長安汽車(000625) 2020年一季報預告點評：1Q符合預期 布局2Q高增長
類別：公司 機構：華創證券有限責任公司 研究員：張程航 日期：2020-04-15
事項：
公司發布1 季度業績預告，預計盈利5.0 億-7.5 億元，其中包含新能源子公司增資擴股帶來的非經22 億元；去年同期盈利為-21 億元。此外公司發布2019年業績快報，全年歸母凈利-26 元，同比下降33 億元，此前預告區間為-24 億至-29 億元；對應4Q19 0.2 億元，同比+5 億、環比+4 億。
　　評論：
1 季度經營性表現符合預期。長安自主本部 乘+商 1Q20 合計21 萬輛，同比-33%、環比-40%；乘用車16 萬，同比-26%、-35%，其中CS75Plus 3.3 萬輛。1 季度自主銷量與2Q19 比較相似，2Q19 經營性盈利-10 億，考慮1Q19降本因素延遲到2Q19 集中體現、1Q20 CS75P 的盈利拉動，估計1Q20 自主經營性盈利在-10 億至-15 億元。長安福特1Q20 銷量3 萬輛，同比-17%、環比-45%，估計盈利-10 億元上下。長安馬自達1Q20 銷量2 萬輛，同比-48%、環比-54%，估計盈虧平衡上下。其余如PSA 虧損、新能源子公司出表、股票投資收益等也會有一些影響，預告基本符合我們此前預期。
　　對2 季度銷售持樂觀預期，自主和長福批發同比有望實現高雙位數增長。公司疫情后產銷恢復比較迅速，3 月自主V 標+歐尚批發-19%，遠強于行業的-48%，主要受2H19 新車拉動，顯示公司本輪較為強勁的新品周期?？紤]3 月未明顯加庫+2 季度需求恢復，我們認為行業2 季度批發將回正增長，長安自主表現將繼續強于行業，乘用車初步預估批發21-24 萬輛，對應同比增速39%-58%，長安福特新車銷售逐漸體現，初步預估批發4.2 萬-5.0 萬輛，對應同比增速13%-34%。
　　核心投資邏輯不變，行業周期+產品周期帶來投資機會。我們對行業景氣最終恢復有信心，低估值的汽車板塊有望在景氣上行時獲得超額收益。其中長安占據了特征鮮明的新品周期，體現強α。其中自主產品周期已開啟大半年，我們預計Plus 系列紅利至少持續到年底，2021 年有UNI 系列紅利和行業紅利，長福則是4 款中大SUV 與競品錯位競爭，對銷量和盈利改善都極為有利。
　　投資建議：長安為本輪行業景氣周期、公司產品周期共振核心投資機會?？紤]國內外疫情影響，我們本次將公司2019-2021 年歸母凈利預測由-25 億、77 億、58 億元調整為-26 億、67 億、60 億元，對應2020-2021PE 7.1 倍、8.0 倍、2010-2021PB 1.0 倍、0.9 倍。公司歷史PB 中樞在2 倍左右，維持20 年目標PB 1.5 倍，對應目標價由16.0 元調整至15.6 元，維持"強推"評級。
　　風險提示：宏觀經濟不及預期、行業銷量不及預期、長福新車銷售不及預期。


愛柯迪(600933) 年報點評報告：19年業績符合預期分紅率維持40%+
類別：公司機構：天風證券股份有限公司研究員：鄧學/婁周鑫日期：2020-04-15
事件：公司發布19年年報：公司實現營收26.3億元，同比增長4.8%；實現歸母凈利潤4.4億元，同比下降6.1%。公司擬每10股派現金2.5元。
　　事件點評：
業績符合預期，股息率約2.5%。2019年，公司海外業務 主營業務 持續擴張，實現營收18.5億元，同比增長11.8%；國內受汽車產銷分別下降7.5%和8.2%等因素影響，實現營收7.1億元，同比下降10.8%；合計實現營收26.3億元，同比增長4.8%。毛利率同比下降0.5個百分點至33.8%，三費費用率同比上升1.7個百分點至13.7%。19年公司實現歸母凈利潤4.4億元，同比下降6.1%，扣非歸母凈利潤3.9億元，同比下降4.6%。此外，公司擬10股派現金2.5元，分紅率連續三年超40%，股息率約2.5%。
　　19Q4盈利能力小幅承壓。公司19Q4實現營收7.01億元，同比增長10.3%，環比增長4.0%，創歷史新高。19Q4毛利率同比、環比分別下降0.4、2.0個百分點至33.6%。由于匯率波動，19Q4三費費用率同比下降3.7%、環比上升1.1%至14.0%。而由于匯率波動導致未交割遠期結售匯、外匯期權未實現等因素，19Q4共實現公允值變動收益0.38億元，優于18Q4和19Q3的虧損的0.01、0.41億，致使公司Q4凈利率同比和環比增加5.1、7.6個百分點至21.4%。若剔除此因素影響，公司凈利率同比和環比分別下降0.6、3.9個百分點。
　　疫情下短期承壓，長期有望加速全球滲透。在全球疫情擴散背景下，車企經營壓力驟增，降本或成為未來幾年的主基調，公司有望憑借突出的性價比加速全球滲透。而公司產品的性價比主要源于：1 優秀的管理能力&效率：公司深度運用ERP和MES等管理系統，同時生產&供應多種產品。在不景氣的19年仍能維持17.2%的凈利率。2 優秀的產品質量&品質，深度綁定全球巨頭：公司擁有全球龍頭客戶，熨平波動周期。法雷奧、博世、麥格納等全球TOP15零部件Tier1巨頭多數為公司的客戶；并新拓展上汽集團(600104)、聯合電子等國內巨頭。3 快速拓展的新業務&新產品：公司新能源輕量化工廠預計于20年6月底竣工。在此新的領域內，公司已獲得博世、大陸、聯合電子、麥格納、馬勒、三菱電機、李爾等項目，有望打開長期的高增長空間。此外，公司ROE由IPO前16年的30%降至19年的11%。
　　但目前轉固高點已過，隨疫情緩解，公司ROE有望拐點向上。
　　投資建議：
汽車輕量化大趨勢下，公司有望憑借超強客戶粘性+精準產品切入，優享汽車輕量化紅利。而疫情過后，在全球降本大趨勢下，公司全球滲透&替代有望加速。由于疫情影響，將公司20-21年歸母凈利潤由5.7、7.2億元下調至4.7、5.9億元，對應EPS 0.55、0.68元/股，維持"買入"評級。
　　風險提示：疫情全球擴散、汽車產銷不及預期、新項目拓展不及預期等。
　　


藍帆醫療(002382) ：疫情提升手套需求 心腦血管領域布局持續拓展
類別：公司 機構：光大證券(601788)股份有限公司 研究員：劉曉波/王琦 日期：2020-04-15 事件：公司發布2019 年年報，實現營業收入34.76 億，同比增長31%，歸母凈利潤4.90 億，同比增長41.41%。防護手套業務穩健，柏盛國際如期完成業績承諾。
　　防護手套產能持續拓展，短期疫情推動下游需求增長
2019 年公司健康防護手套業務實現收入16.78 億，同比增長4.95%，銷售手套173.48 億支，同比增長11.12%。手套業務為公司傳統主打項目，當前公司手套產能已超過180 億支/年。近期公司可轉債項目中將有近6 億元將投向健康防護手套項目，將增加60 億支/年健康防護手套產能。公司手套產能的提升將不斷鞏固公司行業龍頭地位。
　　短期看，受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，醫療及防護產品需求大幅增加。受此影響，公司一季度業績同比增長50%-60%。
　　柏盛國際如期完成業績承諾，并購豐富心腦血管領域布局
2018 年公司通過并購CBCH II 柏盛國際 進入心腦血管領域，2019年公司心臟介入器械業務收入為17.37 億元，2019 年CBCH II 實現的扣非凈利潤4.62 億元，如期完成業績承諾。
　　2019 年公司在整合柏盛國際的同時，受讓蘇州同心醫療器械有限公司10.16%股權，推進全磁懸浮式人工心臟"CH-VAD"在全球市場的臨床、注冊及市場開發等業務。當前公司正在推進收購及增資瑞士經導管主動脈瓣置換術 TAVR 植入器械領先企業NVT，力圖加碼醫療器械黃金賽道TAVR。公司通過并購不斷拓展高值耗材領域，實現產品布局的多元化延伸。
　　持續看好公司，維持"買入"評級
防護手套產能持續提升，且當前下游需求旺盛；心血管領域布局持續拓展。我們維持公司原有2020-2021 年EPS 預測為0.78 元、0.93 元，同時新增2022 年EPS 預測為1.08 元。持續看好公司，維持"買入"評級。
　　風險提示：
產能拓展不及預期風險、下游需求波動風險。


衛星石化(002648) ：產品跌價拖累業績 氣有望回升
類別：公司 機構：華泰證券(601688)股份有限公司 研究員：劉曦/莊汀洲 日期：2020-04-15 2020Q1 凈利潤預減80%-86%
衛星石化(002648)于4 月14 日發布2020 年一季度業績預告，公司預計實現歸母凈利潤3000-4500 萬元，同比降79.5%-86.3%，符合市場預期。以10.66 億股當前股本計算，對應EPS 為0.03-0.04 元。我們預計公司2020-2022 年EPS 分別為1.50/2.05/2.81 元，維持"增持"評級。
　　主營產品景氣下滑拖累Q1 業績
受疫情因素和油價大跌影響，公司主營產品景氣有所下滑，據百川資訊，2020Q1 華東地區丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯均價分別為6671/7933/8338元/噸，同比下滑20.4%/20.1%/12.7%，聚丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯-丙烷平均價差分別為4512/2050/1696 元/噸，同比下滑18.7%/30.4%/20.0%。此外疫情期間雖然公司各裝置穩定運行，但下游需求恢復較慢，導致丙烯酸及酯的銷量不及預期。
　　近期受油價回升影響，丙烯酸、聚丙烯景氣有所回升
近期受國際油價回升影響，據百川資訊，4 月中旬華東丙烯酸、聚丙烯價格分別為0.55/0.84 萬元/噸，較4 月初回升1%/17%。聚丙烯庫存相對低位、下游需求逐步回暖，聚丙烯-丙烷最新價差為0.49 萬元/噸，較4 月初回升23%。伴隨國內疫情影響降低、下游工廠逐步復工，我們預計產品景氣有望階段性改善。
　　乙烷裂解項目建設順利
公司于2019 年7 月公告擬募資30 億元用于建設連云港(601008)項目，目前已收到證監會反饋意見，2020 年2 月公司公告成功發行3 年期債券，募集規模5.5 億元，票面利率6.2%，用于投入連云港(601008)項目建設，保障項目建設順利進行。乙烷裂解項目方面，項目設計、碼頭岸線審批、乙烷儲罐施工等順利推進，我們預計一期125 萬噸乙烯及配套產能將于2020Q3 投產。
　　維持"增持"評級
衛星石化(002648)是國內C3 產業鏈領先企業，連云港(601008)輕烴綜合利用項目打開公司成長空間，我們維持公司2020-2022 年EPS 分別為1.50/2.05/2.81 元的預測，結合可比公司估值水平 2020 年12 倍PE ，給予公司2020 年11-13倍PE，維持目標價16.50-19.50 元，維持"增持"評級。
　　風險提示：新建項目投產進度不達預期風險，原油價格大幅波動風險。


粵高速A ：疫情與免費政策拖累一季度業績
類別：公司 機構：華泰證券(601688)股份有限公司 研究員：沈曉峰/林霞穎 日期：2020-04-15 公司預計，1Q20 收入同比降低71%，歸母凈利潤錄得虧損
4 月14 日，公司發布2020 年第一季度業績預告：1 收入預計同比降低71.32%至2.11 億元，歸母凈利潤預計同比降低117%-125%至虧損0.59-0.89 億元。業績預告符合我們預期。業績虧損主要受到突發新冠肺炎疫情的影響，全國收費公路實施免收車輛通行費政策。我們預計2020/21/22年EPS 為0.27/0.72/0.63 元，目標價為7.78-8.15 元?？紤]交通部潛在的補償措施以及近期良好的車流量表現，維持"增持"評級。
　　受疫情影響，公路實施免費通行，使營業收入短期承壓
為防控疫情與促進復工復產，交通部在一季度多次延長收費公路免費通行時間。1 春節假期免收小型客車通行費時間 1 月24 日-1 月30 日 延長至2 月8 日，同比增加9 天；2 從2 月17 日起至疫情防控工作結束，全國收費公路免收車輛通行費，一季度臨時免費天數達到44 天。1 和2 合計約占1Q 原應收天數63%，對1Q 收入端產生較大沖擊。此外，2 月9日至16 日 8 天，占1Q 原應收天數10% 短暫恢復收費期間，全國車流量處于較低水平。綜上因素影響，公司預計1Q 營業收入同比降低71.32%。
　　車流量折舊法或使營業成本同比略有下降
免費通行政策實施后，全國高速公路車流量迅速恢復，從2 月16 日的日均542 萬輛次增長到3 月31 日的3361 萬輛次；其中，2 月下旬車流量同比下降超過20%，3 月車流量同比增長10.4%。因公司采用車流量法計提路產折舊，我們判斷1Q 車流量可能同比有所下降，使公司折舊費用因此同比下降。公司預計1Q 投資收益同比降低98.36%。投資收益 主要由參股公路貢獻 的降幅小于歸母凈利潤的降幅，我們認為，這可能因為參股公路車流量同比降幅大于控股公路，使前者的折舊費用的降幅高于后者。
　　股價已充分反映政策負面預期，免費期結束或成為重要信號
我們認為，公司股價已充分反映免費通行政策的負面影響。交通部在3 月6 日新聞會表示正在制定保障政策，包括延緩付息、本金展期或者續貸及適當延長經營期限等。我們期待政府補償方案的出臺。我們對疫情結束后的車流量持樂觀展望。3 月，全國高速公路網車流量同比提升10%；與之相比，鐵路和民航客運量仍同比減少75%和73%。建議關注公路政策的變化，我們認為，免費期結束或補償方案出臺可能刺激行業估值修復。
　　考慮交通部潛在的補償措施，維持"增持"評級
我們維持盈利預測不變，并且預計2020/21/22 年度的歸母凈利潤為5.60/15.12/13.23 億元。我們維持目標價7.78-8.15 元不變，基于：1 我們認為疫情與公路免費為一次性事件，故采用不受此影響的2021 年作為估值基礎，仍基于10.8x2021PE 行業估值中樞為8.6x 2021PE，因公司分紅率大幅高于行業而給予溢價 ， 估算目標價7.78 元； 2 仍基于WACC=8.46%測算目標價8.15 元。維持"增持"評級。
　　風險提示：疫情影響高于預期、路網分流高于預期。


旗濱集團(601636) ：Q1業績符合預期 中長期發展仍可期
類別：公司 機構：華泰證券(601688)股份有限公司 研究員：方晏荷/鮑榮富/張雪蓉 日期：2020-04-15 業績符合預期，看好公司中長期發展
公司4 月14 日晚發布20 年一季報，2020 年一季度實現營收12.99 億元、YoY-29.22%，實現歸母凈利潤1.61 億元，YoY-23.39%，扣非歸母凈利潤1.41 億元，YoY-22.4%，符合我們預期。公司Q1 經營活動現金凈流出2.4億元，同比減少3.5 億，主要系付現比大幅提升所致，公司Q1 付現比同比提升41.7pct 達88.9%。公司制訂了明確的中長期發展規劃，且高端電子玻璃及中性硼硅藥用玻璃項目助力公司產業結構調整，看好公司中長期發展。維持公司2020-2022 年 EPS 預測0.55/0.67/0.77 元，給予2020年PE 為11-12x，目標價6.05~6.60 元，維持"買入"評級。
　　銷量下滑帶來收入下降，原材料降價支撐毛利率提升
公司20 年Q1 收入同比下滑29.22%，我們預計主要因疫情影響下游需求，公司銷量減少所致，但毛利率同比提升9.7pct 達34.1%，主要因原材料價格下降所致。期間費用率20.4%，同比提升9.2pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率同比分別+0.7/3.4/1.0/4.1pct，其中財務費用變動主要系匯兌損益變動所致。凈利率同比提升0.9pct 至12.3%。公司20 年Q1 資產負債率40.9%，較19 年末提升4.0pct，公司今年3 月初已公告15 億元可轉債預案，成功發行后有望進一步降低公司資產負債率。
　　平板玻璃短期價格或仍將承壓，項目拓展助推公司產品結構改善
根據卓創資訊，截止4 月9 日，全國平板玻璃庫存達9312 萬重量箱，創同期歷史新高，目前下游深加工企業基本復工，但新訂單略顯不足，廠家開工率偏低，下游深加工開工率整體約在65%-70%，預計仍需2-3 月去庫時間，目前5mm 浮法白玻均價76 元/重量箱，低于去年同期5 元，我們預計隨著市場加速啟動，價格或將繼續下行，短期價格仍將承壓。根據公司《中長期發展戰略規劃綱要 2019-2024 年 》，公司節能玻璃產能將增長200%以上，2019 年成功點火醴陵電子玻璃產線，加快建設中性硼硅藥用玻璃項目，產品結構有望改善，盈利的周期性影響有望逐漸弱化。
　　維持盈利預測，維持"買入"評級
公司作為玻璃原片龍頭，發展規劃明確，合伙人計劃等激勵措施為公司注入長期發展動力，公司《未來三年股東回報規劃》中指出未來三年在符合分紅條件下，每年至少進行一次利潤分配，且以現金分配的利潤不少于當年實現可供分配利潤的50%。公司優化布局節能玻璃、電子玻璃、藥用玻璃戰略方向，有助于推動改善產品結構，弱化盈利的周期性影響。我們維持公司20-22 年歸母凈利潤預測14.7/17.9 /20.7 億元。當前可比龍頭公司對應20 年Wind 一致預期平均11.6 xPE，我們維持給予公司20 年 11-12x合理PE，維持目標價6.05-6.60 元，維持"買入"評級。
　　風險提示：地產趕工不及預期，公司電子玻璃等新產品投產低于預期。

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“「模擬股票游戲」今日最具爆發力六大牛股推薦”的具體內容，了解更多「模擬股票游戲」，請關注767股票知識網！