斑馬消費 范建
時隔7月，“亞洲鋁王”劉忠田和他的忠旺集團回A大幕再次拉開。

3月20日晚間，中房股份(600890)再次宣布與忠旺集團實施重組，其仍采用通過資產置換及發行股份方式購買忠旺集團100%股權，忠旺集團再圖“借殼”中房股份(600890)。
作為忠旺的實控人，劉忠田對再啟重組寄予厚望，置入資產對價升至305億元，較上次高出23億元。
重組一旦成功，這個亞洲鋁材巨頭除H股外，還將在a股擁有更寬泛的融資渠道和價值空間。
隨著今年以來資本市場最大借殼大幕徐徐拉開，忠旺集團“回A”之路逐漸清晰，劉忠田再次被推到臺前。
305億天價再啟借殼
這次重組來得又急又快。
3月17日，中房股份(600890) 與忠旺精制簽訂《關于重大資產重組的框架協議》，3天后即披露與忠旺精制的重組草案。
斑馬消費注意到，這次重組草案和去年8月終止的重組方案差別不大，仍是中房股份(600890)以持有的新疆中房100%股權作為置出資產，作價2億元與忠旺精制 港股中國忠旺全資子公司 所持忠旺集團股權中的等值部分進行置換，置換后的差額部分則由中房股份(600890)以發行股份的方式向忠旺精制、國家軍民融合基金購買，發行價格為6.16元/股。
置入資產對價升至305億元，較上次高出23億元。
若交易完成，忠旺精制將持有中房股份(600890)股權比例86.36%，成為上市公司控股股東，劉忠田則成為公司實控人。
中房股份(600890)也將在這次重組中受益，徹底退出房地產行業，轉型工業鋁擠壓業務。大股東嘉益投資持股比例從19.47%降至2.05%。
忠旺方面對業績承諾毫不含糊。
根據中房股份(600890)與忠旺精制簽署《利潤補償協議》顯示，承諾忠旺集團2020年度、2021年度和2022年度合并報表范圍扣非凈利潤分別不低于20億元、28億元及32億元。
公開數據顯示，2017年至2019年前10個月，忠旺集團分別實現營業收入204.37億元、221.45億元和171.51億元，歸母凈利潤分別為36.64億元、44.28億元和27.96億元。
其實，謀求回歸A股，劉忠田早已計劃多年，且中房股份(600890)一直被他視作回歸的重要通道。
早在2016年3月，中國忠旺 01333.HK 首次披露擬以282億元對價將鋁擠壓業務注入中房股份(600890)，實現分拆至A股上市。這一重組計劃推進長達3年多時間，直至2019年8月終止。
彼時，忠旺方面回應終止原因是，隨著市場環境和經營情況發生變化，公司需要重新考慮調整分拆資產等事宜。
內部調整，劉忠田砍下“三板斧”
去年重組終止后，劉忠田馬上開啟對忠旺集團內部調整大幕，主要涉及引進戰略投資、人事變動和不良資產剝離三項。
2019年10月底，忠旺集團引進國家軍民融合產業投資基金、嘉興力鼎昌浩股權投資和淄博盈科百耀創投三家戰略投資機構。三家機構分別向忠旺集團注資10億元，各獲得忠旺集團3.45%的股權比例。
啟信寶顯示，忠旺精制是忠旺集團控股股東，持有股權比例89.66%。
除引進上述戰略投資機構，劉忠田率先從自己下手，對集團人事做出重大調整。
去年11月26日，忠旺集團法定代表人由劉忠田變更為陳巖，同時，劉忠田卸任集團董事長，由陳巖接任，陳還兼任集團總經理。
陳巖是跟隨劉忠田18年的骨干，2001年加入忠旺集團，從基層員工一步步干起，直至2017年獲任集團總經理。他同時是中國忠旺非執行董事，與中國忠旺董事長兼總裁路長青搭檔。
路長青是助力劉忠田將中國忠旺推向港股的重要人物，公司2009年港股上市，他幫助劉創造了2008年金融危機以來全球最大規模IPO紀錄，募資95億港元。路長青在匯源果汁 01886.HK 上市前后發揮了關鍵作用，曾是朱新禮身邊資本運作得力助手。匯源上市當年，路長青轉投劉忠田麾下。
此外，劉忠田對內部經營不太好的資產剝離更進一步。
今年2月，中國忠旺披露公告，其全資附屬公司忠旺鋁業將持有忠旺鋁材料100%股權轉讓給伊電洛陽，對價46億元。
忠旺鋁材料主營業務是電解鋁，2018年、2019年分別虧損8.8億元和8.1億元。中國忠旺認為，忠旺鋁材料未能對公司可持續增長做出充分利潤貢獻。
就在忠旺集團借殼之前，為滿足控股股東忠旺精制資金需求，忠旺精制于2019年10月23日作出股東決定，以2019年6月30日忠旺集團未分配利潤為基礎，向忠旺精制分配利潤60億元。
“麻煩”不斷，財富縮水
劉忠田將中國忠旺推上港股資本市場，公司業務受益于中國內地高鐵、地鐵及機場等大型基礎設施建設，業績得到提升，企業發展壯大。公司是國內唯一一家在中國中車(601766) 旗下6家主機廠生產鋁合金車體的合格供應商。
從資本角度來看，雖然公司產品品質門檻高，但身在機構投資者主導的港股市場，公司價值一直被低估，這或成為觸發劉忠田多年來力推“回A”的重要原因之一。
而且，公司在港股上市之后，劉忠田及公司的“麻煩”不斷。
除了美方多次對其發起反傾銷調查之外，公司還在2015年7月，被渾水研究匿名為DupreAnalytics的機構沽空；2016年，子公司忠旺美國投資公司收購美國國防工業重要供應商愛勵鋁業，被美方“狙擊”終止收購；去年，又被美國司法部指控涉嫌走私鋁材，逃稅18億美元、涉24項罪名，以及美國海關扣押價值2500萬美元的鋁材等等。
公司進入資本上市后，為人低調神秘的劉忠田被徹底暴露在聚光燈下，成為多起風波的輿論中心。甚至，今年1月發生的某女子開奔馳進故宮事件，他亦深陷風波之中，最后不得不發聲澄清。
截至目前，劉忠田間接持有中國忠旺股權比例74.16%。截至3月20日收盤，公司總市值138.42億港元，其個人持有市值約102.65億港元。
在2009年掛牌上市之時，其持有市值達240億元。11年后，劉忠田持有的市值縮水近6成。

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