3月4日，公募基金的重倉股全線重挫，尤其是其“扎堆”的白酒板塊跌幅居前。主因或許是順周期崛起，以及市場對“抱團(tuán)股瓦解”的擔(dān)憂。

對此，有投資人表示，“長期來看消費(fèi)股肯定是沒有問題的，白酒龍頭從高點(diǎn)到現(xiàn)在跌了近20%，之后最多也就擴(kuò)大到30%。所以下跌肯定不是風(fēng)險(xiǎn)而是機(jī)會，尤其是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)跌了30%以后就不能等了。作為一個(gè)成熟理性的投資人，我們在這個(gè)時(shí)候肯定是要加倉的。”

值得一提的是，《紅周刊》記者注意到，盡管白酒板塊的“黑天鵝”事件不斷，但公募中仍有很多“長跑健將”與白酒“陪跑”多年。

白酒“牛回頭”？貴州茅臺等跌幅居前

3月4日，滬指收跌2.05%，白酒股也重啟了春節(jié)以來的“暴跌模式”，板塊內(nèi)19只個(gè)股全線收跌。其中，瀘州老窖、五糧液、皇臺酒業(yè)和酒鬼酒跌幅均在6%以上，貴州茅臺跌幅也達(dá)到了5%(見圖1)，即使是跌幅最小的口子窖跌幅也在2%以上。

附圖白酒板塊跌幅前十的個(gè)股一覽

從消息面來看，白酒行業(yè)內(nèi)并無“利空”消息出現(xiàn)。不過，在3月3日，全國人大代表、江蘇綜藝集團(tuán)董事長昝圣達(dá)接受媒體采訪時(shí)提到了今年的建議，呼吁重視并解決白酒勾兌濫用化學(xué)添加劑問題。因?yàn)闉E用化學(xué)添加劑危害白酒消費(fèi)者身心健康，同時(shí)濫用化學(xué)添加劑最終會導(dǎo)致白酒市場劣幣驅(qū)逐良幣，影響白酒行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。該代表在去年的建議中也關(guān)注到了白酒，希望解決“年份酒”亂象問題。

記者注意到，相比“恐慌資金”出逃白酒，“機(jī)構(gòu)們”更為冷靜。光大證券在近期的研報(bào)中指出，白酒板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，驅(qū)動周期與食品飲料的配置再平衡。不過，回溯歷史，周期品板塊盈利反轉(zhuǎn)并不會對食品飲料板塊形成負(fù)面壓制。而且從基本面來看，2021年春節(jié)旺季白酒動銷反饋良好，其一季度業(yè)績將會有較強(qiáng)的支撐，有望催化板塊回升。

中泰證券也有相似觀點(diǎn)，其指出，經(jīng)歷連續(xù)兩年大漲后，白酒板塊短期回調(diào)屬于正常現(xiàn)象。因?yàn)橐园拙茷榇淼摹氨F(tuán)股”難以瓦解，其背后的核心邏輯在于資金逐利是基于價(jià)值判斷的，雖然短期風(fēng)格可能在向具備業(yè)績彈性的順周期板塊漂移，但拉長維度來看“抱團(tuán)股”業(yè)績增長更具有持續(xù)性。并且消費(fèi)升級的邏輯未變，名優(yōu)酒仍在景氣通道中。

重倉白酒的張坤、朱少醒

所管理的產(chǎn)品均受影響

實(shí)際上，白酒在歷史上是不缺“黑天鵝”的，如2012年的“塑化劑”事件、2019年的“甜蜜素”事件等，但公募基金中仍不乏多年“陪跑”的“長跑健將”，易方達(dá)基金的張坤就是其中之一。

據(jù)記者梳理，2013年上半年末，白酒股龍頭貴州茅臺首次出現(xiàn)在了張坤旗下“易方達(dá)中小盤”的重倉股名單。當(dāng)時(shí)的持股數(shù)量是105萬股，持股市值占基金凈值的比例為9.59%，排名第三位。而在之后的七年期間，“易方達(dá)中小盤”雖然有增減持貴州茅臺，但一直是其前十大重倉股。此后，五糧液、瀘州老窖和洋河股份也出現(xiàn)在了“易方達(dá)中小盤”的重倉股名單。

需要注意的是，到了2020年第四季度末，“易方達(dá)中小盤”持有貴州茅臺的股份數(shù)量已達(dá)到200萬股，持股市值占基金凈值的比例為9.96%，并且已然成為第一重倉股。此外，在張坤旗下成立較晚的“易方達(dá)藍(lán)籌精選”和“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年”重倉股名單中，貴州茅臺也均位列其中。

此外，富國基金的朱少醒和睿遠(yuǎn)基金傅鵬博也是貴州茅臺的“擁泵者”。以朱少醒為例，據(jù)記者梳理，其旗下的“富國天惠精選成長”自2006年一季度末便重倉持有了貴州茅臺。到去年，“富國天惠精選成長”的白酒重倉股只有貴州茅臺和五糧液，截至2020年第四季度末，“富國天惠精選成長”持有貴州茅臺58.20萬股——比第三季度減倉約1.9萬股。

數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)以來至3月3日，白酒指數(shù)(884705)跌14.86%，張坤管理的“易方達(dá)中小盤”跌14.37%，朱少醒管理的“富國天惠精選成長”跌6.67%。

（文章來源：證券市場紅周刊）