū)計(jì)劃的50億元融資最終都沒(méi)有下文，以及今年初蔚來(lái)的前期風(fēng)投高翎資本清倉(cāng)持有的蔚來(lái)股份，種種跡象都表明蔚來(lái)汽車(chē)面臨融資困難問(wèn)題。此次合肥市注資蔚來(lái)中國(guó)短短兩個(gè)月即敲定，可謂給蔚來(lái)送來(lái)了及時(shí)雨。
與獲得資金解渴相比，蔚來(lái)中國(guó)總部落戶(hù)合肥更是蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)展過(guò)程中的一次重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。根據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)簽署的協(xié)議，蔚來(lái)將在合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立中國(guó)總部，建立總部管理、研發(fā)、銷(xiāo)售服務(wù)、供應(yīng)鏈制造一體化基地，并適時(shí)啟動(dòng)第二制造基地的規(guī)劃建設(shè)。合肥也將對(duì)蔚來(lái)中國(guó)總部的設(shè)立以及后續(xù)研發(fā)與制造基地的建設(shè)給予全面支持。
由于蔚來(lái)已在合肥市已與江淮汽車(chē)有代工合作關(guān)系，加上此番合肥國(guó)資入股，蔚來(lái)在中國(guó)的發(fā)展呈現(xiàn)出與合肥市地方政府深度綁定的趨勢(shì)。但在李斌看來(lái)，投資者名單背后的國(guó)資背景，并不代表這是國(guó)資拯救了蔚來(lái)。
開(kāi)辟人民幣融資渠道
中國(guó)新造車(chē)行業(yè)發(fā)展至今，由于融資困難而出現(xiàn)問(wèn)題的不止蔚來(lái)汽車(chē)一家，但各企業(yè)最終選擇的方式不盡相同。蔚來(lái)本身作為美股上市公司，可以通過(guò)上市公司平臺(tái)獲取資金，但是其巨額的虧損與不斷下挫的股價(jià)使得從美股平臺(tái)獲得融資的方式變得不夠現(xiàn)實(shí)。進(jìn)入2020年以來(lái)，蔚來(lái)已通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式獲取了數(shù)億美元的資金，但在巨大的資金需求面前仍是杯水車(chē)薪。為節(jié)約資金，蔚來(lái)汽車(chē)采取了多種降本增效措施，包括兩度優(yōu)化員工人數(shù)、采用成本更低的NIOSpace銷(xiāo)售渠道等等。
而2月份與合肥市達(dá)成框架協(xié)議后，蔚來(lái)終于找到了“靠山”。但與2月份簽署戰(zhàn)略框架協(xié)議時(shí)預(yù)計(jì)合肥方面將投入上百億資金相比，此次幾家戰(zhàn)略投資者最終總投資70億元，前后相差了30億元。另外根據(jù)協(xié)議，這70億元投資加上蔚來(lái)自己的42.6億投資還要通過(guò)五個(gè)階段完成，一直持續(xù)到2021年3月21日或該日期之前。這讓蔚來(lái)汽車(chē)的投資看起來(lái)像是縮水了，況且總計(jì)112.6億元的投資僅僅能覆蓋蔚來(lái)2019年一年的虧損額。
對(duì)此李斌表示：“并不存在減少投資額的情況，因?yàn)槲覀兪且徊揭徊阶龅模F(xiàn)在已經(jīng)簽署了兩個(gè)協(xié)議，一個(gè)是投資協(xié)議，另外一個(gè)是我們和合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)有一個(gè)蔚來(lái)中國(guó)總部的落戶(hù)協(xié)議，我相信后續(xù)還會(huì)很多持續(xù)深入的合作。“言下之意，蔚來(lái)此次與合肥方面合作，不只是資金合作，而是一個(gè)包括資金、股權(quán)、蔚來(lái)中國(guó)總部落戶(hù)以及后續(xù)深入合作的一攬子計(jì)劃，只是在時(shí)間上會(huì)分階段實(shí)施。
此次蔚來(lái)中國(guó)引入資金的主體同樣引人注意，該公司名稱(chēng)為“蔚來(lái)（安徽）控股有限公司”，投資者與蔚來(lái)汽車(chē)將資金注入這家公司，交易完成后蔚來(lái)汽車(chē)持有其中75.9%的股份。在李斌看來(lái)，這為蔚來(lái)汽車(chē)在中國(guó)設(shè)立了一個(gè)全新的人民幣募資通道。“蔚來(lái)中國(guó)成立以后，我們對(duì)接了人民幣募資通道，（現(xiàn)在）我們有美元的募資通道，也有人民幣募資通道，這其實(shí)給我們?cè)诮裉爝@樣一個(gè)環(huán)境下提供了更多的選擇，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是非常重要的一個(gè)戰(zhàn)略性安排。”李斌說(shuō)。
蔚來(lái)在中國(guó)的業(yè)務(wù)部分獲得了投入，也將有利于美國(guó)上市公司的穩(wěn)定。但蔚來(lái)汽車(chē)當(dāng)前一些業(yè)務(wù)并不會(huì)被包含在此次合作范疇，例如蔚來(lái)在海外的研發(fā)中心、在海外的業(yè)務(wù)、將來(lái)海外的業(yè)務(wù)，以及現(xiàn)在在中國(guó)的零部件業(yè)務(wù)。同時(shí)，蔚來(lái)在國(guó)內(nèi)與廣汽、長(zhǎng)安、江淮等的合作也不會(huì)受到影響。
不過(guò)李斌否認(rèn)“國(guó)資拯救”的說(shuō)法，他表示：“我們的戰(zhàn)略投資者，包括國(guó)投招商，包括安徽高新技術(shù)投資公司，包括合肥建投，他們都通過(guò)市場(chǎng)化的定價(jià)來(lái)購(gòu)買(mǎi)股份，這是一個(gè)非常公平的事情。他們的資金里面有一些是有國(guó)資的成分，但我覺(jué)得這很正常。我們?cè)谏鲜星埃泻苤匾墓蓶|淡馬錫就用新加坡政府的基金，另外有挪威主權(quán)基金。”
蔚來(lái)中國(guó)總部移師合肥
此前，蔚來(lái)中國(guó)總部在上海，但隨著2018年特斯拉與上海達(dá)成合作，蔚來(lái)間接失去了上海市地方政府的支持。而與合肥經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)簽署協(xié)議之后，蔚來(lái)汽車(chē)中國(guó)總部將全盤(pán)移師合肥，這樣的轉(zhuǎn)變關(guān)乎蔚來(lái)在中國(guó)下一階段的總體布局。
根據(jù)此前合肥與蔚來(lái)簽署的框架協(xié)議，蔚來(lái)中國(guó)落戶(hù)合肥5年內(nèi)將打造一個(gè)千億產(chǎn)值的龍頭企業(yè)，加速合肥新能源汽車(chē)集群發(fā)展，帶動(dòng)安徽新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全國(guó)第一方陣。這可以看作是雙方共同的中長(zhǎng)遠(yuǎn)合作發(fā)展愿景。但對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，落戶(hù)合肥能夠解決其眼前的實(shí)際需求，也是更現(xiàn)實(shí)和更經(jīng)濟(jì)的選擇。
從2016年起，蔚來(lái)汽車(chē)就與處于合肥的江淮汽車(chē)達(dá)成了代工協(xié)議，目前蔚來(lái)汽車(chē)的ES8、ES6都在江淮工廠生產(chǎn)，工廠產(chǎn)能高達(dá)12萬(wàn)輛，而按照去年蔚來(lái)交付2萬(wàn)輛車(chē)，產(chǎn)能尚有較大的利用空間。李斌表示，“合肥作為蔚來(lái)中國(guó)總部的一個(gè)原因是，不管在別的任何一個(gè)區(qū)域去建中國(guó)總部，都涉及到一個(gè)工廠落地需求，這個(gè)工廠落地的需求如果做的太快，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，這肯定是不經(jīng)濟(jì)的。”
此外，根據(jù)蔚來(lái)與合肥市經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)雙方達(dá)成的協(xié)議，當(dāng)蔚來(lái)現(xiàn)有的和江淮合作的制造基地產(chǎn)能不能滿(mǎn)足需求的時(shí)候，蔚來(lái)會(huì)適時(shí)啟動(dòng)第二基地建設(shè)，而合肥市經(jīng)開(kāi)區(qū)將提供全面支持。蔚來(lái)中國(guó)總部落戶(hù)合肥，將涉及蔚來(lái)的管理、研發(fā)、銷(xiāo)售服務(wù)、供應(yīng)鏈等方面的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，這并不是一個(gè)小計(jì)劃，目前具體規(guī)劃還在制定中。據(jù)了解，目前蔚來(lái)在合肥大約有200人的員工，但蔚來(lái)中國(guó)設(shè)在合肥并非蔚來(lái)的人員都到合肥工作，而是將一些研發(fā)、制造，以及安徽省的銷(xiāo)售部門(mén)放在合肥，日常運(yùn)營(yíng)方面仍保持當(dāng)前分布在全國(guó)多個(gè)城市的業(yè)務(wù)布局。
蔚來(lái)汽車(chē)成立至今雖然遇到不少難題，但該品牌最為外界看好的是樹(shù)立起的高端品牌形象與在用戶(hù)服務(wù)口碑。關(guān)于此次獲得的資金投向，李斌表示主要將用在在研發(fā)和用戶(hù)服務(wù)方面，此外是補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流。
今年由于受到新冠肺炎疫情影響，整體汽車(chē)行業(yè)受到?jīng)_擊，而新能源汽車(chē)則更因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡的大環(huán)境而出現(xiàn)連續(xù)銷(xiāo)量下滑。而隨著4月份全新的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策出爐，補(bǔ)貼延遲到2022底，同時(shí)30萬(wàn)元以上的新能源車(chē)不再享受補(bǔ)貼，同時(shí)換電技術(shù)得到支持，以及充電樁被列為“新基建”項(xiàng)目，新能源汽車(chē)行業(yè)得到了來(lái)自政策的新一輪支持。
而蔚來(lái)汽車(chē)作為車(chē)電分離的代表性企業(yè)，新的補(bǔ)貼政策或?qū)?duì)其產(chǎn)生積極作用。實(shí)際上，蔚來(lái)ES6已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)唯一一款售價(jià)超過(guò)30萬(wàn)元但因換電模式而獲得補(bǔ)貼的車(chē)型。據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)披露的數(shù)據(jù)，僅4月23日到26日四天里，蔚來(lái)就拿到了接近2000份訂單，超過(guò)3月份1533輛的交付量。
李斌表示，“在補(bǔ)貼退坡的大背景下，我認(rèn)為換電、車(chē)電分離的這樣一個(gè)模式是非常值得推廣的。可以讓用戶(hù)用一個(gè)更低的門(mén)檻去買(mǎi)電動(dòng)車(chē)，包括改善加電的體驗(yàn)、加強(qiáng)電池的安全性等等，我認(rèn)為都非常有好處。”
據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)近來(lái)披露的銷(xiāo)量，整個(gè)疫情期間，行業(yè)同比下滑80%，蔚來(lái)同比下滑12.8%；3月行業(yè)下滑40%，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，跑贏了大盤(pán)。從獲得融資到蔚來(lái)中國(guó)總部計(jì)劃落定，各個(gè)方面來(lái)看，蔚來(lái)汽車(chē)似乎都進(jìn)入了一個(gè)最好的時(shí)刻。

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