過去5個月，A股市場持續(xù)震蕩，貨幣交易型開放式指數(shù)基金(ETF)顯示出吸金能力，獲得逾千億資金凈買入。

貨幣ETF市場成為資金在股市震蕩中的避風(fēng)港。數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，下半年滬指橫盤震蕩以來，貨幣ETF累計吸金超過1000億元，總規(guī)模逼近2800億元。

貨幣ETF規(guī)模激增千億

今年7月，上證指數(shù)沖到3458點，其后的近5個月里，指數(shù)一直在橫盤震蕩。作為場內(nèi)保證金理財?shù)呢泿臙TF規(guī)模持續(xù)攀升，規(guī)模連續(xù)5個月增長。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，全市場27只貨幣ETF管理規(guī)模合計達(dá)到2778.78億元，比今年6月末時增長了1032.86億元，增幅高達(dá)59.16%。全年規(guī)模增量接近1500億元，增幅高達(dá)113.11%。

其中，華寶添益ETF下半年以來規(guī)模激增563.05億元，最新規(guī)模達(dá)到1459.43億元；銀華日利ETF近期規(guī)模首度站上千億關(guān)口，最新規(guī)模1030.06億元，同期增長415.64億元；兩大貨幣ETF龍頭下半年規(guī)模增幅皆超過60%。

在下半年的市場震蕩中，貨幣ETF總規(guī)模持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，6月~11月，貨幣ETF的總份額分別為1739億份、1865億份、2040億份、2310億份、2365億份、2757億份，逐月攀升。

針對上述現(xiàn)象，華寶基金固定收益部總經(jīng)理、華寶添益ETF基金經(jīng)理陳昕表示，下半年，貨幣ETF規(guī)模激增，主要還是受益于權(quán)益市場的震蕩走勢。“上半年，權(quán)益市場賺錢效應(yīng)明顯，吸引增量資金大舉流入。在下半年股市轉(zhuǎn)為震蕩后，投資者的流動性管理需求明顯增加。”

從投資結(jié)構(gòu)看，陳昕透露，他管理的貨幣ETF產(chǎn)品持有人在此期間沒有出現(xiàn)明顯變化，相對來說機構(gòu)的需求增加較多。

北京一位中型公募固收基金經(jīng)理表示，下半年以來，股債市場的投資機會都不多。股市在3200點至3400點間震蕩，債市則面臨市場回調(diào)和信用債違約等問題，缺乏明顯的投資機會。在這樣的市場背景下，貨幣ETF、“固收+”等穩(wěn)健類投資品種受到資金青睞，產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)較大的增長，這種變化是與市場風(fēng)格密切相關(guān)的。

具體到貨幣ETF的利好因素，該固收基金經(jīng)理分析，貨幣ETF的資金來源多為場內(nèi)保證金，屬于保證金理財?shù)囊环N。股市連續(xù)5個多月的橫盤震蕩，缺乏明顯的賺錢效應(yīng)是規(guī)模增長的主要原因；其次，當(dāng)前貨幣ETF平均7日年化收益率超過2%，收益率攀升形成利好，可能會吸引空倉時的保證金；第三，隨著公募基金投資工具的普及，不少投資者在空倉時，學(xué)會運用貨幣ETF這一工具產(chǎn)品，部分產(chǎn)品還有折溢價套利的機制，可以增厚閑置資金的收益。

龍頭產(chǎn)品強者恒強

在下半年貨幣ETF大舉吸金的同時，行業(yè)的兩極分化也愈演愈烈。

目前，華寶添益ETF、銀華日利ETF兩只產(chǎn)品規(guī)模合計有2489.48億元，占貨幣ETF市場規(guī)模的近九成。而在龍頭產(chǎn)品繼續(xù)高歌猛進(jìn)的下半年，有18只貨幣ETF規(guī)模并沒有增長，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)資金凈流出的現(xiàn)象。

而且，下半年新增的千億資金中，流向華寶添益ETF、銀華日利ETF兩只龍頭產(chǎn)品的多達(dá)978.69億元，占比94.76%，兩只千億規(guī)模龍頭強者恒強的態(tài)勢非常明顯。

陳昕表示，貨幣基金作為流動性管理工具，成交量、基金規(guī)模是核心指標(biāo)。從基金成立起，華寶添益始終將滿足客戶需求放在首位，無論市場周期如何變化，保持申購贖回、交易的良好體驗，長期居于市場領(lǐng)先。

北京上述中型公募固收基金經(jīng)理表示，貨幣ETF屬于較低風(fēng)險的流動性管理工具，產(chǎn)品的收益差距和功能差別不大，機構(gòu)資金在配置時，更為看重基金的管理規(guī)模和市場流動性，方便機構(gòu)大資金的進(jìn)出。

“在這種邏輯下，基金規(guī)模大、成交量較大的產(chǎn)品更受青睞，規(guī)模偏小、成交較少的產(chǎn)品自然或趨于邊緣化。”該基金經(jīng)理說。

從場內(nèi)貨基持有人結(jié)構(gòu)看，該類產(chǎn)品機構(gòu)持有人仍是主力，包含了銀行、保險、券商、私募、外資等各類機構(gòu)的資金。截至今年半年報，華寶添益ETF機構(gòu)持有人占比為85.08%，銀華日利ETF的機構(gòu)占比為67.54%，機構(gòu)資金皆是最重要的持有人。

“目前貨幣ETF的持有人主要為機構(gòu)投資者，個人投資者數(shù)量也在逐漸增多。作為保證金理財?shù)闹匾ぞ撸墒行星榈牟▌舆€是該類產(chǎn)品規(guī)模變動的主要影響因素，產(chǎn)品能夠滿足避險需求和流動性管理需求，會得到市場越來越多的認(rèn)可和重視。”上述北京固收基金經(jīng)理說。

（文章來源：中國基金報）