導讀：

今年釀酒板塊個股再度表現強者恒強的態勢。貴州茅臺(600519)股價站上1400元大關市值超過工商銀行(601398)，五糧液(000858)攀登深交所市值之冠，白酒表現亮眼，啤酒也不甘示弱，啤酒行業的龍頭青島啤酒(600600)今年以來最高漲幅接近30%，在5月14日當天還創出歷史新高，而上一次股價沖上60元是在2015年6月上證指數沖刺5178.19高點的“前夜”，當時高估值泡沫下的新高與本次上證3000點以下的新高，兩者含金量不可同日而語，目前青島啤酒(600600)股價繼續在60元上方運行。

近期，地攤概念雖有調整，但其依舊是廣大投資者看好的概念之一，讓城市更有煙火氣，百姓需要夜市生活。地攤經濟將帶動美食、服裝、小商品等經濟發展。近期，啤酒相關個股有集體異動，也暗示著地攤經濟利好飲食個股。

要點：

◆青島啤酒(600600)營業收入在行業占比穩固在50%以上；

◆一季度青島啤酒(600600)營業收入同比減少20.86%，好于行業平均水平；

◆青島啤酒(600600)實行社區營銷推廣方式，帶動公司經營發展。

連線背景

青島啤酒(600600)是國內歷史最悠久的啤酒生產企業，擁有百年歷史的啤酒公司，主營啤酒、碳酸飲料制造及相關業務，1993年90歲的青島啤酒(600600)先后在香港和上海敲鐘上市，成為國內第一家兩地上市的企業。

作為啤酒行業有影響力的企業，青島啤酒(600600)是首批十大馳名商標。目前a股有7家啤酒上市公司，包括燕京啤酒(000729)、重慶啤酒(600132)等在內，從2010年至2019年的營業收入看，青島啤酒(600600)常年穩定在市占率第一，這十年青島啤酒(600600)營收占比在52%至57%之間，呈現逐步提升之勢，而第二名燕京啤酒(000729)的市占率大約在23%至27%之間，青島啤酒(600600)優勢卡位。

青島啤酒(600600)在2019年實現營業收入279.84億元，同比增長5.3%，歸母凈利潤18.52億元，同比增長30.23%。在2019年公司進行產品結構優化及部分產品提價，全年啤酒銷售量高達805萬千升，青島啤酒(600600)逐步提高中高端品牌銷量，同時以嶗山為代表的大眾品牌銷量略微下滑。與此同時，產品毛利率提升1.24%至38.94%。

今年青島啤酒(600600)的一季報，疫情期間由于即飲渠道需求減少，公司實現收入62.93 億元，同比減少20.86%；實現歸母凈利潤5.37億元，同比下降33.48%。但行業整體對比看，青島啤酒(600600)表現抗跌，營收下滑20.86%，低于啤酒行業一季度平均下滑的31.17%。

隨著疫情逐步恢復，市場經營重啟，啤酒行業的長期投資邏輯并不改變。近期共有29家券商給出青島啤酒(600600)評級，看好公司未來發展，買入評級有20家，增持評級有8家。其中，國信證券(002736)預計青島啤酒(600600)2020年至2022年實現凈利潤分別為20.75億元、24.37億元和28.24億元，三年內凈利潤增速保持在12%至17%之間。

董秘連線

近期，多地開始高溫模式，夏季防暑解渴的預期也有所升溫。加之地攤經濟，或將助燃公司業績。從市場表現看，啤酒股先行白酒股一步。對于近期較熱火的地攤經濟，還有作為啤酒行業龍頭企業，青島啤酒(600600)自身有較高的投資屬性及市場認可度，好股君特別連線公司投資者關系部，就行業、公司發展等情況展開問詢并做匯總。

問：地攤經濟作為近期市場談及的熱門話題，無論從國家政策還是市場表現都很吸引眼球。地攤經濟接地氣促就業，帶動大消費領域。如何看待地攤經濟，將對公司經營業績有何影響？

答：地攤經濟是近期市場的熱門概念之一，我們公司也有關注。但某種層面來看，也是受到疫情環境影響，我們在先前幾個月就已將啤酒走進社區，類似于在居民住宅、公寓等區域“擺攤”，這種形式也是直銷。受疫情影響，傳統營銷受到一定阻力，這種店面化形式走進社區，較好實現了現場推銷。

問：青島啤酒(600600)AH股溢價率較高，請問這將對A股青島啤酒(600600)上漲帶來阻力嗎？

答：A股和港股是兩個市場，市場的持有人、結構等都不一樣，這個無法衡量。港股還是以機構投資者為主，原來就都有過一段時間股價倒掛，A股價格比港股高一些，這都是正常現象。港股因持股人結構不同，期望值也不同，機構投資者看得比較遠，但國內A股散戶占比更大，兩市場還是要辯證看待。

問：白酒行業的龍頭屬貴州茅臺(600519)，啤酒行業龍頭屬青島啤酒(600600)。最近幾年，越來越來多研究人員指出90后、00后對白酒熱情減退，未來白酒需求度或降低。而年輕人對于啤酒、洋酒等熱情度并位減退。如何看待這相關報告，是否有利于啤酒巨頭未來彎道超車嗎？

答：這種看法不絕對，酒飲市場是多元化的，不能說年輕人就一定都持該觀點，畢竟現在年輕人有很多選擇。另外，年輕人也可能不喝酒，或者喝介于飲料與酒之間的飲品，比如果酒、冰飲等。我們認為，這市場變幻莫測，很難說年輕人就只喝一類酒。

問：目前青島啤酒(600600)有哪些新品呢，如何多元化發展呢？

答：青島啤酒(600600)是很多元化發展的，市場上就可以看到很多全新包裝，也說明產品種類在不斷擴展。包括產品代言人也是，都在靠近年輕人。青島啤酒(600600)原來主要是黃啤酒，現在有白啤、黑啤等多個系列。以前的包裝是綠皮易拉罐的，現在都有各樣包裝的，比如鋁裝等系列。

問：國外疫情會對公司營收產生不利影響嗎？

答：青島啤酒(600600)出口總量不多，占營收比例較小，主要還都是內需為主。國外的啤酒市場早已偏向飽和。

董秘投資者關系服務評級

本次與青島啤酒(600600)投資者關系部的連線，主要就公司經營發展、A股港股價格、多元化營銷等問題展開。相關人員回答問題專業，態度誠懇，好股君對本次負責人的回答比較滿意。

專業度：☆☆☆☆

真誠度：☆☆☆☆

可信度：☆☆☆☆☆

啤酒是個充分競爭的行業，同質化程度高，競爭激烈，但青島啤酒(600600)是成立最早的一批啤酒企業，利用自身優勢，已發展成市場龍頭。從負責人的回答來看，青島啤酒(600600)的營銷已走入社區進行推廣，采取直銷等形式推廣發展。另外，地攤經濟偏向于小本生意和親民化消費，利好啤酒等酒品的營收。

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