市場(chǎng)疑問(wèn)，自3月9日美國(guó)股市大跌，并出現(xiàn)30年來(lái)的首次觸發(fā)熔斷機(jī)制之后，美元就開(kāi)啟了新一輪的快速上漲，即使美聯(lián)儲(chǔ)在3月15日緊急執(zhí)行極限降息，并公布7000億美元的QE操作計(jì)劃，卻都沒(méi)有阻止美元的上漲步伐，截至3月20日星期五收市，美元指數(shù)收盤(pán)在102.39，兩周里累計(jì)上漲超過(guò)8%。而同時(shí)的美股則繼續(xù)震蕩下行，三大股指平均跌幅在25%左右。
美元上漲難道不是美元回流美國(guó)？為何美股卻得不到回流美元和美聯(lián)儲(chǔ)降息釋放的充裕流動(dòng)性，所帶來(lái)的市場(chǎng)積極補(bǔ)倉(cāng)。

美元上漲是事實(shí)，也確實(shí)有很多美元從國(guó)際上回流美國(guó)，但卻不是全部的美元都是回流美國(guó)去救股市。美元，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是世界各國(guó)通用的國(guó)際結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，是被各國(guó)普遍認(rèn)可的，類似國(guó)際契約。美元與黃金、鉆石、比特幣等同樣具有全球認(rèn)可度，所以也就天然具備了“貨幣價(jià)值”。
這一輪全球新冠肺炎疫情在歐、美、日等主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家全面暴發(fā)和擴(kuò)張之后，各類資產(chǎn)價(jià)格因市場(chǎng)恐慌情緒而出現(xiàn)集體大跌，其中各國(guó)資本市場(chǎng)因套用著太多復(fù)雜的金融模型和工具，而出現(xiàn)短期的資產(chǎn)價(jià)格同向波動(dòng)的連鎖反應(yīng)，即普遍下跌。各種跨國(guó)支付結(jié)算、記賬補(bǔ)充、財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)、資產(chǎn)價(jià)格重新估等等，也都需要各國(guó)使用大量美元來(lái)完成資本市場(chǎng)的平復(fù)工作，所以，全球各國(guó)都需要大量美元。當(dāng)然，非美國(guó)家同時(shí)跟隨美國(guó)大幅降息和歐洲、日本、中國(guó)也推出了大體量的QE操作計(jì)劃，同樣是造成美元單邊上漲的主要原因。
近一段時(shí)間，美國(guó)已經(jīng)累計(jì)與14個(gè)國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)不是美元輸入，而美元輸出。相比美國(guó)來(lái)說(shuō)，其他主要經(jīng)濟(jì)國(guó)家在資本市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格大跌之后，更需要美元。難怪歐洲人曾經(jīng)抱怨，我們買(mǎi)俄羅斯的、英國(guó)的、挪威的、沙特的石油，為什么一定要用美元結(jié)算？這或許就是美元霸權(quán)的厲害之處。
所以，美元漲只是市場(chǎng)的短期行為，而美股大跌之后的低迷運(yùn)行狀態(tài)，卻可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，因?yàn)椋@一輪美國(guó)超寬松貨幣政策的救市操作，是在嚴(yán)重的透支美國(guó)信用。美股繼續(xù)下跌，不是國(guó)際資本正在買(mǎi)入美國(guó)資產(chǎn)，而恰恰相反，更多的國(guó)際資本正在拋售美國(guó)資產(chǎn)，逃離美國(guó)，人們不再相信美國(guó)了。
這一輪美國(guó)極限降息加上數(shù)萬(wàn)億美元流動(dòng)性投放，最大的直接債務(wù)人就是美國(guó)政府。而美國(guó)政府已經(jīng)是處于入不敷出的狀態(tài)，貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字的“雙赤字”還在不斷擴(kuò)大，繼續(xù)惡化，預(yù)計(jì)2020年甚至可能會(huì)翻倍。美聯(lián)儲(chǔ)也被迫再度擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，以滿足美國(guó)政府為維持經(jīng)濟(jì)表面繁榮和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的需要。
可持續(xù)惡化的美國(guó)政府財(cái)政狀況，卻并沒(méi)有獲得特朗普政府的重視和糾正，特朗普本人好像毫不在意，只是將各種社會(huì)質(zhì)疑和糟糕的疫情防控表現(xiàn)，甩鍋給了媒體、民主黨、其他國(guó)家。特朗普政府這種自欺欺人的堅(jiān)持，已經(jīng)無(wú)法再繼續(xù)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.5%，二季度可能出現(xiàn)崩潰，環(huán)比大跌12%，直到第三季度才會(huì)出現(xiàn)反彈，整個(gè)2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將同比下降0.8%，失業(yè)率也將大幅升至6.3%。
如此看，特朗普政府在首個(gè)任期結(jié)束前，已經(jīng)將美國(guó)政府搞的遍體鱗傷。美國(guó)要是不能及時(shí)糾正特朗普的錯(cuò)誤管理，繼續(xù)依靠透支美國(guó)政府信用所制造的虛假繁榮過(guò)日子，那這次美國(guó)股市泡沫破裂，或許將持續(xù)很久很久。
文/三尺寒
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