根據國家統計局10月15日公布的數據，9月CPI同比上漲3.0%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。
9月CPI環比、同比漲幅均略有擴大，CPI環比上漲0.9%，同比擴大至3%。漲價仍主要來自豬肉，受非洲豬瘟疫情影響，豬肉供應偏緊，但9月儲備肉投放力度加大，豬肉價格環比漲幅收窄。
對于未來CPI走向，多位分析人士預測將繼續破3%。經濟學家鄧海清認為，10月CPI繼續向上破3%概率較高。國泰君安(601211)首席經濟學家花長春認為，高通脹或還將持續半年，高點不會破4%，無需過于擔憂，CPI或從2020年下半年起開始回落。
中泰證券首席經濟學家李迅雷預測10月CPI同比微降。他認為，10月以來農產品(000061)和菜籃子價格指數繼續上漲，其中豬肉價格漲幅再次擴大，儲備肉投放效應減退，漲價壓力再度上升。但水果和鮮菜價格基本走平。
“未來通脹壓力仍主要來自供給擾動下的豬肉漲價，非食品和工業品價格仍會走弱，這種結構性的通脹主要受供給端影響，不能創造就業，難以擾動貨幣政策基調。”李迅雷表示。

漲價仍主要來自豬肉
9月CPI環比、同比漲幅均略有擴大，CPI環比上漲0.9%，同比擴大至3%。國泰君安(601211)首席經濟學家花長春認為，從環比來看，整體食品表現大幅超出季節性。從食品分項來看，內部也出現分化，主要推動因素還是豬肉拉動的畜肉類價格。
食品價格環比上漲3.5%，漲幅擴大0.3個百分點，影響CPI上漲約0.73個百分點。漲價仍主要來自豬肉，受非洲豬瘟疫情影響，豬肉供應偏緊，價格繼續上漲19.7%，漲幅比上月回落3.4個百分點，影響CPI上漲約0.65個百分點。
受天氣轉涼需求增加和消費替代影響，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格上漲4.0%—7.7%，合計影響CPI上漲約0.16個百分點。
鮮菜和水果供給充足，價格回落。鮮菜價格下降2.4%，影響CPI下降約0.06個百分點。蘋果、梨等水果大量上市，鮮果價格下降7.6%，影響CPI下降約0.15個百分點。
非食品中，受新學期開學影響，教育服務價格上漲1.8%；受換季影響，服裝價格上漲0.9%。上述兩項合計影響CPI上漲約0.17個百分點。暑期過后出行人數減少，飛機票、旅行社收費和賓館住宿價格分別下降14.8%、6.0%和1.5%，三項合計影響CPI下降約0.14個百分點。
從同比看，CPI上漲3.0%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，食品價格上漲11.2%，漲幅擴大1.2個百分點，影響CPI上漲約2.21個百分點；非食品價格上漲1.0%，漲幅回落0.1個百分點，影響CPI上漲約0.82個百分點。
食品中，豬肉價格上漲69.3%，漲幅擴大22.6個百分點，影響CPI上漲約1.65個百分點。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在9.4%—18.8%之間；鮮果價格上漲7.7%，漲幅回落16.3個百分點。上述六項合計影響CPI上漲約0.49個百分點。鮮菜價格下降11.8%，影響CPI下降約0.33個百分點。
“預計四季度豬肉價格仍將是帶動食品價格和CPI上漲的主要因素，并帶來牛肉、羊肉、蛋類等食品價格上漲預期。”交通銀行(601328)金融研究中心首席經濟學家連平團隊預測。
豬肉價格環比漲幅收窄至19.7%
盡管豬肉供應持續偏緊，但受9月儲備肉投放力度加大影響，豬肉價格環比漲幅收窄至19.7%。
交通銀行(601328)金融研究中心首席經濟學家連平團隊表示，近期多措并舉穩定豬肉市場供給，大批儲備肉投入市場，加大了豬肉進口，大力度鼓勵生豬養殖，將有助于促進豬肉供需平衡。
9月29日，商務部會同國家發展改革委、財政部等部門開展第三次中央儲備凍豬肉投放工作，此次共向市場投放中央儲備豬肉10000噸。9月19日以來，商務部分三批共投放了中央儲備豬肉3萬噸，累計投放中央儲備凍豬肉30000噸。
同時擴大豬肉進口以增加豬肉供應。在進口方面，1-9月中國進口豬肉132.6萬噸，增加43.6%。替代品擴大進口，前三季度進口牛肉113.2萬噸，增加53.4%。
從農業農村部公布的數據來看，9月20日至9月26日，豬肉價格為36.44元/公斤，環比上漲0.3%，豬肉價格小幅回升。農業農村部畜牧獸醫局公布的9月份400個監測縣生豬存欄信息顯示，生豬存欄比上月減少3.0%，能繁母豬存欄比上月減少2.8%。
農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海日前表示，從當前生產恢復省份增多、仔豬料產量和種豬銷量回升等跡象判斷，養豬場戶補欄增養信心開始恢復。“隨著非洲豬瘟疫情進入相對平穩期，各項政策落地生效，預計生產積極性將進一步提升，今年年底前生豬產能將探底趨穩，豬肉市場供應有望逐步穩定和恢復。”
結構性上漲難擾政策寬松
多位分析人士預測未來CPI走向將繼續破3%。經濟學家鄧海清認為，10月CPI繼續向上破3%概率較高。其中一個原因在于，豬肉價格上漲已經帶動食用油價格上漲，以往食用油價格環比波動很低，在豬肉價格上漲下，食用油價格也將持續推高CPI。
國泰君安(601211)首席經濟學家花長春認為，高通脹或還將持續半年，高點不會破4%，無需過于擔憂，CPI或從2020年下半年起開始回落。一方面，核心通脹與原油價格較難與豬肉帶動的畜肉類通脹形成共振。2020年，全球經濟面臨放緩，將對全球原油需求帶來負面影響。而核心通脹則跟隨實際GDP增速，在經濟增速沒有明顯恢復的情況下，核心通脹難以起來。
另一方面，從測算角度，2019年四季度至2020年一季度這半年內通脹壓力確實較大，或將保持在3%以上，2019年12月及2020年1月有可能突破3.5%，2020年1月或達4%，但從2020年二季度起，在高基數的影響下，通脹或將回落至3%以下。
中泰證券首席經濟學家李迅雷預測10月CPI同比微降。他認為，10月以來農產品(000061)和菜籃子價格指數繼續上漲，其中豬肉價格漲幅再次擴大，儲備肉投放效應減退，漲價壓力再度上升。但水果和鮮菜價格基本走平。
“未來通脹壓力仍主要來自供給擾動下的豬肉漲價，非食品和工業品價格仍會走弱，這種結構性的通脹主要受供給端影響，不能創造就業，難以擾動貨幣政策基調。”李迅雷表示，近期外部環境有所改善，中美之間有望達成緩和矛盾的有限協議；但美歐之間貿易關系再度緊張，在全球經貿降溫趨勢未改的背景下，外需仍不樂觀。國內來看，地產周期趨勢向下，經濟下行壓力仍然存在，財政方面基建有望繼續加碼，貨幣仍有進一步寬松必要。債券牛市未盡，新經濟受益于流動性寬松和政策支持，但須謹防消費等估值較高的權益資產業績低于預期的情況。
“短期快速上行的通脹確實會對總量性政策形成一定制約，短期內預計貨幣和財政政策將以結構性政策為主，自2020年二季度起，貨幣政策或將再次打開空間。”花長春分析稱。