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隔夜人民幣對美元匯率中間價破7.1，創12年新低。昨天，離岸人民幣匯率大漲，美元“颶風”壓力能否緩解？人民幣匯率中期走勢如何？人民幣資產吸引力怎樣展現？昨晚，央視財經主持人張琳連線了中國社科院世經政所國際投資室主任張明。

張明：疫情或成為美元指數由牛轉熊的拐點
美國經濟從2019年起開始減速，當前由于疫情沖擊，下滑的確非常嚴重，所以很多機構都認為今年美國經濟會陷入衰退。美國經濟在未來幾年會步入一個下行期，基本面在下行，貨幣也在所難免。在本次疫情平息之后，金融市場恢復平靜之后，美元指數下行是大概率事件。
如果看美元指數的周期，本次美元上行周期大概從2010年至今，已經持續了11年，這是歷史上最長的一次美元指數的牛市。所以，這次疫情有可能是未來美元指數從牛市轉為熊市的一個開始。
張明：美元指數上升有利有弊
美元指數上升會導致中國短期資本加劇外流，國內風險資產價格下降，影響經濟增速。中國企業大概在境外市場發行了8000億美元的中資美元債，美元指數上升，會導致這些企業還本付息壓力增大，再融資操作變得困難。
人民幣兌美元出現一定程度貶值，對于穩定中國的出口，緩解出口企業壓力來講，是一個好的事情。除此之外，美元升值本身會壓低全球大宗商品價格，可以降低我們大宗商品的進口成本，有利于對沖通脹的壓力。

張明：二季度人民幣兌美元或小幅升值
如果看全球的主要貨幣對美元的匯率，除了日元最強勁之外，歐元、英鎊、澳元、加元，還有很多新興市場貨幣都兌美元有比較嚴重的貶值，俄羅斯對美元匯率一泄千里，人民幣兌美元也算相對堅挺的貨幣。
中期走勢來看，匯率在很大程度上取決于三個因素，一個是利差的變化，一個是基本面的變化，一個是資本流動。
從短期來看，我認為中美利差可能會大致保持穩定；從經濟基本面來講，二季度中國經濟會往上反彈，美國經濟會超預期下行；從保持資本流動角度來講，二季度中國可能會面臨新的資本流入。
因此，總體來看，二季度人民幣對美元匯率小幅升值應該是大概率事件。

張明：人民幣資產吸引力會增強
在本輪美股剛開始下跌的時候，有很多人說a股可能是全球投資者新的避風港，我認為有些言過其實。因為A股市場是新興市場，在國際投資者眼中，普遍認為還是風險資產，所以出現了美股大跌，A股小跌的格局。
但是，今年中國經濟受疫情沖擊比較早，中國經濟底部可能在今年2月份，或者在今年一季度，在二季度就會觸底反彈。而美國和其他發達國家，二季度經濟可能會進一步下滑，因此今年二季度會出現中國經濟上行，全球經濟下行的局面。在這種情況下，人民幣資產吸引力會充分體現出來，等拋售風險資產的浪潮結束，市場塵埃落定之后，人民幣資產吸引力會增強。
張明：龍頭藍籌股有投資價值
我認為中國股市不會像美股那樣大幅下跌，A股到現在調整得已經可以了。我比較看好一些藍籌股，藍籌股最近由于外資的基本投資者在拋售，價格下行比較多，現在估值非常合理。
隨著疫情在國內的平息、各種限制措施的解凍、中國企業的開工、實體經濟的反彈，藍籌股出現反彈的概率可能會更高。所以對于長期投資者來說，當前應該是一個定投中國優質行業龍頭藍籌股和白馬股的非常好的時機。
張明：穩房產是未來政策重點
穩房產和放松房地產調控是兩碼事。房地產存量在中國金融體系中占有一個很重要的位置，而且在老百姓的財富配置上也是大頭，所以房價大幅下跌除了可能會引爆系統性金融危機之外，也會導致老百姓財富大幅度縮水，對消費造成損壞，政府會把穩住房地產市場作為一個重點政策。
怎么穩呢？一二線城市限購不會緊也不會松，交易被壓縮之后，房價既不會漲也不會跌；三四線城市有很多房產存量，怎么解決？
我認為，未來肯定要修更多的兩限房、廉租房、公租房等，不如采取政府或者相關機構用比較低的價格，從開發商手里買入閑置的商品房，將性質轉為公租房等。這要比政府另起爐灶降低成本，既能化解壓力，又能轉為未來三四線城市房地產的供給結構。
張明：未來存在四個潛在雷區
第一個潛在的雷區就是美國企業信用債市場，比如頁巖油氣債券的違約風險。
第二個雷區是美國信用債市場會不會爆雷，引發國際機構投資者陷入危機。
第三個雷區就是南歐國家的主權債市場，比如現在疫情最嚴重的兩個國家：意大利和西班牙，他們的國債如果遭到拋售，有可能引發新一撥危機。
第四個風險點在于一些新興市場國家，如果過去十年時間積累很多外債，企業外債率也很高，那么美元升值引發短期資本外流，這些國家很可能面臨貨幣大幅貶值的局面。

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