本周是春節(jié)后的第二周。延續(xù)上周的觸底反彈趨勢，本周大小指數(shù)繼續(xù)依托5日均線上漲。其中，周四出現(xiàn)了一次急震陰線，在連漲的途中做了一次空中加油。周五，兩市均重新恢復(fù)漲勢，個股輪番上行，一掃現(xiàn)實生活中被疫情籠罩下的陰霾，給中國經(jīng)濟帶來了一縷暖風(fēng)。資本市場，在這個難字當(dāng)頭的2020年春天率先啟動與回暖，不得不說是a股投資者的一件幸事。
　　新冠肺炎疫情，無疑對經(jīng)濟影響是巨大的。我們應(yīng)該能看到，盡管本周開始已陸續(xù)開始復(fù)工，但是，絕多數(shù)單位及人員根本無法返崗，即使返崗了也有因這樣那樣的原因無法啟動正常的生產(chǎn)，比如上下游的耽擱、物流服務(wù)等等，甚至，連午飯都沒有著落。一些人員密集型行業(yè)、線下聚集性產(chǎn)業(yè)，已顯示現(xiàn)金流難以維系運轉(zhuǎn)。所以，一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會太好看，在決勝全面建成小康之年，注定會有一些曲折。
　　然而，中國人向來對背水一戰(zhàn)頗有心得。平淡的飽暖生活反而會磨滅意志，只有在最艱難的關(guān)乎存亡的危險關(guān)頭，全民團結(jié)一心的斗志才能更好地激發(fā)出來。中國股市便是晴雨表。在幾乎所有人都認(rèn)為3000點很難再跌破的時候，那思想就麻痹起來了，于是春節(jié)后一開始，一天就能跌近200點；在投資者幾盡絕望的時候，2685點又迅速見底，然后一路攀升。如果不是借本周四突發(fā)疫情數(shù)據(jù)的突然激增，以及技術(shù)性整理等的因素，大盤一路上漲收出十幾根連續(xù)陽線都有可能。
　　上周我撰文指出，深強滬弱是以后的常態(tài)。這其實與經(jīng)濟的實際情況有關(guān)。疫情率先會影響到保險業(yè)的賠款，從而影響到今年保險公司的利潤；對商業(yè)銀行來說，經(jīng)濟階段性走弱又會從負(fù)債端影響到資金流，從資產(chǎn)端影響到信貸資產(chǎn)質(zhì)量，再后，一系列的為了穩(wěn)經(jīng)濟而設(shè)立的定向降息與降準(zhǔn)，將會壓縮銀行的利差和利潤。所以，大金融藍籌將會讓大盤的上行形成較大的制約，唯有業(yè)績已于去年形成拐點的券商，可以間歇性地拉動一下指數(shù)。本周五，正是在上日大盤收陰而周五早盤市場情緒有所冷卻之時發(fā)力券商，又讓大小盤重回上行。
　　相比之下，今年的中小指數(shù)便有了更多上漲的理由。我們首先可以看滬市的科創(chuàng)板，它盡管是存身于滬市之中，但卻給了中小指數(shù)中相關(guān)股票很好的對標(biāo)作用。上段已分析過，大藍籌是有萎靡理由的，但是，科創(chuàng)板此刻卻正好從政策紅利來補上滬市的短腿。而科創(chuàng)板中肯定有一些公司未來是有著極具發(fā)展前途的潛力的，這使得資金已開始進入去試圖把握先機，進而又促進了中小創(chuàng)中的科技型實力上市公司開始重新尋求合理的估值。
　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有兩條腿走路，一條腿是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司在新經(jīng)濟模式下的換代升級，這是穩(wěn)經(jīng)濟中不可或缺的重要產(chǎn)業(yè)支柱。新能源汽車鏈條頗為廣泛，新材料、人工智能、電子芯片等新經(jīng)濟模式中的科技細(xì)節(jié)，貫穿于每一個環(huán)節(jié)。寧德時代(300750)成為創(chuàng)業(yè)板中最高市值個股是有理由的，今年這是一條絕對的主線。另一條腿是機構(gòu)主導(dǎo)下的趨勢高科技，它們在去年便以頭部企業(yè)為引領(lǐng)，帶來了一輪相關(guān)個股的趨勢性大漲，“科技茅臺”股隨處可見。今年是科技公司的業(yè)績爆發(fā)年，疫情后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，科技當(dāng)然要當(dāng)頭。創(chuàng)業(yè)板中市值居前的深信服(300454)、藍思科技(300433)等，以及兩市中股價居前的卓勝微、兆易創(chuàng)新(603986)、匯頂科技(603160)等，就是創(chuàng)業(yè)板中科技股的代表。更為關(guān)鍵的是，在科技電子難以測定的龐大需求中，頭部科技公司的股價也跟著難以測定股價。
　　在上述論題的引導(dǎo)下，我們再來談?wù)?a href=http://www.acgnp.com/listinfo-438-0.html target=_blank class=infotextkey>價值投資。其實，通過本次疫情的觸動，我們對價值會有著更多更深的理解。盡管疫情從歷史的長河中看，只是一次偶發(fā)事件，但是，從中我們更能體現(xiàn)到時代發(fā)展的多變性和速動性。我們看待一個公司的價值，可能更應(yīng)該去看待一個經(jīng)濟周期的價值，以及企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人能夠與時俱進適應(yīng)經(jīng)濟周期，并愿意推動企業(yè)跟隨時代前進的衷心。否則，我們并不能渴望一個企業(yè)能成為百年企業(yè)甚至哪怕是十年企業(yè)。所以，我們能夠理解在疫情進行之時，能與我們吃喝生活相關(guān)的公司或許就是可以持續(xù)經(jīng)營有著長期投資價值的公司，而另一些一旦停工停產(chǎn)停止線下活動就無法經(jīng)營的公司，便隨時給我們帶來了投資風(fēng)險。從這個意義上講，一些高科技公司或許在若干年后，如果無法跟隨快速發(fā)展的將來高科技的快速升級換代形勢，那么即使現(xiàn)在股價飛上天，若干年后它依然什么也不是，因而我們也就只能認(rèn)為它現(xiàn)在具備現(xiàn)時的價值。
　　所以，珍惜當(dāng)下，在2020年春天到來之時，一場倒春寒讓我們能厘清投資的真諦。在節(jié)后兩周相應(yīng)地在醫(yī)療醫(yī)藥、特斯拉與趨勢科技等方面漲得風(fēng)生水起之時，我們期待著疫情下周能夠徹底好轉(zhuǎn)，讓老百姓(603883)能夠早日重建家園，脫下口罩來沐臨春風(fēng)。無疑，下周的市場將進入精耕細(xì)作期，行情將發(fā)展到新能源汽車與大科技中的細(xì)分領(lǐng)域的價值發(fā)掘上來。 .博.客

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