夯實基底13年，2月24日，休閑零食品牌良品鋪子正式亮相a股，以17.14元的開盤股價、68.73億元的市值。，成為國內率先登陸資本市場的高端零食品牌。
這背后，是良品鋪子成立13年來不斷強化內功的實力表現。
從2006年成立至今，經過13年的努力，良品鋪子在全國15個省、98個城市擁有2300多家門店、在多家電商平臺都有銷售布局，成為全渠道數字化運營的新零售標桿企業，連續4年高端零食全國銷售領先。
即便是在當前的疫情期間，良品鋪子同樣沒有放慢發展的腳步。一如良品鋪子董事長楊紅春所說：“怎么也沒有想過我們會成為上交所第一家遠程視頻上市的企業?！?br/> 根據2018年年底商務部發布的《消費升級背景下零食行業發展報告》，預計到2020年，我國零食行業總產值規模將接近3萬億元。而在二級市場中，諸如百草味、來伊份(603777)、鹽津鋪子(002847)等，更是先一步獲得了資本的加持。
姍姍來遲的良品鋪子能否在A股鏖戰中彎道超車？投資人對其高端零食策略是否買賬？
對于這些問題，或許有人仍有疑惑。但在風投女王、今日資本創始人徐新看來，“今天的良品鋪子，未來的發展前景，就是好日子才剛剛開始。”
掛牌A股開盤大漲良品鋪子渠道優勢獲資本認可
2月24日，隨著良品鋪子正式登陸A股，其股價開盤大漲44%。而對于這一表現，外界早在其開放申購時既有所預料。
2月12日，良品鋪子開放申購，發行價為11.9元/股。據交易所公告顯示，良品鋪子當時的網上發行有效申購戶數為1213.54萬戶，有效申購股數為867.59億股。后啟動回撥機制，回撥后本次網上發行最終中簽率為0.04253174%。
申購活躍表明了資本市場對良品鋪子的強烈信心。
如開源證券就在研報中提出，良品鋪子是唯一一家實現了線上線下全渠道均衡發展的高端休閑零食龍頭企業。線上堅持“平臺電商+社交電商+自營渠道”多線布局戰略，已形成覆蓋天貓、京東、唯品會等數十家電商的渠道網絡，線上銷售規模排名第三。線下采用“加盟+直營+O2O”渠道擴張策略，擁有覆蓋全國的終端門店近2300家，線下銷售規模領先同業。
根據良品鋪子1月14日發布的《首次公開發行股票招股意向書》，截至2019年6月30日，該公司在湖北、江西、湖南、四川等地區共開設終端門店2237家，實現了從核心商圈到社區門店的多層次覆蓋的同時，持續對終端門店體系進行更新升級。在線上渠道方面，公司通過與天貓、京東、唯品會等數十家電商平臺銷售渠道，實現了規模銷售的快速增長。在線上線下融合方面，通過將門店與美團、餓了么等多個本地生活平臺打通，推出“線上下單快速送達”、“線上下單門店取貨”等多種新型交易方式，進一步擴大了銷售渠道和品牌影響力。
就此，開源證券在上述研報中還提出，良品鋪子有望依托其品牌優勢和完善、均衡的渠道網絡，逐步從華中走向全國，成長為休閑食品行業真正的龍頭。
實際上，資本市場對良品鋪子的強烈看好并非毫無依據。一方面，休閑零售行業受益于消費升級等大環境影響，本就處于高速發展期；另一方面，從個股表現來，零食概念股開盤即漲的表現也不是沒有先例。
除百草味早于2016年借殼好想你(002582)完成上市外，三只松鼠和良品鋪子于去年和今年前后上市。就以2019年7月上市時的三只松鼠股價表現而言，彼時三只松鼠以17.62元/股的開盤價登陸創業板，較發行價上漲20%。
而有市場分析人士認為，資本市場對良品鋪子的期許或更甚于前者，畢竟無論從底蘊積累、差異化策略及渠道布局的完善度來看，良品鋪子都具有其優勢。
如市場分析機構尼爾森曾給出調研數據顯示，在未給任何提示的情況下，消費者對良品鋪子高端零食的認知率從32%提升到了53%；在品牌美譽度方面，良品鋪子以47%的比例穩居行業第一。
就此而言，相較于11.9元/股的發行價，良品鋪子的市值依然有著充裕的上升空間。
欲破行業“低利率之困”毛利率、凈利潤增速后來居上
資本市場對良品鋪子的看好并非只在于其表現在外的渠道優勢，同樣在于良品鋪子對零食市場的理解、堅持以及對趨勢的預判。
公開資料顯示，良品鋪子于2019年1月正式宣布將“高端零食”作為品牌戰略及企業戰略，從而在產品、營銷等方面做出升級。
對此，楊紅春表示，良品鋪子將“高端零食”做為公司未來十年的企業戰略與品牌經營的戰略，將以其價值觀來統領企業的經營要素，來指導企業的整體業務體系的升級。
同時他表示，健康食品是高端零食的重要內涵，未來良品鋪子將更加堅持精選全球好原料、研發更多的健康食品，滿足不同細分人群，不同生理健康的需要。
這樣的發展策略，一如楊紅春在13年前就提出的，良品鋪子是“良心的品質，大家的鋪子”的創業初心。
也正因如此，徐新才會在良品鋪子上市時重新回憶到當時的投資場景。徐新表示，“我們投資良品鋪子是10年前，那個時候良品鋪子還是一個蠻小的公司。當時打動我們的其實就是楊總的初心。他說他要做：良心品質，大家的鋪子。他還說：做企業不僅是做大做強，最關鍵是要做的長久。我們特別認可他的理念就投資了?！?br/> 除了經營理念獲得投資人認可，良品鋪子同樣用業績證明了自己。
根據良品鋪子在《首次公開發行股票招股意向書》中披露的數據顯示，2019年1-6月良品鋪子實現營業收入35.05億元，在增速上也保持了15.49%的雙位數增長。
在行業可比公司中，良品鋪子的營業收入水平及增速也十分可觀。以洽洽食品(002557)、鹽津鋪子(002847)、好想你(002582) 包括百草味 、來伊份(603777)、三只松鼠五家零食上市企業2019年上半年的財報披露情況來說，其中，三只松鼠實現營業收入45.11億元，同比增長39.58%；好想你(002582)實現營業收入28.58億元，同比增長8.81%；來伊份(603777)實現營業收入20.38億元，同比增長2.25%；洽洽食品(002557)實現營業收入19.87億元，比去年同期增長6.02%；鹽津鋪子(002847)實現營業收入6.41億元，同比增長31.28%。
在歸母凈利潤表現上，2019年1~6月，良品鋪子實現歸母凈利潤1.95億元，同比增長74.11%，前景可觀。
另外，安信證券在研報分析中也指出，良品鋪子2019年上半年的毛利率為32.49%，在行業可比公司中，毛利率較高的來伊份(603777) 44.42% 、鹽津鋪子(002847) 39.13% 業務經營均以線下為主，而與電商為主導的三只松鼠 30.14% 、好想你(002582) 29.84% 相比，良品鋪子的毛利率處于較高水平。
就此，安信證券認為，良品鋪子致力于“全品類”、“全渠道”發展，對加盟店控制力與服務力強，加盟店盈利佳、運營效率高，穩步擴張可期。同時受益于電商平臺下沉紅利、高端戰略拉動、品類擴張、對消費者需求快速反應，線上也保持高速增長。
顯然，對于良品鋪子來說，上市不是終點，而是一個重要的里程碑。或者正如良品鋪子此前所說，公司登陸資本市場，目的是將從資本市場汲取更多的社會力量，將高端戰略向更扎實、縱深的方向推進。文/祝靈寒
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