柯力傳感 603662 ：立足傳感器、轉(zhuǎn)型工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)
類別：公司機(jī)構(gòu)：東北證券(000686)股份有限公司研究員：孫樹明日期：2019-12-09
壓力傳感器國內(nèi)頭部企業(yè)，市占率領(lǐng)先。2016 年全球應(yīng)變式傳感器年銷量約2000 萬只，市場約60 億元；2017 年國內(nèi)應(yīng)變式傳感器銷量約570 萬只，市場約14 億元。稱重儀表市場約6 億元。公司為市場頭部企業(yè)，2016~2018 年公司應(yīng)變式傳感器銷售額國內(nèi)第一，稱重儀表國內(nèi)市場占有率前三，稱重系統(tǒng)集成銷售額國內(nèi)前四。2018 年底，公司應(yīng)變式傳感器產(chǎn)能210 萬臺(tái)、儀表產(chǎn)能21.6 萬臺(tái)。
　　轉(zhuǎn)型工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)，積極開拓行業(yè)應(yīng)用。公司2016 年正式啟動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，一是物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上傳感器領(lǐng)域擴(kuò)展，二是垂直產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場下工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)延伸。目前重點(diǎn)的發(fā)展方向包括不停車超載限載檢測系統(tǒng)、干粉砂漿第三方系統(tǒng)及信息化平臺(tái)、智能物流設(shè)備、環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)等垂直行業(yè)。2018 年，公司公路不停車超限超載檢測系統(tǒng)主要應(yīng)用于公路治理超載 國、省、縣道等 ，已經(jīng)形成收入約1200 萬元。在ETC 建設(shè)和國內(nèi)幾起超限事件催化下，公司不停車超限超載檢測系統(tǒng)迎來市場機(jī)遇。公司是中國最大的干粉砂漿信息化平臺(tái)企業(yè)，行業(yè)仍處于開拓階段，公司作為先行者，開拓一片新藍(lán)海。
　　募集項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)一步提升市場份額。IPO 募集資金5.92 億元，用于高精度傳感器及配套高端儀表生產(chǎn)項(xiàng)目、稱重物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目、干粉砂漿行業(yè)第三方系統(tǒng)服務(wù)項(xiàng)目。達(dá)產(chǎn)后擴(kuò)大高精度傳感器產(chǎn)能50萬只、高端儀表8 萬臺(tái)，提升傳感器產(chǎn)能24%、提升儀表產(chǎn)能37%；新增物聯(lián)網(wǎng)儀表8 萬臺(tái)/套、應(yīng)用軟件及服務(wù)2000 套、行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)成套產(chǎn)品1500 套。整體項(xiàng)目建成后估計(jì)新增年收入6.7 億元、利潤總額1.8 億元。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2019-2021 年收入分別為8.01、9.80、12.12億元；歸母凈利潤分別為1.85、2.48、3.00 億元；EPS 分別為1.55、2.07、2.51 元。對(duì)應(yīng)當(dāng)前收盤價(jià)的PE 分別為29.62、22.15、18.30 倍。
　　首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)應(yīng)用拓展不及預(yù)期。
蘇博特(603916) ：可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲通過 業(yè)務(wù)擴(kuò)張順利推進(jìn)
類別：公司機(jī)構(gòu)：新時(shí)代證券股份有限公司研究員：胡皓/石林日期：2019-12-09
事件：公司可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過
根據(jù)公司2019 年12 月7 日發(fā)布的公告，在2019 年12 月6 日的證監(jiān)會(huì)發(fā)審委員會(huì)上，公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)獲得審核通過。根據(jù)公司此前發(fā)布的可轉(zhuǎn)債預(yù)案，此次可轉(zhuǎn)債募資總額不超過6.968 億元，主要投資于兩個(gè)項(xiàng)目：1、擬投資3.886 億元收購江蘇省建筑工程質(zhì)量檢測中心有限公司58%股權(quán)；2、擬投資1.382 億元建設(shè)年產(chǎn)62 萬噸高性能混凝土外加劑項(xiàng)目 含專用聚醚及新型外加劑 。其中檢測業(yè)務(wù)收購已提前完成，并于今年5 月份并表，年產(chǎn)62 萬噸募投項(xiàng)目的建設(shè)正在有序推進(jìn)中。
　　檢測中心資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，與外加劑業(yè)務(wù)形成良好互補(bǔ)根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，檢測中心2018 年實(shí)現(xiàn)營收3.73 億元，同比增長19.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤總額0.84 億元，凈利率達(dá)22.5%。同時(shí)，檢測業(yè)務(wù)是一項(xiàng)現(xiàn)金流較好的業(yè)務(wù)，一般項(xiàng)目回款周期在1 個(gè)月以內(nèi)，能夠與賬期長、占用資金大的外加劑業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，有效改善公司現(xiàn)金流情況。根據(jù)收購時(shí)檢測中心的業(yè)績承諾，保守預(yù)計(jì)檢測業(yè)務(wù)2019 年將貢獻(xiàn)近5000 萬元凈利潤。
　　泰興項(xiàng)目是后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)重要支點(diǎn)，助力公司業(yè)績高增速延續(xù)
公司此次募投的年產(chǎn)62 萬噸高性能混凝土外加劑建設(shè)項(xiàng)目位于江蘇泰興，是公司后續(xù)新增產(chǎn)能的主要來源。以母液口徑計(jì)算，泰州項(xiàng)目的高性能減水劑設(shè)計(jì)產(chǎn)能為19.2 萬噸，達(dá)產(chǎn)后公司的高性能減水劑產(chǎn)能將增長70%以上；同時(shí)泰州項(xiàng)目有聚醚單體設(shè)計(jì)產(chǎn)能10 萬噸，達(dá)產(chǎn)后公司將實(shí)現(xiàn)專用聚醚產(chǎn)能翻倍。目前公司高性能減水劑產(chǎn)能已接近飽和，從在手訂單和下游需求來看，泰興項(xiàng)目的產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)不大。預(yù)計(jì)從2020 年上半年開始，泰興項(xiàng)目的產(chǎn)能就將陸續(xù)釋放，以防止公司在訂單高速增長下高性能減水劑出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。
　　我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年歸母凈利潤分別為3.27/4.87/6.06 億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.05/1.57/1.95 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2019-2021 年P(guān)E 分別為14.1、9.5 和7.6 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)氧乙烷價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)及基建出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)

紐威股份(603699) 研究簡報(bào)：擬以現(xiàn)金收購德國EIH 增強(qiáng)海外市場成長潛力
類別：公司機(jī)構(gòu)：新時(shí)代證券股份有限公司研究員：郭泰日期：2019-12-09
以中高端新產(chǎn)品拓展與深挖油氣開采與石化領(lǐng)域大客戶戰(zhàn)略合作，若成功收購德國EIH 將有利于拓展超80 億美元的西歐市場；預(yù)計(jì)2020-2021 年國內(nèi)油氣管網(wǎng)建設(shè)加速、核電建設(shè)重啟將帶動(dòng)紐威收入加速增長。中國工業(yè)閥門翹楚將迎來快速成長機(jī)遇，預(yù)計(jì)2019-2021 年公司歸母凈利潤4.39、5.92 +0.21 和7.94 +0.31 億元，復(fù)合增速42.5%，維持“強(qiáng)烈推薦”。
　　擬以自有現(xiàn)金收購德國EIH 100%股權(quán)，增強(qiáng)海外市場成長潛力
紐威股份(603699)公告擬以自有資金1130 萬歐元收購德國EIH GmbH 的100%股權(quán)，EIH 為德國石油、天然氣、電力、船舶、空分和石油化工行業(yè)的工程總承包方案解決商，提供包括德標(biāo)閘閥、閥門備件及特殊應(yīng)用閥門，主要業(yè)務(wù)區(qū)域在西歐、北美和亞洲，2018 年EIH 營收約3.35 億元、凈利潤868 萬元。紐威以現(xiàn)金收購德國EIH 有利于打開以德標(biāo)為準(zhǔn)的市場，并有利于擴(kuò)展紐威在歐洲市場的規(guī)模和影響力，從而增強(qiáng)紐威的海外業(yè)務(wù)收入增長潛力。
　　預(yù)計(jì)2019 年歐洲工業(yè)閥門需求97 億美元、球碟閘截止閥門為主
根據(jù)McIlvaine 數(shù)據(jù)，2015 年歐洲 含獨(dú)聯(lián)體國家 工業(yè)閥門需求量占全球的23%，其中東歐、西歐國家分別約占2%和14%；煉化、化工、油氣開采和電力需求占?xì)W洲工業(yè)閥門市場的62%，其中球閥占比約21%、蝶閥15%、閘截止閥門占比約45%。McIlvaine 預(yù)計(jì)2019 年全球工業(yè)閥門市場645.2 億美元，其中超過500 億美元將用于更新改造、占比約80%。按照東歐和西歐合計(jì)占15%計(jì)算，2019 年歐洲工業(yè)閥門需求約97 億美元。
　　收購具備德國標(biāo)準(zhǔn)的EIH，有利于拓展超80 億美元的西歐市場
一般工業(yè)閥門占項(xiàng)目投資總額約2%-3%，盡管占比不高但對(duì)安全、穩(wěn)定生產(chǎn)或運(yùn)行及其重要，因此各區(qū)域市場對(duì)閥門都有準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，例如美國API 標(biāo)準(zhǔn)。紐威擬收購的EIH 具備德國標(biāo)準(zhǔn)資質(zhì)，而德標(biāo)一般適用于或高于歐盟市場標(biāo)準(zhǔn)，紐威若成功收購EIH，有助紐威的閘截止閥門、球閥和蝶閥等產(chǎn)品擴(kuò)展超過80 億美元的西歐市場，進(jìn)而增強(qiáng)紐威國際化布局和海外收入增長潛力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外局部市場和匯率波動(dòng)，新產(chǎn)品推廣、新客戶擴(kuò)展的風(fēng)險(xiǎn)

長電科技(600584) 動(dòng)態(tài)報(bào)告：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國內(nèi)化提速 封測龍頭迎向上拐點(diǎn)
類別：公司 機(jī)構(gòu)：國信證券(002736)股份有限公司 研究員：歐陽仕華/唐泓翼 日期：2019-12-09
事項(xiàng)：
公司動(dòng)態(tài)跟蹤。
　　國信電子觀點(diǎn)：在國內(nèi)終端客戶大力扶植國產(chǎn)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈背景下，國內(nèi)代工、封測以及配套設(shè)備材料等公司有望全面受益。長電科技(600584)作為封測代工龍頭，位居全球前三、國內(nèi)第一，有望未來持續(xù)獲得海思等國內(nèi)終端客戶轉(zhuǎn)單。同時(shí)貿(mào)易戰(zhàn)后，終端開始補(bǔ)庫存推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈開始復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈如中芯國際、長電科技(600584)等三季度營收端已率先迎來拐點(diǎn)。隨著新CEO 加盟將幫助長電進(jìn)一步獲取全球大客戶，前期大基金、中芯國際成為公司主要股東，也將從資本協(xié)助、企業(yè)管理、客戶獲取等多個(gè)方面助力加快改善公司盈利能力。我們預(yù)計(jì)2019~2020 年公司凈利潤分別為0.55/5.71/8.53 億元，對(duì)應(yīng)2020 年增速939%，PE 為64.0 倍，考慮公司龍頭地位且迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)，給予增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)論：
一、消費(fèi)電子需求高峰+半導(dǎo)體自主可控，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈頻現(xiàn)轉(zhuǎn)單，封測龍頭國產(chǎn)替代加速起航隨著下半年消費(fèi)電子需求高峰啟動(dòng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈稼動(dòng)率提升。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯現(xiàn)，隨著消費(fèi)電子需求高峰啟動(dòng)，全球代工臺(tái)積電3 季度繼續(xù)延續(xù)較好產(chǎn)能稼動(dòng)率，國內(nèi)大陸晶圓代工廠在下游消費(fèi)電子需求帶動(dòng)下環(huán)比同比均顯現(xiàn)提升，例如中芯國際、華虹、華潤等Q3 營收同比及環(huán)比均增長較好，從而帶動(dòng)國內(nèi)下游封測產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率提升。
　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)替代趨勢加速，長電科技(600584)季度營收創(chuàng)新高。國內(nèi)終端品牌客戶逐步培養(yǎng)國內(nèi)半導(dǎo)體相關(guān)廠商，長電科技(600584)產(chǎn)能利用率顯現(xiàn)提升，Q3 季度營達(dá)近年來新高，其中測算原長電 不包含星科金朋、長電先進(jìn)、長電韓國 Q3 營收同比預(yù)計(jì)增長約4%~5%，環(huán)比顯現(xiàn)提升20%~30%，并且星科金朋迎來國際A 客戶需求高峰，兩者疊加激發(fā)公司營收增長較好。
　　二、伴隨下游國產(chǎn)替代需求增長確定，公司投資產(chǎn)能進(jìn)度加快公司今年以來擴(kuò)張計(jì)劃加速，我們梳理了公司近期固定資產(chǎn)建設(shè)進(jìn)度情況：
1、19 年5 月18 日，公司公告19 年度固定資產(chǎn)投資計(jì)劃34.1 億元人民幣。主要投資用途包括：16.9 億元 手機(jī)芯片、電源管理芯片等 、9.2 億元 長電宿遷擴(kuò)建和江陰城東廠擴(kuò)建 、8.0 億元 日常維護(hù)及升級(jí) 。
　　2、19 年8 月29 日，公司公告追加固定資產(chǎn)投資6.7 億元。主要應(yīng)用于電源管理、射頻、無線、基站、網(wǎng)絡(luò)、多媒體等。
　　3、19 年11 月18 日，長電科技(600584)80 億紹興新項(xiàng)目簽約。長電科技(600584)紹興項(xiàng)目總投資達(dá)80 億元，將以集成電路晶圓級(jí)先進(jìn)制造技術(shù)的應(yīng)用為目標(biāo)，為芯片設(shè)計(jì)和制造提供晶圓級(jí)先進(jìn)封裝產(chǎn)品。項(xiàng)目一期規(guī)劃總面積230 畝，建成后可形成12英寸晶圓級(jí)先進(jìn)封裝48 萬片的年產(chǎn)能。
　　4、19 年11 月25 日，長電科技(600584) 宿遷 二期項(xiàng)目一期主廠房結(jié)頂，預(yù)計(jì)明年4 月交付使用。長電科技(600584)宿遷公司總經(jīng)理陸惠芬表示，項(xiàng)目歷時(shí)一年時(shí)間的建設(shè)，主廠房結(jié)頂，項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段并預(yù)計(jì)于2020 年4 月份即可完整交付使用。
　　2018 年5 月，長電科技(600584)集成電路封測基地項(xiàng)目落戶宿遷，首期建設(shè)廠房21.7 萬平方米以及年產(chǎn)100 億塊通信用高密度混合集成電路和模塊封裝產(chǎn)品線。
　　結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債表，公司Q3 固定資產(chǎn)環(huán)比提升12 億，公司18 年下半年起在建工程保持在30 億~40 億左右高位，顯示公司為迎接下游國產(chǎn)替代需求，產(chǎn)能建設(shè)呈現(xiàn)加速。
　　三、資深高管入駐長電，期望進(jìn)一步改善星科金朋盈利能力，加速實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)長電的戰(zhàn)略目標(biāo)
2019 年9 月9 日，長電科技(600584)聘任鄭力為新CEO。鄭總在集成電路產(chǎn)業(yè)擁有超過26 年的工作經(jīng)驗(yàn)，曾任恩智浦 大中華區(qū)銷售副總裁兼中國區(qū)總裁 、中芯國際 全球營銷資深副總裁 、瑞薩電子 中國總裁兼CEO 、NEC電子 中國總裁兼CEO ，均為全球最知名半導(dǎo)體公司。鄭總的履歷背景顯現(xiàn)其非常了解全球主要客戶具體產(chǎn)品需求趨勢，有望進(jìn)一步幫助長電與Foundry 廠協(xié)同，更好的獲取全球優(yōu)質(zhì)客戶，加速完成公司階段戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　四、重點(diǎn)關(guān)注在國產(chǎn)替代的確定性趨勢下，長電科技(600584)迎來盈利拐點(diǎn)
在國內(nèi)終端客戶重塑國產(chǎn)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈背景下，國內(nèi)代工、封測以及配套設(shè)備材料等公司有望全面受益，長電科技(600584)作為封測代工龍頭，位居全球前三、國內(nèi)第一， Q3 營收端已率先迎來拐點(diǎn)。隨著新CEO 加盟將幫助長電進(jìn)一步獲取全球大客戶，前期大基金、中芯國際成為公司主要股東，也將從資本協(xié)助、企業(yè)管理、客戶獲取等多個(gè)方面助力加快改善公司盈利能力。
　　我們預(yù)計(jì)2019~2020 年公司凈利潤分別為0.55/5.71/8.53 億元，對(duì)應(yīng)2020 年增速939%，PE 為64.0 倍，PB 為2.96倍。考慮公司在高端封測領(lǐng)域的龍頭地位，是國產(chǎn)半導(dǎo)體重要的一環(huán)。隨著公司迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　

伯特利(603596) 公司深度報(bào)告：短期EPB和輕量化產(chǎn)品放量 長期有望成為ADAS系統(tǒng)集成供應(yīng)商
類別：公司 機(jī)構(gòu)：長城證券股份有限公司 研究員：孫志東/劉欣暢/劉佳 日期：2019-12-09
伯特利(603596)聚焦汽車制動(dòng)，產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)。公司最開始生產(chǎn)制動(dòng)盤、卡鉗等機(jī)械部件，后來生產(chǎn)制造EPB、ESC、ABS 等技術(shù)壁壘很高的電控制動(dòng)系統(tǒng)，19 年又發(fā)布了dl自主正向研發(fā)的線控制動(dòng)系統(tǒng)。不僅產(chǎn)品技術(shù)難度持續(xù)升級(jí)，面對(duì)競爭對(duì)手越來越少，而且產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)提升。線控制動(dòng)的產(chǎn)品單套價(jià)格高達(dá)2000 元，是公司EPB 的2 倍左右，是ESC 的1.8 倍左右，是液壓ABS 的3-4 倍，單套盤式制動(dòng)器總成 前輪或者后輪 均價(jià)在700 元左右。
　　短期業(yè)績彈性主要來自以下兩個(gè)方面：
①EPB 滲透率提升，伯特利(603596)作為國產(chǎn)EPB 龍頭，將充分受益。目前ABS和ESC 在乘用車中的滲透率已經(jīng)很高，但是EPB 滲透率相對(duì)偏低 預(yù)計(jì)主流乘用車18 年為39%左右 ，對(duì)標(biāo)ABS 和ESC，未來滲透率將提升至80%以上。公司2012 年量產(chǎn)EPB，是國內(nèi)第一家量產(chǎn)EPB 的廠商，國產(chǎn)EPB 主要競爭對(duì)手只有力邦合信和亞太股份(002284)，力邦合信其IPO 計(jì)劃在18年被否決，并且其主要客戶為眾泰、獵豹等，預(yù)計(jì)這兩年業(yè)績也面臨較大壓力，亞太股份(002284)19 年才剛量產(chǎn)EPB，但公司2017 年至今歸母凈利潤持續(xù)負(fù)增長，2017、2018 年歸母凈利潤分別為0.83 億元、0.08 億元，同比降幅依次為42.2%、90.5%，2019 前三季度亞太股份(002284)虧損7500 萬元。針對(duì)新能源汽車，伯特利(603596)首創(chuàng)雙控電子駐車制動(dòng)系統(tǒng) D-EPB ，該系統(tǒng)成本增加10 元左右，但省掉的P 檔鎖止機(jī)構(gòu)成本在500-800 元左右，降本效果顯著，預(yù)計(jì)會(huì)在新能源汽車中快速推廣。
　　②受益于通用方面的輕量化產(chǎn)品放量，并且總成占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力將提升。輕量化業(yè)務(wù)收入增長最直接的推動(dòng)因素為19 年年初和19 年10 月份伯特利(603596)本部和通用汽車簽訂的兩個(gè)大訂單：2019 年年初伯特利(603596)本部與墨西哥通用簽訂T1XX 鑄鋁前轉(zhuǎn)向節(jié)合同，2019 年年初至10 月份該項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)1.46 億元收入。2019 年10 月伯特利(603596)本部又拿下通用26 份產(chǎn)品供貨定點(diǎn)合同，預(yù)計(jì)2020 年給伯特利(603596)帶來新增收入約4億元，全生命周期 2019-2026 累計(jì)收入預(yù)計(jì)超18 億元。另外，以下三方面因素也有助于輕量化業(yè)務(wù)業(yè)績釋放：①從通用Tier2 轉(zhuǎn)Tier1，從銷售毛坯件到銷售精加工成品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改改善，毛利率將提升。②由控股子公司轉(zhuǎn)向公司本部直接負(fù)責(zé)生產(chǎn)，少數(shù)股東損益占比將會(huì)下降，更多的利潤會(huì)留存在上市公司。③輕量化制動(dòng)零部件產(chǎn)品目前以鑄鋁轉(zhuǎn)向節(jié)為主，未來可拓寬至鋁合金制動(dòng)盤、鋁合金卡鉗等。
　　長期成長空間：在線控制動(dòng)系統(tǒng)基礎(chǔ)上打造智能駕駛系統(tǒng)，有望成為ADAS 系統(tǒng)集成供應(yīng)商。2019 年7 月伯特利(603596)發(fā)布集成式線控制動(dòng)系統(tǒng) WCBS ，該系統(tǒng)屬于“One-box”的方案，為未來的主流技術(shù)路線。該系統(tǒng)目前在奇瑞、吉利等多家品牌的車型上測試，配套車型預(yù)計(jì)2020 年9 月上市。ADAS 主要包括傳感器感知層面、識(shí)別及算法決策層面及操控系統(tǒng)執(zhí)行層面等。操控系統(tǒng)執(zhí)行層面，目前伯特利(603596)已經(jīng)掌握核心技術(shù)，有深厚積淀，公司的EPB、ABS、ESC 等都已經(jīng)量產(chǎn)，線控制動(dòng)系統(tǒng)目前已經(jīng)開發(fā)完成正在做測試。線控制動(dòng)是L3 級(jí)別智能駕駛的執(zhí)行層面的終極解決方案，而伯特利(603596)是全球范圍內(nèi)掌握線控制動(dòng)技術(shù)的少數(shù)幾家廠商之一。傳感器層面，公司積極布局，進(jìn)行車載前視攝像頭的研發(fā)。算法識(shí)別層面，公司在EPB、ABS、ESC、線控制動(dòng)等產(chǎn)品的研發(fā)過程中，積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)開發(fā)ADAS 系統(tǒng)的算法提供的了良好的基礎(chǔ)。我們認(rèn)為伯特利(603596)中長期來看有望成為ADAS 系統(tǒng)集成供應(yīng)商，屆時(shí)公司成長天花板將大幅提升。
　　投資建議：公司聚焦汽車制動(dòng)，產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)。短期受益于EPB 滲透率提升和輕量化產(chǎn)品放量，中長期在線控制動(dòng)系統(tǒng)基礎(chǔ)上打造智能駕駛系統(tǒng)，有望成為ADAS 系統(tǒng)集成供應(yīng)商。保守預(yù)計(jì)公司2019-2021 年總營收依次為29.89、35.86、41.01 億元，增速依次為14.0%、20.0%、14.4%，歸母凈利潤依次為4.35、5.45、6.46 億元，增速依次為83.2%、25.5%、18.4%，當(dāng)前市值80.6 億元，對(duì)應(yīng)PE 依次為18.5、14.8、12.5 倍?？紤]當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和公司自身基本面，給予公司2020 年25 倍PE，2020 年目標(biāo)價(jià)33.34 元，當(dāng)前股價(jià)為19.71 元，首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：①新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；②核心客戶銷量不及預(yù)期；③美國通用經(jīng)營出現(xiàn)問題。
夢網(wǎng)集團(tuán)(002123) ：富信再獲突破 與悅暢科技合作拓展智慧停車場景
類別：公司 機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文/曹佩 日期：2019-12-09
公司發(fā)布公告，與北京悅暢科技有限公司簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》及《戰(zhàn)略合作協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，雙方希望通過戰(zhàn)略合作，加強(qiáng)雙方技術(shù)與業(yè)務(wù)的交流與合作，共同探索新的場景應(yīng)用、新的合作內(nèi)容及新的商業(yè)合作模式。
　　悅暢科技是大型ETCP 停車系統(tǒng)提供商，標(biāo)志著富信在智慧停車場景的落地。
　　悅暢科技向夢網(wǎng)科技采購富信產(chǎn)品 及其延伸技術(shù)產(chǎn)品，包括但不限于APP、小程序等 ，預(yù)計(jì)每年通過富信推送的停車信息及停車票據(jù)信息等可達(dá)數(shù)億條。
　　截至目前，國內(nèi)已有超過7500 個(gè)停車場在使用悅暢科技旗下產(chǎn)品ETCP 停車系統(tǒng)，其中包括商業(yè)綜合體、大型交通樞紐、寫字樓、三甲醫(yī)院、黨政機(jī)關(guān)、旅游景點(diǎn)、住宅小區(qū)等。ETCP 業(yè)務(wù)觸達(dá)城市225 個(gè)，覆蓋停車位超過300 萬個(gè)，停車APP 注冊車主累計(jì)超過3000 萬名。
　　規(guī)模化應(yīng)用場景持續(xù)落地，競爭優(yōu)勢持續(xù)鞏固。根據(jù)我們最新產(chǎn)業(yè)調(diào)研，已經(jīng)有用戶收到智慧停車富信。根據(jù)貝恩咨詢發(fā)布的《中國停車產(chǎn)業(yè)價(jià)值報(bào)告》，預(yù)計(jì)到2021 年國內(nèi)停車市場整體規(guī)模將達(dá)萬億，該業(yè)務(wù)未來空間巨大。在與國票信息合作電子發(fā)票、與騰訊系公司高燈科技合作ETC 以及與阿里巴巴合作電商之后，富信再次取得規(guī)模性突破，這意味著作為5G 時(shí)代新媒體工具的富信，正在被越來越多的客戶所認(rèn)可！
　　富信的持續(xù)落地已成常態(tài)，5G 時(shí)代強(qiáng)大的toB 服務(wù)生態(tài)呼之欲出。今年以來，先后有阿里、騰訊、華為以及Twilio 與公司形成合作，公司在5G 時(shí)代的地位已被業(yè)界充分認(rèn)可。公司擁有20 多萬企業(yè)用戶，是國內(nèi)市占率最高的第三方企業(yè)短信服務(wù)提供商，隨著富信在電子發(fā)票、ETC、電商生態(tài)等場景持續(xù)落地，為其打造強(qiáng)大的toB 服務(wù)生態(tài)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　投資建議：公司年初推出富信，不到一年時(shí)間已經(jīng)連續(xù)公告了四份大合同，場景落地全面開花，我們看好富信巨大的潛力。預(yù)計(jì)公司2019-2020 年EPS 分別為0.50 元、0.92 元，維持買入-A 評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：富信推廣不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
　　　　

以上是767股票知識(shí)網(wǎng)小編幫你收集整理關(guān)于“「跌停的股票可以買嗎」?jié)q停敢死隊(duì)火線搶入6只強(qiáng)勢股推薦”的具體內(nèi)容，了解更多「跌停的股票可以買嗎」，請(qǐng)關(guān)注767股票知識(shí)網(wǎng)！