決策主力記者：孫嘉夏 實習記者：朱成祥 決策主力編輯：陳俊杰
4月9日晚間，5G概念股羅博特科 300757 公布2019年年報及2020年一季報預告。公司2019年營收9.81億元，同比增長48.96%；扣非后凈利潤8900.49萬元，同比增長0.66%。而經(jīng)營性現(xiàn)金流卻大幅惡化，截至2019年末，羅博特科經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-7745.12萬元，同比下降751.59%。
對此，上市公司表示，主要系公司2019年度銷售規(guī)模擴大，通過票據(jù)結(jié)算的貨款及處于信用期內(nèi)的貨款增加。
4月10日，羅博特科小幅低開，早盤一度沖高至42.54元/股，最終收報40.76元/股，下跌3.04%。
營收與現(xiàn)金流背離
投資者對羅博特科的關(guān)注很大程度上因為5G概念。在互動易平臺，不斷有投資者詢問上市公司5G業(yè)務開展情況。據(jù)悉，羅博特科曾與江蘇移動、愛立信建立深度合作，共同成立5G實驗室，研發(fā)5G在工業(yè)應用領(lǐng)域的相關(guān)技術(shù)。
但羅博特科2019年營收9.81億元，其中光伏行業(yè)占比99.11%，電子行業(yè)占比0.89%。也就是說，羅博特科目前仍是一家光伏設(shè)備提供商，5G相關(guān)業(yè)務占比不高。
作為一家光伏設(shè)備提供商，羅博特科在營收大幅增長的情況下，經(jīng)營性現(xiàn)金流卻呈下滑趨勢。2017年、2018年和2019年，上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為3937.36萬元、-909.49萬和-7745.12萬。
對于上市公司營收大幅增長與現(xiàn)金流大幅下滑的背離原因，《767股票知識網(wǎng)》記者4月10日致電羅博特科董秘辦公室，不過截至發(fā)稿尚未收到回復。
實際上，羅博特科營收與現(xiàn)金流背離的現(xiàn)象并不是孤例。記者查詢捷佳偉創(chuàng) 招股書中列舉的可比同行 數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該上市公司2019年前三季度營收18.04億元，同比增長64.30%；而經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額卻是-5.53億元，同比下降1855.48%。
捷佳偉創(chuàng)證券部工作人員對記者解釋：“由于支付貨款的現(xiàn)金支出增加和大量使用銀行承兌匯票收款，可以查詢相關(guān)票據(jù)金額增長情況，具體在三季報中有體現(xiàn)。”簡而言之，即大量使用現(xiàn)金支付，但收款卻沒有收到現(xiàn)金，而是票據(jù)，現(xiàn)金流出多了而流入少了，所以導致經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額下降。
捷佳偉創(chuàng)2019年三季報顯示，截至2019年9月30日，公司應收票據(jù)余額4.29億元，較上年末增長2.43億元；應收賬款余額3.47億元，較上年末增長0.48億元。
相比之下，羅博特科營收與現(xiàn)金流的背離，更多的是應收賬款的大幅增長。2019年，羅博特科應收票據(jù)余額2244.75萬元，同比下降3605.49萬元；應收賬款余額4.16億元，同比增長2.01億元。
通常而言，現(xiàn)金的價值最高，其次是有保證金的銀行承兌匯票，應收賬款一般沒有擔保物，因而存在信用風險。在2019年年報中，羅博特科表示“本公司對應收賬款余額未持有任何擔保物或其他信用增級。”
如何應對資金周轉(zhuǎn)壓力？
應收賬款激增，意味著羅博特科大量資金被客戶占用，一旦出現(xiàn)意外風險，可能對公司資金周轉(zhuǎn)帶來壓力。事實上，新冠肺炎疫情的爆發(fā)，就已對羅博特科業(yè)績帶來沖擊。
4月9日，羅博特科披露的業(yè)績預告顯示，2020年一季度預計虧損1000萬元至1500萬元，而上年同期盈利628.44萬元。對此，羅博特科表示是受全球新冠肺炎疫情影響，公司上下游客戶復工推遲，從而對公司2020年一季度生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了較大影響，營收較去年同期下降了約70%。
記者查詢羅博特科相關(guān)數(shù)據(jù)了解到，近年來上市公司應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年上升。2015年至2019年，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為61.32天、80.12天、92.51天、93.47天和115.90天。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越長，意味著公司流動資金的使用效率越來越差。新冠肺炎疫情，或?qū)α_博特科資金周轉(zhuǎn)帶來進一步?jīng)_擊。
另外，在新冠肺炎疫情發(fā)酵之前，羅博特科存貨結(jié)構(gòu)也已出現(xiàn)變化。2019年，上市公司營收增長近5成，庫存商品余額增加，原材料余額卻下降了。截至2019年末，羅博特科庫存商品賬面價值1774.32萬元，較期初增長了1019.19萬元；同期原材料賬面價值2465.34萬元，較期初下降1675.38萬元。
與之前相比，2018年羅博特科營收增長同樣超過5成，卻是庫存商品余額下降，原材料余額增加。截至2018年年末，上市公司庫存商品余額755.24萬元，較期初下降了1092.34萬元；同期原材料賬面價值4140.72萬元，較期初增長了768.72萬元。
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