斑馬消費 沈庹
獐子島(002069)賣掉旗下核心資產已成現實，盡管二股東北京吉融元通、中小投資者們在日前公司股東會上全力阻擊，轉讓4宗海域租賃權及存貨的議案仍順利通過。

2月5日，公司披露，今年1月，底播蝦夷扇貝死亡情況進一步加劇。就在此前，公司預計2019年巨虧3.5億元至4.5億元。
多次遭遇“黑天鵝”的獐子島(002069)求生欲越來越強。賣掉核心資產之后，公司將走向何處？
公司曾披露，今后盈利保障主要是水產品加工與貿易，另一保障就是鱘魚產業。扇貝故事結束了，養鱘魚的故事要開講了嗎？
賣掉核心資產還剩啥？
2月3日，獐子島(002069) 轉讓4宗海域租賃權及存貨的議案在當天股東會上通過。這筆總價1億元左右的交易，能為公司帶來約0.71億元凈利潤。
斑馬消費發現，上述4宗海域均處于廣鹿島附近，并非屢次發生“黑天鵝”的底播扇貝深海海域。
上述海域是公司實施底播海參的重要區域之一，涉及面積合計1174.73公頃，資產賬面價值1759.87萬元，評估價為10398.20萬元，增值率490.85%。在上述海域中，海參存貨約40.80萬公斤，評估價值1.02億元。
海參是目前公司第二大產品，也是最近幾年大力發展的產品之一。
2018年，海參產品實現銷售收入2.09億元，占比公司總收入的7.46%，僅次于蝦夷扇貝12.89%的收入占比。
數據顯示，海參產品的毛利率一直保持高位，2018年毛利率65.21%，僅次于海螺 70.86% 和海膽 73.34% 。
可以說，這片海域及存貨是公司的優質資產。因此，這次轉讓資產動議一經提出，即遭到二股東北京吉融元通的反對。
在北京吉融元通看來，變賣核心盈利資產，公司經營層及管理層有較大隨意性。
截至2019年9月，北京吉融元通持有公司股權比例8.04%，在8個董事會席位中僅占一席。
同樣，上述議案亦遭到中小投資者的反對，獐子島(002069)公告披露，在3日股東會上針對上述議案，中小投資者的反對比例高達66.1463%。
公司賣掉上述海域及存貨后，還剩下哪些資產？
從公司財報透露的信息來看，公司尚有涉及冷庫倉儲物流、水產養殖、水產加工、水產貿易以及玻璃鋼船舶制造等業務板塊資產，不過這些資產經營狀況并不樂觀。
2019年上半年，公司7家子公司及對公司凈利潤影響達10%的參股公司中，有3家已出現虧損：分別是大連獐子島(002069)中央冷藏物流有限公司凈虧349.39萬元、大連獐子島(002069)玻璃鋼船舶制造有限公司凈虧269.76萬元、乳山時代海洋牧場運營管理有限公司凈虧592.65萬元。
此外，公司在最近幾年內業績也是跌宕起伏，從2014年巨虧11.9億元之后，虧損雖有所收窄，但每隔一年又會發生負增長。
開講養鱘魚的故事？
自2014年開始，獐子島(002069)屢次遭遇“黑天鵝”，讓吳厚剛及公司長期陷入公眾質疑之中，公司也始終未能從洶涌的輿論中逃脫。
2月5日，公司回復深交所《關注函》中顯示，自2019年11月秋測蝦夷扇貝因死亡導致畝產過低，預計核銷存貨成本及計提存貨跌價準備合計2.78億元。今年1月，底播蝦夷扇貝死亡情況進一步加劇。
讓獐子島(002069)臭名昭著的蝦夷扇貝被視作最大“元兇”，公司已將養殖規模壓縮。
此前，公司表示在2020年6月之前，放棄或暫停養殖海域150萬畝，將底播扇貝養殖規模壓縮到約60萬畝，以降低底播蝦夷扇貝養殖的風險。
公司主力產品蝦夷扇貝，2017年和2018年，其收入規模從分別為7.68億元和3.61億元，2019上半年收入為1.19億元。同期，貢獻公司營收比例從23.97%降至9.21%。同期，蝦夷扇貝的毛利率下降明顯，分別為21.27%、19.53%和18.05%。
蝦夷扇貝的低毛利率及高風險，早已成為公司的“雞肋”，海參、鮑魚、海螺及海膽等高毛利產品逐漸培育，并穩定產出與收益。
公司的“瘦身”動作不限于此，將廣鹿島4宗海域及海參存貨轉讓，今后海參養殖實行農戶+公司經營模式。
從行業來看，公司的水產養殖業務規模逐年縮減，2017年至2018年，來自水產養殖業務收入規模從8.31億元降至2018年的5.78億元，2017年、2018年同比下降7.77%和30.50%。
公司來自水產加工業務和水產貿易的收入已占比公司7成以上。
當然，公司并不局限于海洋水產領域，去年11月20日，公司對深交所一份《關注函》的回復中，就曾透露未來公司的盈利保障，其中一個保障就是鱘魚產業：“鱘魚產業資源與市場的運營，將成為公司 2020 年之后的重要產業。”
公開報道顯示，早在2011年，獐子島(002069)斥資1億元參股云南阿穆爾鱘魚養殖集團。企查查顯示，公司現持有其股權比例為20%。
除了參股，公司頻頻借錢給云南阿穆爾集團。據不完全統計，僅2016-2017年，就分別拆借資金2200萬元。
2017年借款到期償還后，2018年12月，獐子島(002069)又借款2800萬元給阿穆爾，用于鱘魚業務發展的流動資金。
截至目前，這筆借款并未償還，公司將于公告一個月內啟動擔保協議的執行，擬以上述借款獲得阿穆爾集團股東石振宇、石振廣用于擔保的10.78%股權。
不過，阿穆爾集團對公司收入貢獻十分有限。獐子島(002069)財報顯示，2018年和2019年上半年，公司對阿穆爾鱘魚集團確認的投資收益分別為85.44萬元、55.27萬元 權益法 。

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