中國基金報進入三月份以來，受海外新冠肺炎疫情蔓延和原油市場暴跌拖累，a股市場振幅加大，短短10個交易日滬指300點大震蕩，區間振幅接近10%，同期創業板指振幅接近15%，基金凈值波動也快速放大。
在海內外股市大幅震蕩的環境下，可以兼顧收益和風險、實現業績穩健增長的“固收+”產品，成為各家公募抗震蕩“神器”和產品布局的重點，三月份以來該類型產品布局節奏明顯提速。
今年新發“固收+”公募產品20只
三月份布局提速
與今年前兩個月各家公募快速推出權益類基金相比，在近期股市震蕩期間，不論是新基金發行市場，還是存量基金市場，公募基金布局穩健類產品的節奏明顯提速，“固收+”產品再成市場新寵，被各家公募密集推向市場。
為幫助投資者應對波動的市場，銀華基金發行明星基金經理鄒維娜管理的新基金——銀華匯盈一年持有混合基金，這只基金采用“固收+”策略，在追求一定收益的基礎上，對回撤進行嚴格控制。
所謂“固收+”，是以債券等固收資產為底倉，在此基礎上通過多元策略增厚收益，在基金投資中，以偏債混合基金、一二級債基、股票多空等產品類型居多。
資料顯示，銀華匯盈主要投資債券資產，股票投資比例為0-40%，在增厚收益部分，產品合同納入股票、可轉債、股指期貨、國債期貨等投資策略，提升產品在固定收益之外相對確定性較強策略的彈性收益。
與銀華基金類似，在股市震蕩加劇的環境中，多家公募開始調整產品布局方向，穩健類產品的布局節奏正在提速。
Wind數據顯示，今年前兩月成立的偏債混合基金、二級債基、股票多空等“固收+”基金的總數量為12只，而截至3月13日，三月份以來10個交易日中，新成立的同類型基金數量就多達8只。
從目前正在發行的基金來看，目前正處于發行期的此類型基金就有12只，其中有8只基金募集期限在3月內結束，這也意味著，三月份新成立的偏“固收+”的基金數量有望超過前兩個月的總和。
談及上述新基金發行的新動向，滬上一位公募市場部人士表示，布局穩健類的“固收+”產品與市場行情變化還是很契合的，當前國內外疫情不同步，各種利好利空交織，股市行情每天“過山車”，公募基金的“固收+”產品可以降低凈值波動，打造長期穩健收益，給投資者帶來更好的持有體驗。
絕對收益類基金持續營銷
穩健類產品受青睞
除了新基金市場外，存量的絕對收益類也開始面向市場調整申購贖回操作，開始持續營銷。
近日，中郵絕對收益策略、華泰柏瑞量化收益等多只絕對收益類基金陸續打開申購。
中郵基金認為，在市場震蕩行情中，厭惡高風險的投資者可能會考慮增加股票資產，但又不愿意承受太大波動，而絕對收益基金可以解決這一痛點。這類產品以絕對收益為目標，通過對沖策略控制風險，在牛轉熊，震蕩市、熊市等行情中表現出較好的控制回撤的能力。
華泰柏瑞副總經理、量化投資團隊負責人田漢卿也表示，自2018年12月以來，股指期貨交易限制逐步松綁，使得基差向合理水平收斂且基差穩定性提高，大大降低了對沖成本；另一方面，多因子量化模型獲取阿爾法收益的能力有望恢復并提升。所以，未來幾個月是配置多因子量化對沖策略的較好時期。
另一方面，除了QDII額度受限導致QDII基金限購外，偏固收基金也成為3月份以來實施限購的重要產品類型。
數據顯示，截至3月13日，今年3月份以來已經有11只偏固收類的基金實施限購。限購金額從單日申購100萬到1千萬不等。從產品類型看，此類基金多以二級債基、一級債基以及混合型基金為主，在產品波動特征上相對穩健。
以銀華匯利基金為例，該只基金自2015年5月成立以來年化回報9.5%。其中，2016-2019年度回報分別為7.51%、5.64%、5.86%、7.81%，是每年回報率都超過5%的穩健類產品。該只基金也在近日公告，為保護現有基金份額持有人利益，3月12日起單日每個基金賬戶累計申購該只基金的金額不超過100萬元。
滬上一位公募市場部人士表示，因為市場震蕩加劇，各類基金目前銷量有所分化。但相比而言，整體運作偏穩健的基金在震蕩市更受資金的青睞，這可能是近期穩健類基金限購的原因。
除了“固收+”產品外，也有業內人士表示，在市場的大幅震蕩下，投資者在權益類產品投資上也有降波動、調結構的需求。
北京一位公募量化投資總監表示，目前權益類ETF波動較大，前期漲幅較高的科技類ETF回撤較大，除了部分投資者逆市抄底外，也有投資者調整到滬深300ETF等寬基指數產品或其他估值較低的產品中，部分場內資金在配置上，有從高波動向穩健類的板塊遷移，以回避短期市場的高波動風險的趨勢。
不過，他認為，投資者布局科技等波動較大的基金產品，最好是以定投的方式去參與，制定投資計劃，分散風險，平攤成本，通過優化投資策略也可以實現降低波動的目的。
“固收+”產品應作為公司戰略而非營銷“噱頭”
除了市場震蕩的因素外，業內人士還表示，“固收+”產品有特定的市場需求和較好的投資者體驗，部分公募已經將此類產品作為重要的公司戰略。
北京一位大型公募基金經理表示，隨著資管新規落地和剛性兌付的打破，風險偏好相對較低的投資者對偏固收類產品的需求仍然存在，這類產品相對稀缺，有望成為銀行理財產品的替代性品種；另一方面，此類產品波動較低，收益穩健，以絕對收益為目標，持有人的持有體驗也比較好。因此，她所在的公司也將“固收+”產品布局作為重要的產品戰略。
也有業內人士卻認為，若不是公司戰略布局，單純從市場輪動和迎合投資者需求的角度去銷售“固收+”產品，則與投資者利益背道而馳。
北京一位第三方基金銷售人士表示，基金公司近期陸續推出“固收+”產品，其實是針對不同市場行情賣出適合投資者需求的產品，有利于在震蕩市賣出基金。但若以短期利益角度，以“固收+”的噱頭“賣基金”，這樣的行為就是違背投資者長遠利益的。
他分析，過去20多年基金投資者賺錢效應不佳，一個重要原因是基金公司、基金銷售機構迎合投資者情緒，在牛市高點賣權益基金，在股市低點賣“固收+”，導致投資者高點買權益，低點買固收，長期賺錢效應不佳。
“我覺得現在2900點以下，機構應該重點推權益基金定投，而不是‘固收+’。不過，未來隨著基金投顧業務的開展，基金銷售與投資者利益將趨于一致，那些迎合投資者短期情緒，但損害投資者長期利益的基金營銷現象，將逐漸退出歷史舞臺。”他說。

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