決策主力記者：袁 園 決策主力編輯：徐 豪
日前，a股四大上市險企發布上半年保費數據。數據顯示，中國人壽(601628)、中國平安(601318)、中國太保(601601)、新華保險(601336)4家上市險企上半年合計實現保費收入1.1萬億元，同比增長7％。
保費收入上漲的同時，券商機構對于上市險企的凈利潤也充滿期待。多位機構人士日前表示，2019年上市險企中報利潤或超出當前的市場預期。壽險方面，保障型業務持續較快增長；財險方面，非車險業務增速較快。保費增速回暖，將大概率拉動行業投資收益率明顯回升。
保費收入合計超萬億
截至7月17日，中國人壽(601628)、中國太保(601601)、新華保險(601336)、中國平安(601318)均披露了上半年的保費收入情況。從四大上市險企的保費收入來看，四家上市險企合計實現保費收入11054.6億元，同比增長7％。
具體來看，今年上半年，中國太保(601601)共實現保費收入2070.3億元，其中太保人壽、太保財險分別實現保費收入1384.3億元和686.0億元；中國平安(601318)共實現保費收入4462.4億元，其中平安財險、平安人壽、平安養老及平安健康分別實現保費收入1304.7億元、2989.1億元、138.1億元及30.5億元；中國人壽(601628)和新華保險(601336)則分別實現保費收入3782億元和739.9億元。
“二季度開始，產品銷售情況回歸常態，下半年壽險代理人有望穩健增長，全年實現增速觸底反彈，而高價值產能個險隊伍將是壽險公司隊伍建設的重心。”萬聯證券分析稱，儲蓄型業務下半年難現高增長，保障型業務有望持續較快增長，行業全年新單期交仍然有望實現兩位數增長；財險方面，保源增速放緩+費改影響持續，車險市場仍難言樂觀，下半年財險行業保費增速可能降至個位數，維持全年保費增速6%~10%的判斷。
具體來看，下半年壽險業務主要從三方面發力：一是下半年壽險代理人有望穩健增長，全年實現增速觸底反彈，行業整體有望達到5%~10%左右增長；二是儲蓄型業務銷售環境繼續好轉。2019年以來，主要壽險公司轉向保障型產品銷售，儲蓄型產品的銷售環境雖有好轉，但下半年的銷售重心是長期保障型業務，可能難以出現大幅增長的情況；三是保障型業務有望持續較快增長，長期發展空間較大。盡管萬聯證券預計長期保障型業務很難出現爆發式增長，但對于人力規模和產能較好的公司，全年新單保費有望實現兩位數的較快增長。
預計上半年凈利喜人
受益于外部市場的影響，上半年上市險企的凈利也有望實現高增長。申萬宏源(000166)證券分析稱，“受益于多重利好因素，上市險企半年度業績預期將大幅增長”。天風證券認為，利潤高增長主要來自于投資端好于去年同期及稅收政策利好。一方面，權益市場表現好于去年同期；另一方面，保險公司手續費率稅前可抵扣比例提升將減輕2019年稅負，且2018年因傭金超支多交的部分所得稅可用于沖抵2019年所得稅。經測算，稅收新政下2018年平安、太保、國壽、新華所得稅分別減少109億元、43億元、52億元、18億元，如這部分利好全部在中報釋放，對于上半年利潤增長的貢獻分別為19%、52%、32%、31%。
但券商對于各家險企的業務期待卻有所不同。萬聯證券表示，全年來看，由于業務節奏的差異增速將有所分化，預計國壽將保持兩位數增長，平安、新華穩健增長，太保因2018年收官階段的高基數，新業務價值有一定增長壓力，內含價值和剩余邊際將保持中高速增長，主要壽險公司營運利潤有望取得較快增速；財險綜合成本率上行，承保盈利難度加大，但股市回暖和減稅新政將使得2019年ROE大幅回升；減稅新政將在中報開始兌現，所得稅將明顯下降，主要上市險企凈利潤有望高速增長。
天風證券分析師預計，2019年上半年，平安、太保、新華、國壽凈利潤分別同比增長約73.5%、70.2%、50.5%、122.7%，其中，二季度分別同比增長約70.7%、90.4%、68.0%、263.0%，主要因為投資端好于去年同期及稅收政策利好。從利潤來源的角度來看，剩余邊際為壽險提供了穩定的利潤來源，預計2019年上半年平安壽險及健康險業務稅前營運利潤同比增長18.7%，稅后營運利潤同比增長49.7%。
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