北京時(shí)間2月13日，國(guó)內(nèi)知名私募高瓴資本、景林資產(chǎn)在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)公布了2020年末的美股持倉(cāng)情況。引人關(guān)注的是，截至去年四季度末，拼多多同時(shí)成為高瓴資本、景林資產(chǎn)的第一大重倉(cāng)股，阿里巴巴則被上述機(jī)構(gòu)不約而同的減持。

當(dāng)日，全球最大對(duì)沖基金橋水基金也披露了持倉(cāng)情況，拼多多也獲增持，新進(jìn)橋水前十大持倉(cāng)。

拼多多成為高瓴、景林第一大重倉(cāng)股，橋水也大幅加倉(cāng)

高瓴資本披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，高瓴在美股市場(chǎng)共持有95家公司的股票，其中，中概股數(shù)量占比接近30%。從持有市值來(lái)看，中概股占比超60%。

去年第四季度，高瓴資本總共增持9家公司，新進(jìn)19家公司。其中，拼多多獲高瓴增持2.3萬(wàn)股，持股數(shù)量上升至1023萬(wàn)股，持股市值高達(dá)18.18億美元(約合人民幣117億元)，成為高瓴第一大重倉(cāng)股(倉(cāng)位占比14.45%)。

無(wú)獨(dú)有偶，景林資產(chǎn)披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，拼多多獲景林資產(chǎn)大幅加倉(cāng)，持倉(cāng)數(shù)量由三季末的328.84萬(wàn)股飆升至640.36萬(wàn)股，接近翻倍，持股市值達(dá)11.38億美元(約合人民幣73億元)，占總倉(cāng)位的26.13%。

此外，全球最大對(duì)沖基金橋水基金的最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，橋水基金加倉(cāng)了阿里巴巴和拼多多。當(dāng)季，拼多多獲橋水基金加倉(cāng)32.72萬(wàn)股，晉升為橋水基金的前十大重倉(cāng)股，期末持股數(shù)量升至142萬(wàn)股，持股市值2.53億美元(約合人民幣16億元) 。與此同時(shí)，橋水基金還加倉(cāng)了26.64萬(wàn)股阿里巴巴股票，持股數(shù)量升至160萬(wàn)股，持股市值3.72億美元(約合人民幣24億元)。

數(shù)據(jù)顯示，自去年第四季度以來(lái)，拼多多股價(jià)持續(xù)大漲，股價(jià)從74.15美元上升至目前的196.59美元，累計(jì)漲幅高達(dá)165%，最新市值為2411億美元(約合人民幣1.56萬(wàn)億元)。

拼多多股價(jià)的上漲，除了機(jī)構(gòu)資金的推動(dòng)之外，其靚麗的業(yè)績(jī)也是刺激因素之一，2020年11月12日，拼多多發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2020年第三季度，公司的營(yíng)收超過(guò)142億元(人民幣)，同比增長(zhǎng)89%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多凈利潤(rùn)為4.664億元(人民幣)，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

截至2020年9月底，拼多多平臺(tái)年度活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)7.31億，同比增長(zhǎng)36%，一年強(qiáng)勁增長(zhǎng)了1.95億活躍買(mǎi)家。其中，第三季度單季增長(zhǎng)了4810萬(wàn)。第三季度，拼多多App平均月度活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)6.434億，較去年同期增長(zhǎng)50%，單個(gè)季度大漲7460萬(wàn)。截至9月底的12個(gè)月期間，拼多多平臺(tái)GMV達(dá)14576億元，較去年同期增長(zhǎng)73%。

數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)，拼多多的成長(zhǎng)速度相當(dāng)驚人，上線(xiàn)兩周用戶(hù)數(shù)達(dá)到200萬(wàn)，三年用戶(hù)數(shù)破3億，截至2020年第三季度，年活躍用戶(hù)數(shù)已達(dá)7.31億。2016年阿里和京東市場(chǎng)占有率86%，拼多多市占僅1%，到了2019年拼多多市占9%，與阿里京東一起占有96%的市場(chǎng)份額。拼多多已經(jīng)成為電商市場(chǎng)的第三大巨頭。

方正證券指出，從現(xiàn)有拼多多增長(zhǎng)數(shù)據(jù)以及市場(chǎng)發(fā)展形態(tài)的方向進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，預(yù)測(cè)到2022年第四季度，拼多多擁有9.53億用戶(hù)，GMV達(dá)到3.04萬(wàn)億元，人均購(gòu)買(mǎi)金額3557元，ARPU150元，營(yíng)收1013億元，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)率降至54%，平臺(tái)可以持續(xù)獲得盈利。

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，拼多多起家所掌握的是的低價(jià)產(chǎn)品供應(yīng)鏈，與其他電商是差異化競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)傳統(tǒng)電商多是消費(fèi)者基于自己的需求去尋找商品，即“人找貨”；但是拼多多的商業(yè)邏輯卻是“貨找人”，這種商業(yè)思路開(kāi)發(fā)了搜索型電商觸及不到的用戶(hù)，使拼多多具備了發(fā)展壯大的條件。

近日，花旗將拼多多評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)從158美元上調(diào)至210美元，稱(chēng)其GMV的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將超過(guò)運(yùn)營(yíng)成本的增長(zhǎng)。

高瓴清倉(cāng)阿里巴巴股票，景林也大幅減倉(cāng)

新電商平臺(tái)拼多多成為機(jī)構(gòu)的新寵，但老牌電商巨頭阿里巴巴卻似乎遭到了一些機(jī)構(gòu)的冷落。最新數(shù)據(jù)顯示，高瓴資本和景林資產(chǎn)都大幅減倉(cāng)了阿里巴巴的股票。

高瓴資本披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末，阿里巴巴已經(jīng)從高瓴資本的持倉(cāng)中消失，而在去年三季度末，阿里巴巴還是高瓴資本的第四大重倉(cāng)股，持股數(shù)量為404萬(wàn)股。

景林資產(chǎn)披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，其所持阿里巴巴的股份數(shù)量，已從去年三季末的122.3萬(wàn)股，縮減至四季末的38萬(wàn)股。

數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴去年四季度股價(jià)跌幅達(dá)20.83%。

2020年12月24日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)舉報(bào)，依法對(duì)阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司實(shí)施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查。

同日，新華社發(fā)表消息稱(chēng)，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局將于近日約談螞蟻集團(tuán)，督促指導(dǎo)螞蟻集團(tuán)按照市場(chǎng)化、法治化原則，落實(shí)金融監(jiān)管、公平競(jìng)爭(zhēng)和保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益等要求，規(guī)范金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。

隨后，螞蟻集團(tuán)回應(yīng)稱(chēng)，收到監(jiān)管部門(mén)的約談通知，將認(rèn)真學(xué)習(xí)和嚴(yán)格遵從監(jiān)管部門(mén)的要求，不折不扣地做好相關(guān)工作的落實(shí)。

2020年12月26日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門(mén)聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)。央行副行長(zhǎng)潘功勝代表四部門(mén)就約談情況答記者問(wèn)稱(chēng)，金融管理部門(mén)根據(jù)金融法律法規(guī)及監(jiān)管要求，指出了螞蟻集團(tuán)目前經(jīng)營(yíng)中存在的主要問(wèn)題：公司治理機(jī)制不健全；法律意識(shí)淡漠，藐視監(jiān)管合規(guī)要求，存在違規(guī)監(jiān)管套利行為；利用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位排斥同業(yè)經(jīng)營(yíng)者；損害消費(fèi)者合法權(quán)益，引發(fā)消費(fèi)者投訴等。

金融管理部門(mén)對(duì)螞蟻集團(tuán)提出了重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的整改要求：一是回歸支付本源，提升交易透明度，嚴(yán)禁不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。二是依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)，保護(hù)個(gè)人數(shù)據(jù)隱私。三是依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)。四是完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)。五是依法合規(guī)開(kāi)展證券基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)化證券類(lèi)機(jī)構(gòu)治理，合規(guī)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

潘功勝表示，未來(lái)監(jiān)管的政策取向?qū)⒆裱韵略瓌t：一是堅(jiān)決打破壟斷，糾正、查處不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)秩序。二是堅(jiān)持所有金融活動(dòng)必須依法依規(guī)納入監(jiān)管，堅(jiān)持金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持對(duì)各類(lèi)違法違規(guī)行為“零容忍”。三是堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，激發(fā)市場(chǎng)主體活力和社會(huì)創(chuàng)造力，增強(qiáng)我國(guó)金融科技企業(yè)在全球的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

阿里巴巴張勇回應(yīng)反壟斷調(diào)查：坦誠(chéng)面對(duì)、積極配合

2月2日晚，阿里巴巴發(fā)布2020年第四季度報(bào)告。這是阿里巴巴經(jīng)歷系列監(jiān)管環(huán)境變化后的首份財(cái)報(bào)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

財(cái)報(bào)顯示，截至2020年12月31日的第四季度，阿里巴巴實(shí)現(xiàn)收入2210.84億元，同比增長(zhǎng)37%；歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)794.27億元，同比增長(zhǎng)52%。

2020年12月，阿里巴巴中國(guó)零售市場(chǎng)移動(dòng)月活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)9.02億，單季凈增長(zhǎng)2100萬(wàn)；年度活躍消費(fèi)者達(dá)7.79億，單季凈增長(zhǎng)2200萬(wàn)。截至2020年12月31日止，淘寶特價(jià)版的年度活躍消費(fèi)者超過(guò)1億。

在2月2日晚間的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，阿里巴巴回應(yīng)了監(jiān)管環(huán)境的變化。張勇稱(chēng)，這是阿里巴巴在經(jīng)歷多年快速發(fā)展后，冷靜反思并提升自己的重要機(jī)會(huì)。

2020年12月24日，阿里巴巴集團(tuán)收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)出的反壟斷調(diào)查通知。財(cái)報(bào)稱(chēng)，這項(xiàng)調(diào)查正在進(jìn)行中，公司正在與市場(chǎng)監(jiān)管總局充分合作。阿里巴巴成立了由多個(gè)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人組成的專(zhuān)項(xiàng)工作組，開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)自查工作。公司將繼續(xù)與市場(chǎng)監(jiān)管總局就合規(guī)要求進(jìn)行積極溝通。調(diào)查結(jié)束后，將進(jìn)一步向市場(chǎng)提供更新信息。

張勇表示，面對(duì)反壟斷調(diào)查，公司坦誠(chéng)面對(duì)、積極配合。作為連接數(shù)億消費(fèi)者和商家、承載數(shù)萬(wàn)億交易規(guī)模的平臺(tái)，公司深切理解平臺(tái)的社會(huì)公共屬性，必將確保所作所為符合法律要求，同時(shí)為消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、數(shù)字化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)貢獻(xiàn)力量，承擔(dān)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任。

反壟斷指南出爐，明確“二選一、大數(shù)據(jù)殺熟”判斷標(biāo)準(zhǔn)

2月7日，國(guó)務(wù)院反壟斷委員會(huì)印發(fā)并實(shí)施《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》，預(yù)防和制止平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷行為，保護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。《指南》以《反壟斷法》為依據(jù)，共六章24條，包括總則、壟斷協(xié)議、濫用市場(chǎng)支配地位、經(jīng)營(yíng)者集中、濫用行政權(quán)力排除限制競(jìng)爭(zhēng)和附則等內(nèi)容。

針對(duì)社會(huì)各方反映較多的“二選一”、“大數(shù)據(jù)殺熟”等熱點(diǎn)問(wèn)題，《指南》明確，認(rèn)定平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?yàn)E用市場(chǎng)支配地位行為，通常需要先界定相關(guān)市場(chǎng)，分析經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)是否具有支配地位，再根據(jù)個(gè)案情況分析是否構(gòu)成濫用市場(chǎng)支配地位行為。

中信證券表示，《反壟斷法》修訂、《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》出臺(tái)等為反壟斷執(zhí)法奠定了基礎(chǔ)，但同時(shí)也要注意到政策的基調(diào)仍是“保護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)”、“激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)造活力”等，因此預(yù)計(jì)監(jiān)管力度仍然可控。參考國(guó)內(nèi)和海外反壟斷經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)或通過(guò)對(duì)典型案例的監(jiān)管將反壟斷政策基調(diào)加以明確，進(jìn)而引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)巨頭自發(fā)進(jìn)行整改。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)依托其使用場(chǎng)景獲得了大量的數(shù)據(jù)，目前對(duì)其監(jiān)管相對(duì)缺失，未來(lái)或成立專(zhuān)業(yè)監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行管理。從監(jiān)管方向上看，一方面或?qū)⒓訌?qiáng)用戶(hù)隱私保護(hù)；另一方面亦可共享部分非排他性數(shù)據(jù)以提升市場(chǎng)效率。本次文件在征求意見(jiàn)稿的基礎(chǔ)上添加了關(guān)于“開(kāi)放數(shù)據(jù)”的表述，未來(lái)部分具備公共屬性的數(shù)據(jù)或?qū)㈤_(kāi)放共享。

浙商證券指出，當(dāng)前我國(guó)反壟斷舉措僅涉及數(shù)據(jù)平臺(tái)公司，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)公司也是暫時(shí)受到負(fù)面影響，此后股價(jià)仍將上漲，對(duì)整體市場(chǎng)而言基本沒(méi)有影響，中國(guó)核心風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期邏輯不會(huì)發(fā)生變化。當(dāng)前我國(guó)政策方向非常明確，即我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾仍在供給側(cè)，政策著力從供給側(cè)的角度去創(chuàng)造有效需求。新供給價(jià)值重估理論邏輯下，人民幣核心風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中長(zhǎng)期行情具有較強(qiáng)確定性。

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（文章來(lái)源：券商中國(guó)）