山東黃金(600547) ：扣響西非黃金市場 全球布局悄然成型
類別：公司機構：中泰證券股份有限公司研究員：謝鴻鶴/郭中偉日期：2020-06-19
投資要點
【事件】：根據公司公告，2020年6月18日，境外全資子公司山東黃金(600547)礦業 香港 有限公司與卡帝諾資源有限公司簽署《要約實施協議》，山金香港擬以0.60澳元/股價格，以場外附條件要約收購方式向持有卡帝諾全部已發行股份的股東 包括要約期內因行使期權而新增股份，不包括山東黃金(600547)香港及其關聯方 發出場外要約收購，要約期為兩個月。按照要約協議，山金香港擬以0.46澳元價格認購卡帝諾2600萬股普通股的定增，持股占增發后總股本的4.96%，此外要約條件之一是山金香港最終持有卡帝諾股份比例不低于50.1%，可實現對卡帝諾的控制。
　　卡帝諾核心資產為加納的三個黃金項目。卡帝諾通過加納全資子公司持有三個黃金項目分別是Namdini開發項目、Bolgatanga勘探項目，以及Subranum勘探項目。三個金礦項目均位于大的成礦帶上，其中Namdini項目是露天開采項目，擁有證實加可信儲量157.2噸，平均品位1.13克/噸，卡帝諾專注開發此項目，但目前仍未開始建設，根據可研報告及未來規劃，公司預計Namdini將于2023年投產，投產后金產量8.9噸/年。Bolgatanga和Subranum項目仍處于勘探階段。
　　標的金礦項目仍處于較為早期階段，收購對價較低。根據要約協議，考慮定增及股票期權的行使，卡帝諾收購對價3.21億澳元，約合人民幣15.65億元，要約收購價格相比卡帝諾最新收盤價有25%溢價；在僅考慮勘探完成的Namdini項目情況下，噸資源量收購對價770.9萬元/噸、噸儲量收購對價995.5萬元/噸，相比于此前收購，對價明顯較低，因標的的金礦項目均處于早期階段，且仍需大量資本開支，根據卡帝諾披露可研報告，預計Namdini項目資本開支為3.9億美元。
　　堅持資源為先的黃金龍頭，未來成長持續性突出。作為國內黃金龍頭，公司堅持資源為先的發展理念，不斷增強資源實力，2017年公司將重心轉向海外，完成對南美洲第二大金礦貝拉德羅金礦50%股權、加拿大Tmac金礦100%股權的收購；卡帝諾項目收購完成并投產后，公司將新增西非金礦生產基地，總資源量增至1500噸左右，總產量有望突破50噸，全球布局逐步成型，未來增長持續性突出。
　　盈利預測及投資建議：假設2020-2022年黃金銷售均價380/450/450元/克，預計2020-2022年歸母凈利潤分別29.31、44.74、46.09億元，對應目前PE估值分別為37X/24X/23X。維持公司"買入"評級。
　　風險提示事件：黃金價格波動風險；資源儲備下滑風險；安全管理風險；國際化

涪陵榨菜(002507) ：渠道庫存回補提速
類別：公司機構：光大證券(601788)股份有限公司研究員：葉倩瑜/張喆/陳彥彤日期：2020-06-19
事件：近期，我們走訪終端渠道，進行渠道跟蹤調研。目前公司渠道庫存逐漸恢復正常區間，公司渠道下沉穩步推進。
　　短期需求旺盛帶動收入增長，三大單品群促進增量破局。疫情影響下，家庭端調味品需求放大，公司榨菜等產品終端需求良性，隨著物流運輸、產能恢復疊加預收款釋放，公司收入逐月抬升，判斷Q2營收增速有望明顯回升。從產品品類看，公司將在三大單品群發力： 1 榨菜仍是公司主要抓手，2020年重點打造脆口榨菜和微辣榨菜，下半年將所有鮮脆菜絲包裝由80g改為70g，引導產品結構升級； 2 蘿卜品類由于疫情期間產能和促銷限制，上半年銷售出現小幅下滑，預計下半年公司將繼續促銷推動產品投放； 3 在商超渠道推動瓶裝產品的銷售。
　　成本端上半年維持平穩，下半年逐步釋放。進入Q2，原材料價格繼續上升，頭鹽/二鹽等收購價格同比上升10%-20%；青菜頭方面，公司半自產半采購，截至6月初預計已完成既定采購任務，采購價格鎖定在800元/噸，有助于維持全年成本端價格穩定。由于Q2公司使用的仍是19年Q4采購的原料，預計上半年成本端保持平穩，成本壓力或于下半年逐季釋放。
　　渠道庫存逐步恢復至正常水平，終端補貨告一段落。2020Q1,疫情放大短期需求，但是由于物流中斷及產能受限影響，產品出現供不應求，導致經銷商出貨量接近翻番，庫存水平一度不足兩周。進入Q2,公司加大終端補貨力度，且4-5月發貨節奏逐漸平穩，截至6月中旬，終端庫存預計回補至4個星期左右，進入1-1.5個月的正常庫存區間。
　　渠道下沉追求保質保量。公司2019年積極推動渠道下沉，大幅增加縣級市場經銷商數量，考慮到部分縣級經銷商客戶復購率低、經銷商存活率下滑等問題，2020年將適當放緩經銷商擴充速度，轉而確保存活率和經銷商質量。
　　盈利預測與投資評級：維持公司2020/21/22年營收預測為22.37/25.69/29.20億元；凈利潤預測為7.07/8.25/9.39億元。預測公司2020/21/22年EPS為0.90/1.05/1.19元，當前股價對應20/21/2022年PE分別為38x/33x/29x，維持"增持"評級。
　　風險提示：食品安全，改包裝后終端接受不及預期，原材料價格風險。
中國國旅(601888) ：更名中國中免 戰略方向全面聚焦免稅業務
類別：公司機構：新時代證券股份有限公司研究員：姚軒杰日期：2020-06-19
事件：中國國旅(601888)將更名為中國中免
6月18日，公司公告董事會審議通過了《關于變更公司證券簡稱的議案》，將公司證券簡稱由"中國國旅(601888)"變更為"中國中免"。
　　更名體現公司戰略方向，未來將全面聚焦免稅行業近年來，在國家積極引導和促進海外消費回流的政策背景下，公司通過并購、投標等方式積極拓展境內外大型免稅渠道，大力推進資源的重組整合，著力提升免稅業務核心能力。2019年，公司免稅業務收入規模達到458.18億元，占營業收入的比重為95.52%，免稅主業日益凸顯，綜合實力顯著提升。目前，公司占據國內免稅行業85%的市場份額，是絕對行業龍頭。由于免稅業務具有高毛利、高增長的特點，其發展推動了近年來公司業績的持續快速增長。
　　而更名舉動體現了公司發展戰略將著重聚焦于免稅為核心的旅游零售業務。
　　我們認為，隨著戰略方向的進一步清晰，公司將繼續加強免稅業務的發展，提升免稅業務的全球競爭力，打造全球領先的免稅公司。
　　收購海免控股權，解決同業競爭，壟斷離島免稅經營權2019年1月，公司將主營旅行社業務的全資子公司國旅總社100%股權轉讓給控股股東中國旅游集團；2020年5月，公司擬以現金20.65億收購控股股東持有的海南省免稅品有限公司51%股權。至此，公司與控股股東之間的同業競爭問題得以解決。目前海免已完成股權過戶及工商變更登記手續。海免公司擁有海口機場免稅店、海口市內免稅店和博鰲市內免稅店等。中免收購后，事實上已經壟斷了海南離島免稅業務。隨著海南自貿港建設和離島免稅政策進一步放寬，中免將持續受益，離島免稅業務進一步放大。
　　政策紅利+免稅消費回流趨勢明顯，公司長期增長邏輯穩固2018年我國居民境外購買免稅商品總規模達1800億元，是國內免稅市場規模 395億 的4.55倍。相比于國人境外的免稅商品消費，國內市場的規模仍然偏小，境外免稅消費回流空間巨大。我們測算免稅消費回流規模超過700億元。這也預示國內免稅行業仍處在高增長階段。此外，2020年6月發布的《海南自由貿易港建設總體方案》提到將大幅放寬離島免稅購物額度，同時擴大免稅商品種類，相關政策細則有望近期落地。我們認為，在政策紅利和免稅消費高增長的雙重利好疊加下，公司長期增長邏輯穩固。
　　風險提示：政策風險、疫情及宏觀經濟風險、匯率風險

麥迪科技(603990) 公司：收購北京國衛生殖醫院不低于20%的股權 輔助生殖再下一城
類別：公司機構：國盛證券有限責任公司研究員：劉高暢/安鵬日期：2020-06-19
事件：公司與北京國衛生殖醫院的控股股東國衛大慧基金簽訂《股權收購意向協議》，公司擬收購國衛大慧基金持有的國衛生殖醫院不低于20%的股權。同時公司于2020年6月18日收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可申請受理單》
現金收購國衛生殖醫院不低于20%的股權，輔助生殖再下一城。公司擬收購國衛大慧基金持有的國衛生殖醫院不低于20%的股權，以現金作為對價支付。北京國衛生殖醫院是國家衛生健康委科學技術研究所參股企業，是科研所科研成果轉化基地與臨床醫學中心，與國家男性生殖健康重點實驗室是戰略合作關系。主要業務方向為不孕不育治療、生殖健康醫療、婦科疾病、男科疾病和保健服務等。截止2020年1月至5月，公司共實現銷售收入16.5萬元，凈利潤-103.4萬元，總資產2110.19萬元，凈資產1753.14萬元。 以上數據未經審計 。我們認為，此次收購是公司輔助生殖戰略的重要布局，北京國衛生殖醫院對于公司整體的輔助生殖產業鏈在科研能力、品牌價值等方面具備重要意義。
　　急診急救平臺開啟公司新成長，手麻與重癥監護穩步發展。1 疫情下重癥監護資源緊張，ICU系統提高效率勢在必行。疫情下ICU重癥監護資源緊張，重癥輔診臨床信息系統在提高效率，節約人力方面能力突出。2 全國加速基于"五大中心"的急救平臺，"531"標桿項目凸顯競爭優勢。政策要求到2020年，全國各地逐步建立基于"五大中心"急危重癥體系。蘇州模式的區域智慧急救平臺已成為標桿項目，具備可復制性推廣全國，公司深度參與蘇州"531"工程建設，發力急診急救建設。公司承攬了吉林省醫療救援應急指揮平臺的業務支撐平臺的項目建設，中標"昆山市區域一體化平臺 含急診、五大專科及專科數據應用系統 "項目，中標金額1,560萬元，加深了對專科數據的挖掘和運用。
　　進軍輔助生殖高壁壘藍海市場，充足資本打造全產業鏈生態。1 不孕癥率持續上升，輔助生殖成藍海市場。根據艾瑞咨詢統計，預計到2023年，中國不孕不育患病率將達到18.2%，不孕夫婦數量達到5千萬人次，2018年中國輔助生殖市場滲透率為7%，同期美國市場滲透率超過30%。隨著滲透率的提高疊加中國人口基數，輔助生殖成藍海市場。2 輔助生殖牌照鑄就高門檻，優質民營機構具備發展潛力。中國的輔助生殖服務市場受嚴格監管，牌照數量有限，新申請難度較大。當未來市場滲透率上升，牌照按照國家規定發放時，頂尖公立醫院供不應求，出現排位時間增長的現象，部分優質民營機構將釋放較大發展潛力。3 陸續收購海南瑪麗醫院、北京國衛生殖，打造輔助生殖全產業鏈生態。公司收購瑪麗醫院51%股權和北京國衛生殖醫院20%股權進軍輔助生殖，未來將以輔助生殖醫療機構為中心，持續提高周期數和擴大市場市場規模，并向產業鏈中游延伸，進行孕前與優生優育服務。同時借助自身信息化優勢，打造全國輔助生殖云平臺，為衍生服務提供更多可能性。我們認為，充足的資本實力將加速公司在輔助生殖市場的產業鏈布局，以輔助生殖醫療機構為中心擴大輔助生殖周期規模。
　　維持"買入"評級。我們預測公司2020-2022年實現收入4.60、6.03、7.49億元，同比增長38.2%、30.9%、24.3%，實現歸母凈利潤1.37、1.81、2.47億元，同比增長192.3%、32.4%、36.0%。維持"買入"評級。
　　風險提示：輔助生殖業務推進低于預期；急診急救全國建設進程低于預期；關鍵假設可能存在誤差的風險。
新安股份(600596) ：從有機硅到草甘膦弱宏觀下的修復到來 預判存在漲價預期
類別：公司機構：東北證券(000686)股份有限公司研究員：陳俊杰日期：2020-06-19
有機硅需求已呈現略超預期，出口跟內需均表現較強。二季度以來行業庫存消化較快，一方面出口很旺，今年3.4月我國DMC出口連續保持30.54%、49.63%的快速增長，預計跟海外疫情升級有關，而國內環比復工復產，表現也不差，草根調研5月已將前期庫存快速消化，預測當前內需約10萬噸+，已恢復到較佳狀態。目前DMC價格已經反彈至1.7萬1噸以上。
　　
與跨國公司深化合作將強化下游品牌，有望享受巨大的采購市場。預計內需較佳是受益于傳統建筑市場煥發新生，新興領域需求不斷發展。一方面棚戶區改造、大量存量房地產進入維修、改造周期，傳統建筑用膠需求基本盤穩定，--方面建筑結構方式改變，特別是裝配式建筑的興起有望大幅提高有機硅膠在建筑市場的滲透率。而新安與邁圖、贏創、瓦克等正逐漸深化下游合作，品牌將得到極大強化，預期會是大客戶未來采購的潛在首選，彈性巨大。此外有機硅在5G.新能源汽車、醫療用品等新興領域需求正快速增長，譬如5G基站建設也帶動有機硅導熱膠快速增長。
　　
草甘膦趨勢不亞于有機硅，機會值得重視。2020年1-5月銷量超過產量，該現象并不多見，2013.2018年出現過，均為相對農藥大年。今年1-4月美國進口我國僅為1萬噸出頭，同期最高曾超3萬噸，下半年美洲存在較大的補庫機會。雖4.5月我國草甘膦行業開工率連續保持在89%、87%的歷史高位，但草根調研國內草甘膦庫存已至低位，我們判斷，漲價只是時間問題。
　　
盈利預測：預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為4.50、5.51.6.10億元，對應PE分別為13X、11X.10X，公司PB1倍，安全墊足，產品價格底部看漲，給予"買入"評級。
　　
風險提示：疫情持續時間超預期；需求修復不持續

愛柯迪(600933) ：收購銀寶壓鑄豐富技術路線
類別：公司機構：華西證券(002926)股份有限公司研究員：崔琰日期：2020-06-19
事件概述
公司發布股權收購公告:在深圳聯合產權交易所通過公開競拍的方式競得深圳市銀寶山新(002786)壓鑄科技有限公司 以下簡稱"銀寶壓鑄" 40.00%的股權，并與受讓方深圳市銀寶山新(002786)科技股份有限公司 以下簡稱"銀寶山新(002786)" 簽署經深圳聯合產權交易所審核的附條件生效的《股權轉讓協議》，交易價格為1800萬元；同時公司與自然人股東麥國明簽署附條件生效的《股權轉讓協議》，受讓其持有的銀寶壓鑄11%的股權，交易價格為495萬元。本次交易完成后，公司將合計取得銀寶壓鑄51%的股權。
　　分析判斷:
前瞻布局高固相半固態成型技術增強競爭力
銀寶壓鑄主營汽車配件、軌道交通、通訊、安防、連接器等壓鑄件開發生產，專注于鋁合金高固相半固態成型技術開發及產品加工，具備半固態新材料開發、產品優化設計、模具設計制造、壓鑄、CNC加工、后處理等全序的制程能力。2019/2020Q1營收1.18億元/0.14億元，歸母凈利-0.01億元/-0.02億元，總資產0.96億元/0.95億元，凈資產0.03億元/0.01億元。
　　根據本次交易價格 2295萬元收購51%的股權 計算可得銀寶壓鑄的估值達4500萬元。
　　本次收購有利于豐富公司的技術路線，前瞻布局高固相半固態成型技術。高固相半固態成型技術可用于制備高致密性、高力學性能的鑄件，易于實現復雜零部件成形，減少機械加工量，同時可顯著提高模具壽命，實現產品的低成本和高性能的結合。我們認為公司將積極推廣該技術在汽車輕量化、新能源汽車等領域的應用，充分利用現有的全球市場格局、現有的客戶資源和新開發的客戶資源，延伸向客戶提供更廣的產品線及其服務范圍，進而增強在新領域中獲取新市場、新客戶、新產品份額的競爭能力，有望為公司打開成長空間。
　　輕量化高成長可期傳統產品繼續深耕
新能源汽車對鋁合金的需求更為迫切，我們預計單車配套價值提升空間可達50%-100%，公司目前已獲得博世、大陸、聯合電子、麥格納、馬勒、三菱電機、李爾、舍弗勒等國際龍頭的新能源汽車項目訂單，并開拓了鋁合金pack包箱體等新產品品類，打開了新的成長空間。"新能源汽車及汽車輕量化"零部件建設項目預計于2020年6月竣工。此外燃油　　車在節能減排下也將繼續提升單車用鋁量，公司輕量化業務高成長可期。
　　公司的雨刮類產品 包括電機殼體、連桿支架、驅動臂等 全球市占率達到30%，其他產品市占率均不超過10%，仍有很大提升空間，傳統產品值得繼續深耕。
　　投資建議
我們看好公司在傳統產品領域市占率持續提升，及新能源汽車配套業務的開拓對營收的拉動，調整盈利預測：預計公司2020-22年EPS由0.48/0.57/0.72元調為0.50/0.61/0.74元，當前股價對應PE為27/22/18倍，考慮到輕量化業務的成長性，給予2021年25倍PE估值，目標價由14.25元上調至15.25元，維持"買入"評級。
　　風險提示
疫情影響超預期；國內乘用車需求改善低于預期；原材料價格上漲等。
　　

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“[600965股吧]今日最具爆發力六大牛股推薦”的具體內容，了解更多[600965股吧]，請關注767股票知識網！