中信證券(600030):擬減持中信建投(601066),有望大幅增厚當(dāng)期利潤(rùn)
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(000776)股份有限公司研究員：陳福,陳卉日期：2019-06-28
事件:中信建投(601066)公告,股東中信證券(600030)擬減持清倉(cāng)其5.58%股份2019年6月25日,中信建投(601066)公告股東減持:中信證券(600030)計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格情況,自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式及/或自本公告披露之日起3個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)大宗交易方式合計(jì)減持其所持有的中信建投(601066)全部a股股票4.27億股,占公司總股本比例5.58%。
　　擬減持中信建投(601066)有望大幅增厚當(dāng)期利潤(rùn)
2005年11月,中信證券(600030)與中國(guó)建銀共同出資設(shè)立中信建投(601066)有限,中信證券(600030)出資人民幣16.2億元,出資比例60%。2011年11月,北京國(guó)管中心受讓中信證券(600030)原持有的45%股權(quán),受讓價(jià)格為72.9億元;世紀(jì)金源受讓中信證券(600030)原持有的8%股權(quán),受讓價(jià)格為12.96億元。2018年中信建投(601066)A股上市,中信證券(600030)以5.58%的持股比例成為其第三大股東。
　　根據(jù)中信證券(600030)2018年年報(bào)披露,其持有的中信建投(601066)股份按賬面價(jià)值26.8億元計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資。按中信建投(601066)當(dāng)前股價(jià)26.48元計(jì)算,中信證券(600030)持有股份市值113億元。實(shí)際減持周期較長(zhǎng),減持價(jià)格可能低于現(xiàn)價(jià)。
　　清倉(cāng)后實(shí)際損益按賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額扣減所得稅后計(jì)入當(dāng)期損益,將大幅增厚當(dāng)期利潤(rùn)。
　　證券公司金融債松綁,拓寬融資渠道,提升券商杠桿
2019年6月25日,中信證券(600030)收到證監(jiān)會(huì)監(jiān)管意見(jiàn)書(shū),同意其申請(qǐng)發(fā)行金融債,意味著證券公司金融債發(fā)行再次開(kāi)閘。與證券公司債相比,金融債發(fā)行期限長(zhǎng)、融資成本較低。此前證券公司發(fā)行金融債項(xiàng)目?jī)H有一例:
2006年5月中信證券(600030)發(fā)行15億AAA級(jí)金融債,發(fā)行期限15年,發(fā)行利率4.25%。證券公司金融債松綁,有利于降低券商融資成本,拓寬融資渠道,提升券商杠桿倍數(shù)。
　　投資建議:持續(xù)看好公司作為行業(yè)龍頭的發(fā)展前景
資本市場(chǎng)改革正持續(xù)推進(jìn),行業(yè)頭部化特征日益顯著,作為行業(yè)龍頭,公司有望持續(xù)受益。2019年3月,公司計(jì)劃推出為期10年的員工持股計(jì)劃,為央企注入新活力。預(yù)計(jì)公司2019-2021年每股凈資產(chǎn)為13.79、15.04、16.46元 暫不考慮本次減持收益 ,對(duì)應(yīng)PB為1.70、1.56、1.43倍,公司歷史估值中樞值為2.2XPB,作為行業(yè)龍頭享有估值溢價(jià),謹(jǐn)慎起見(jiàn),給予2019年2.1xPB估值,A股合理價(jià)值為28.9元/股,按照當(dāng)前AH溢價(jià)比例,H股合理價(jià)值為20.9港幣/股,維持A、H股"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
制度創(chuàng)新低于預(yù)期,導(dǎo)致投行或直投業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不達(dá)預(yù)期;權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致股票質(zhì)押回購(gòu)減值損失持續(xù)提升等。
復(fù)星醫(yī)藥(600196):收購(gòu)力思特制藥豐富產(chǎn)品線
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：群益證券 香港 有限公司研究員：群益證券 香港 研究所日期：2019-06-28
事件:
公司子公司奧鴻藥業(yè)擬以不超過(guò)5.9億元通過(guò)參與公開(kāi)掛牌競(jìng)價(jià)受讓國(guó)投高新所持有的約75.9%的力思特制藥股份,并以1.57億元通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓成都力思特集團(tuán)及黃紹淵先生等7名自然人所持有的力思特制藥約21.91%的股份。此交易完成后,預(yù)計(jì)奧鴻藥業(yè)將持有力思特制藥約97.83%股份。另外,在交易完成的條件下,奧鴻藥業(yè)將能夠以8499萬(wàn)元受讓霍爾果斯邀月?lián)碛械脑谘挟a(chǎn)品"ET-26"及"鹽酸噴他佐辛酯"的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其他相關(guān)權(quán)利。
　　點(diǎn)評(píng):
收購(gòu)豐富麻醉產(chǎn)品線:力思特制藥主要產(chǎn)品為鹽酸戊乙奎醚注射液 長(zhǎng)托寧 ,該產(chǎn)品主要用于手術(shù)麻醉前用藥。該產(chǎn)品為化學(xué)藥品1類(lèi)新藥,已被列入《國(guó)家醫(yī)保目錄 2017版 》、《國(guó)家基本藥物目錄 2018版 》及《中國(guó)上市藥品目錄集》,并是力思特制藥的獨(dú)家品種,2018年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約2.1億元,為力思特制藥貢獻(xiàn)88%的收入。另外,公司擬受讓的在研產(chǎn)品"ET-26"及"鹽酸噴他佐辛酯"也主要用于手術(shù)麻醉前給藥,三款產(chǎn)品的并入將豐富公司手術(shù)期領(lǐng)域的產(chǎn)品線。
　　收購(gòu)對(duì)價(jià)相對(duì)合理,復(fù)星銷(xiāo)售平臺(tái)有望助力產(chǎn)品加速增長(zhǎng):根據(jù)公司公公告來(lái)看,力思特制藥2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.4億元,錄得凈利率0.42億元,近三年?duì)I收和凈利的CAGR分別為32.0%和14.1%。以2018年凈利潤(rùn)來(lái)看,公司收購(gòu)PE約為18倍,相對(duì)合理。預(yù)計(jì)并入公司后,在公司銷(xiāo)售平臺(tái)的助力下,力思特主要產(chǎn)品將有望加速增長(zhǎng)。
　　創(chuàng)新藥即將進(jìn)入收獲期:公司利妥昔單抗生物類(lèi)似藥漢利康上市,阿達(dá)木、曲妥珠單抗上市申請(qǐng)也已受理,可以預(yù)見(jiàn)公司后續(xù)將會(huì)逐步進(jìn)入收獲期,凈利將會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)。此外,公司截止2018年末共有在研小分子創(chuàng)新藥15項(xiàng)、生物創(chuàng)新藥10項(xiàng)、生物類(lèi)似藥17項(xiàng),多個(gè)產(chǎn)品已處于臨床期,產(chǎn)品梯隊(duì)已較為豐富,將可保障公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2019/2020年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.8億元 YOY+21.1% /39.6億元 YOY+20.7% ,EPS分別為1.3元/1.6元,對(duì)應(yīng)A股PE分別為20倍/16倍,對(duì)應(yīng)H股PE分別為18倍/15倍。公司短期業(yè)績(jī)雖受研發(fā)支出增加等因素影響有所回落,但公司作為中國(guó)最優(yōu)秀的醫(yī)藥綜合平臺(tái),資源優(yōu)勢(shì)突出,重磅生物藥研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn),研發(fā)實(shí)力獲得再認(rèn)可,我們看好公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,維持公司A/H股"買(mǎi)入"建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期,銷(xiāo)售不及預(yù)期,并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期
金地集團(tuán)(600383)深度報(bào)告:中國(guó)一、二線及都市圈房地產(chǎn)核心標(biāo)的
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券(002736)股份有限公司研究員：區(qū)瑞明日期：2019-06-28
估值低,具高分紅潛質(zhì)
公司每股重估凈資產(chǎn)為16.36元/股,2019年動(dòng)態(tài)PE較可比公司具有顯著優(yōu)勢(shì),若按可比公司平均動(dòng)態(tài)PE估值,對(duì)應(yīng)股價(jià)為13.4元。基于審慎原則,我們認(rèn)為每股合理估值為13至16元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)有8%-33%的空間。
　　2015-2018年連續(xù)四年的現(xiàn)金分紅率達(dá)30%以上,且靜態(tài)股息率居A股主流地產(chǎn)股第一 2018年派息/2019年6月27日收盤(pán)價(jià) 。
　　房地產(chǎn)仍是支柱產(chǎn)業(yè),未來(lái)將聚焦于一、二線及都市圈
經(jīng)測(cè)算,在考慮到城鎮(zhèn)化推進(jìn)、改善需求、人口增長(zhǎng)及供應(yīng)缺口后,商品住宅開(kāi)發(fā)仍有約279億平方米 244萬(wàn)億元 的市場(chǎng)空間;住宅開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng),對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響仍然很大。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及客觀規(guī)律決定了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)將聚焦于一、二線及都市圈,這將是我國(guó)推進(jìn)現(xiàn)代化的必經(jīng)之路,既有利于優(yōu)化人口和經(jīng)濟(jì)的空間結(jié)構(gòu),又有利于激活有效投資和潛在消費(fèi)需求,增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力,據(jù)波士頓咨詢(xún)預(yù)測(cè),我國(guó)城鎮(zhèn)化將于未來(lái)20-30年趨于穩(wěn)定,京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、成渝、長(zhǎng)江中游5大城市群將聚集全國(guó)人口的50%-60%。
　　公司資源稟賦優(yōu),是一、二線及都市圈核心標(biāo)的
公司堅(jiān)持深耕一、二線主流城市,目前已實(shí)現(xiàn)核心都市圈及其重點(diǎn)城市的全覆蓋;截至2018年末,一、二線城市土儲(chǔ)占比超80%。公司銷(xiāo)售額自2008年以來(lái)實(shí)現(xiàn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%,實(shí)力彰顯;2019年以來(lái),公司顯著受益于重點(diǎn)布局的一二線城市住宅銷(xiāo)售明顯回暖,2019年1-5月,公司銷(xiāo)售額同比增速達(dá)33%,位居行業(yè)前列,旗下商業(yè)平臺(tái)金地商置銷(xiāo)售額增速也高達(dá)53%,公司未來(lái)將繼續(xù)受益于核心都市圈房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康的發(fā)展。
　　盈利能力較強(qiáng),財(cái)務(wù)穩(wěn)健
公司近10年預(yù)收賬款復(fù)合增速達(dá)29%;2018年凈利潤(rùn)率24.1%,在主流房企中位居第一;ROE保持18.6%的高位,居行業(yè)前列;ROIC為9.1%,顯著高于融資成本4.8%,盈利能力強(qiáng)。截至2018年末,剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為51%,凈負(fù)債率為48%,短期償債能力保障倍數(shù)高達(dá)4.0,財(cái)務(wù)穩(wěn)健。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
若房地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期,將導(dǎo)致公司未來(lái)銷(xiāo)售不及預(yù)期,從而導(dǎo)致公司估值及盈利預(yù)測(cè)高估的風(fēng)險(xiǎn)。
　　具備"低估值+雙增長(zhǎng)"特質(zhì),維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)
受益于一二線及核心都市圈回暖,公司2019年1-5月累計(jì)實(shí)現(xiàn)了33%的增長(zhǎng);
公司2018年末預(yù)收款為697億元,可鎖定2019年一致預(yù)期營(yíng)收的106%,業(yè)績(jī)鎖定性佳,預(yù)計(jì)19-21年EPS為2.15/2.52/2.91元,年復(fù)合增長(zhǎng)率18%,對(duì)應(yīng)PE5.6/4.8/4.1x,維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)


華蘭生物(002007):1#線通過(guò)認(rèn)證,四價(jià)流感疫苗產(chǎn)能進(jìn)一步提升
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券(600109)股份有限公司研究員：袁維日期：2019-06-28
事件
2019年6月27日,公司控股子公司華蘭生物(002007)疫苗有限公司收到河南省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的GMP證書(shū),認(rèn)證范圍為四價(jià)流感病毒裂解疫苗1#線,疫苗公司新改造完成的流感疫苗車(chē)間可正式用于四價(jià)流感病毒裂解疫苗生產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)分析n2018年疫苗公司累計(jì)批簽發(fā)四價(jià)流感病毒裂解疫苗超過(guò)512萬(wàn)支,三價(jià)流感病毒裂解疫苗超過(guò)340萬(wàn)支,為公司總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作出重大貢獻(xiàn)。此次公司1#線通過(guò)四價(jià)流感病毒裂解疫苗GMP認(rèn)證,有望進(jìn)一步提升四價(jià)流感疫苗產(chǎn)能,增強(qiáng)疫苗公司盈利能力。考慮流感疫苗生產(chǎn)的季節(jié)性和時(shí)間限制,我們預(yù)計(jì)1#線的產(chǎn)能將在2019年部分釋放,進(jìn)而在2020年充分釋放。
　　2016年和2018年由于行業(yè)性原因,流感疫苗行業(yè)出貨出現(xiàn)一定波動(dòng),批簽發(fā)量有所下滑。但我們認(rèn)為近年來(lái)流感疫情的流行有望提高公眾接種意識(shí),流感疫苗接種量有望向往年水平恢復(fù)。同時(shí)我國(guó)流感疫苗接種率與世界發(fā)達(dá)國(guó)家接種率 全人群50%左右 有較大差距,未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。
　　公司憑借行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)能和生產(chǎn)硬件條件,以及率先獲批四價(jià)流感病毒裂解疫苗的契機(jī),2018年逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)疫苗收入利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。我們認(rèn)為2019年是公司四價(jià)流感疫苗生產(chǎn)的第一個(gè)完整生產(chǎn)年度,同時(shí)1#線也獲得GMP認(rèn)證進(jìn)一步增厚產(chǎn)能,公司疫苗業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　我們?cè)谇捌趫?bào)告中多次提示,血液制品行業(yè)當(dāng)前正處于景氣度恢復(fù)進(jìn)程中,隨著原料血漿及血液制品稀缺性的修復(fù),公司血制品業(yè)務(wù)同樣有望在盈利提升的同時(shí)迎來(lái)估值修復(fù)。盈利調(diào)整與投資建議n我們看好公司血液制品業(yè)務(wù)景氣度提升和估值修復(fù)前景,以及公司疫苗業(yè)務(wù)進(jìn)一步放量前景,暫不考慮1#線貢獻(xiàn)產(chǎn)能情況,預(yù)計(jì)2019-2020年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.5、19.1、23.7億元,分別同比增長(zhǎng)27%、32%、24%。
　　維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示n疫苗行業(yè)監(jiān)管和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn);流感疫苗其他企業(yè)獲批四價(jià)流感疫苗,市場(chǎng)出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng);醫(yī)保控費(fèi)和價(jià)格調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

錦江股份(600754):RevPAR企穩(wěn),估值彈性凸顯
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：中泰證券股份有限公司研究員：范欣悅?cè)掌冢?019-06-28
1-5月累計(jì)凈開(kāi)業(yè)345家。5月凈開(kāi)業(yè)酒店72家,其中中端凈開(kāi)業(yè)73家、經(jīng)濟(jì)型凈關(guān)店1家。1-5月累計(jì)凈開(kāi)業(yè)345家,已經(jīng)超過(guò)去年上半年凈開(kāi)業(yè)酒店數(shù) 341家 ,其中中端凈開(kāi)業(yè)377家、經(jīng)濟(jì)型凈關(guān)店32家。
　　中端占比提升,結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至5月末,集團(tuán)旗下開(kāi)業(yè)酒店數(shù)達(dá)7788家、客房數(shù)達(dá)77.37萬(wàn)間。以酒店數(shù)計(jì),中端酒店開(kāi)業(yè)2840家,占比36.5%;以客房數(shù)計(jì),中端酒店開(kāi)業(yè)34.85萬(wàn)間,占比45.0%。
　　RevPAR增速企穩(wěn)。5月境內(nèi)全部酒店RevPAR同比增長(zhǎng)7.06%,中端微減0.35%、經(jīng)濟(jì)型同增1.37%。前五個(gè)月來(lái)看,1-2月主要受春節(jié)假期時(shí)間調(diào)整影響;3-4月主要受會(huì)展活動(dòng)等不景氣及去年同期高基數(shù)影響,RevPAR增速出現(xiàn)明顯下滑;5月出租率降幅較前面4個(gè)月明顯收窄、平均房?jī)r(jià)方面中端、經(jīng)濟(jì)型及全部酒店均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)企穩(wěn)及中端占比提升的綜合作用下,全部酒店RevPAR增速顯著提升至7.06%,經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR同比增長(zhǎng)1.37%,中端酒店RevPAR微降0.35%或與處于培育期的中端酒店較多有關(guān)。
　　19Q2收入指引。公司年報(bào)預(yù)計(jì)Q2收入?yún)^(qū)間為35.91~39.69億元、同增-3%~8%,其中境內(nèi)酒店收入25.65~28.35億元、同增1%~11%,境外酒店收入1.35~1.49億歐元。
　　投資建議:5月境內(nèi)全部酒店RevPAR同增7.06%,或表明酒店經(jīng)營(yíng)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。H2酒店景氣度有望繼續(xù)提升,同時(shí)中端開(kāi)店將帶來(lái)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,RevPAR將持續(xù)向好,疊加去年下半年的低基數(shù)效應(yīng),酒店行業(yè)整體表現(xiàn)或好于上半年。另一方面,公司在維持開(kāi)店速度的同時(shí),發(fā)力內(nèi)部整合提效,有望持續(xù)降低費(fèi)用率,推動(dòng)凈利率提升。維持2019~21年歸母凈利潤(rùn)12.79/14.84/16.70億元、EPS1.34/1.55/1.74元/股的盈利預(yù)測(cè),當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)19/20/21年估值為19/16/14倍,處于歷史估值低位,向上彈性凸顯,維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行,酒店行業(yè)需求欠佳;地區(qū)突發(fā)性事件對(duì)當(dāng)?shù)?b>旅游業(yè)務(wù)的負(fù)面影響;內(nèi)部整合效果不達(dá)預(yù)期。

興森科技(002436):簽署半導(dǎo)體封裝項(xiàng)目協(xié)議,靜待IC載板放量-190628
類(lèi)別：公司研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686)股份有限公司研究員：張世杰日期：2019-06-28
事件:公司于2019年6月26日簽署了《關(guān)于興森科技(002436)半導(dǎo)體封裝產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資合作協(xié)議》,項(xiàng)目投資內(nèi)容為半導(dǎo)體IC封裝載板和類(lèi)載板技術(shù)項(xiàng)目,投資總額約30億元,首期投資約16億元,其中固定資產(chǎn)投資13.5億元;二期投資約14億元,其中固定資產(chǎn)投資12億元 含廠房和土地回購(gòu) 。
　　管理、經(jīng)驗(yàn)豐富,受益IC載板國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加強(qiáng)。IC載板行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步上升,據(jù)Prismark統(tǒng)計(jì),2018年全球IC載板總產(chǎn)值約為75.54億美元,同比增長(zhǎng)12.8%,預(yù)計(jì)2023年總產(chǎn)值將達(dá)96億美元;行業(yè)主要被日韓臺(tái)等企業(yè)所把持,2018年全球前十大封裝基板廠商市場(chǎng)占有率超過(guò)82%,行業(yè)集中度較高;受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響,保證核心技術(shù)自給自足是關(guān)鍵,IC載板國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行。IC封裝基板業(yè)務(wù)是公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)方向,經(jīng)過(guò)多年的積累,已經(jīng)打造了量產(chǎn)的能力,在市場(chǎng)、工藝技術(shù)、品質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)等方面都積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn),并且公司在2018年9月通過(guò)三星認(rèn)證,成本三星正式供應(yīng)商;2019年4月正式通過(guò)"國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)極大規(guī)模集成電路制造裝備及成套工藝"項(xiàng)目綜合績(jī)效評(píng)價(jià)現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收,有望率先受益國(guó)產(chǎn)替代。
　　PCB和IC載板雙輪驅(qū)動(dòng),靜待產(chǎn)能放量。5G是下一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò),在無(wú)線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信和固網(wǎng)寬帶等各方面對(duì)PCB有著極大的需求,隨著5G的建設(shè)進(jìn)度加快,各大通信設(shè)備廠商的開(kāi)發(fā)需求將迎來(lái)快速增長(zhǎng),公司PCB樣板有望率先受益;IC載板方面,公司首期1萬(wàn)平米/月的產(chǎn)能已處于滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài),平均良率維持在94%以上,此次投資IC封裝產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,有利于公司充分發(fā)揮整體資源和優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步聚焦于公司核心的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
　　給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2019-2021年EPS分別為0.18、0.24、0.33元,對(duì)應(yīng)PE分別為32.84、24.93、18.25倍,考慮到公司IC載板項(xiàng)目的簽署,這里評(píng)級(jí)調(diào)高,給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:IC載板擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。